我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險及監(jiān)管現(xiàn)狀

張旭萌

隨著我國金融改革不斷深化，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展空間變大。因同業(yè)業(yè)務(wù)具有能規(guī)避金融監(jiān)管、優(yōu)化銀行資產(chǎn)負債表、促進利潤增長等優(yōu)勢，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)快速擴張。但同業(yè)業(yè)務(wù)的擴張也可能在宏觀上弱化產(chǎn)業(yè)調(diào)控效果、增加金融系統(tǒng)性風(fēng)險，在微觀上增加銀行流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險。隨著2017年中央經(jīng)濟工作會議提出要把防控金融風(fēng)險放到更重要的位置，金融宏觀管理部門采取了更嚴格有效的措施，未來同業(yè)風(fēng)險或?qū)⒌玫接行Ь忈尅?/p>

一、 我國同業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行與金融同業(yè)機構(gòu)間的同業(yè)往來。在商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表中，狹義同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)端包括存放同業(yè)、拆出資金和買入返售金融資產(chǎn)；負債端包括同業(yè)存放、拆入資金以及賣出回購金融資產(chǎn)。近年來，我國銀行同業(yè)融資迅速擴張，據(jù)銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，同業(yè)資產(chǎn)2014年的21.47萬億元增至2016年的54.68萬億元，同業(yè)負債從2014年的17.87萬億元增至2016年的29.27萬億元。

近年來商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的形式愈發(fā)多樣化，除傳統(tǒng)的“銀銀合作”，即同業(yè)拆借，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，代理結(jié)算、票據(jù)買入返售等，還包括與保險公司、證券公司、信托公司等合作形式?！般y銀合作”外的同業(yè)合作主要體現(xiàn)在商業(yè)銀行應(yīng)收款項類投資上，涵蓋信托資管計劃、債券投資、理財產(chǎn)品等。從2014年至2016年，股份制商業(yè)銀行的應(yīng)收款項類投資占總資產(chǎn)比例上升迅速，據(jù)穆迪統(tǒng)計，60%以上的同業(yè)投資投向非銀行金融機構(gòu)設(shè)立的信托和資管計劃。

二、我國同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展原因

同業(yè)業(yè)務(wù)能規(guī)避金融監(jiān)管，擴大貸款規(guī)模。一是規(guī)避產(chǎn)業(yè)政策限制。商業(yè)銀行可借助同業(yè)業(yè)務(wù)將資金投向“兩高一?！被虻胤秸谫Y平臺等受管控領(lǐng)域。二是規(guī)避監(jiān)管指標考核。商業(yè)銀行可將企業(yè)貸款包裝成同業(yè)資產(chǎn)，從而繞過合意貸款管理，擴大貸款規(guī)模。

同業(yè)業(yè)務(wù)能優(yōu)化銀行資產(chǎn)負債表，降低資本消耗和資金成本。商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的主體為信貸資產(chǎn)，依賴于企業(yè)和個人存款。隨股票、理財?shù)目蛻舴至骱徒迪⒌挠绊?，存款整體增速降低，利率市場化也使各金融機構(gòu)吸儲壓力增大。通過同業(yè)業(yè)務(wù)，部分金融機構(gòu)可擴充資產(chǎn)負債表的負債端。因商業(yè)銀行對我國其他商業(yè)銀行債權(quán)風(fēng)險權(quán)重為25%，一般貸款為100%，故商業(yè)銀行可通過同業(yè)業(yè)務(wù)將對企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)換為對同業(yè)的債權(quán)，降低資本占用，擴大貸款規(guī)模。此外，同業(yè)資產(chǎn)無需計提撥備，可進一步盤活商業(yè)銀行的資金。

同業(yè)業(yè)務(wù)是銀行新的利潤增長點。金融脫媒和利率市場化趨勢下，存貸款業(yè)務(wù)及其利息差收入在利潤增長中占比有所減弱。各銀行力求通過業(yè)務(wù)差異化來擴展非息收入，手續(xù)費收入在營業(yè)收入中占比不斷提升，至2016年大部分銀行手續(xù)費收入已超過營收的20%。

三、我國同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險

1.宏觀風(fēng)險。第一，虛增資產(chǎn)規(guī)模。同業(yè)互相存款中資金拆出方的資產(chǎn)規(guī)模并未改變，但拆入方的資產(chǎn)卻相應(yīng)增加。這樣的互存循環(huán)使銀行業(yè)務(wù)規(guī)模放大，扭曲了銀行業(yè)整體資產(chǎn)負債和貨幣派生狀況。第二，削弱宏觀調(diào)控作用。通過理財產(chǎn)品、資管計劃等，銀行將信貸資產(chǎn)隱匿地投向受宏觀調(diào)控的企業(yè)，削弱了國家去產(chǎn)能、去杠桿政策的作用，不利于市場出清。第三，增加宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險。同業(yè)間頻繁的資金往來和泛濫的互相增信使局部風(fēng)險事件更易通過同業(yè)業(yè)務(wù)鏈大范圍傳導(dǎo)，導(dǎo)致潛在的不穩(wěn)定性。第四，提高實體經(jīng)濟融資成本，不利于實體經(jīng)濟發(fā)展。各類“通道業(yè)務(wù)”使資金鏈延長，中間環(huán)節(jié)費用增加，抬高資金成本，降低實體經(jīng)濟的資金利用效率。某些資管產(chǎn)品的自我買賣還會造成資金空轉(zhuǎn)，無法助力實體經(jīng)濟發(fā)展。

2.微觀風(fēng)險。第一，增加銀行信用風(fēng)險。為規(guī)避產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管指標限制，銀行通過“通道”和信用增級，利用同業(yè)間的風(fēng)險，掩蓋其對最終借款人的真實風(fēng)險暴露，將實際應(yīng)為100%的風(fēng)險權(quán)重降至25%，導(dǎo)致潛在撥備不足。其中大量非標資產(chǎn)多投資于地方融資平臺、房地產(chǎn)企業(yè)行業(yè)，隨地方政府債務(wù)風(fēng)險的進一步擴大及中央嚴控下的地產(chǎn)行業(yè)逐漸下行，違約風(fēng)險將成為不定時炸彈。第二，增加銀行流動性風(fēng)險。一是期限錯配。因為長短期資金間的利差，銀行有動力將期限較短、資金成本較低的同業(yè)資金投向期限較長、信用風(fēng)險較高的信貸資產(chǎn)，這些資產(chǎn)難以在二級市場轉(zhuǎn)讓，一定程度上增加了銀行的流動性風(fēng)險敞口。據(jù)各上市銀行2016年年報披露，其超過40%的應(yīng)收款項類投資剩余期限長于一年。二是利率波動。同業(yè)拆借利率波動通過拆入資金來影響商業(yè)銀行流動性。2013年銀行間市場發(fā)生“錢荒”，6月20日隔夜Shibor暴漲至13.44%，說明市場中資金緊缺，直接影響了資金拆入方的資金成本與拆借效率。債券市場利率波動通過同業(yè)理財收益影響商業(yè)銀行收益。銀行委外同業(yè)理財?shù)馁Y金成本和收益率均為事先固定，投資標的主要為債券。若遇到2016年末債券價格大跌的情況，委外全年的收益難以兌現(xiàn)，甚至可能難以覆蓋資金成本，銀行可能出現(xiàn)虧損。

四、我國監(jiān)管機構(gòu)的最新應(yīng)對措施分析

繼2016年監(jiān)管層將銀行的表外理財納入MPA（宏觀審慎評估體系），限制表內(nèi)業(yè)務(wù)移至表外，實現(xiàn)全口徑監(jiān)管后，2017年中央經(jīng)濟工作會議提出，要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置。銀監(jiān)會主席郭樹清履新后，2017年銀行業(yè)監(jiān)管繼續(xù)走強。2017年4月，銀監(jiān)會密集發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險防控工作的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于開展銀行業(yè)監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利專項治理工作通知》等文件，文件涵蓋了同業(yè)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險等方面。

監(jiān)管措施具體為：①針對銀行通過理財進行監(jiān)管套利行為，新政要求各銀行自查同業(yè)理財擴張、非銀機構(gòu)委外加杠桿、加久期、加風(fēng)險等，理財過度杠桿趨勢將被遏制。②針對債券委外投資加杠桿，監(jiān)管新政要求將債券投資納入統(tǒng)一授信，包括通過SPV、表外理財?shù)确绞竭M行的債券投資也需納入統(tǒng)一監(jiān)測范圍，銀行通過同業(yè)通道投資信用債面臨“穿透管理”；銀行委外受限額監(jiān)管，需滿足單一受托人比例限制、機構(gòu)審查和名單管理等要求；銀行風(fēng)險資產(chǎn)和資本計提上升與杠桿擴張受限。③針對“同業(yè)空轉(zhuǎn)”，新政要求嚴控同業(yè)業(yè)務(wù)增量，對批發(fā)性融資高的銀行實行“一對一”貼身盯防，督促控制規(guī)模；做實穿透管理，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)，準確計量風(fēng)險、足額計提資本撥備，禁止多層嵌套。這意味著不少股份行、城商行依靠“同業(yè)激進擴張+大規(guī)模委外與非標”模式將受到全面清理。④針對“信貸出表”與“不良出表”，新政提出摸清風(fēng)險底數(shù)，重點治理資產(chǎn)風(fēng)險分類不準確、藏匿或轉(zhuǎn)移不良貸款的行為。不少銀行將面臨資本、撥備、資產(chǎn)減值計提大幅上升沖擊。⑤針對房地產(chǎn)、“兩高一?！?、地方政府等限制領(lǐng)域的變相融資，監(jiān)管新政嚴禁銀行信貸借道建筑業(yè)或其他行業(yè)投向限制行業(yè)，禁止通過同業(yè)、理財非標等變相融資。

除了風(fēng)險管控方面的“三套利”整治，銀監(jiān)會還下發(fā)了《關(guān)于開展銀行業(yè)“不當創(chuàng)新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理工作的通知》，直指銀行在創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的操作合規(guī)風(fēng)險，要求銀行開展自查行動，主動發(fā)現(xiàn)、排除風(fēng)險。在“不當創(chuàng)新”方面，該文要求銀行高層需知悉本機構(gòu)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險細節(jié)并進行定期評估審批。在“不當交易”方面，要求銀行要自查是否對同業(yè)投資實施了穿透管理，是否存在多層嵌套；自查買入返售（賣出回購）項下金融資產(chǎn)是否符合規(guī)定，賣出回購方是否存在資產(chǎn)出表等行為；自查理財業(yè)務(wù)是否存在資金空轉(zhuǎn)或理財產(chǎn)品直接投資信貸資產(chǎn)及受益權(quán)、是否存在非機構(gòu)客戶理財資金投資于不良資產(chǎn)領(lǐng)域的行為。

銀行作為信用派生的主體，對經(jīng)濟發(fā)展有重要作用。銀行要在符合宏觀微觀審慎管理的要求下進行合意創(chuàng)新，而不能盲目創(chuàng)新、監(jiān)管套利。在2017年中央經(jīng)濟工作會議“防控資產(chǎn)泡沫，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險”的要求下，對銀行業(yè)“創(chuàng)新”亂象的整治正逢其時。只有通過銀行業(yè)與監(jiān)管層的合作，還原出一張未經(jīng)粉飾的資產(chǎn)負債表，在短期內(nèi)刺破金融系統(tǒng)的泡沫、緩釋積聚已久的風(fēng)險，才能長期提升銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營能力，使其更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟。

（作者單位：清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院）