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    博弈結(jié)構(gòu)行情把握混改風(fēng)口

    2017-09-03 10:27:55中原證券張剛
    股市動態(tài)分析 2017年33期
    關(guān)鍵詞:張剛風(fēng)口中原

    中原證券 張剛

    博弈結(jié)構(gòu)行情把握混改風(fēng)口

    中原證券 張剛

    預(yù)計(jì)十九大之前穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基本面和市場流動性將促使大盤保持穩(wěn)中求進(jìn)的緩慢上揚(yáng)態(tài)勢,波動率小,市場缺乏大的系統(tǒng)性機(jī)會,投資要點(diǎn)是注意把握結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會。除了低估低配的金融,聯(lián)通混改方案的出臺預(yù)示著混改從漫長的講故事階段到真的發(fā)生了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,是目前適合跟蹤的題材標(biāo)的。

    國企混合所有制改革的意義重大,類同于05年股權(quán)分置改革,目的都是為了改變國有企業(yè)一股獨(dú)大,經(jīng)營缺乏激勵和約束,效率低下的局面,從而減少國資控股比例,引入社會資本。但混改相比股權(quán)分置改革更注重完善公司治理結(jié)構(gòu),混改通過引入戰(zhàn)略投資者和員工持股等方式加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)和激發(fā)員工積極性。特別如今“混改+互聯(lián)網(wǎng)”的經(jīng)營模式是大勢所趨被寄予厚望。

    據(jù)中國聯(lián)通最新公布的中報(bào)顯示,聯(lián)通二季度業(yè)績增速達(dá)67.04%,考慮到去年負(fù)的基數(shù)太低,業(yè)績的漲幅和高估值看起來吸引力還不夠強(qiáng),但從今年3月底停牌至今已近5個月,在此期間上證50漲幅達(dá)10%,疊加超預(yù)期的混改方案落地,市場沒有其他更熱門的炒作題材,

    預(yù)計(jì)復(fù)牌后將維持良好的上漲態(tài)勢。近期發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示,將抓緊實(shí)施第三批混改試點(diǎn),指導(dǎo)制定和批復(fù)試點(diǎn)方案。中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦最近在接受媒體采訪時也表示,央企公司制改制將在今年11月前后完成,這將為央企混合所有制改革掃清障礙,下半年混合所有制改革將加速,此前公布的試點(diǎn)企業(yè)方案有望密集批復(fù)并實(shí)施。下半年油氣、軍工、鐵路等領(lǐng)域的混改落地將提速。

    以2014年7月第一批混改試點(diǎn)入圍企業(yè)中糧集團(tuán)和國藥集團(tuán)旗下的上市公司為例,統(tǒng)計(jì)其混改試點(diǎn)以來的業(yè)績和漲幅發(fā)現(xiàn),并非所有被欽點(diǎn)混改的公司都能跑贏大盤,只有業(yè)績有實(shí)質(zhì)性改善,保持持續(xù)增長的企業(yè)相對全部A股有正的超額收益。因此,對于第三批正在遴選的混改企業(yè),投資策略上要注意識別產(chǎn)品有競爭力和壁壘,管理層有能力等自身質(zhì)地優(yōu)良,受股改激勵能持續(xù)提升業(yè)績的好公司。

    數(shù)據(jù)來源:Wind,中原證券

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