聯(lián)想系

持股機(jī)構(gòu)：控股0家，參股11家，合計11家

布局特點(diǎn)：拼盤豐富，無一控股

雖然聯(lián)想系入股金融機(jī)構(gòu)的情況見諸媒體的并不多，但一直朝著韓國三星綜合商社模式前進(jìn)的聯(lián)想控股，可能大量涉足金融機(jī)構(gòu)，并不讓人意外。目前，聯(lián)想控股直接、間接入股的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到了11家（圖5）。

金融布局，雙管齊下

從架構(gòu)來看，聯(lián)想系所持有的金融機(jī)構(gòu)主要分成兩大塊：一塊是聯(lián)想控股直接持有的，包括漢口銀行、高華證券、蘇州信托、安華農(nóng)業(yè)保險、民生人壽等;另一塊是通過弘毅投資所持有的，包括成都銀行、上海農(nóng)商銀行、弘業(yè)期貨等。

從持股目的來看，聯(lián)想控股直接持有的金融機(jī)構(gòu)，多數(shù)是作為長期投資持有，納入其金融服務(wù)業(yè)務(wù)板塊;而通過弘毅投資持有的金融機(jī)構(gòu)，更多是財務(wù)投資，日后考慮要退出。因而，聯(lián)想控股直接持股的金融機(jī)構(gòu)，其持股比例都相對較高，而通過弘毅投資持有的金融機(jī)構(gòu)，其持股比例則相對較低。

從時間來看，聯(lián)想系入股金融機(jī)構(gòu)最早可追溯至2002年，但整個過程大致可以分為兩個階段，2008年以前處于試水性質(zhì)，2008年以后則是規(guī)?；M(jìn)入。

2002年，全國工商聯(lián)牽頭籌建民生人壽之時，聯(lián)想控股作為發(fā)起人之一，象征性出資340萬元，持股0.39%（目前稀釋至0.18%）。2004年，聯(lián)想控股參與發(fā)起設(shè)立高華證券，雖然出資2.68億元占股25%，但其在高華證券并無實(shí)質(zhì)性角色。

2005年，聯(lián)想控股參與發(fā)起設(shè)立國民人壽，出資0.75億元獲得15%股權(quán)。2007年國民人壽注冊資本從5億元增資擴(kuò)股至8億元，并更名為嘉禾人壽，聯(lián)想控股等比例參與認(rèn)購，出資0.45億元，持股比例維持不變。2009年5月，嘉禾人壽再度增資至9.96億元。這一次，聯(lián)想控股選擇了放棄，其股權(quán)被稀釋至12.05%。鑒于嘉禾人壽的質(zhì)地不盡如人意，聯(lián)想控股于2010年將其所持的1.2億股股份全部轉(zhuǎn)讓給上海安尚實(shí)業(yè)有限公司，交易價格略高于2元/股，聯(lián)想控股獲得約2倍回報。

2008年之后，聯(lián)想控股逐漸將金融業(yè)作為戰(zhàn)略性資產(chǎn)進(jìn)行配置，于是加大了在該領(lǐng)域的投資力度，投資金額也上升了一個數(shù)量級。

這一年，聯(lián)想控股參與蘇州信托的增資擴(kuò)股，出資1.19億元獲得10%股權(quán)。2012年蘇州信托再次實(shí)施增資擴(kuò)股時，聯(lián)想控股繼續(xù)跟進(jìn)投資2300萬元，股權(quán)比例維持不變。

2009年9月，漢口銀行啟動第二輪增資擴(kuò)股，募股價格1.8元/股。聯(lián)想控股出資11.39億元認(rèn)購了6.33億股，一舉成為漢口銀行第一大股東，占股17.99%。

2010年，聯(lián)想系內(nèi)的弘毅投資連續(xù)入股2家金融機(jī)構(gòu)：耗資9億元從第三方接手了中銀國際證券12%的股權(quán);以6.48元/股的價格認(rèn)購上海農(nóng)商行2.866億股股份，耗資18.57億元，占比5.73%。

2011年，弘毅投資在金融領(lǐng)域再下三城。

2011年3月，弘毅投資通過其所控制的河北德仁投資有限公司，受讓了上海亞創(chuàng)控股有限公司持有的新華保險1.08億股股份，價格33.5元/股，耗資36.18億元。同時，河北德仁投資按照10元/股的價格另行認(rèn)購新華保險新發(fā)行的1.26億股新股，耗資12.6億元。交易完成之后，弘毅投資間接持有新華保險9%股權(quán)。

2011年8-9月，弘毅投資通過其所控制的成都弘蘇投資管理有限公司，從三峽財務(wù)有限責(zé)任公司等三家法人股東處，合計受讓了成都銀行1.242億股股份，價格均為4.9元/股，耗資6.08億元，占股3.82%。

2011年12月，弘毅投資通過其所控制的江蘇弘蘇實(shí)業(yè)有限公司，參與弘業(yè)期貨的增資擴(kuò)股，耗資2.246億元獲得21.11%股權(quán)（現(xiàn)降低至15.83%）。

此外，聯(lián)想控股2011年因?yàn)槭召忞莨f礦業(yè)而間接獲得了后者所持有的棗莊銀行3.35%股權(quán)。

不過，因弘毅投資所持有的金融機(jī)構(gòu)更多是財務(wù)投資角色，2014年之后，其將所持的新華保險、中銀國際證券逐漸減持退出。

拼盤豐富，無一控股

初略計算，聯(lián)想系入股金融機(jī)構(gòu)的投資總額超過100億元?？瓷先テ淙牍傻慕鹑跈C(jī)構(gòu)為數(shù)不少，而且銀行、保險、信托、證券、期貨幾乎每個細(xì)分領(lǐng)域都有涉足，拼盤雖然豐富，但卻缺乏亮點(diǎn)，無一家實(shí)現(xiàn)了控股。

聯(lián)想系在蘇州信托、弘業(yè)期貨的持股比例雖然較大，但這三家皆系國資絕對控股，聯(lián)想基本處于邊緣地位。聯(lián)想控股持有高華證券股權(quán)雖然也高達(dá)25%，但另外三家股東（合計持股75%）一直被外界視作是高盛的代持股東，因而聯(lián)想也不具有話語權(quán)。

唯獨(dú)持股的漢口銀行，聯(lián)想有著較強(qiáng)話語權(quán)。2009年聯(lián)想控股入股時，持股比例為17.99%，2012年漢口銀行新一輪增資之后，聯(lián)想的持股比例雖然被稀釋至15.33%，但依然是第一大股東。并且，由聯(lián)想控股副總裁兼戰(zhàn)略投資部總經(jīng)理李蓬出任漢口銀行董事。

在2011年湖北黃石、宜昌、襄樊、荊州、孝感五家城商行合并成湖北銀行之后，湖北省內(nèi)僅剩了湖北銀行和漢口銀行兩家城商行。然而，湖北銀行雖然由5家合并而來，其規(guī)模卻不及漢口銀行。截至2016年末，湖北銀行總資產(chǎn)為1866億元，而漢口銀行的總資產(chǎn)達(dá)到了2117億元?？恳?guī)模取勝的銀行業(yè)，漢口銀行無疑搶了先機(jī)，已在籌備IPO。

沒有一家控股的金融平臺，是聯(lián)想相較于其他民營資本巨頭的顯著差異。聯(lián)想系在金融領(lǐng)域“散而小”的布局，似乎越來越被證明是失策之舉。民營股東占優(yōu)勢的金融機(jī)構(gòu)本來就不多，被一眾大佬們分食之后，如今再拿下某家金融機(jī)構(gòu)的控股權(quán)更是難度加大。2015年，柳傳志曾在某次內(nèi)部講話中提及：“像金融行業(yè)中的保險業(yè)，我們是一定要做的。前幾天我和朱總（朱立南）都見了復(fù)星集團(tuán)梁信軍，梁信軍在三年前跟我講過，說保險業(yè)一定要進(jìn)的。當(dāng)時我們對這個也有認(rèn)識，但資金能力不夠，而且也沒有在這方面下更大的決心，結(jié)果他們就做了，他們在國外投資了三個保險公司，在國內(nèi)投資了兩個。一年中，復(fù)星的股價也漲了一倍?！?/p>

曾由民營資本主導(dǎo)的嘉禾人壽，聯(lián)想控股在其中一度持股15%，或有機(jī)會在之后的重組中拿下控制權(quán)，但其卻選擇了套現(xiàn)退出。弘毅投資入股的新華保險，因是國資獨(dú)大，最終其也是謀求財務(wù)回報而退出。2012年，聯(lián)想控股只能轉(zhuǎn)道去收購給保險公司“打工”的保險經(jīng)紀(jì)商聯(lián)保投資集團(tuán)。