多元統(tǒng)計分析在證券市場指數(shù)指導(dǎo)投資行為的應(yīng)用

李若宇

摘 要：本文以上證指數(shù)為例，運(yùn)用多元統(tǒng)計分析中的聚類分析將其進(jìn)行系統(tǒng)聚類，并詳細(xì)分析各類指數(shù)特點(diǎn)，得出有實際意義的結(jié)論，為投資證券者提供決策方向。

關(guān)鍵詞：聚類分析；上證指數(shù)；投資行為

1 引言

證券市場指數(shù)是用來指導(dǎo)人們證券投資行為的重要指標(biāo)。上海證券系列指數(shù)作為國內(nèi)外普遍采用的衡量中國證券市場表現(xiàn)的權(quán)威統(tǒng)計指標(biāo)，從總體上和各個不同側(cè)面反映了上海證券交易所上市證券品種價格的變動情況，可以反映不同行業(yè)的景氣狀況及其價格整體變動狀況，從而給投資者提供不同的投資組合分析參照系。

2 指標(biāo)選擇與樣本數(shù)據(jù)

在對證券市場進(jìn)行分析時，我們選擇了15個證券市場指數(shù)，其中8個行業(yè)指數(shù)（上證能源、上證材料、上證工業(yè)、上證消費(fèi)、上證金融、上證商品、上證新興、上證資源）和7個主題指數(shù)（上證央企、上證名企、上證海外、上證地企、上證國企、上證滬企、上證龍頭）。證券指數(shù)水平及回報率的指標(biāo)共有6個，分別為總回報率、資本利得回報率、 包含流通A股市值、 分紅回報率、 總指數(shù)水平、資本利得指數(shù)水平。對于證券指數(shù)而言，指數(shù)水平及回報率代表了證券所屬行業(yè)或主要類型企業(yè)的收益以及市值，通過了解行業(yè)發(fā)展可以幫助選擇投資的方向。

3 多元統(tǒng)計分析過程

3.1 聚類分析的基本思想

聚類分析是根據(jù)“物以類聚”的道理，對樣品或指標(biāo)進(jìn)行分類的一種多元統(tǒng)計分析方法，它們討論的對象是大量的樣品，要求能合理地按照各自的特性來進(jìn)行合理的分類?；舅枷胧歉鶕?jù)事物本身的特性研究個體分類的方法，聚類原則是同一類中的個體有較大的相似性，不同類中的個體差異很大。本文中采用SPSS軟件進(jìn)行系統(tǒng)聚類分析。

3.2 聚類分析的過程與結(jié)果

為了區(qū)別這15個不同行業(yè)不同主題的證券指數(shù)， 以便更好地了解不同行業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來進(jìn)行投資， 我們對經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理后的樣本數(shù)據(jù)以上述給出的六個指標(biāo)水平及回報率為變量， 使用SPSS軟件進(jìn)行系統(tǒng)聚類分析。

首先，通過表2可知， 所選取的15個證券指數(shù)的數(shù)據(jù)在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化后全部有效， 有效度達(dá)到100%?？梢?，所有數(shù)據(jù)都是有效的。

利用SPSS軟件進(jìn)行分析， 選擇離差平方和法可以得到許多分析結(jié)果，將最直觀、最易理解的案例匯總圖（圖 1）列出，因為樣本之間差異性較大，不好分類，所以為了尋找出規(guī)律，我們選擇距離在11左右將樣本進(jìn)行分類，從表中可以觀察到，15個證券指數(shù)大致分為三類：

第一類：上證商品（13）、上證資源（15）、上證能源（1）、上證工業(yè)（3）、上證材料（2）、上證新興（14）、上證滬企（11）；

第二類：上證央企（6）、上證海外（8）、上證國企（10）、上證龍頭（12）；

第三類：上證金融（5）、上證地企（9）、上證消費(fèi)（4）、上證名企（7）。

3.3 聚類結(jié)果分析

第一類證券市場指數(shù)的分紅回報率相對于其他兩類普遍較低，資本利得水平相比于其他兩類也普遍較低，分紅回報率也較低。分紅的公司是已經(jīng)進(jìn)入到成熟期的盈利穩(wěn)健企業(yè)，一家公司分紅回報率率低意味著當(dāng)我們長期持有它的股票時，回報會低，即收益會低。同理，資本利得是資本所得的一種，即低買高賣資產(chǎn)（如股票、債券、貴金屬和房地產(chǎn)等）所獲得的差價收益，資本回報率低也就是購買這類行業(yè)或企業(yè)的股票、證券所獲得的差價收益低。說明在上海證券交易所上市的商品行業(yè)公司、資源行業(yè)公司、能源行業(yè)公司、工業(yè)行業(yè)公司、材料行業(yè)公司、新興行業(yè)公司、上海本地企業(yè)的股票價格波動不大，可能經(jīng)營狀況一般，短期買賣也很難有較高的回報。從這兩項指標(biāo)就可以看出，這類證券指數(shù)所代表的行業(yè)中的公司無論長期、短期都不能有非常好的收益，不建議投資者購買這些公司的股票。

第二類證券市場指數(shù)的總指數(shù)水平還不錯，分紅回報率與資本利得水平有高有低，不易分析，但它的特點(diǎn)是包含流通A股市值較高，意味著這類公司市值高，收益較好，但可能股票發(fā)行量低或者不分紅。這一類中企業(yè)共性為大部分屬于國有，盡管市值較高，發(fā)展到了一個高度后經(jīng)營狀況穩(wěn)定，股票價格也趨于穩(wěn)定了，但是收益中用來分紅的部分較少，所以導(dǎo)致了這類公司收益高但分紅率不穩(wěn)定。綜合考慮，建議保守投資者可以考慮購買這類國企或央企發(fā)行的債券來進(jìn)行投資以獲得穩(wěn)定的收益，但對于激進(jìn)且希望獲得高收益的投資者們，不建議投資這類公司。

第三類證券市場指數(shù)的資本利得水平、分紅回報率、總指數(shù)水平相對于其他兩類普遍要高一些，說明在上海證券交易所上市的大部分金融行業(yè)公司、大部分消費(fèi)行業(yè)公司和大多數(shù)地方企業(yè)、知名企業(yè)的股票價格波動幅度較大，因為周期性強(qiáng)，并且在金融危機(jī)后，金融行業(yè)逐漸復(fù)蘇，況且中國市場本身受金融危機(jī)影響較小，而且現(xiàn)在市場發(fā)展環(huán)境良好，機(jī)遇多，所以金融行業(yè)公司經(jīng)營狀況良好，如果抓住時機(jī)，果斷買進(jìn)賣出這類公司的股票或證券，可以得到較高的收益率，對于股票是市場而言，收益與風(fēng)險并存，對于了解市場敢于投資的人來說，這是一種不錯的選擇。

4 結(jié)論

聚類分析是將證券指數(shù)進(jìn)行分類，尋找出各個行業(yè)經(jīng)營狀況與股價變化的規(guī)律，我們之所以選擇證券市場指數(shù)而不是具體到上市公司的股票價格是因為由于上市股票種類繁多，計算全部上市股票的價格平均數(shù)或指數(shù)并找出規(guī)律的工作是艱巨而復(fù)雜的，證而券市場指數(shù)是通過科學(xué)客觀的方法挑選出最具代表性的樣本股票，建立一個反映上海證券市場的概貌和運(yùn)行狀況、能夠作為投資評價尺度及金融衍生產(chǎn)品基礎(chǔ)的基準(zhǔn)指數(shù)。所以，投資者可以放心的根據(jù)證券市場指數(shù)中的各指標(biāo)來決定投資行為，規(guī)避風(fēng)險，贏得收益。本文中所闡述的多元統(tǒng)計分析方法可以為投資者指導(dǎo)大致的投資方向，為具體投資上市公司的股票指標(biāo)來進(jìn)行更加細(xì)致、深入的研究，這篇文章也為進(jìn)一步分析提供了雛形和思路。這篇文章中對證券市場指數(shù)的分析將金融學(xué)知識與統(tǒng)計學(xué)知識相結(jié)合，對投資行為的指導(dǎo)具有一定的現(xiàn)實意義與應(yīng)用價值的。

參考文獻(xiàn)

[1]任雪松.于秀林. 多元統(tǒng)計分析（第2版）北京.中國統(tǒng)計出版社 2011-03-01

[2] 陳琦 聚類分析和判別分析在股票投資中的應(yīng)用[A]. 中國市場. 2011年第26期