“保險(xiǎn)+期貨”構(gòu)建農(nóng)業(yè)金融生態(tài)

來源｜中證網(wǎng) 證券日?qǐng)?bào) 編輯｜農(nóng)經(jīng)編輯部

“保險(xiǎn)+期貨”構(gòu)建農(nóng)業(yè)金融生態(tài)

來源｜中證網(wǎng) 證券日?qǐng)?bào) 編輯｜農(nóng)經(jīng)編輯部

［√］在這個(gè)體系中，由于保險(xiǎn)和期貨為農(nóng)民提供了收入保障，大大提升了農(nóng)民的信用水平，銀行為此可以向農(nóng)民提供融資支持，形成了一個(gè)保險(xiǎn)、期貨、銀行等多金融機(jī)構(gòu)共同參與的良好的農(nóng)業(yè)金融生態(tài)。

隨著我國農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷推進(jìn)，2014年國家取消了大豆和棉花的臨儲(chǔ)政策，2016年取消了玉米臨儲(chǔ)政策。在新的政策環(huán)境下，相關(guān)部委、地方政府一直在積極探索保護(hù)農(nóng)民利益、促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的有效途徑。

為全面了解國內(nèi)外農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)相關(guān)情況，為下一步試點(diǎn)提供借鑒和指導(dǎo)，大商所于2016年組團(tuán)赴美國進(jìn)行了調(diào)研，與美國農(nóng)業(yè)部風(fēng)險(xiǎn)管理局、聯(lián)邦作物保險(xiǎn)公司、大型谷物商、農(nóng)場主、期貨公司等進(jìn)行了一次近距離、全方位的調(diào)研和考察。

通過調(diào)研我們認(rèn)識(shí)到，農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)覆蓋面廣、環(huán)節(jié)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要以政府為主導(dǎo)，多渠道、多方式、多主體共同解決。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)需要國家財(cái)政的大力支持，保險(xiǎn)的作用主要在于保證農(nóng)民的基礎(chǔ)收入，保證糧食生產(chǎn)的可持續(xù)性。與此同時(shí)，期貨、期權(quán)等市場化工具能夠幫助農(nóng)民在糧食銷售過程中提前鎖定利潤、穩(wěn)定收入，這些共同構(gòu)成了美國農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的完整體系。

研究借鑒國外成熟模式，以實(shí)踐為基礎(chǔ)，探索創(chuàng)新我國“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)的完善路徑，通過農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理保障糧食安全、保護(hù)農(nóng)民利益，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

“保險(xiǎn)+期貨”的特點(diǎn)

大商所副總經(jīng)理朱麗紅介紹，在地方政府、期貨經(jīng)紀(jì)公司、保險(xiǎn)公司、大型企業(yè)以及商業(yè)銀行的大力支持和積極參與下，2015年，借助保險(xiǎn)概念易于農(nóng)民理解和接受、銷售渠道廣泛等優(yōu)勢，大商所首創(chuàng)了“保險(xiǎn)+期貨”模式，今年立項(xiàng)的32個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目呈現(xiàn)出更多亮點(diǎn)，“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)行模式更為完善成熟，“保險(xiǎn)+期貨”的外延和內(nèi)涵更為豐富。

一是參與試點(diǎn)機(jī)構(gòu)開始嘗試收入險(xiǎn)，對(duì)農(nóng)民的保障力度更強(qiáng)。2016年以前開展的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目保障的是價(jià)格險(xiǎn)，如果農(nóng)民的售糧價(jià)格低于保險(xiǎn)價(jià)格，則對(duì)農(nóng)民提供差價(jià)補(bǔ)償，從而一定程度上規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但是，當(dāng)出現(xiàn)自然災(zāi)害等原因造成糧食產(chǎn)量大幅減產(chǎn)的時(shí)候，糧食售價(jià)可能較高，但由于產(chǎn)量低，農(nóng)民的收入仍然得不到保障。

大商所在今年支持的32個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目試點(diǎn)中，有9個(gè)試點(diǎn)采取了收入險(xiǎn)，即保障的是農(nóng)民的預(yù)期收入，也就是當(dāng)實(shí)際收入低于預(yù)期收入的時(shí)候，賠付農(nóng)民差額部分，兼顧了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中價(jià)格和產(chǎn)量兩個(gè)核心要素。相較于價(jià)格險(xiǎn)，收入險(xiǎn)提供的保險(xiǎn)保障更為全面，能更有效地滿足農(nóng)民多層次風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

此外，為了保護(hù)農(nóng)民的切身利益和試點(diǎn)項(xiàng)目的可持續(xù)性，今年的32個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目全部設(shè)置了“保底”條款，承諾在項(xiàng)目執(zhí)行時(shí)，一旦出現(xiàn)標(biāo)的期貨合約價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢不一致的情況，導(dǎo)致農(nóng)民不能獲得理賠，那么，保險(xiǎn)公司和期貨公司將以相應(yīng)的方式退還保費(fèi)，保證參與試點(diǎn)的農(nóng)民不受損失。

二是引入大型企業(yè)集團(tuán)，探索打通糧食銷售渠道。今年的試點(diǎn)項(xiàng)目不止?jié)M足于通過保險(xiǎn)保障農(nóng)民的基本收入，更是要幫助農(nóng)民拓展賣糧渠道，在助力農(nóng)民穩(wěn)收、增收的途徑上做文章。今年南華期貨在黑龍江開展的大豆收入險(xiǎn)項(xiàng)目和永安期貨在吉林開展的玉米價(jià)格險(xiǎn)項(xiàng)目、在東北地區(qū)開展的大豆價(jià)格險(xiǎn)項(xiàng)目，分別引入了大型龍頭企業(yè)九三集團(tuán)和云天化集團(tuán)這兩家大豆壓榨和糧食經(jīng)營企業(yè)。在該試點(diǎn)項(xiàng)目模式中，龍頭企業(yè)承諾對(duì)于投保的品種，按照事先約定的基差，農(nóng)民可以自主選擇售糧的時(shí)機(jī)和價(jià)位，同時(shí)企業(yè)在期貨市場進(jìn)行套期保值操作，鎖定基差風(fēng)險(xiǎn)。這樣一來，價(jià)格保險(xiǎn)與糧食銷售實(shí)現(xiàn)了無縫對(duì)接，也將農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系推向更深層次。

三是引入商業(yè)銀行，依托“保險(xiǎn)+期貨”向有融資需求的農(nóng)戶發(fā)放貸款。今年，華信期貨在遼寧開展的玉米收入險(xiǎn)試點(diǎn)項(xiàng)目引入了中國銀行遼寧省分行，為農(nóng)戶提供信貸服務(wù)支持。具體操作模式是，由于農(nóng)民參與“保險(xiǎn)+期貨”、收入得到保障，提升了農(nóng)民在銀行的信用水平，銀行以此對(duì)通過信用評(píng)估、符合貸款條件、有融資需求的農(nóng)戶發(fā)放貸款，可以部分解決農(nóng)民購買農(nóng)資的資金問題。該試點(diǎn)將現(xiàn)有的“保險(xiǎn)+期貨”升級(jí)為“保險(xiǎn)+期貨+銀行”模式，對(duì)進(jìn)一步豐富金融機(jī)構(gòu)服務(wù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)做了有益探索。

借鑒國際農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理模式

目前美國已經(jīng)構(gòu)建了“以收入保險(xiǎn)保障農(nóng)民基本收入，以期貨、期權(quán)等衍生品工具的運(yùn)用來促進(jìn)農(nóng)民增收”的農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理格局。美國農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系由政府引導(dǎo)和市場化運(yùn)作共同構(gòu)成：政府發(fā)揮主導(dǎo)作用，主要體現(xiàn)在主導(dǎo)推動(dòng)聯(lián)邦作物保險(xiǎn)計(jì)劃，通過補(bǔ)貼保費(fèi)的方式為美國農(nóng)民提供有效的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品，保證農(nóng)民的基本收入；市場化運(yùn)作則主要體現(xiàn)在充分利用期貨市場，以期貨遠(yuǎn)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能引導(dǎo)農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，以期貨套期保值功能保證農(nóng)民可以確定遠(yuǎn)期銷售價(jià)格，獲得預(yù)期收入。

在聯(lián)邦作物保險(xiǎn)計(jì)劃中，以期貨價(jià)格作為定價(jià)依據(jù)的收入險(xiǎn)是主力軍，有效保障了農(nóng)民基本收入。在此基礎(chǔ)上，美國農(nóng)民廣泛地參與期貨市場，以期貨價(jià)格指導(dǎo)生產(chǎn)，通過套期保值、基差貿(mào)易、買賣期權(quán)等方式來獲得較好的售糧收益。期貨市場的定價(jià)功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，在美國的農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中發(fā)揮了重要作用。可以說，美國農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的實(shí)現(xiàn)與成熟，得益于其完善的期貨市場。

期貨市場在我國農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的作用

發(fā)達(dá)國家的成熟經(jīng)驗(yàn)表明，在其農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，期貨市場是必不可少的基礎(chǔ)條件。期貨市場在農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方面主要有兩大作用：

一是期貨市場為農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)提供定價(jià)基準(zhǔn)。在農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，政府和保險(xiǎn)公司是業(yè)務(wù)運(yùn)作的主體，其在保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和保費(fèi)確定的過程中，期貨市場起到了核心的定價(jià)作用。期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使期貨價(jià)格能夠理性、客觀地反映市場預(yù)期，為農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品提供定價(jià)基準(zhǔn)和科學(xué)合理的定價(jià)依據(jù)。

在美國，公開、透明、有效的期貨價(jià)格是美國保險(xiǎn)公司承保理賠的依據(jù)，也是各險(xiǎn)種得以順利運(yùn)行的基礎(chǔ)。特別是在收入險(xiǎn)等產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，保證農(nóng)民種糧收入的多少很大程度上取決于作物的預(yù)期價(jià)格和實(shí)際價(jià)格，二者的確定均以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)。

二是在糧食銷售環(huán)節(jié)，期貨市場提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)是在農(nóng)民種糧收入較預(yù)期收入減少時(shí)賠付差額的部分，也就是保證農(nóng)民的基本收入。在此基礎(chǔ)上，如何讓農(nóng)民的糧食賣得出、賣得好才是決定農(nóng)民種糧總收入穩(wěn)定和合理增長的關(guān)鍵。

從美國農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)看，確保農(nóng)民種糧收入穩(wěn)定增長的主角是大型糧食企業(yè)，主戰(zhàn)場是期貨市場。大型糧食企業(yè)為農(nóng)民提供了銷路保障，并通過期貨市場進(jìn)行套期保值，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。沒有期貨市場，農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理就無從談起，在這個(gè)過程中，期貨市場是農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵所在。此外，在這個(gè)體系中，由于保險(xiǎn)和期貨為農(nóng)民提供了收入保障，大大提升了農(nóng)民的信用水平，銀行為此可以向農(nóng)民提供融資支持，形成了一個(gè)保險(xiǎn)、期貨、銀行等多金融機(jī)構(gòu)共同參與的良好的農(nóng)業(yè)金融生態(tài)。

美國農(nóng)業(yè)部前總經(jīng)濟(jì)師喬·克勞伯介紹，美國聯(lián)邦作物保險(xiǎn)計(jì)劃由政府負(fù)責(zé)整體監(jiān)管，由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)實(shí)施、銷售和維護(hù)保單，農(nóng)民根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理需求自愿參與，目前該保險(xiǎn)計(jì)劃已覆蓋美國70%以上的農(nóng)作物面積?！爱?dāng)農(nóng)作物價(jià)格低于其生產(chǎn)成本時(shí)，利

用期貨及期權(quán)工具幫助農(nóng)民以高于生產(chǎn)成本的價(jià)格銷售農(nóng)

作物。”美國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、貿(mào)易、保險(xiǎn)和衍生品領(lǐng)域的專家斯維交易公司總裁安德魯·史斯勒說。

目前我國三大期交所（大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所）已經(jīng)有玉米、大豆、白糖、棉花、橡膠和雞蛋六個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目。資料顯示，2016年大商所在黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古和安徽開展了12個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目，包括9個(gè)玉米試點(diǎn)、3個(gè)大豆試點(diǎn)，共計(jì)投保大豆3.45萬噸，玉米16.65萬噸，保費(fèi)總額2648萬元。同年，“政策性雞蛋價(jià)格保險(xiǎn)”也正式落地。2016年8月1日，鄭商所推出棉花和白糖兩個(gè)品種的“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)。2017年5月26日，上期所舉行“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧試點(diǎn)項(xiàng)目簽約儀式，23家期貨公司與上期所簽署了項(xiàng)目合作協(xié)議書，由上期所發(fā)起并支持的天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧試點(diǎn)項(xiàng)目正式啟動(dòng)。今年7月初，國內(nèi)首單農(nóng)產(chǎn)品收入保險(xiǎn)也落戶大豆，玉米收入保險(xiǎn)則正在探索中，“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)“三農(nóng)”模式日益成熟。