加強敏感性分析提高商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理能力

張建波

摘 要：文章結(jié)合國外利率風(fēng)險管理發(fā)展歷程論證了我國商業(yè)銀行有必要加強利率風(fēng)險管理，運用敏感性分析方法對國有銀行、股份制銀行和城市商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理能力進行了比較，提出加強利率風(fēng)險管理的建議。

關(guān)鍵詞：銀行利率 風(fēng)險管理 現(xiàn)狀分析 敏感性分析 措施

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）06-145-03

一、為什么要進行利率風(fēng)險管理

（一）利率風(fēng)險管理的起源與發(fā)展

1.利率風(fēng)險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。銀監(jiān)會在2009年《商業(yè)銀行銀行賬戶利率風(fēng)險管理指引》中指出：銀行賬戶利率風(fēng)險是指利率水平、期限結(jié)構(gòu)等要素發(fā)生不利變動導(dǎo)致銀行賬戶整體收益和經(jīng)濟價值遭受損失的風(fēng)險。利率風(fēng)險有多重來源，包括重新定價風(fēng)險、基準風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險和期權(quán)風(fēng)險，其中最主要的是重新定價風(fēng)險，即銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)中重新定價的時間差給銀行的收入和內(nèi)在經(jīng)濟價值帶來意外波動。例如，如果銀行以短期存款作為固定利率長期貸款的融資來源，一旦利率上升，短期內(nèi)存款成本增加而貸款收入鎖定，銀行就將面臨由此帶來的未來凈利息收入的減少與內(nèi)在價值的降低。

2.利率風(fēng)險管理起源于20世紀60年代的美國。20世紀60年代以前，美國通過“格拉斯-斯蒂格爾法案”（Glass-Steagall Act）的“Q條例”對存款利率實行嚴格管制，致使美國利率水平相對穩(wěn)定，商業(yè)銀行利率進行風(fēng)險管理的必要性和主動性都很低。20世紀60年代開始，美國通脹水平逐漸提高，CPI由1%左右提升至超過5%水平。但在管制利率下，存款利率不得超過2.5%，這使得銀行存款對投資者的吸引力急劇下降。商業(yè)銀行不得不開始進行金融創(chuàng)新，貨幣市場基金便隨之應(yīng)運而生，利率也開始采取自由化政策，對資產(chǎn)與負債同時進行管理日益被重視，初期的利率風(fēng)險管理開始萌芽并發(fā)展。20世紀80年代的儲貸危機使利率風(fēng)險管理得到前所未有的重視和發(fā)展。美國儲貸協(xié)會是一類以住房按揭貸款為主要業(yè)務(wù)的中小金融機構(gòu)，資金運用為長期固定利率貸款，資金來源為市場短期融資，存在非常嚴重的期限錯配，面臨較大的利率風(fēng)險。20世紀70年代末，美國為解決日益嚴重的“滯脹”問題，大幅收緊貨幣供給，導(dǎo)致市場利率出現(xiàn)急劇飆升，從1979年6月至1980年3月，短期利率上升了超過600BP。負債端利率的迅速提升使得儲貸協(xié)會出現(xiàn)嚴重的負利差，很多機構(gòu)因為持續(xù)虧損而倒閉或被合并，儲貸協(xié)會數(shù)量由1980年的3993家降至1983年的3146家，減少了兩成以上。以儲貸危機為契機，美國銀行界意識到必須對利率風(fēng)險加以控制，隨后便逐步完善利率風(fēng)險管理工具，到80年代中期形成了以利率風(fēng)險管理為核心的資產(chǎn)負債管理體系。

（二）我國商業(yè)銀行加強利率風(fēng)險管理的必要性分析

利率風(fēng)險產(chǎn)生是內(nèi)因和外因相結(jié)合的結(jié)果：內(nèi)因是銀行資產(chǎn)負債對利率變化敏感性不一致，外因是利率水平和期限結(jié)構(gòu)的頻繁變動。

商業(yè)銀行通過吸收存款發(fā)放貸款創(chuàng)造利潤，其商業(yè)模式天然存在借短貸長的期限錯配，利率風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)因很難完全消除。

從外因來看，隨著利率市場化的推進，我國商業(yè)銀行面臨的利率環(huán)境也必然越來越復(fù)雜多變。我國利率市場化的進程實質(zhì)上從1996年開啟。1996年，我國放開了銀行間同業(yè)拆借利率；1997年，中國人民銀行宣布放開銀行間債券回購和現(xiàn)券交易利率；1998年，央行放開了貼現(xiàn)利率并擴大了貸款利率的浮動范圍；2004年，我國貸款利率上限放開、下限管制，同時放開存款利率下限；2013年，我國全面放開了貸款利率；2015年10月，央行全面放開存款利率，我國利率市場化基本完成。

利率市場化的推進，使我國的利率波動日趨頻繁。2005年以來，我國七天質(zhì)押式回購利率波動幅度加大，近年常常出現(xiàn)極端值。2013年6月20日，七天質(zhì)押式回購利率達到歷史最高峰11.62%，而且自2010年以來，多次沖高到6%以上。與此同時，存貸款管制利率也變動加大，2015年降息周期中我國一年期存款利率在一年時間里便下降了125BP。利率水平的頻繁劇烈波動，要求我國商業(yè)銀行提高利率風(fēng)險管理能力。

二、如何管理利率風(fēng)險

銀監(jiān)會在《商業(yè)銀行銀行賬戶利率風(fēng)險管理指引》中提出，“鼓勵商業(yè)銀行采用多種方法，對銀行賬戶利率風(fēng)險進行計量。常用方法包括但不限于缺口分析、久期分析、敏感性分析及情景模擬等?！?/p>

缺口分析是傳統(tǒng)的利率風(fēng)險分析方法，是重定價風(fēng)險計量的重要手段，缺口分析所需要的數(shù)據(jù)來源主要為重定價缺口表。缺口分析因其計算簡便、清晰易懂，目前被廣泛使用。久期分析也稱為持續(xù)期分析，通過權(quán)益久期分析可以得出利率微小變動對銀行權(quán)益影響的程度。收益模擬是通過設(shè)計不同的情景，模擬銀行收益的一系列預(yù)測值，通過比較這些預(yù)測值，測算和分析出銀行收益對未來利率變動的敏感性。

敏感性分析是從定量分析的角度研究有關(guān)因素發(fā)生某種變化對某一個或一組關(guān)鍵指標影響程度的一種分析技術(shù)。針對利率風(fēng)險敏感性分析，可以基于各銀行年報附注中披露的“資產(chǎn)及負債按合同重新定價日或到期日（兩者較早者）”情況表進行分析。該表格將金融機構(gòu)的所有生息資產(chǎn)、付息負債和衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)頭寸按照重新定價的期限劃分到“3個月內(nèi)”、“3個月至1年”、“1年至5年”等不同時段。在每個時段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負債，再加上衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)頭寸，就得到該時段內(nèi)的利率敏感性缺口。然后將利率敏感性缺口分別乘以“一年內(nèi)凈利息收入的時間權(quán)數(shù)”，就分別得到利率上升100BP對未來12個月凈利息收入的影響程度。“一年內(nèi)凈利息收入的時間權(quán)數(shù)”計算公式為：【（12個月-表格指定的一個時段的中值）/12個月】×利率上升100個基點。

三、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理能力現(xiàn)狀分析

（一）研究方法和數(shù)據(jù)處理

本文采用敏感性分析的方法來比較研究我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理能力，計算各商業(yè)銀行在基準利率上升100BP沖擊下一年內(nèi)利息凈收入的相對變化，一般認為敏感性沖擊情景下凈利息收入相對變化較小的商業(yè)銀行承擔較小的利率風(fēng)險，其利率風(fēng)險管理能力相對較強。

為便于比較分析，將樣本商業(yè)銀行分為大型國有商業(yè)銀行、全國性股份制銀行和城市商業(yè)銀行三組。從數(shù)據(jù)完整性、地域分散性等角度考慮，大型國有商業(yè)銀行選取中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和中國銀行，全國性股份制銀行選取中信銀行、浦發(fā)銀行和招商銀行，城市商業(yè)銀行選取寧波銀行、南京銀行和北京銀行。

本文分別統(tǒng)計各商業(yè)銀行2006年至2015年年報中披露的3個月內(nèi)和3個月至1年利率敏感性缺口。本文的利率敏感性缺口數(shù)據(jù)全部來自于上市公司年報數(shù)據(jù)。在得到各商業(yè)銀行3個月內(nèi)和3個月至1年利率敏感性缺口之后，本文計算100BP的加息沖擊對商業(yè)銀行一年內(nèi)凈利息收入的影響，同時計算該影響占當年凈利息收入的比重。一般認為敏感性沖擊情景下凈利息收入變動占凈利息收入比重在±10%以內(nèi)是適當?shù)摹?/p>

（二）敏感性分析結(jié)果分析

通過上述敏感性分析方法，計算得到樣本銀行從2006年至2015年10年間的測試結(jié)果（表略）。

總體來看，除南京銀行在2006年和2009年凈利息收入變動占比超出±10%外，我行以外的其他商業(yè)銀行在十年間凈利息收入變動占比都控制在±10%以內(nèi)。因此，我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險總體控制得當。

以下對國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行敏感性分析結(jié)果分組進行分析。

1.國有商業(yè)銀行。國有商業(yè)銀行利率風(fēng)險敏感性分析結(jié)果如圖1所示。

從圖1可以看出，國有商業(yè)銀行敏感性分析結(jié)果以2011年為界限明顯分為前后兩個階段：2006年至2010年為第一階段，2011年至2015年為第二階段。第一階段各銀行凈利息收入變動占比在-9%至-3%之間，波動幅度較大。第二階段各銀行凈利息收入變動占比均控制在-4%至0%之間，波動幅度變小。近幾年國有商業(yè)銀行利率風(fēng)險控制能力在增強。

2.股份制商業(yè)銀行。股份制商業(yè)銀行利率風(fēng)險敏感性分析結(jié)果如圖2所示。

從圖2可以看出，股份制銀行凈利息收入變動占比總體控制在-6%至3%之間，整體利率風(fēng)險控制能力較強，但波動幅度較大，存在周期性特征，沒有明顯的趨勢變化。

3.城市商業(yè)銀行。城市商業(yè)銀行利率風(fēng)險敏感性分析結(jié)果如圖3所示。

從圖中可以看出，股份制銀行凈利息收入變動占比總體控制在-12%至3%之間，整體利率風(fēng)險控制能力較弱，同時波動幅度較大，存在周期性特征，沒有明顯的趨勢性變化。

4.各組銀行平均比較分析。各組銀行平均利率風(fēng)險敏感性分析結(jié)果如圖4所示。

從過去10年來看，無論從凈利息收入變動占比的均值指標還是標準差指標，股份制銀行平均水平要優(yōu)于國有銀行平均，而國有銀行平均要優(yōu)于城商行平均，說明過去十年股份制銀行利率風(fēng)險控制能力強于國有銀行，城商行最弱。

從前后兩個五年變化來看，各組銀行均值絕對值全部減少，說明承擔的利率風(fēng)險都有所下降，尤其以國有銀行下降幅度最大。國有行和城商行標準差均下降，股份行標準差有所上升，說明股份行利率風(fēng)險偏好波動性有所增強。

從各組銀行敏感性分析結(jié)果與提前一年定存利率走勢圖來看，各銀行凈利息收入變動占比與利率走勢存在一定的相關(guān)性。采用提前一年的利率是因為在中央銀行加息之后，商業(yè)銀行采取調(diào)整措施和調(diào)整效果顯現(xiàn)都需要一段時間。為了定量評價相關(guān)性，我們分別計算各組銀行敏感性分析平均結(jié)果與提前一年的一年期定存利率的相關(guān)系數(shù)，相關(guān)結(jié)果如表1所示。

通過計算得到國有銀行平均的相關(guān)系數(shù)為0.5，股份制銀行平均的相關(guān)系數(shù)為0.35，城商行平均的相關(guān)系數(shù)為0.29。假設(shè)相關(guān)系數(shù)為r，從統(tǒng)計角度看，當r≥0.8時，可視為高度相關(guān)；當0.5≤r<0.8時，可視為中度相關(guān)；當0.3≤r<0.5時，視為低度相關(guān)；當r<0.3時，說明兩個變量之間的相關(guān)程度極弱，可視為沒有相關(guān)性。因此，國有銀行相關(guān)性要強于股份行，存在中度或低度相關(guān)，城商行基本可視作無相關(guān)性。這說明國有銀行和股份行在面對利率周期性變化時，會創(chuàng)造對自己相對有利的利率敏感性缺口，以期在利率變化時獲取最大收益。

（三）研究結(jié)論

通過比較分析過去十年國有銀行、股份制銀行、城商行以及我行利率風(fēng)險敏感性分析結(jié)果，得到如下結(jié)論：

第一，股份制銀行利率風(fēng)險管理能力強于國有商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理最弱。

第二，國有銀行利率風(fēng)險管理能力在近幾年明顯增強，股份制銀行和城商行略有加強。

第三，國有銀行和股份制銀行在控制利率風(fēng)險前提下，會根據(jù)利率走勢保留對自己相對有利的利率敏感性缺口。

四、加強利率風(fēng)險管理的措施

我國國有商業(yè)銀行和股份制銀行具備相對較強的利率風(fēng)險能力，但數(shù)量龐大的城商行利率風(fēng)險管理能力相對較弱，在利率市場化的大潮中，最容易遭受沖擊。為了防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，我國商業(yè)銀行尤其是中小型城商行應(yīng)不斷完善利率風(fēng)險治理架構(gòu)、提高利率風(fēng)險管理能力。

（一）完善管理機制，加大資源投入

要加強利率風(fēng)險管理，一方面銀行管理層需要認識到利率風(fēng)險管理的重要性，并融入到公司的治理文化，構(gòu)建利率風(fēng)險管理架構(gòu)，完善管理制度，明確管理職責，梳理管理流程。另一方面，商業(yè)銀行還要不斷加大利率風(fēng)險管理的人力、物力、財力資源投入。利率風(fēng)險管理工作相對復(fù)雜，對銀行利率風(fēng)險管理員工隊伍素質(zhì)提出了較高的要求，此外還需要銀行建立完善的利率風(fēng)險管理系統(tǒng)，這些都需要銀行財力的投入與支持。

（二）強化利率風(fēng)險緩釋工具的運用

加強利率風(fēng)險管理要強化風(fēng)險緩釋工具的運用。利率風(fēng)險管理的最終目的是實現(xiàn)對利率風(fēng)險的控制。利率風(fēng)險控制方法分為表內(nèi)調(diào)節(jié)與表外對沖。表內(nèi)調(diào)節(jié)指銀行通過增加或減少資產(chǎn)負債頭寸，改變資產(chǎn)或負債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，達到控制利率風(fēng)險的目的。表外對沖是指銀行通過構(gòu)造表外對沖交易的方式，降低銀行利率風(fēng)險。

由于進行表外對沖門檻較高，在當前監(jiān)管環(huán)境下，大多數(shù)小型商業(yè)銀行難以直接進行表外對沖交易。對于表內(nèi)控制，商業(yè)銀行應(yīng)首先明確利率風(fēng)險限額，當銀行面臨利率風(fēng)險超限時，要么限制部分風(fēng)險業(yè)務(wù)的發(fā)展來控制風(fēng)險水平的上升，要么主動發(fā)展能夠?qū)_原有利率風(fēng)險的業(yè)務(wù)。

（三）轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)發(fā)展模式，提高中間業(yè)務(wù)占比

隨著利率市場化的推進和同業(yè)競爭的加劇，傳統(tǒng)依靠利差生存的銀行商業(yè)模式面臨越來越大的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行應(yīng)積極發(fā)展利率風(fēng)險小、收益穩(wěn)定的中間業(yè)務(wù)。從國外的經(jīng)驗來看，商業(yè)銀行在市場化的潮流中能夠成功經(jīng)受住存貸利差縮小的考驗，其中一個重要的原因就是積極拓寬中間業(yè)務(wù)的收入渠道。

我國商業(yè)銀行應(yīng)努力推進業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點積極拓展各類中間業(yè)務(wù)，依靠增加產(chǎn)品，拓展多種金融服務(wù)領(lǐng)域，提高服務(wù)水平，不斷滿足客戶多樣化的金融需求，有效提升中間業(yè)務(wù)收入在總收入中的比重。

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（作者單位：寧波通商銀行 浙江寧波 315040）

（責編：李雪）