錢于軍：中國企業(yè)走出去的局面已經(jīng)初步形成

圍繞全球化以及具體現(xiàn)實中國“走出去，引進來”的話題，鳳凰財經(jīng)獨家采訪了瑞銀中國戰(zhàn)略委員會主席錢于軍博士在接受鳳凰財經(jīng)獨家采訪是表示：中國的企業(yè)、機構(gòu)投資人以及個人將來都可以逐步地走出去做投資、做生產(chǎn)，參與到世界經(jīng)濟發(fā)展，也從世界經(jīng)濟的成長當(dāng)中也繼續(xù)獲益。

瑞銀中國戰(zhàn)略委員會主席錢于軍博士

錢于軍表示：“中國經(jīng)歷了改革開放以來史無前列地在速度、深度和廣度上跟國際經(jīng)濟進行深度的融入和接軌。中國經(jīng)濟可以說是跨越了其他一些主要的西方比較發(fā)達(dá)、成熟經(jīng)濟體可能要用50年、上百年的歷史才能取得的經(jīng)濟宏觀總量。自2001年-2002年‘中國企業(yè)走出去的倡議被提出以來，15年過去，中國企業(yè)走出去，中國跨境并購的項目可謂是百花齊放，行業(yè)較過去更加豐富，參與企業(yè)的性質(zhì)也從大型的國企、央企擴散到民營領(lǐng)先企業(yè)。

不過，錢于軍認(rèn)為，跨境業(yè)務(wù)不應(yīng)該出現(xiàn)一窩蜂以及高杠桿的資金的收購項目，時間久了難以為繼。有個別大企業(yè)在走出去，做了一些適當(dāng)?shù)母軛U，不會造成整個體制很大的風(fēng)險，敏銳的大公司也不會因為一個收購或者一個階段的收購成功或者失敗而造成重大財務(wù)問題。

談及中國對海外業(yè)務(wù)的監(jiān)管的動作，錢于軍表示，這一切都是未雨綢繆的。從風(fēng)控角度來看，以及從走出去的理性運營、合理規(guī)劃以及爭取取得中國企業(yè)走出去的一個可持續(xù)性的發(fā)展角度來看，我覺得適當(dāng)?shù)厥站o監(jiān)管不是壞事，市場不必過多地解讀。

而公司方面做國際跨境業(yè)務(wù)最應(yīng)深度思考所在行業(yè)的并購邏輯：為什么要買，要往哪方面發(fā)展，資源往哪方面配置等等。上到政策導(dǎo)向，下到公司具體實力，必須審慎地匹配最符合商業(yè)邏輯的和最適合的買家和擁有者合作，使得資源的再配置符合公司戰(zhàn)略和公司取向。

談及走出去的風(fēng)險，不免會談到外匯風(fēng)險。錢于軍表示，現(xiàn)在中國經(jīng)濟與國際化的融合度已經(jīng)非常高，眾多貿(mào)易和投資都需要考慮匯率風(fēng)險，尤其是今天境外投資也成為中國經(jīng)濟走出去或者是中國企業(yè)國際發(fā)展很重要的一環(huán)，所以匯率的風(fēng)險是在進行跨國運營、跨國投資里面必須考慮的一個重要的風(fēng)險因素。

但是，即便像瑞士、美國、英國這樣有著幾百年的國際化運營經(jīng)驗的國家，當(dāng)前的匯率或者是外幣的風(fēng)險跟本國貨幣兌換率的風(fēng)險是一直存在的。因此瑞銀作為在國內(nèi)提供跨境并購的財務(wù)顧問，擁有超過三十年經(jīng)驗，在做跨境評估服務(wù)時，會對挑選客人、撮合標(biāo)的與公司的對接、如何更好地收購，以及具體項目結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)等方面給予重點考慮以及專業(yè)咨詢服務(wù)。比如通過一套比較成熟而且行之有效的管理匯率風(fēng)險的工具，做一個風(fēng)險敞口的封期保值，或者通過具體的正確的業(yè)務(wù)安排對沖自然貨幣風(fēng)險。

具體說，企業(yè)在全世界配置生產(chǎn)環(huán)節(jié)的時候，可以把主要的原材料來源跟主要的產(chǎn)品終端的銷售國之間做一個連接。而中國企業(yè)的好處是很多的客戶在中國，最終消費的貨幣是人民幣。對于進口的東西有很多國家都逐步地接受人民幣作為跨境交易的結(jié)算貨幣，當(dāng)然有一些大宗商品在世界范圍內(nèi)主要的結(jié)算貨幣還是美元。

因此匯率的風(fēng)險管理集中體現(xiàn)為人民幣跟美元兩種貨幣之間對沖或更容易安排。而隨著人民幣加入SDR（國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)）國際化的進程，這對中國企業(yè)的跨境貿(mào)易也做了支持，在2015年、2016年是，人民幣已經(jīng)成為跨境國際貿(mào)易排名第三的結(jié)算貨幣。但當(dāng)實際的海外收購中，若需要用外幣交易時，則可以以股份結(jié)算，或以當(dāng)?shù)刎泿艁碛嬛怠?/p>

以上一切的這些都是中國改革開放以來重要的成果。當(dāng)然，改革開放還包括自身內(nèi)部的改革，這里面包括對外經(jīng)濟、對外貿(mào)易和對外投資的一些政策制度的改革。以前是走出去，引進來，其他國家有很多經(jīng)驗確實是可以借鑒的，所謂他山之石。現(xiàn)在我們在大幅度改革開放的過程當(dāng)中，也在練好內(nèi)功，把國內(nèi)的一些行業(yè)通過進一步地改革開放帶出去。但是很多人也擔(dān)心是不是開放會致使中國的民族工業(yè)、中國的民族的本土的服務(wù)業(yè)就沒有生存空間了？

事實證明我國40年來的改革開放是非常成功的，中國的民族的本土的行業(yè)并沒有受影響，比如金融服務(wù)業(yè)：我國的內(nèi)資、國資、國有的銀行或者是金融各方面的服務(wù)公司占整個市場的份額不但沒有下降，而外資進來的比例現(xiàn)在仍然不高。所以外資也好、內(nèi)資也好，都充分體現(xiàn)了中國整個市場做大做強的成果。

錢于軍表示，“我相信繼續(xù)地開放是必須的，我也相信一些監(jiān)管部門都在加大力度進一步推動對外開放。中國的企業(yè)、機構(gòu)投資人以及個人將來都可以逐步地走出去做投資、做生產(chǎn)，參與到世界經(jīng)濟發(fā)展，也從世界經(jīng)濟的成長當(dāng)中也繼續(xù)獲益。今天中國走出去的局面已經(jīng)初步形成，但還需要逐步地成熟成為一個更加可持續(xù)的趨勢?！?