中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵時(shí)刻：從新供給形成到供給擴(kuò)張

滕泰+劉哲+張海冰

只有放松行政性供給約束，解除要素供給抑制，通過引導(dǎo)要素從供給老化的產(chǎn)業(yè)向新供給形成與擴(kuò)張的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，才能從根本上使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新供給擴(kuò)張周期，重拾增長(zhǎng)動(dòng)力

2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局良好，二季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，但8月份固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了回落跡象，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)并不牢固。中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)再下臺(tái)階？何時(shí)才能開啟新的上升周期？新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從新供給形成到供給擴(kuò)張的關(guān)鍵階段，只有通過深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)供給升級(jí)，順利完成新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，才能推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入供給擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新周期。

從傳統(tǒng)周期理論到新供給經(jīng)濟(jì)周期

工業(yè)社會(huì)早期，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，收入分配兩極分化嚴(yán)重，而且政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)缺少必要的干預(yù)，經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)劇烈。比如，從1788年英國(guó)第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，到1929年-1933年的“大蕭條”，西方經(jīng)歷了十幾次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，每次都伴隨著企業(yè)大批倒閉、大量工人失業(yè)和物價(jià)暴跌。這一時(shí)期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是“生產(chǎn)相對(duì)過剩型”經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

工業(yè)社會(huì)中期，尤其是“二戰(zhàn)”以后，工業(yè)國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)出現(xiàn)周期性經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的強(qiáng)度、對(duì)生產(chǎn)的破壞，以及對(duì)人們生活的影響，都遠(yuǎn)沒有工業(yè)社會(huì)早期劇烈。比如1957年-1958年期間，美國(guó)經(jīng)歷了戰(zhàn)后第一次經(jīng)濟(jì)衰退，商品滯銷、庫(kù)存增長(zhǎng)，但并未造成大規(guī)模的企業(yè)倒閉和失業(yè)現(xiàn)象，物價(jià)表現(xiàn)也相對(duì)溫和。這個(gè)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的強(qiáng)度大幅降低，主要是由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已高度復(fù)雜和多元化，有的產(chǎn)業(yè)供給不足，有的產(chǎn)業(yè)供給過剩，成千上萬的產(chǎn)業(yè)此消彼長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)之間能夠有效對(duì)沖。同時(shí)，相對(duì)于原先封閉的市場(chǎng)，貿(mào)易和分工帶來的經(jīng)濟(jì)全球化，使得宏觀供給和需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)能在更大范圍內(nèi)分散，也有效熨平了經(jīng)濟(jì)的波幅。加之，“二戰(zhàn)”以后，受國(guó)際共產(chǎn)主義運(yùn)動(dòng)的影響，收入分配的極端現(xiàn)象有所緩解，工業(yè)化成果向更多人擴(kuò)散，中產(chǎn)階級(jí)逐步形成，生產(chǎn)相對(duì)過剩不再明顯。這個(gè)階段，是在邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效率遞減、流動(dòng)性偏好等三大心理定律的作用下，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出更為溫和的“有效需求不足型”經(jīng)濟(jì)衰退。

“生產(chǎn)相對(duì)過剩型”經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論和“有效需求不足型”周期理論在當(dāng)時(shí)各自的歷史背景和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，都曾經(jīng)具有較強(qiáng)的解釋能力。但是在工業(yè)社會(huì)后期，人們的物質(zhì)生活已經(jīng)進(jìn)入豐裕社會(huì)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)基本完成，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)濟(jì)向物業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，耐用消費(fèi)品更新速度也在減緩，低值易耗的生產(chǎn)資料和快速消費(fèi)品維持著相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，在這樣的背景下，財(cái)政政策和貨幣政策的邊際效用越來越小。知識(shí)產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)和其他服務(wù)業(yè)的占比越來越高。不僅如此，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的特征也出現(xiàn)了明顯變化，2008年，爆發(fā)了戰(zhàn)后最為嚴(yán)重的一次金融危機(jī)，也沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)、大面積企業(yè)倒閉和大范圍失業(yè)風(fēng)潮，只表現(xiàn)為溫和的失業(yè)率增加和經(jīng)濟(jì)增速下滑，這顯示出傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期理論的解釋力大幅下降。

新供給經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化、消費(fèi)升級(jí)、社會(huì)再分配制度調(diào)節(jié)等因素影響下，邊際消費(fèi)傾向和資本邊際效率不再顯著遞減，而宏觀經(jīng)濟(jì)仍然出現(xiàn)周期性的下行，這在很大程度上是 “供給結(jié)構(gòu)老化型”經(jīng)濟(jì)下行。

一個(gè)完整的新供給經(jīng)濟(jì)周期可以劃分為新供給形成、供給擴(kuò)張、供給成熟、供給老化等四個(gè)階段。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)中大部分行業(yè)處于新供給形成和供給擴(kuò)張階段，這個(gè)經(jīng)濟(jì)就會(huì)充滿活力，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)提高，整體運(yùn)行趨勢(shì)是向上的；反之，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的較多行業(yè)處于供給成熟和供給老化階段，這個(gè)經(jīng)濟(jì)體的活力就會(huì)下降，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)降低，整體運(yùn)行趨勢(shì)就會(huì)向下。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵階段

中國(guó)經(jīng)濟(jì)本輪下行的根本原因是供給老化，供給創(chuàng)造需求的能力持續(xù)降低，一個(gè)單位的有效供給只能創(chuàng)造出縮量的需求，表現(xiàn)為GDP增速?gòu)?010年一季度的12.2%下降到2016年的6.7%左右。

2002年到2007年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)出典型的供給擴(kuò)張?zhí)攸c(diǎn)，從供給結(jié)構(gòu)來看，在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的帶動(dòng)下，鋼鐵、公路、房地產(chǎn)、汽車、家電等供給擴(kuò)張行業(yè)帶領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。2008年以后，中國(guó)的供給結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯變化，制造業(yè)占GDP的份額開始由升轉(zhuǎn)降，服務(wù)業(yè)份額開始上升，中國(guó)進(jìn)入后工業(yè)化時(shí)代。之前拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的鋼鐵、房地產(chǎn)、汽車等供給擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)進(jìn)入供給成熟階段，盡管國(guó)家出臺(tái)了4萬億元財(cái)政刺激政策，但投資在GDP中的占比并沒有因此提升，整個(gè)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出供給成熟階段的特征。2010年以后，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)加速下滑，鋼鐵、煤炭等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，大量閑置生產(chǎn)要素?zé)o法充分就業(yè)，資源的配置效率降低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了明顯回落，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入供給老化階段。

2016年以來，隨著滴滴出行、共享單車等新供給的形成，中國(guó)經(jīng)濟(jì)供給創(chuàng)造需求的能力逐步提升，帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從新供給形成到供給擴(kuò)張的關(guān)鍵階段，以過剩產(chǎn)能為代表的老化供給持續(xù)退出，資源配置效率逐步提升，物價(jià)水平仍有下行壓力，但已經(jīng)開始趨穩(wěn)。

從新供給來看，華為、微信、阿里巴巴、高鐵等新供給擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)，逐漸成為全球領(lǐng)先的創(chuàng)新龍頭，新供給對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用開始逐漸顯現(xiàn)。像新能源汽車、無人機(jī)、新社交網(wǎng)絡(luò)和電子娛樂、互聯(lián)網(wǎng)約車、共享單車這樣的新供給形成產(chǎn)業(yè)也在走向擴(kuò)張，知識(shí)軟產(chǎn)業(yè)、信息軟產(chǎn)業(yè)、文化軟產(chǎn)業(yè)、金融軟產(chǎn)業(yè)和其他服務(wù)業(yè)所占比重迅速提高。2017年7月，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)指數(shù)（NEI）為31.5，即新經(jīng)濟(jì)投入占整個(gè)經(jīng)濟(jì)投入的比重為31.5%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年，我國(guó)分享經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)交易額約為3.5萬億元，比上年增長(zhǎng)103%，參與分享經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人數(shù)超過6億人。新興產(chǎn)業(yè)投資高速增長(zhǎng)，增速快于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。2016年我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.5%，快于規(guī)模以上工業(yè)增加值增速4.5個(gè)百分點(diǎn)。新供給、新動(dòng)能成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。

以新供給為主要產(chǎn)業(yè)支撐的北京、上海、深圳、浙江、廣東等地方，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已初見成效。以北京為例，2017年上半年北京市第三產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值10198.2億元，同比增長(zhǎng)7.2%，其中第三產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重達(dá)到82.2%，對(duì)北京經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到87%。

由于供給老化造成供給創(chuàng)造需求的能力降低，很多行業(yè)的產(chǎn)銷率一度持續(xù)下行，2016年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體的供給創(chuàng)造需求的能力開始提升，產(chǎn)品的產(chǎn)銷率開始企穩(wěn)回升，一些基礎(chǔ)原材料的產(chǎn)能利用率也開始回升。

隨著老化供給持續(xù)出清，加上城鎮(zhèn)化后期和工業(yè)化邊緣擴(kuò)散效應(yīng)的拉動(dòng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響有望趨穩(wěn)。物價(jià)水平仍有下行壓力，但已經(jīng)開始趨穩(wěn)。2016年以來，CPI低位企穩(wěn)，核心CPI仍穩(wěn)定在2%左右的水平，未來消費(fèi)總體穩(wěn)定。

老化供給給經(jīng)濟(jì)帶來下行壓力逐漸減弱，新供給對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將會(huì)逐漸凸顯出來，但按照三分之一的新經(jīng)濟(jì)體量，每年12%左右的增速，新經(jīng)濟(jì)體量比現(xiàn)在翻一倍，還需要大概六年的時(shí)間。新興行業(yè)從體量上和傳統(tǒng)制造業(yè)還存在一定的差距，尚不足以帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上行周期。在這個(gè)階段，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)并不牢固，如果上游大宗商品繼續(xù)暴漲擠壓下游企業(yè)利潤(rùn)、融資成本大幅抬升、房地產(chǎn)“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致投資增速出現(xiàn)非線性下滑，使新供給形成和擴(kuò)張失去良好的宏觀環(huán)境支撐，有可能影響新供給擴(kuò)張引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新上升周期的進(jìn)程。

在這個(gè)問題上，日本的教訓(xùn)值得高度重視。在上一輪供給擴(kuò)張周期中，以汽車、家電和半導(dǎo)體為代表的供給擴(kuò)張行業(yè)，給日本帶來了長(zhǎng)達(dá)30年的經(jīng)濟(jì)上升周期。但是在互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來時(shí)，日本未能及時(shí)引導(dǎo)要素進(jìn)入新供給形成領(lǐng)域，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期依賴汽車、家電等老化供給，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以走出供給老化階段，目前夏普、東芝等老化供給的代表性企業(yè)已經(jīng)紛紛陷入經(jīng)營(yíng)困境，日本經(jīng)濟(jì)面臨著更加困難的前景。

新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換

新供給的形成和擴(kuò)張往往是一個(gè)“破壞性創(chuàng)造”的過程，不可避免地會(huì)對(duì)老化供給形成沖擊。iPhone創(chuàng)造了新的需求，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈拉動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，而諾基亞、摩托羅拉等老供給就面臨著退出的命運(yùn)。同樣，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)約車等新供給創(chuàng)造了新需求，傳統(tǒng)出租車公司的日子就不如以前那么好過了。

既然新供給形成與擴(kuò)張的過程必然伴隨著老供給的退出，那么所謂“去產(chǎn)能”、“去庫(kù)存”也有其經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯上合理的一面。然而市場(chǎng)化的先后順序應(yīng)該是，先有新供給的形成和擴(kuò)張，再有要素向回報(bào)更高的新供給部門流動(dòng)，最后是供給老化的產(chǎn)能退出。所以，培育新供給、新動(dòng)能和“去產(chǎn)能”、“去庫(kù)存”，至少是同向并肩而行的兩條河流，只有兩條河流合二為一，才意味著供給升級(jí)見到了一定的成效。反之，僅僅把過剩產(chǎn)能或者老化的產(chǎn)能企業(yè)關(guān)了或停產(chǎn)、限產(chǎn)，還算不上供給升級(jí)。

通過深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)要素從供給成熟、供給老化的產(chǎn)業(yè)加快向新供給形成、供給擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，有利于推動(dòng)供給進(jìn)入擴(kuò)張新周期。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入供給擴(kuò)張周期后，新供給對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用越來越明顯，1個(gè)單位的供給能夠創(chuàng)造出N個(gè)單位的有效需求。

短期來看，要放松高行政成本、高融資成本、高稅收成本等三大行政性供給約束，確保經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)復(fù)蘇動(dòng)力。一方面，減少管制和行政壟斷，放開市場(chǎng)準(zhǔn)入，減少行政審批。比如北京出租車的牌照限制，造成了北京長(zhǎng)期以來打車難、打車貴的頑疾，而滴滴出行等新供給的產(chǎn)生，以共享經(jīng)濟(jì)的方法調(diào)動(dòng)了車、駕駛員等要素進(jìn)入城市出行這個(gè)市場(chǎng)，解決了打車難、打車貴的問題。如果能夠在更多關(guān)鍵領(lǐng)域放松管制，就會(huì)釋放更多生產(chǎn)力。另一方面，切實(shí)降低企業(yè)融資成本和稅收成本，為新供給形成和供給擴(kuò)張?zhí)峁┙鹑谥С?。按?0萬億元的企業(yè)信貸總額來計(jì)算，每降低一個(gè)點(diǎn)的融資成本，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的利潤(rùn)可增加7000多億元，對(duì)經(jīng)濟(jì)有明顯的正拉動(dòng)作用。減稅也不是西方國(guó)家的專利，每降低1個(gè)百分點(diǎn)的稅收，就會(huì)有千萬家企業(yè)扭虧為盈、煥發(fā)出勃勃生機(jī)。

長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來不取決于那些供給老化的產(chǎn)業(yè)，而取決于哪些新供給將來會(huì)創(chuàng)造哪些新需求，形成多大的新動(dòng)能。通過解除要素的供給抑制，將會(huì)增加要素供給總量、降低要素的供給成本、提高要素供給效率、優(yōu)化要素供給結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。全面提高勞動(dòng)、土地、資本和技術(shù)的供給總量、供給效率，降低人工成本、地租和資金成本，通過技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新提高經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，提高創(chuàng)新效率、降低技術(shù)成本，提高管理效率、降低制度成本，讓五大財(cái)富源泉充分涌流。

新供給的形成和擴(kuò)張是供給升級(jí)的真正驅(qū)動(dòng)因素，只有放松行政性供給約束，解除要素供給抑制，通過引導(dǎo)要素從供給老化的產(chǎn)業(yè)向新供給形成與擴(kuò)張的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，進(jìn)而讓新供給創(chuàng)造新需求，順利完成新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，才能從根本上使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新供給擴(kuò)張周期，重拾增長(zhǎng)動(dòng)力。

（作者供職于萬博新經(jīng)濟(jì)研究院，編輯：袁滿）