產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇的政策性金融資源依賴

夏天嬌

(首都經(jīng)濟貿(mào)易大學 北京 100070)

產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇的政策性金融資源依賴

夏天嬌

(首都經(jīng)濟貿(mào)易大學 北京 100070)

政策性金融對產(chǎn)業(yè)選擇的支持體現(xiàn)在通過政策性金融直接干預或者通過影響金融市場進而間接干預金融資源向優(yōu)質(zhì)行業(yè)的有效配置。政策性金融與市場性金融相輔相成，相互促進。國家有關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的指導性政策離不開政策性金融機構(gòu)的執(zhí)行。由于市場的失靈，國家宏觀調(diào)控顯得尤為重要。隨著金融市場的不斷成熟，應充分發(fā)揮市場性金融對資金、資源優(yōu)化配置的主導地位，將政策性金融對產(chǎn)業(yè)選擇的干預作為補充，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)類型結(jié)構(gòu)的初步優(yōu)化配置。

金融資源；有效配置；產(chǎn)業(yè)政策；優(yōu)化選擇

一、政策性金融支持產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇

一國的經(jīng)濟發(fā)展促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須不斷的優(yōu)化升級，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化選擇進程離不開金融資源的支持。在鼓勵實業(yè)發(fā)展的政策導向下，政府這雙“看得見的手”與市場機制這雙“無形的手”將金融資源進行有效配置，通過影響資金流動的規(guī)模與方向，優(yōu)化社會資源的配置，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化選擇的進程中占據(jù)舉足輕重的地位。產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、高級化、均衡化的前提。產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇的原則，即優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)的標準是：其一，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)必須凸現(xiàn)所在的地域?qū)傩?，一個地區(qū)的資源稟賦對區(qū)域性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了決定性的作用。第二，經(jīng)濟體的外部性使得各個產(chǎn)業(yè)相互關(guān)聯(lián)，應重點發(fā)展對更多產(chǎn)業(yè)有促進作用，與其他企業(yè)關(guān)聯(lián)性強，有領(lǐng)導作用的產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)的選擇，一方面淘汰落后產(chǎn)能、環(huán)境不友好的產(chǎn)業(yè)，同時充分發(fā)揮資金的引導作用，從劣質(zhì)產(chǎn)業(yè)流向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，使其從一般性企業(yè)過渡到優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展到一定程度時成長為主導性產(chǎn)業(yè)，最終成為支柱性產(chǎn)業(yè)，并帶動其他一般性產(chǎn)業(yè)進行優(yōu)化選擇，形成良性循環(huán)(如圖1)。

圖1 優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)的成長與帶動效應

在產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇的過程中，政策性金融與市場性金融同時發(fā)揮著作用，通過資金的形成和導向機制，引導資金流向優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)。政策性金融對產(chǎn)業(yè)選擇的支持體現(xiàn)在通過政策性金融直接干預或者通過影響金融市場進而間接干預金融資源向優(yōu)質(zhì)行業(yè)的有效配置。政策性金融與市場性金融相輔相成，相互促進。國家有關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的指導性政策離不開政策性金融機構(gòu)的執(zhí)行。由于市場的失靈，國家宏觀調(diào)控顯得尤為重要。隨著金融市場的不斷成熟，應充分發(fā)揮市場性金融對資金、資源優(yōu)化配置的主導地位，將政策性金融對產(chǎn)業(yè)選擇的干預作為補充，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)類型結(jié)構(gòu)的初步優(yōu)化配置。如圖2，本文構(gòu)建了政策性金融與市場性金融支持產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇的理論框架。本文側(cè)重論述政策性金融資源對產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇的作用機制。

圖2 產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇的政策性金融資源依賴理論框架

二、政策性金融的產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇

(一)政策性直接金融對產(chǎn)業(yè)選擇的作用機理

政策性直接金融是指通過國家政策性金融機構(gòu)對產(chǎn)業(yè)政策的實施與執(zhí)行，給予初創(chuàng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)或公益性產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)惠與資金支持，讓更多的創(chuàng)業(yè)者、實業(yè)家選擇進入優(yōu)質(zhì)行業(yè)領(lǐng)域。國家鼓勵實體經(jīng)濟的發(fā)展，需要助力更多正外部性較強、區(qū)域帶動性較強、環(huán)境友好型優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。由于成長期較長，經(jīng)營風險較大、初期投入大且邊際收益較低等特點，這些優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)并不受銀行信貸的青睞，這就需要國家政策發(fā)揮導向作用給予資金扶持。待到有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)平穩(wěn)渡過高風險高投入的成長期，體現(xiàn)出良好的經(jīng)營業(yè)績與較高的邊際收益率，政策性金融支持便可及時退出，市場性信貸資金的介入可以滿足產(chǎn)業(yè)的融資需求。政策性金融為市場中商業(yè)性資本分散了風險，起到了前期的甄別與扶持的作用，為市場資金暫時不愿投向的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)提供資金支持。

(二)政策性間接金融對產(chǎn)業(yè)選擇的作用機理

政策性間接金融是指政府利用產(chǎn)業(yè)政策的導向作用，通過制定影響市場性金融的產(chǎn)業(yè)選擇行為的金融政策，達到產(chǎn)業(yè)優(yōu)化選擇的效果。主要的產(chǎn)業(yè)金融政策包括：差別利率政策、信貸傾斜政策、資本市場準入政策等。

1.差別利率政策。國家通過制定差異化利率水平，以影響企業(yè)融資成本，進而鼓勵或抑制金融市場中某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。差別利率不是由市場供需決定的，而是國家為重點扶持產(chǎn)業(yè)和初創(chuàng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)制定的低于市場利率的優(yōu)惠利率政策。為享受更多的國家政策優(yōu)惠，促使更多的創(chuàng)業(yè)者投資于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)。

2.信貸傾斜政策。國家通過制定投資、消費、出口等信貸傾斜政策，引導商業(yè)銀行信貸的投放對象及規(guī)模，間接進行產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化選擇。在金融市場中，大多企業(yè)以獲取銀行信貸資金作為間接融資的手段。國家為甄選優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，扶持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，制定有利于這些幫扶對象的傾斜性政策：投資信貸傾斜政策引導更多的資金流向投資不足的初創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，減少了對資金充足的成熟產(chǎn)業(yè)的資金注入，提高了資金的利用率，優(yōu)化了資源配置；消費信貸傾斜有效的引導消費的資金流向優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，在消費需求方面刺激優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)提高生產(chǎn)效率；出口信貸傾斜為優(yōu)質(zhì)企業(yè)拓寬國際市場，有助于提升服務水平和產(chǎn)品質(zhì)量。

3.資本市場準入政策。資本市場準入政策主要針對的是資本市場中的證券市場。國家通過制定企業(yè)上市發(fā)行的準入標準和流通市場中再融資政策，鼓勵或抑制某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在證券市場上市發(fā)行、流通是企業(yè)直接融資的主要途徑，國家通過資本市場準入政策間接對產(chǎn)業(yè)進行優(yōu)化選擇，意在支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時引導其他產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

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夏天嬌(1993-)，女，漢族，北京人，金融學碩，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學。