中國資金力量支持“一帶一路”

文/本刊記者 榮蓉 韓英彤

中國資金力量支持“一帶一路”

文/本刊記者 榮蓉 韓英彤

絲路基金總經理王燕之表示，絲路基金作為“一帶一路”建設的主要投融資平臺之一，將通過開展跨境股權投資實踐，為促進資本和實業(yè)對接、市場開放和生產要素互補，發(fā)揮自己應有的作用。

“一帶一路”倡議提出后，已逐漸被國際社會各方接受、理解、認同，也得到了廣泛的響應和支持，并在推動沿線國家互聯(lián)互通和經貿合作方面，取得了顯著的合作成果。作為我國為推進“一帶一路”建設專門設立的中長期開發(fā)投資機構，絲路基金主要通過以股權為主的多種投資方式，為“一帶一路”框架內的經貿合作和雙邊、多邊互聯(lián)互通提供資金支持。為了深入了解絲路基金在支持“一帶一路”建設方面所發(fā)揮的積極作用，《中國外匯》獨家專訪了絲路基金總經理王燕之。他指出，設立絲路基金的目的就是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設。在開展境外投資的實踐中，他深深感受到“一帶一路”倡議創(chuàng)新了國際經濟合作機制，為新形勢下引領和推動全球化發(fā)展提供了中國方案，從而激發(fā)了沿線國家和地區(qū)的經濟活力，促進了國際組織和各國政府層面的戰(zhàn)略對接和相應的政策支持?！耙粠б宦贰背h契合中國、沿線國家和本地區(qū)發(fā)展的需要，符合有關各方的共同利益，也順應了區(qū)域和全球合作潮流。

絲路基金成立兩年多來，堅持市場化、國際化、專業(yè)化運行原則，在服務“一帶一路”發(fā)展進程中積極尋找投融資機會。

《中國外匯》：絲路基金定位為中長期開發(fā)投資基金，重點是在“一帶一路”發(fā)展進程中尋找投資機會并提供相應的投融資服務，為沿線國家基礎設施建設、資源開發(fā)、產業(yè)合作、金融合作等有關項目提供投融資支持。自成立兩年多以來，在推進“一帶一路”建設方面，絲路基金取得了哪些發(fā)展成果？又面臨著怎樣的風險與挑戰(zhàn)？

王燕之：絲路基金是我國為推進“一帶一路”建設專門設立的中長期開發(fā)投資機構。絲路基金主要通過以股權為主的多種投資方式，為“一帶一路”框架內的經貿合作和雙邊、多邊互聯(lián)互通提供資金支持。設立絲路基金的目的，就是要利用我國資金實力直接支持“一帶一路”建設。

絲路基金成立兩年多來，堅持市場化、國際化、專業(yè)化運行原則，在服務“一帶一路”發(fā)展進程中積極尋找投融資機會。截至目前，絲路基金已簽約15個項目，承諾投資金額累計達60億美元，投資覆蓋俄蒙中亞、南亞、東南亞、西亞北非及歐洲等地區(qū)的基礎設施、資源開發(fā)、產業(yè)合作、金融合作等領域。通過與境內外機構和行業(yè)領先企業(yè)開展不同形式的合作，拓寬了“一帶一路”沿線多層次投資合作渠道。應該說，絲路基金在境外直接投資領域進行了積極嘗試，比較好地發(fā)揮了支持“一帶一路”建設的作用。

絲路基金的主要業(yè)務是中長期直接投資，面臨的挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在三個方面：

一是風險防控。絲路基金的主要投資區(qū)域是“一帶一路”沿線國家和地區(qū)，大多數(shù)為新興經濟體和發(fā)展中國家。這些國家和地區(qū)普遍處于經濟發(fā)展的上升期，可供選擇的投資機會也很多。但與此同時，也存在部分國家市場經濟發(fā)展不成熟、法律法規(guī)不健全、社會經濟文化差異較大等問題，因而不確定因素較多，投資風險相對較高。絲路基金在開展業(yè)務過程中始終注意把風險管理嵌入投資管理體系的內核之中，在項目全流程管理各個環(huán)節(jié)貫穿對風險的識別、判斷、評估和應對安排，并針對不同類型的項目，設計合理的退出機制，以確保公司經營審慎、合規(guī)、穩(wěn)健、安全。

絲路基金總經理 王燕之

二是投資創(chuàng)新。傳統(tǒng)上我國金融機構境外業(yè)務以貸款為主，從事股權投資時間不長，缺乏可參考借鑒的經驗，相應的會計、律師、咨詢等中介服務機構發(fā)展程度也相對較低、經驗不足。國際直接投資領域競爭激烈，要能夠獲得行業(yè)認可和可持續(xù)發(fā)展的能力，需要付出艱苦的努力和不斷探索。兩年多來，絲路基金借鑒國際一流投資機構的經驗，并結合自身深入的實際探索，逐步摸索出符合中長期開發(fā)投資特點，涵蓋投、融、管、退各階段和各環(huán)節(jié)，專業(yè)高效的投資管理體系，使投資業(yè)務在探索中穩(wěn)步走上規(guī)范化運作軌道。

三是人才儲備。直接投資行業(yè)對人才的要求較高。投資團隊要能與國際一流的金融機構和咨詢機構直接對話，不僅要具備扎實的金融和財務基礎，還要具備相關的行業(yè)知識和專業(yè)判斷，同時還要熟練掌握外語、具備過硬的溝通能力和談判能力。在中、后臺部門，同樣需要專業(yè)高效的運營、風控、法律、研究、財務、科技等各類人才。目前，絲路基金已經初步擁有了一支專業(yè)化的人才隊伍，正在深入探索對人才鍛煉、培養(yǎng)和合理使用的科學機制，以不斷優(yōu)化人才結構。今后，絲路基金還將在機構成長和發(fā)展中不斷充實和完善人才隊伍。

《中國外匯》：對于中長期開發(fā)投資，絲路基金秉持的是“市場化、國際化、專業(yè)化”的原則以及“對接、效益、合作、開放”的理念。在項目投資的過程中，絲路基金是如何體現(xiàn)這些原則和理念的？

王燕之：絲路基金成立以來，一直秉承“市場化、國際化、專業(yè)化”的原則開展投資和管理運營，并在具體實踐中體現(xiàn)了三原則的要求：在“市場化”方面，我們注重構建科學規(guī)范的公司治理體系，實施與業(yè)績掛鉤、有市場競爭力的激勵約束機制，在投資業(yè)務中追求中長期財務可持續(xù)，并要求取得合理的投資回報；在“國際化”方面，我們致力于成長為具有國際影響力的投資機構，在業(yè)務中注重遵守中國及東道國相關法律法規(guī)、國際規(guī)則及行業(yè)標準，關注綠色環(huán)保，推動可持續(xù)發(fā)展，積極謀求與國際市場參與者形成廣泛的共識和合作；在“專業(yè)化”方面，我們專注于提供以股權為主的多種投資服務，對標國際一流機構提升投資的能力與水平，并著重建設一支具備專業(yè)化水平和較強國際競爭力的直投人才隊伍。

絲路基金“對接、效益、合作、開放”的投資理念，則是與“市場化、國際化、專業(yè)化”原則的要求一脈相承的?！皩印币蠼z路基金的投資與各國的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃相銜接，在“一帶一路”發(fā)展的進程中尋找投資機會；“效益”要求絲路基金堅持市場化的原則，投資于有效益的項目，實現(xiàn)中長期合理的投資回報，維護好股東的權益；“合作”要求絲路基金與國內外其他的金融機構相互配合和補充，為一些可以在中長期實現(xiàn)穩(wěn)定的合理回報的項目提供更多融資的選擇；“開放”要求絲路基金積極與國際和區(qū)域的多邊金融機構、投資機構共同開展投資合作，通過優(yōu)勢互補共同為地區(qū)和全球的發(fā)展繁榮做出貢獻。

絲路基金的投資實踐遵循了上述原則和理念。如在絲路基金的第一單投資——支持三峽集團開發(fā)建設巴基斯坦卡洛特水電站的項目中，各方面、各環(huán)節(jié)都體現(xiàn)了絲路基金投資的上述原則和理念。首先，“中巴經濟走廊”建設是“一帶一路”建設的旗艦，而該項目又是“中巴經濟走廊”優(yōu)先實施的能源項目之一，是絲路基金尋求投融資機會的重要地區(qū)。巴基斯坦嚴重缺電，因此電力行業(yè)是巴基斯坦政府未來十年發(fā)展規(guī)劃中優(yōu)先支持的投資領域。建設卡洛特水電站將有助于緩解巴基斯坦電力供應緊張的局面，有利于巴基斯坦的經濟發(fā)展、民生改善和社會穩(wěn)定。其次，該項目計劃采用“建設-經營-轉讓”模式運作，由絲路基金以股權加債權的方式為其提供資金支持，預期可以在風險可控的前提下獲得合理的投資收益。第三，三峽集團作為國內清潔能源行業(yè)的龍頭企業(yè)，絲路基金選擇與三峽集團合作，可充分借助三峽集團的專業(yè)技術力量和成熟的項目管理經驗，在清潔能源領域拓展投資。第四，清潔能源符合綠色環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展的要求，絲路基金首單投資支持巴基斯坦卡洛特水電站，體現(xiàn)了絲路基金推動發(fā)展綠色經濟的理念。最后，在該項目中，絲路基金與國際、國內金融機構組成銀團提供貸款資金，體現(xiàn)了合作與開放的理念。

“一帶一路”的倡議是在新的國際經濟形勢下，為阻斷逆全球化的暗流、推進全球化健康發(fā)展而提出的全新的中國方案。

《中國外匯》：隨著“一帶一路”建設的推進，我國企業(yè)（尤其是民營企業(yè)）的融資需求日益上升。但是，絲路基金的首期資本金僅有100億美元，恐怕很難滿足市場的需求。您如何看待絲路基金的作用？

王燕之：絲路基金總規(guī)模為400億美元，首期資本金100億美元已經在“一帶一路”建設中充分體現(xiàn)出我們特有的資金使用特點。由于絲路基金主要從事股權投資，可以為一些期限比較長、融資數(shù)額比較大的項目解決資本金不足的問題。股權投資具有杠桿效應，可以成倍撬動其他資金進入項目，幫助大型項目籌措資金。比如，絲路基金參與的亞馬爾項目體量非常龐大，總投資額達300多億美元，絲路基金雖然僅入股9.9%，但有效地促進了中外金融機構貸款資金的進入，幫助亞馬爾項目比較圓滿地解決了融資問題。

除此之外，絲路基金還可以發(fā)揮引導和帶動作用，與國內外其他投資者開展聯(lián)合投資，更好地滿足“一帶一路”的投融資需求。目前，我們正在與其他多個國際投資者展開協(xié)商，推動通過設立共同投資基金、聯(lián)合投資賬戶等多種方式開展投資合作，共同拓展在“一帶一路”的投融資機會。應該說，在絲路基金的帶動下，更多的國際投資者和多層次的社會資本參與到了“一帶一路”的建設中來，有效擴大了“一帶一路”建設的資金來源。

當然，“一帶一路”建設需要的資金非常龐大?！耙粠б宦贰苯ㄔO也不是一個國家、一個機構能夠單獨完成的。有人形象地說，“一帶一路”建設是協(xié)奏曲、交響曲，而不是獨角戲。絲路基金作為“一帶一路”建設的主要投融資平臺之一，其重要作用就在于通過開展跨境股權投資帶動更多社會資本，促進資本和實業(yè)的對接，以及市場開放和生產要素的互補。

《中國外匯》：絲路基金圍繞著“一帶一路”的投資有哪些特點？

王燕之：目前，絲路基金的投資體現(xiàn)出大跨度、多元化的特點。

第一，以中長期股權投資為主是絲路基金投資最大的特點。長期以來，我國企業(yè)“走出去”主要依賴政策性和商業(yè)性的貸款融資支持。隨著“走出去”向縱深發(fā)展，企業(yè)“走出去”除了單純的工程承包之外，開始越來越多地開展管理運營，需要有中長期權益資本的支持。絲路基金的特點和優(yōu)勢是能夠進行中長期的股權投資，包括對綠地和棕地等項目進行股權出資、企業(yè)并購和資產收購，通過增加企業(yè)資本金發(fā)揮杠桿效應、增信作用和示范效應，帶動更多資金投入到項目中，從而豐富項目的資金來源，實現(xiàn)投融資效益的最大化。目前，絲路基金已經通過這種模式，對“一帶一路”沿線國家一些重要的基礎設施及互聯(lián)互通、資源開發(fā)、產能合作等項目提供了投融資支持，其中股權投資占比超過70%。粗略測算，這些投資能夠帶動約14倍的各層級債權投資。

第二，在投資方式上，絲路基金綜合運營股權、債權、貸款和基金等品種，形成不同的組合搭配。對于一些投資額較大、期限較長的綠地、棕地項目，除參股之外，絲路基金還會與銀行等金融機構聯(lián)合起來配套發(fā)放項目貸款，一方面保障項目獲得相應的資金支持；另一方面股權與債權形成相互補充配合，以兼顧風險與收益的平衡。目前，絲路基金在支持三峽集團投資巴基斯坦卡洛特水電站項目、聯(lián)合中國化工收購意大利倍耐力公司、參與亞馬爾液化天然氣一體化項目、支持哈電國際投資阿聯(lián)酋迪拜Hassyan燃煤電站項目中，都采取了“股權+債權”相配套的方式。

絲路基金還積極探索基金投資的金融合作和雙邊合作模式。目前，絲路基金利用現(xiàn)有機制和管理安排，與哈薩克斯坦有關部門共同組建了中哈產能合作基金。雙方約定了基金出資、項目推薦、政府擔保和政策配套等責任，以保障特定領域項目的順利推進。目前，中哈兩國政府正就基金投資有關稅收配套政策進行積極協(xié)商。我們將盡快推動首批項目落地。此外，絲路基金作為有限合伙人，加入了IFC亞洲新興市場基金，以拓展在亞洲新興市場國家具有良好發(fā)展?jié)摿Φ闹圃鞓I(yè)、農業(yè)、服務業(yè)、能源資源、基礎設施、公用事業(yè)等領域的投資機會；作為基石投資人，投資了專注于科技、醫(yī)療、環(huán)保等新興行業(yè)投資的中法FC Value Trail基金，以促進中國與歐洲的貿易往來和相互投資，以及先進技術和管理經驗的引入；同時，絲路基金還在探索與其他一些國家和地區(qū)以及國際知名金融機構開展共同合作的新模式。

第三，絲路基金投資項目分布覆蓋面廣闊。從地域上看，以“一帶一路”為重點，儲備項目的范圍覆蓋了沿線的俄蒙中亞、東南亞、南亞、西亞北非、歐洲等區(qū)域。但絲路基金投資也并不局限于“一帶一路”沿線的國家和地區(qū)，只要是有利于互聯(lián)互通、符合市場化原則的項目都可以選擇，并沒有嚴格的地域限制。

從行業(yè)上看，絲路基金重視發(fā)揮資本的支持和帶動作用，促進多行業(yè)產能合作與實體經濟的發(fā)展。目前，絲路基金在基礎設施、資源開發(fā)、產業(yè)合作和金融合作等領域已全面布局，呈現(xiàn)出全行業(yè)各領域多元化發(fā)展的特點。絲路基金所投資的項目既有諸如卡洛特水電站、迪拜清潔燃煤電站等企業(yè)“走出去”的綠地項目，也有旨在引進國際高端制造業(yè)技術的倍耐力并購項目，還包括傳統(tǒng)的基礎設施、能源資源開發(fā)以及鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)產能的合作項目。除此之外，絲路基金還著力開拓高新科技、節(jié)能環(huán)保、新型服務業(yè)等多個行業(yè)的投資機會，支持“一帶一路”建設不斷釋放產業(yè)合作的潛力。

第四，絲路基金的合作伙伴也是多元的?！耙粠б宦贰苯ㄔO所需投融資規(guī)模巨大，需要投資者多方聯(lián)手共同參與。目前，絲路基金已與30多個國家（地區(qū)）政府部門和20多個國家駐華使領館、代表處建立了工作聯(lián)絡；與包括IFC、EBRD、EIB等多個國際金融機構探索開展多種形式的合作；還與若干重點行業(yè)中的中外領先企業(yè)建立起了穩(wěn)固的合作伙伴關系，在開展項目篩選和投融資、加強信息交流和經驗分享、共同設立基金等方面，形成了良好的合作基礎。這些極大地豐富了“一帶一路”投資合作模式。

《中國外匯》：當前全球經濟復蘇仍然乏力，貿易保護主義逐步抬頭，逆全球化的暗流涌動。您認為，在新的國際經濟形勢下，推進“一帶一路”有無特殊的含義？

王燕之：當前，出現(xiàn)了一些質疑甚至反對全球化的聲音，全球化的發(fā)展確實遇到了一些障礙。但是，以促進商品、資本、人員、信息和新技術的自由流動為基本特征的全球化，本質上順應了生產力發(fā)展的要求，是符合各經濟體長遠發(fā)展利益的。

“一帶一路”的倡議是在新的國際經濟形勢下，為阻斷逆全球化的暗流、推進全球化健康發(fā)展而提出的全新的中國方案。在“一帶一路”倡議下，中國一方面繼續(xù)全面深化改革、拓展對外開放新格局，為世界經濟增長注入了新活力；另一方面，積極推動國際秩序與全球治理的優(yōu)化，為深化國際合作提供了創(chuàng)新方案與公共合作平臺?？梢哉f，“一帶一路”合作倡議契合中國、沿線國家和本地區(qū)發(fā)展的需要，符合有關各方的共同利益，順應了地區(qū)和全球合作潮流。

“一帶一路”倡議提出以來，得到了全球范圍的積極響應。我們相信，隨著“一帶一路”建設的深入推進，將有力推動世界各國將共識變?yōu)樾袆樱瑒?chuàng)造出良好的國際環(huán)境，形成更大范圍、更高水平、更深層次的國際經濟合作，使全球經濟發(fā)展的成果能惠及更多的國家和人民。

基金簡介：

絲路基金是中長期開發(fā)投資基金，基金秉承“開放包容、互利共贏”的理念，通過以股權為主的多種投融資方式，重點圍繞“一帶一路”建設推進與相關國家和地區(qū)的基礎設施、資源開發(fā)、產業(yè)合作和金融合作等項目，確保中長期財務可持續(xù)和合理的投資回報。