創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)需設(shè)置好股權(quán)結(jié)構(gòu)

張國璽

作為投資人，我常常會(huì)看非常多的商業(yè)計(jì)劃書，也會(huì)與很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行交流。在這個(gè)過程中，我們通常思考的第一個(gè)問題就是：這個(gè)項(xiàng)目的股權(quán)結(jié)構(gòu)是什么樣的？

因?yàn)閷?duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理決定了企業(yè)能否健康發(fā)展，甚至企業(yè)的生死。不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)有很多情況，比如創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)均衡的股權(quán)，或者CEO一人獨(dú)大、其他的合伙人僅僅是個(gè)位數(shù)的股權(quán)結(jié)構(gòu)等。比如當(dāng)年我投資的第一個(gè)項(xiàng)目，4個(gè)創(chuàng)始人，發(fā)起人占25%的股權(quán)，其余3個(gè)創(chuàng)始人各20%的股權(quán)，剩下15%作為期權(quán)池。4個(gè)創(chuàng)始人來自不同的專業(yè)領(lǐng)域，分別負(fù)責(zé)研發(fā)、渠道、市場以及財(cái)務(wù)，基本上都能獨(dú)當(dāng)一面又能形成互補(bǔ)，但這種情況對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，平均股權(quán)就意味著未來做最終決策的時(shí)候很難拍板，到時(shí)候不知道該聽誰的。

這對(duì)一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)將會(huì)造成致命的傷害，但是項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)又確實(shí)不錯(cuò)，經(jīng)過協(xié)商在這4個(gè)創(chuàng)始人當(dāng)中明確了一位作為一致行動(dòng)人，在需要做出重大決策的時(shí)候以一致行動(dòng)人的意見作為最終意見，以保證公司決策的順暢和高效。

我曾經(jīng)看過一個(gè)早期的項(xiàng)目，3個(gè)核心創(chuàng)始人有差不多40%的股權(quán)，卻有近100個(gè)股東占了剩下的60%，這樣的結(jié)構(gòu)也讓風(fēng)投機(jī)構(gòu)非常頭疼。光是股權(quán)變更、工商變更的時(shí)候就需要近100人簽字蓋章，這是一個(gè)非常龐大的工程，而且在后續(xù)公司治理的時(shí)候也會(huì)有非常大的風(fēng)險(xiǎn)。

因此不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)常常會(huì)讓團(tuán)隊(duì)失去斗志，甚至分道揚(yáng)鑣。一個(gè)不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)基本上是“從一開始就決定了結(jié)束”，好的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目來說無比重要。

創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)該如何用好股權(quán)、期權(quán)？

這個(gè)問題的核心可能還是來自于人，看這個(gè)人對(duì)這個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目到底是不是無法替代的——

創(chuàng)始人：在創(chuàng)始人、合伙人、核心員工、投資人以及外部顧問中分配股權(quán)和期權(quán)，本質(zhì)的訴求是需要公司能夠先活下來，再快速發(fā)展壯大，因此需要對(duì)公司有控制權(quán)和決策權(quán)，能夠掌握公司未來的發(fā)展命脈，因而往往需要有一個(gè)相對(duì)較大的股權(quán)。

合伙人或聯(lián)合創(chuàng)始人：作為有共同的理念和夢(mèng)想而在創(chuàng)始人之后加入的團(tuán)隊(duì)核心成員，相互之間要么能力互補(bǔ)，要么有不可或缺的資源。作為公司的核心所有者，將與創(chuàng)始人一起開疆拓土，在公司應(yīng)該有相應(yīng)的參與權(quán)和話語權(quán)。但是一般而言，幾位合伙人的股權(quán)加起來不宜超過創(chuàng)始人。

核心員工：其訴求主要來自于遠(yuǎn)期或近期的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。這種情況下要用好期權(quán)而不是股權(quán)，也應(yīng)該對(duì)其提供市場化的報(bào)酬。而如何去設(shè)計(jì)一個(gè)合理的期權(quán)計(jì)劃？如何規(guī)劃好未來的行權(quán)規(guī)則？這對(duì)于留下核心員工、對(duì)于企業(yè)長期發(fā)展也至關(guān)重要。

投資機(jī)構(gòu)：核心訴求是需要保證其投資所獲得股權(quán)的穩(wěn)定性以及安全性，同時(shí)也能夠?qū)⑺鄳?yīng)的資源對(duì)接到創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，或與已投項(xiàng)目之間形成互補(bǔ)互動(dòng)，所以常規(guī)情況下投資機(jī)構(gòu)不宜超過30%的占股。

顧問團(tuán)隊(duì)：這個(gè)團(tuán)體常常也都會(huì)涉及股權(quán)或期權(quán)的分配問題。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，能夠有一個(gè)強(qiáng)大的外部智庫是非常重要的。但這些顧問并不是全職加入，也沒有承擔(dān)創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。因此一般以期權(quán)的模式來進(jìn)行合作會(huì)比較好，當(dāng)然也需要去提前約定好相應(yīng)的行權(quán)條款。

短期資源合作方：比如說如果創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與A合作，短期就能獲得非?？捎^的訂單，那這種情況下要不要給他一些股權(quán)或期權(quán)呢？這種情況下應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮項(xiàng)目合作，或是相關(guān)利益的分成，而不是輕易地把股權(quán)白白給掉。

還有少部分的情況也是需要考慮的，創(chuàng)業(yè)過程中會(huì)有一些特殊的情況對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，比如說合伙人突然離婚，或者發(fā)生了犯罪行為。這些情況都需要提前從法律層面在股權(quán)結(jié)構(gòu)上去設(shè)計(jì)應(yīng)對(duì)方案，不然對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目會(huì)有非常大的影響。