曹日輝 解讀500萬到40億的傳奇

潘杰+莫蘭

曾經(jīng)，他與馬云有過交集又擦肩而過，三次創(chuàng)業(yè)失敗燒光6000萬。他說，投資是反人性的，投資“豬八戒”相當(dāng)于投了4個獨角獸。他是外冷內(nèi)熱型超級大考拉，也有哭暈在廁所的經(jīng)歷。

來自重慶的曹日輝在中國天使投資圈算不上名氣特別大，但是他早在十年前就有一個大手筆，投資了響當(dāng)當(dāng)?shù)呢i八戒網(wǎng)，當(dāng)時投的500萬元如今已帶來800倍的回報，股權(quán)價值達到40億人民幣。

這是一個足以讓曹日輝笑傲投資圈的案例，而當(dāng)時，他還并不是一個職業(yè)投資人，甚至自己三次創(chuàng)業(yè)都失敗了。

遠在中國西南，離北京和深圳的創(chuàng)業(yè)大潮都很遠，曹日輝卻創(chuàng)造出了投出獨角獸的傳奇，可預(yù)見的未來，這個傳奇還將繼續(xù)。

曾經(jīng)，他與馬云擦肩而過，三次創(chuàng)業(yè)失敗燒光6000萬

幾乎所有的早期投資人都會常說一個詞“運氣”，是的，除了眼光、分析能力之外，投資早期項目，的確需要一些運氣。曹日輝和他的搭檔熊新翔運氣超好，就是這一筆投資，足以奠定他們的江湖地位。

但其實，所有的成功，偶然中都有必然！畢業(yè)于中山大學(xué)計算機系的曹日輝，很早就進入了中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)大潮，曾經(jīng)，他和馬云有過交集。

早在1995年，馬云在全國區(qū)域發(fā)展中國黃頁的合作伙伴，其手下的一名得力干將恰好是曹日輝的大學(xué)同班同學(xué)。經(jīng)同學(xué)介紹，曹日輝認識了馬云。

曹日輝回憶，第一次見到馬云感覺他是個“大忽悠”。馬云滿嘴說的都是“互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)治世界”、“黃頁改變中國”的話，這讓當(dāng)時的曹日輝充滿了疑問。但同時，馬云身上的激情、對理想的追求，那種胸懷天下、改變世界的夢想，也讓他很受震撼。曹日輝擔(dān)任了中國黃頁的華南區(qū)總代理。

這段經(jīng)歷時間不長，曹日輝之后沒有繼續(xù)追隨馬云，而是選擇了自己創(chuàng)業(yè)。1997年，曹日輝在廣州創(chuàng)辦了一家網(wǎng)絡(luò)通信公司，經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)傳真和VoIP語音業(yè)務(wù)。這算得上是一次比較成功的創(chuàng)業(yè)，后來被美國上市公司TERRYMARK收購。

曹日輝因此擔(dān)任TERRYMARK的中國區(qū)總經(jīng)理。這次收購的過程，也讓他第一次接觸到資本的概念，親身經(jīng)歷自己公司的收購案，讓他理解了資本評估項目的眼光和標準、資本追求的高速增長和回報，以及高溢價和估值。這為他日后自己操盤投資業(yè)務(wù)打下了伏筆。

他開始研究早期的風(fēng)險投資，研究美國的頂級資本是如何運作的。當(dāng)時VC剛剛開始進入中國，所有的一切都是新鮮的。后來他專門去美國硅谷游學(xué)考察，深入了解風(fēng)險投資的游戲規(guī)則。但當(dāng)時他還沒有清晰的目標想做投資，只是想更多了解美國科技前沿的發(fā)展，為自己回國創(chuàng)業(yè)做一些積累。

2005年，一個偶然的機會，曹日輝結(jié)識了重慶最大的IT公司博恩科技集團的老總熊新翔，在曹日輝看來，他遇到了又一個馬云式的人物。彼此欣賞又高度認可對方，曹日輝和熊新翔開始了合作創(chuàng)業(yè)。

折騰三年，創(chuàng)業(yè)三個方向，燒光6000萬，竟然全部失?。△鋈簧駛耐瑫r，他們帶著遺憾和迷茫選擇了暫時分開。但也正是在同一個時間點，另一個故事在不經(jīng)意間悄然展開。

投資“豬八戒”相當(dāng)于投了4個獨角獸

2007年，在兩人自己創(chuàng)業(yè)的同時，熊新翔和曹日輝還在做投資業(yè)務(wù)。對于創(chuàng)業(yè)的失敗，他們用了很長時間復(fù)盤；而對于投資的成功，曹日輝覺得不能僅僅用運氣來解釋，他們是事前做了充足的功課的。

這個故事還要說回到馬云。2007年，阿里巴巴的淘寶網(wǎng)已經(jīng)成為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)商品交易平臺，做過黃頁的曹日輝或許多多少少有些不甘心當(dāng)年沒有參與到馬云的創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)在，他們看好一個新的商業(yè)模式，那就是要做服務(wù)業(yè)的淘寶。但并不是由自己來完成這個創(chuàng)業(yè)，而是選擇投資。

“我還記得選項目的標準是完全參照淘寶的模式的，是C to C的，兩邊是海量，交易的不是商品，我們希望交易的是數(shù)字化產(chǎn)品，比如企業(yè)的logo、視覺設(shè)計等，這個交易在網(wǎng)上就可以達成。我們定了一個投資的標準，就用這個標準去篩選，主動去尋找?！?/p>

2007年，已經(jīng)有十幾家公司和豬八戒網(wǎng)一樣在做相同的事情。當(dāng)然他們還都是初創(chuàng)企業(yè)，從用戶規(guī)模來看，豬八戒僅僅排名第6位。當(dāng)時排在第一位的公司已經(jīng)獲得了200萬元投資，在重點研究考察了三家公司后，曹日輝和熊新翔以博恩集團的名義投資了豬八戒500萬元，占股40%。

曹日輝解釋，給這么多錢一是非常看好這個領(lǐng)域，想多占一些股份；二是給創(chuàng)業(yè)者更多的錢，以使他有更多的糧草彈藥，利于他迅速占領(lǐng)市場、超越競爭對手。事實證明，決策非常英明！一般早期投資，能占到10個點股份已經(jīng)不少，如此重拳出手占到40%股份，說明投資人不僅僅是在賭這個賽道，而且具有極度的野心，這是一個從一開始就想著大贏的交易。按曹日輝的話，相當(dāng)于一下子投出了4個獨角獸。

有趣的是，這個投資的時間與曹日輝和熊新翔創(chuàng)業(yè)的時間是重合的，也就是說，盡管也做了功課花了時間精力，但投資這件事在當(dāng)時于曹日輝來說算是副業(yè)。曹日輝一直沒有避諱對外界說自己創(chuàng)業(yè)的失敗，6000萬的損失相對于今天豬八戒40億的賬面收益，幾乎是可以忽略不計的。

但當(dāng)時，曹日輝和熊新翔更多的還是痛定思痛。“畢竟，我們兩個都是非常優(yōu)秀的人，也很勤奮、聰明，有足夠多的人脈資源，按理說沒有理由失敗。”

經(jīng)過頓悟和反思，兩人達成共識，失敗的核心原因是，沒有按照創(chuàng)新領(lǐng)域的思維來創(chuàng)業(yè)。兩人以前都做過成功的企業(yè)，但是，把在傳統(tǒng)領(lǐng)域成功的模式帶到創(chuàng)新的領(lǐng)域來，就行不通了。曹日輝打了個比方，“傳統(tǒng)領(lǐng)域比較成功的方法，是要打造一個完美的產(chǎn)品。但是在創(chuàng)新領(lǐng)域這是一個錯誤的做法。創(chuàng)新往往要從一個非常小的地方著手，需要在小范圍快速驗證產(chǎn)品是否有用戶需求?！?/p>

擅于歸納和梳理的熊新翔后來總結(jié)出了著名的“熊六刀”理論，從6個維度來審核評估創(chuàng)業(yè)項目。這六刀分別是用戶價值、市場規(guī)模及趨勢、相對競爭、盈利模式、業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品技術(shù)。按照曹日輝的說法，這六刀中如果有兩刀不符合就絕對不投，甚至有一刀不符合就不投的概率也比較大。

曹日輝說，回過頭來審視，豬八戒的項目完全符合“熊六刀”的標準。

2012年，曹日輝和熊新祥再次合作。這一次，他們直接鎖定了早期投資作為未來事業(yè)的方向。如同很多投資人說的，曹日輝選擇做投資作為自己人生最后一個職業(yè)。

2013年，易一天使成立，作為一個機構(gòu)正式進入到天使投資領(lǐng)域。

喜歡用刀的狙擊手，寧可錯過不可錯投

中國天使投資從方法論上是分派別的，一派遵循的是大數(shù)法則，他們的風(fēng)格就是寧愿錯投，不可錯過，在看好的賽道要充分布局，所謂“機槍手”的打法；還有一派屬于“狙擊手”的打法，珍惜子彈，看好了才出手，寧可錯過，不可錯投。

曹日輝承認，自己是后一種，而且是少數(shù)派。前一種打法一年投資的項目通常會達到50個以上；而后一種，如曹日輝的易一天使一年只投10個左右，主要聚焦在企業(yè)服務(wù)這個領(lǐng)域。

曹日輝承認，用后一種打法幾乎肯定會錯過好項目，而且他們的“六刀”其實是有一點苛刻的，對早期項目來說，要全部達到有比較大的難度。但他希望堅持自己的投資邏輯，這一方面是要對LP（基金出資人） 負責(zé)，另一方面，他認為這是最適合自己的模式。

以豬八戒為例，在曹日輝看來，豬八戒的成功固然主要源于創(chuàng)始人的努力，但與他和熊總的重度投后幫助也是密不可分的。曹日輝說：經(jīng)常要用熊六刀給創(chuàng)業(yè)項目做戰(zhàn)略梳理和戰(zhàn)略上的把控，我們認為應(yīng)該先打下一個山頭，再打第二個山頭；第二點是精益創(chuàng)業(yè)方法的培訓(xùn)，用最小的代價去快速驗證、迭代，不要偏離精益創(chuàng)業(yè)這個方向。第三點就是資源的對接，包括給它找人，找營銷入口，找行業(yè)的關(guān)系，當(dāng)然最最關(guān)鍵的是幫它找下一輪融資。

從用“熊六刀”嚴格挑選項目，到重度投后服務(wù)，曹日輝這個少數(shù)派嚴格遵守著自己的投資紀律。豬八戒之后，他們又投資了奇虎、惠養(yǎng)車、易極付等項目，其中奇虎后來賣給了周鴻祎，獲得10倍以上的回報；惠養(yǎng)車、易極付都已估值幾十億，已經(jīng)列入上市計劃。從2016年開始易一天使投了15個項目，到目前為止全部都正常運營發(fā)展著，這是一個讓曹日輝滿意的成績。

投資是反人類直覺的

在曹日輝看來，做投資這件事是反人類直覺的，夸張點說是反人性的。第一點“反人性”的就是很多創(chuàng)業(yè)者是從世界500強、IT企業(yè)的高管、百萬年薪的背景出來創(chuàng)業(yè)，他們都想做一番大事，但創(chuàng)業(yè)恰恰要從一件小事開始做起，從一個邊緣的市場開始做起。所謂邊緣市場就是從一個沒有被關(guān)注的，競爭比較少的市場開始做起。道理也很簡單，只有在邊緣市場你才有足夠的優(yōu)勢去打一場勝仗，才能星星之火燎原。大家都希望高舉高打，一下就占領(lǐng)全中國，但我們恰恰希望它先占領(lǐng)井岡山，有自己的根據(jù)地。

回到創(chuàng)業(yè)者來說，剛開始你拿到天使投資、拿到a輪之前就十幾個人，拿到后面才幾十個人，只有聚集在一個點上才能凝聚力量，就像軍隊剛開始只有一個團一個師，想在中心城市，比如南昌、廣州、武漢立足是不太可能的，但想去鄉(xiāng)下打土豪分田地是綽綽有余的。只有一個連、一個營的時候，你應(yīng)該去打一個山頭占山為王；當(dāng)有一個軍的時候，你可以去城市；當(dāng)有一個集團軍的時候可以占領(lǐng)一個?。划?dāng)有幾個集團軍，就可以統(tǒng)一全國了。這當(dāng)然只是舉個例子，就是說你總要在所要占領(lǐng)的市場里面占據(jù)優(yōu)勢，分兵以后你的力量就小了。

第二點“反人性”的地方是，創(chuàng)業(yè)者基本上沒有家庭生活，在迫不得已的時候，可能還要把曾經(jīng)跟你并肩戰(zhàn)斗的兄弟給裁掉。船如果沉了，大家都要沉沒，小船裝不下那么多人，只能把幾個人丟到海里去，讓自己能活下來。這種殘酷也是反人性的。

作為投資人的曹日輝內(nèi)心深處很不愿意接受這種“反人性”的殘酷，他更愿意做回那個溫柔的天使，總是給創(chuàng)業(yè)者溫暖的幫助，可惜，這不可能是一個投資人的全部。

外冷內(nèi)熱型超級大考拉，也有哭暈在廁所的經(jīng)歷

曾經(jīng)有一個消費金融的項目，曹日輝本有機會獲利幾個億退出，當(dāng)時多家上市公司追著想收購，但他實在是太看好了，想著獨立上市就沒有賣。后來，由于不可預(yù)測的外部原因，公司在頃刻間發(fā)生問題，幾乎歸零。

這成為讓曹日輝哭暈在廁所的案例。同時，也給他一個深刻的教訓(xùn)，就是投得好不如退得好。

去年，博恩集團按100億的估值賣掉豬八戒5個點，獲利5億。做這個決定與這個慘痛案例的教訓(xùn)有直接關(guān)系。資本市場有時就是這么殘酷，這讓以超級大考拉自居的曹日輝有時候感到心痛。

曹日輝承認，他是一個談估值的低手，因為他總是不忍心跟創(chuàng)業(yè)者討價還價。雖然他們用的“熊六刀”，還有后來的“熊六搶”、“熊六劍”聽起來都很有殺傷力，但曹日輝說他是典型的外冷內(nèi)熱型，在內(nèi)心深處，他是那只溫柔善良的考拉。這種特質(zhì)很適合做“天使”，但顯然也有不適合的一面，因此據(jù)說談估值的時候創(chuàng)業(yè)者是見不到曹總的。

曹日輝自我評價屬于冷靜、理性、客觀的人格特質(zhì)，他喜歡分析數(shù)據(jù)，喜歡讀量子理論的書，他希望易一天使能夠成為地球上最科學(xué)的投資機構(gòu)。在他看來，國內(nèi)目前的雙創(chuàng)環(huán)境還是有很多“坑”，社會上并不缺錢，但缺優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。將投資從藝術(shù)變成科學(xué)，堅持狙擊手打法就是要讓投資回歸商業(yè)本質(zhì)。終究，投資人是要幫助LP賺錢的。

如同很多投資人的“分裂”，考拉型的曹日輝也喜歡在夜深人靜時沉浸在自己的世界里遐想，他可以從量子理論切換到歷史人物傳，他不喜歡劉邦，也不喜歡項羽，他希望自己是歷史人物中的范蠡，幫助別人成功，成就一番事業(yè)之后帶著西施泛舟而去……