中企綠地投資的毀與譽

毛振華

中國企業(yè)隨著“走出去”步伐越邁越大，不僅收獲了海外市場、技術(shù)，也面臨著挑戰(zhàn)和非議。

福耀采用綠地投資方式在美國投資10億美元建廠的風(fēng)波至今未休。前期被解讀為“曹德旺跑了”，輿論一片嘩然。日前，福耀又被媒體嗅出挫折的味道，被曝其美國工廠發(fā)生激烈勞資雙方?jīng)_突，來自工會的訴訟、抗議等挑戰(zhàn)讓曹德旺遭遇了意想不到的麻煩。

其實，福耀在美國投資建廠的境遇，只是中國企業(yè)赴海外綠地投資的縮影。近些年，中國企業(yè)隨著“走出去”步伐越邁越大，在收獲了海外市場、技術(shù)并向世界釋放中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利的同時，無論是綠地投資還是跨國并購，面臨的挑戰(zhàn)和非議并不鮮見。

在反全球化愈演愈烈的今天，專家們認(rèn)為，中企海外綠地投資未來應(yīng)注意對當(dāng)?shù)匚幕?、法律、宗教、工會、政府關(guān)系等提前做充分調(diào)研和溝通，在環(huán)保等問題上尤應(yīng)謹(jǐn)慎對待。此舉在樹立中國企業(yè)投資形象的同時，也有助于減輕綠地投資的阻力。

深度參與全球化

近期，中國企業(yè)“出海”綠地投資項目利好消息不斷。

中行紐約分行成功牽頭，為美國玉皇化工有限公司甲醇項目組建銀團(tuán)，聯(lián)合中國進(jìn)出口銀行山東省分行及恒豐銀行為玉皇美國提供8億美元項目融資貸款。該項目由山東玉皇化工（集團(tuán)）有限公司投資興建，是中資企業(yè)在美國路易斯安那州最大的綠地投資項目之一。

鴻博集團(tuán)與波蘭奧波萊市政府簽署投資合作協(xié)議，投資建設(shè)7.8萬平方米的廠房，主要用于從事LED照明產(chǎn)品制造，項目計劃總投資3億美元，第一期建設(shè)項目將于近期完工并實現(xiàn)量產(chǎn)，這也是中國在波蘭最大的綠地投資。

綠地投資是跨國公司等投資主體在東道國新建企業(yè)進(jìn)行獨資或合資經(jīng)營的一種方式，它與跨國并購旗鼓相當(dāng)。目前，中國企業(yè)海外投資多青睞以此種方式展開，借此深度參與到全球化進(jìn)程中。這其中既有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化配置的通盤考慮，也有的是為了規(guī)避貿(mào)易壁壘。

從曹德旺在美國投資建廠的初衷看，福耀作為通用最大的汽車玻璃供應(yīng)商，應(yīng)通用公司要求，須在美國投資設(shè)廠并盡快實現(xiàn)本土供貨。中國黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬喆認(rèn)為，曹德旺美國建廠是典型的“走出去”綠地投資。綠地投資在各種投資方式中周期最長，盈利風(fēng)險相對來說最高，如果是“資本外逃”，這種方式顯然不是最優(yōu)的選擇。

在美國德克薩斯州，由世界產(chǎn)能最大的無縫鋼管生產(chǎn)商天津鋼管集團(tuán)興建的工廠所生產(chǎn)的石油套管已經(jīng)下線，這是迄今為止我國制造業(yè)在美國最大的綠地投資項目。該集團(tuán)旗下從事國際貿(mào)易的天津鋼管國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司總經(jīng)理助理武磊透露，盡管公司一直在通過提高產(chǎn)品競爭力打開國際市場，但對于條件苛刻的美國市場來說，在本土設(shè)廠具有特殊意義。

2009年10月，美國商務(wù)部宣布對從中國進(jìn)口的無縫鋼管發(fā)起反傾銷和反補貼稅“雙反”調(diào)查。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，當(dāng)年前8個月，中國無縫鋼管對美國出口34.5萬噸，同比下降69.99%;出口金額5.83億美元（約合39.5億元人民幣），同比下降60.55%。而在2008年同期，中國無縫鋼管在美國市場的比例達(dá)到33%。毫無疑問，“雙反”對包括天津鋼管、寶鋼等多家中國鋼廠出口的打擊一度是致命的。

武磊坦言，由于頻繁遭遇美國貿(mào)易及技術(shù)壁壘限制，早在2007年，天津鋼管集團(tuán)公司高層就醞釀在美國直接投資設(shè)廠，確保在美市場地位。天津鋼管赴美投資選址也受到當(dāng)?shù)刂匾?。實踐證明，隨著如今反全球化愈演愈烈，帶有先見之明的綠地投資成效顯著。

福耀在美國投資建廠的境遇，只是中國企業(yè)赴海外綠地投資的縮影。

近年來，中國企業(yè)海外綠地投資項目穩(wěn)中有升。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國對“一帶一路”沿線53個國家直接投資就達(dá)145.3億美元（約合985億元人民幣）。在“一帶一路”沿線建設(shè)一批合作園區(qū)與自貿(mào)區(qū)，并力爭取得更多早期收獲，這將成為中國海外投資的重要方向。

助力世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

與跨國并購相比，來自中國企業(yè)的綠地投資對東道國生產(chǎn)能力、產(chǎn)出及就業(yè)的增長有顯著幫助，從中折射出中國對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)。

中國廣核集團(tuán)在納米比亞投建的湖山鈾礦項目，為該國帶來良好的經(jīng)濟(jì)和社會效益，是中國對發(fā)展中國家綠地投資的典型案例之一。

該項目是中國在非洲最大的實業(yè)投資項目。按照計劃，項目2017年全面建成，年產(chǎn)量達(dá)6500噸天然鈾，它已被納米比亞視為展示該國實力的一扇窗口。鈾礦業(yè)是納米比亞的經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)之一。中廣核對湖山鈾礦的開發(fā)，為該國創(chuàng)造了4500個臨時崗位和2000個永久工作崗位，增加了納米比亞政府稅收。

去年8月，國家開發(fā)投資公司第一個綠地項目——國投印尼水泥項目一期生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。這是國投參與“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，與安徽海螺水泥股份有限公司在境外合資建設(shè)的第一個項目。印尼東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，區(qū)域內(nèi)沒有水泥廠，水泥價格居高不下，阻礙了當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和發(fā)展。該項目的建成徹底改變了印尼東部地區(qū)沒有水泥廠的歷史，為當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施大發(fā)展帶來契機，為當(dāng)?shù)卣桶傩諑砹藢崒嵲谠诘睦妗?/p>

不只是發(fā)展中國，一些西方發(fā)達(dá)國家也是中國綠地投資的受益者。從綠地投資成效看，它能顯著增加?xùn)|道國經(jīng)濟(jì)總量，并為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的增長點。去年，美國俄亥俄州州長、共和黨總統(tǒng)候選人角逐者約翰·卡西奇就曾與當(dāng)?shù)毓賳T一起推動福耀落戶代頓市，福耀工廠是卡西奇競選集會宣傳的功績之一。

德國聯(lián)邦外貿(mào)與投資署發(fā)布的2016年外商投資報告顯示，中國在德國綠地投資項目達(dá)281個，同比增長48%，連續(xù)第三年成為在德國投資項目最多的外資來源地。報告指出，中國投資預(yù)計將創(chuàng)造至少3900個工作崗位，這也刷新了中國在德國創(chuàng)造的就業(yè)崗位紀(jì)錄。

隨著中國經(jīng)濟(jì)從投資和出口驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)型為消費驅(qū)動，中國企業(yè)海外投資方向發(fā)生顯著改變。如今，品牌和技術(shù)已成為中企投資收購重點，而能源領(lǐng)域海外并購額則大幅減少。

彭博社的一項統(tǒng)計數(shù)字就表明，2014年是中國對外投資的一個分水嶺，這一年中國在技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域，包括互聯(lián)網(wǎng)和軟件、半導(dǎo)體、電信、航空和電子的海外并購額已經(jīng)和能源領(lǐng)域并購額相當(dāng)。2016年，中國企業(yè)在技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域的海外并購額升至390億美元（約合2644.5億元人民幣），而能源領(lǐng)域并購額僅為28億美元（約合190億元人民幣）。

在業(yè)內(nèi)專家看來，海外并購趨勢的變化印證了中國經(jīng)濟(jì)的變化：中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正在推進(jìn)。

多種方式融合推進(jìn)規(guī)避風(fēng)險

不過，綠地投資也并非一勞永逸?？鐕①徔梢远虝r間進(jìn)入國外市場，而通過綠地投資建廠，不僅需要真金白銀，更需要有競爭優(yōu)勢。綠地投資往往需要大量籌建工作，建設(shè)周期相對較長，對投資公司的資金實力、經(jīng)營經(jīng)驗等也提出更高要求。

這種“不易”在當(dāng)今世界投資趨勢中也有所體現(xiàn)。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織發(fā)布的《全球投資趨勢監(jiān)測報告》顯示，2015年跨境并購大幅增長了61%，成為推動全球外商直接投資增長的主要力量，但綠地投資卻停滯不前。

今年初，中信股份在港交所發(fā)布公告稱，公司就中澳鐵礦項目作出減值撥備。原本計劃投產(chǎn)的中澳鐵礦項目，因為多種原因比原定計劃推遲了四年。而且據(jù)業(yè)內(nèi)估計，迄今為止的實際投資額可能超出預(yù)算的5倍，高達(dá)100億美元（約合678億元人民幣）。該項目曾經(jīng)一度是中國企業(yè)海外礦業(yè)直接投資的標(biāo)桿，也是中國企業(yè)迄今為止最大的海外綠地投資項目。但如今除了延期投產(chǎn)，該項目在當(dāng)?shù)剡€面臨商業(yè)法律訴訟的困擾。

業(yè)內(nèi)人士表示，中企由于出海過快過急引發(fā)的風(fēng)險集中在三方面：一是估值不當(dāng)帶來高溢價風(fēng)險，二是前期考察不足帶來政府審查風(fēng)險，三是“水土不服”造成的企業(yè)融合風(fēng)險。

隨著反全球化趨勢愈演愈烈，一方面，中企綠地投資可能會面臨越來越嚴(yán)苛的審查，投資獲利的難度在提升;另一方面，受國際上民粹主義經(jīng)濟(jì)政策影響，國外企業(yè)來華綠地投資前景也不容樂觀，現(xiàn)有項目甚至面臨“回撤”的風(fēng)險。

針對當(dāng)前搖擺不定的國際綠地投資形勢，一些專家建議，未來應(yīng)有區(qū)別和選擇地引導(dǎo)中企綠地投資，注重投資質(zhì)量把控。

在資本的快速積累及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化配置的需求下，中企“走出去”開展綠色投資有較大需求。中國與全球化智庫高級研究員何偉文認(rèn)為，現(xiàn)階段中企海外投資存在房地產(chǎn)投資比重過大，高端制造業(yè)尤其是生物醫(yī)藥工業(yè)并購和投資滯后的問題。他提出“寧可慢些，但要好些”的主張，建議進(jìn)行必要的政策調(diào)整，從普遍鼓勵“走出去”向區(qū)別對待轉(zhuǎn)換。同時，對業(yè)已進(jìn)行、正在進(jìn)行和近期計劃的1億美元（約合6.8億元人民幣）以上重點并購項目進(jìn)行總結(jié)。對照“十三五”規(guī)劃方向、國家發(fā)展產(chǎn)業(yè)體系要求等，對新投資項目進(jìn)行通盤布局，明確新時期綠地投資的指導(dǎo)方向，制定戰(zhàn)略框架。

綠地投資可與跨國并購有機結(jié)合，從而規(guī)避多重風(fēng)險。在國際民粹主義盛行的背景下，單純跨國并購可能會遭遇越來越多阻礙，兩者亟待加強融合。

吉利控股集團(tuán)曾先后并購沃爾沃轎車公司及一家倫敦出租車生產(chǎn)商，后又投資2.5億英鎊（約合22億元人民幣）為該出租車生產(chǎn)商建設(shè)了一座高技術(shù)、現(xiàn)代化的生產(chǎn)基地。后者生產(chǎn)技術(shù)的獲得正是得益于先前的兩次并購。類似海外并購及綠地投資相結(jié)合的方式值得其他企業(yè)借鑒。

中歐國際工商學(xué)院金融系教授王叢認(rèn)為，中國企業(yè)需要冷靜思考海外投資的動機和效果，可注重與海外當(dāng)?shù)厮侥蓟鸷献鳎瑴p少阻力。

此外，綠地投資企業(yè)其實可兼顧“崗前哨”功能，在國際關(guān)系中為民間交流“搭橋”。反全球化浪潮風(fēng)起云涌，使得未來國際關(guān)系變得撲朔迷離，以貿(mào)易和投資為“導(dǎo)火索”的摩擦可能會進(jìn)一步增多。已開展綠地投資的中國企業(yè)在民間交流中其實可以發(fā)揮更大功能，傳播全球化理念，釋放全球化發(fā)展的紅利。

未來，這些企業(yè)可積極和東道國政界保持暢通關(guān)系，同時在國與國關(guān)系中充當(dāng)“潤滑劑”，也許可以將摩擦化解在萌芽階段。