網(wǎng)蟲(chóng)股份的市值逆襲

吳廷剛

在此之前，已經(jīng)有幾家質(zhì)地一般的互聯(lián)網(wǎng)公司在新三板通過(guò)資本運(yùn)作獲得了不錯(cuò)的成績(jī)，其中就包括名不見(jiàn)經(jīng)傳的網(wǎng)蟲(chóng)股份。

網(wǎng)蟲(chóng)股份曾經(jīng)是一家周均PV（頁(yè)面瀏覽量）只有66000的寧夏地方網(wǎng)站，一度依靠政府補(bǔ)貼存活，如今他在新三板融資3000多萬(wàn)元，并購(gòu)的3家公司承諾明年至少帶來(lái)3189萬(wàn)元凈利潤(rùn)，公司市值也一度高達(dá)4.56億元。

這家偏居寧夏的地方小網(wǎng)站是如何做到這一切的？

寧夏也出網(wǎng)站公司？

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代討論地方網(wǎng)站似乎是個(gè)out的事。但在十年前，地方網(wǎng)站還是一個(gè)熱門概念。

全國(guó)各地都有自己的地方網(wǎng)站，比如杭州的19樓，上海的寬帶山，廈門的小魚(yú)網(wǎng)；當(dāng)然，也包括今天的主角寧夏網(wǎng)蟲(chóng)。如今，地方網(wǎng)站已經(jīng)成為新三板上一個(gè)不可忽視的板塊，包括網(wǎng)蟲(chóng)股份（寧夏網(wǎng)蟲(chóng)）、小魚(yú)網(wǎng)絡(luò)（廈門小魚(yú)網(wǎng)）、威盛科技（中山生活網(wǎng)）、大舟網(wǎng)絡(luò)（大舟山）、小馬科技（小馬網(wǎng)，馬鞍山當(dāng)?shù)爻鞘猩铋T戶）。

地方網(wǎng)站本質(zhì)上是web上的都市報(bào)，但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，用戶獲取城市生活信息越來(lái)越依靠自媒體，在微信公眾號(hào)的生態(tài)里就有大量的城市號(hào)。寧夏網(wǎng)蟲(chóng)的關(guān)注度下滑是不可避免的，其百度指數(shù)在2011年創(chuàng)下指數(shù)新高之后，不斷下滑，如今可以說(shuō)慘不忍睹。我們最近專門去寧夏網(wǎng)蟲(chóng)網(wǎng)站瀏覽，發(fā)現(xiàn)頭條文章評(píng)論數(shù)一般不超過(guò)5條，數(shù)據(jù)確實(shí)不是很好看。

再來(lái)看看其流量數(shù)據(jù)。據(jù)Alexa顯示的流量數(shù)據(jù)來(lái)看，寧夏網(wǎng)蟲(chóng)日均PV只有66000，這是什么概念呢？新浪日均PV5.65億，相當(dāng)于10000個(gè)寧夏網(wǎng)蟲(chóng)。寧夏網(wǎng)蟲(chóng)目前市值4.56億元，新浪大概200億元，只相當(dāng)于50多個(gè)寧夏網(wǎng)蟲(chóng)。再來(lái)看天涯論壇的數(shù)據(jù)，天涯最新市值16.55億元，不到4個(gè)網(wǎng)蟲(chóng)股份，日均PV2000萬(wàn)，相當(dāng)于300個(gè)網(wǎng)蟲(chóng)。

從上述對(duì)比數(shù)據(jù)你可以看出寧夏網(wǎng)蟲(chóng)的成功。也正是因?yàn)檫@一成功，引發(fā)眾多地方網(wǎng)站試圖登陸新三板。那么，網(wǎng)蟲(chóng)股份是如何做到的？

靠補(bǔ)貼勉力維持

網(wǎng)蟲(chóng)股份于2014年5月底掛牌新三板，這也是首家登錄新三板的地方民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站。

要不是新三板，估計(jì)除了寧夏銀川本地人，沒(méi)多少人知道網(wǎng)蟲(chóng)股份的存在。不僅僅因?yàn)樗訉幭?，還因?yàn)樗鼘?shí)在是太小了。

2014年年中時(shí)，網(wǎng)蟲(chóng)股份凈資產(chǎn)只有1060.55萬(wàn)元，而在整個(gè)2013年，網(wǎng)蟲(chóng)股份營(yíng)業(yè)收入596.47萬(wàn)元，凈利潤(rùn)64.75萬(wàn)元。事實(shí)上如果沒(méi)有當(dāng)?shù)卣?00多萬(wàn)元的補(bǔ)助，網(wǎng)蟲(chóng)股份其實(shí)虧損30多萬(wàn)元。而且在網(wǎng)蟲(chóng)股份準(zhǔn)備登陸新三板的前兩年，一直是靠當(dāng)?shù)卣难a(bǔ)助勉強(qiáng)維持著賬面的盈利。實(shí)際上2011～2013年寧夏網(wǎng)蟲(chóng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別是9.91萬(wàn)元、-71.04萬(wàn)元和-31.43萬(wàn)元。

與新浪、搜狐、網(wǎng)易、騰訊這些巨頭相比，網(wǎng)蟲(chóng)股份確實(shí)就像一只小蟲(chóng)子，在寧夏默默的活著。此時(shí)網(wǎng)蟲(chóng)股份旗下唯一的資產(chǎn)就是寧夏網(wǎng)蟲(chóng)，前身是銀川訊銀信息技術(shù)有限公司。網(wǎng)蟲(chóng)股份官網(wǎng)上顯示，寧夏網(wǎng)蟲(chóng)在2002年3月正式開(kāi)通，主要服務(wù)于銀川本地人的交流互動(dòng)。2007年時(shí)寧夏網(wǎng)蟲(chóng)漸漸成為本地網(wǎng)民交流吐槽的首選網(wǎng)站，此時(shí)公司人員不足10人。

2007年2月葛昱和其母親共同出資100萬(wàn)元設(shè)立寧夏網(wǎng)蟲(chóng)信息技術(shù)公司。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩盤有兩次，一次在2000年，另一次則始于2007年。葛昱選擇在2007年初設(shè)立網(wǎng)蟲(chóng)股份一定是看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展，但是下半年后互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，寧夏網(wǎng)蟲(chóng)網(wǎng)站的熱度也一度降低到冰點(diǎn)。

2010年下半年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開(kāi)始回暖。與此同時(shí)網(wǎng)蟲(chóng)股份也開(kāi)始第一次增資，葛昱和其母親借錢增資了1000萬(wàn)元。增資后的網(wǎng)蟲(chóng)股份發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)，寧夏網(wǎng)蟲(chóng)網(wǎng)站的關(guān)注度開(kāi)始爆發(fā)。百度指數(shù)顯示，寧夏網(wǎng)蟲(chóng)的百度指數(shù)在2011年7月底達(dá)到峰值，下半年稍有回落后于2012年2月再次走高。

2014年5月30日，網(wǎng)蟲(chóng)股份終于掛牌新三板。

市值一度飆到4.56億

掛牌后不到兩個(gè)月，網(wǎng)蟲(chóng)股份就做了一次增發(fā)，發(fā)行10萬(wàn)股，每股11元，對(duì)應(yīng)估值1.22億元。

這個(gè)估值并不便宜。整個(gè)2014年，網(wǎng)蟲(chóng)股份收入1135萬(wàn)元，但除去620萬(wàn)元營(yíng)業(yè)外收入，只有515萬(wàn)元；當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)-92.23萬(wàn)元，凈利潤(rùn)442萬(wàn)元。

融資之后，網(wǎng)蟲(chóng)股份很快宣布在美國(guó)硅谷投資20萬(wàn)美元設(shè)立子公司開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)B2B全球業(yè)務(wù)。一家過(guò)氣的西部地區(qū)地方論壇，在美國(guó)投資做B2B全球業(yè)務(wù)，這確實(shí)是一個(gè)很有意思的舉動(dòng)。當(dāng)時(shí)，在整個(gè)新三板市場(chǎng)，純正的互聯(lián)網(wǎng)公司并不多，網(wǎng)蟲(chóng)股份確實(shí)獲得了一定的市場(chǎng)關(guān)注。

真正的關(guān)鍵之戰(zhàn)是掛牌之后的第二次融資。2015年3、4月份的這輪新三板牛市，被網(wǎng)蟲(chóng)股份抓住了。2015年4月28日，網(wǎng)蟲(chóng)股份宣布擬以每股15元的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)250萬(wàn)股，擬募集資金不超過(guò)3750萬(wàn)元，而公司前一天的收盤價(jià)是13.47元。

融資很順利，兩個(gè)月后的6月29日，公司宣布對(duì)外發(fā)行200萬(wàn)股，融資3000萬(wàn)元，這輪融資對(duì)應(yīng)估值1.97億元。而按照6月29日的收盤價(jià)計(jì)算，公司市值已然達(dá)到2.75億。

此時(shí)的估值提升并非毫無(wú)道理。網(wǎng)蟲(chóng)股份2015年半年報(bào)顯示，在營(yíng)業(yè)外收入只有50多萬(wàn)元的情況下，公司實(shí)現(xiàn)了超過(guò)1000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。“網(wǎng)蟲(chóng)股份從傳統(tǒng)地方互聯(lián)網(wǎng)門戶企業(yè)成功轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)+綜合服務(wù)商?！惫景肽陥?bào)如此描述。

在不到一年時(shí)間里，網(wǎng)蟲(chóng)股份通過(guò)登陸新三板，實(shí)現(xiàn)了公司的飛躍發(fā)展。2014年上半年，公司凈資產(chǎn)1060萬(wàn)元，2015年上半年這個(gè)數(shù)字是5758萬(wàn)元；2014年上半年，公司營(yíng)收243.84萬(wàn)元，2015年上半年這個(gè)數(shù)字是2224.53萬(wàn)元；2014年上半年，公司虧損178.26萬(wàn)元，而2015年上半年盈利1070萬(wàn)元。

2015年7月24日，網(wǎng)蟲(chóng)股份股價(jià)達(dá)到頂點(diǎn)，市值達(dá)到4.56億元。

并購(gòu)傳統(tǒng)廣告做實(shí)利潤(rùn)

如果你是網(wǎng)蟲(chóng)股份的老板，公司市值已經(jīng)4.56億了，你打算怎么辦？并購(gòu)，毫無(wú)疑問(wèn)是一個(gè)選擇。

2015年7月27日，網(wǎng)蟲(chóng)股份宣布進(jìn)行重大資產(chǎn)重組股票暫停轉(zhuǎn)讓。

2015年12月16日，網(wǎng)蟲(chóng)股份宣布以160萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)寧夏四季速遞公司，同時(shí)與菜鳥(niǎo)物流、韻達(dá)快遞、匯通快遞和中通快遞合作，開(kāi)展校園O2O電商平臺(tái)服務(wù)。

下面就是并購(gòu)出利潤(rùn)了。2016年3月9日，網(wǎng)蟲(chóng)股份宣布以現(xiàn)金加股票的方式購(gòu)買寧夏傳釋、菲洋廣告、銀川領(lǐng)航三家公司，合計(jì)1.06億元。其中現(xiàn)金支付4500萬(wàn)元，發(fā)行股份支付6108萬(wàn)元，即發(fā)行509萬(wàn)股，每股12元。此時(shí)，網(wǎng)蟲(chóng)股份的股價(jià)是34.03元，除權(quán)完畢后是11.34元。若發(fā)行成功，網(wǎng)蟲(chóng)股份估值將達(dá)到5.33億。

3家被并購(gòu)公司都是有利潤(rùn)的廣告公司，3家公司也紛紛給出了利潤(rùn)承諾。寧夏傳釋承諾2015年、2016年、2017年凈利潤(rùn)不低于450萬(wàn)元、700萬(wàn)元和1050萬(wàn)元；菲洋廣告承諾這3年凈利潤(rùn)不低于600萬(wàn)元、780萬(wàn)元和1014萬(wàn)元；銀川領(lǐng)航承諾這3年凈利潤(rùn)不低于500萬(wàn)元、750萬(wàn)元和1125萬(wàn)元。

有了這3家公司，即便下半年不產(chǎn)生任何利潤(rùn)，網(wǎng)蟲(chóng)股份2015年的凈利潤(rùn)也將達(dá)到至少2500萬(wàn)元，這相當(dāng)于2014年442萬(wàn)的凈利潤(rùn)的5.7倍。如果到了2017年，這三家公司真能貢獻(xiàn)3189萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，那網(wǎng)蟲(chóng)股份真不是一家小公司了。

這么一家依靠政府補(bǔ)貼才不至于虧損的地方性小網(wǎng)站，在苦苦掙扎十幾年后終于在新三板上迎來(lái)了新生?；仡櫿麄€(gè)資本運(yùn)作過(guò)程，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)蟲(chóng)股份在新三板市場(chǎng)的運(yùn)作能力不亞于很多大公司。如果沒(méi)有新三板，寧夏網(wǎng)蟲(chóng)這樣的小網(wǎng)站可能仍然不為人所知。

也許是看到了網(wǎng)蟲(chóng)股份的逆襲，其他地方性小微互聯(lián)網(wǎng)公司也紛紛申請(qǐng)掛牌，比如大舟網(wǎng)絡(luò)、小魚(yú)網(wǎng)絡(luò)、盛威科技和小馬科技，他們也會(huì)在新三板上實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想嗎？