關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品存在風(fēng)險(xiǎn)的思考

梁韜

近年來(lái)，由于內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不夠明朗，隨著多次的銀行準(zhǔn)備金率調(diào)整和利率調(diào)整，央行實(shí)際上一直執(zhí)行著相對(duì)從緊的貨幣政策，使得市場(chǎng)上可貸資金減少，推動(dòng)了市場(chǎng)利率走高。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，shibor的隔夜利率已經(jīng)從最低時(shí)的0.8008%攀升到了8.1667%①（詳見(jiàn)圖表1）。

這這樣的資金面環(huán)境下，加上2011年物價(jià)指數(shù)一直居高不下，兩方面的因素促使廣大的資金持有人必須找到一條能實(shí)現(xiàn)保值升值的投資渠道，2011年，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為19176款，較2010年上漲幅度為71.40%；產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為16.49萬(wàn)億元人民幣，較2010年增長(zhǎng)幅度高達(dá)1.34倍②。銀行理財(cái)產(chǎn)品的密集發(fā)行，一方面是由于市場(chǎng)對(duì)理財(cái)需求的日益旺盛，甚至連不少公司也開(kāi)始將投資到銀行理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)。另一方面，為抑制通貨膨脹央行7次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，3次加息，銀行存貸款利差不斷減少，迫使各商業(yè)銀行必須找到一條新的贏利途徑。正是由于以上主客觀原因的推動(dòng)，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得了空前的發(fā)展。

但在市場(chǎng)整體繁榮發(fā)展的背后，許多的問(wèn)題仍不容忽視。早在2009年6月，就曾有過(guò)宋文起訴渣打銀行告的報(bào)道。2010年，中國(guó)新聞網(wǎng)也報(bào)道過(guò)《上海法院：銀行理財(cái)產(chǎn)品糾紛多發(fā)吁加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范》，根據(jù)報(bào)道，該法院金融審判庭自成立至2010年10月25日，共受理金融商事案件二百余件，主要集中在保險(xiǎn)糾紛、金融借款糾紛和證券類(lèi)糾紛，分別占金融案件收案總數(shù)34%、23%、和10%，銀行理財(cái)產(chǎn)品糾紛占收案數(shù)3%③。從以上的事件可以看出，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一個(gè)新興業(yè)務(wù)，依然有許多不規(guī)范的地方，由此引發(fā)的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)必須要引起重視。下面，我就將簡(jiǎn)單的分析一下銀行理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)引發(fā)的幾個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)：

一、收益的風(fēng)險(xiǎn)

從各家銀行的理財(cái)產(chǎn)品投向來(lái)看，理財(cái)資金主要是投向于貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等。由于近年來(lái)利率和存款準(zhǔn)備金率的多次調(diào)整，使得上述市場(chǎng)的市場(chǎng)收益率其實(shí)一直在不斷的調(diào)整，因此2011年到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品中只有37款沒(méi)達(dá)到最高預(yù)期收益率④。顯然，這首先得益于2011年以來(lái)的貨幣緊縮政策，使得貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)一路走俏（這也可以從2011年貨幣基金業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先股票基金中看出）。今年以來(lái)，各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率環(huán)比均略為下降，除了組合資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品之外，其余各類(lèi)產(chǎn)品期限均有所縮短。債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為97天，環(huán)比縮短4天，平均預(yù)期收益率為4.63%，環(huán)比下降45個(gè)基點(diǎn)。組合資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為127天，環(huán)比延長(zhǎng)10天，平均預(yù)期收益串為4.75%，環(huán)比下降32個(gè)基點(diǎn)。外幣債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為142天，環(huán)比縮短9天，平均預(yù)期收益率為3.04%，環(huán)比下降44個(gè)基點(diǎn)。固定收益權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為354天，環(huán)比縮短53天，平均預(yù)期收益率為5.81%，環(huán)比下降9個(gè)基點(diǎn)。信貸類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為160天，環(huán)比縮短68天，平均預(yù)期收益率為5.12%，環(huán)比下降44個(gè)基點(diǎn)⑤。跡象表明，隨著資金面的放寬，市場(chǎng)對(duì)利率進(jìn)一步下調(diào)的預(yù)期逐漸加強(qiáng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的高收益局面很難長(zhǎng)期持續(xù)下去，由此銀行客戶在投資時(shí)很可能遭受到損失。此外現(xiàn)在市場(chǎng)上占比最大的銀行理財(cái)產(chǎn)品為非保本的浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品，這種產(chǎn)品大多數(shù)和黃金、大宗商品的指數(shù)掛鉤，或直接用于購(gòu)買(mǎi)上述資產(chǎn)，這種投資渠道事實(shí)上會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的收益很容易受到這類(lèi)市場(chǎng)的波動(dòng)的影響，在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大的情況下，甚至連本金也會(huì)受到影響。這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品在追求高收益高回報(bào)時(shí)，往往容易忽略對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，顧客在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)所面臨的損失風(fēng)險(xiǎn)也將逐步擴(kuò)大。

二、操作風(fēng)險(xiǎn)

盡管從客戶的角度來(lái)看，只需要簽訂協(xié)議，到期后即可自動(dòng)收回本金，操作簡(jiǎn)單，而且還能獲得相對(duì)較為豐厚的收益。實(shí)際上由于理財(cái)產(chǎn)品涉及到設(shè)計(jì)、發(fā)起、銷(xiāo)售、資金歸集、投資、投資后管理、到期后資金清算等多個(gè)環(huán)節(jié)，涉及到多個(gè)法律主體，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，其間復(fù)雜的關(guān)系極易引發(fā)法律糾紛。例如信貸型理財(cái)產(chǎn)品就至少涉及購(gòu)買(mǎi)客戶、銀行、信托公司、實(shí)際借款人等一系列的當(dāng)事人；理財(cái)資金先通過(guò)銀行的銷(xiāo)售渠道從客戶群中集中到特定的帳戶，然后劃撥給信托公司，再由信托公司以委托貸款的方式委托銀行向?qū)嶋H借款人發(fā)放資金，這種融資方式與傳統(tǒng)的貸款相比，除了增加操作環(huán)節(jié)外，并無(wú)實(shí)際意義上的創(chuàng)新，而隨著當(dāng)事人的增加，各當(dāng)事人之間的法律關(guān)系趨于復(fù)雜化。在理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)客戶角度看來(lái)，整個(gè)運(yùn)作不夠透明，不能掌握理財(cái)產(chǎn)品的各類(lèi)情況特別是風(fēng)險(xiǎn)情況，而只能出于對(duì)銀行商業(yè)信譽(yù)的信任進(jìn)行投資決策，在這種環(huán)境下，一旦再遇上個(gè)別銷(xiāo)售人員為了完成業(yè)績(jī)，采取隱瞞、欺騙等方式推銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)客戶就很有可能在不知情之下受到損失?，F(xiàn)在很多銀行都在采取資產(chǎn)池的方式運(yùn)作理財(cái)產(chǎn)品，資產(chǎn)池原本運(yùn)作式是將同系列或者類(lèi)型不時(shí)期發(fā)行的各款理財(cái)產(chǎn)品所募集資金統(tǒng)一到個(gè)池中進(jìn)投資管理，整體投資收益作為確定各款理財(cái)產(chǎn)品收益的依據(jù)。但這種運(yùn)營(yíng)方式也易導(dǎo)致多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)對(duì)應(yīng)筆資金，背離監(jiān)管政策和法規(guī)；部分銀行憑借滾動(dòng)發(fā)行、動(dòng)態(tài)管理以及信息透明度低等特點(diǎn)，做高該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益，并將其發(fā)行和到期時(shí)間集收益，發(fā)行和到期時(shí)間集中安排在存貸比考核時(shí)點(diǎn)，使得此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資負(fù)債調(diào)節(jié)工具。

近年來(lái)，銀監(jiān)會(huì)作為銀行業(yè)的監(jiān)管部門(mén)一直在加強(qiáng)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)范和指導(dǎo)，特別是2011年先后頒發(fā)了《關(guān)于修改<金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法>的決定》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》、《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表圍及方式的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)各銀行法人機(jī)構(gòu)信理財(cái)合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表計(jì)劃有情況的通知》、《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管辦法》，并召開(kāi)了一次理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管座談會(huì)，通報(bào)了部分理財(cái)業(yè)務(wù)中的違規(guī)現(xiàn)象?？偟膩?lái)說(shuō)，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品目前出現(xiàn)的部分不良現(xiàn)象提出了一系列針對(duì)性的規(guī)范措施，如對(duì)于銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)提出了納入表內(nèi)管理的要求，明令禁止通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬存等現(xiàn)象，并對(duì)銀行銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品提出了一系列的明確要求，杜絕以各類(lèi)錯(cuò)誤引導(dǎo)銷(xiāo)售的行為。但由于銀行理財(cái)產(chǎn)品一直在高速發(fā)展，在發(fā)展中為了配合銀行自身的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，必然會(huì)不斷的創(chuàng)新運(yùn)作方式，但創(chuàng)新往往是與規(guī)避監(jiān)管相聯(lián)系，新興業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)的過(guò)程中往往會(huì)缺少對(duì)監(jiān)管要求的考慮，這就為今后業(yè)務(wù)發(fā)展留下了隱患，甚至?xí)?duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成一定沖擊。銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品目前的各類(lèi)違規(guī)現(xiàn)象盡管提出了不少監(jiān)管要求，但大多數(shù)仍停留在針對(duì)具體問(wèn)題的規(guī)范上，缺少?gòu)拇缶殖霭l(fā)的整體監(jiān)管要求。因此本人認(rèn)為，為了讓銀行理財(cái)業(yè)務(wù)能在今后更健康的發(fā)展，應(yīng)做到以下幾點(diǎn)：

一，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該提出更明晰的監(jiān)管要求，自2005年銀監(jiān)會(huì)制定頒布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展多年，部分監(jiān)管要求已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)行情況，如信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，本來(lái)就有繞開(kāi)國(guó)家貨幣政策對(duì)信貸發(fā)放規(guī)模的要求，但實(shí)際監(jiān)管操作中又無(wú)據(jù)可循，無(wú)法依據(jù)相關(guān)法規(guī)制止此類(lèi)現(xiàn)象。因此，監(jiān)管應(yīng)對(duì)根據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品自身的特點(diǎn)，結(jié)合銀行自身創(chuàng)新的要求，制定更具有前瞻的監(jiān)管辦法。

二、應(yīng)該建立更為細(xì)致的準(zhǔn)入條件，由于理財(cái)產(chǎn)品投資渠道的多樣性，實(shí)際上不同類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理要求是不一樣的，對(duì)于投資到衍生品、大宗商品以及一些復(fù)雜結(jié)構(gòu)的投資品的理財(cái)產(chǎn)品，必然要求銀行具有更高的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。因此建議應(yīng)針對(duì)不同類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定不同的準(zhǔn)入條件，避免因條件范圍太廣、準(zhǔn)入門(mén)檻過(guò)低而失去了實(shí)際監(jiān)管意義。

三、應(yīng)該進(jìn)一步明確銀行理財(cái)產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律關(guān)系，銀行在理財(cái)協(xié)議中一般都會(huì)聲明自己只是受托人的角色，本身不對(duì)實(shí)際收益負(fù)任何責(zé)任，但這種聲明實(shí)際上是否有法律效力值得懷疑，一旦發(fā)生糾紛，更容易為當(dāng)事人之間互相推諉責(zé)任的借口。因此，如果明確理財(cái)產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律權(quán)利和義務(wù)，是立法部門(mén)必須思考的問(wèn)題。（作者單位：中國(guó)工商銀行廣西區(qū)分行）

おおおおおおおおおぷ⒔猓

あ 數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（http：//www.shibor.org/shibor/web/html/index.html）

あ 數(shù)據(jù)來(lái)源：《2011-2012年銀行理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》，曾韻佼、肖芳、方瑞

あ 《上海法院：銀行理財(cái)產(chǎn)品糾紛多發(fā)吁加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范》（http：//www.chinanews.com/fortune/2010/12-28/2752939.shtml）

あ 《2011-2012年銀行理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》，曾韻佼、肖芳、方瑞

あ 《銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)季度報(bào)告2012年第2季度》，社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心