閑話“三個(gè)錢袋子”

夏心愉

我有一個(gè)朋友，在一家銀行的私人銀行部門做財(cái)富管理，每每問及客戶是怎么做資產(chǎn)配置的，很多客戶的回答就是：在哪里有幾套房，還有多少股票，買了哪家信托之類。再問為什么會(huì)這么配置呢？客戶往往就說：“沒仔細(xì)想過啊，覺得能賺錢就買了唄。”

資產(chǎn)配置，可不是“能賺錢就買”，而是根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力或風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，理解自己的生活、工作、娛樂、醫(yī)療、教育、財(cái)富傳承等各方面需求和流動(dòng)性配比，從而做好“三個(gè)錢袋子”的規(guī)劃。大的格局搭建了，在這個(gè)基礎(chǔ)上再來討論周期性的策略調(diào)整，以及“每個(gè)籃子里要采購(gòu)進(jìn)哪種雞蛋”，也就是挑選具體的投資產(chǎn)品或者說標(biāo)的。

何謂“三個(gè)錢袋子”？就是指短期流動(dòng)性、中長(zhǎng)期投資、風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)（高風(fēng)險(xiǎn)高收益品種）。其實(shí)理念很簡(jiǎn)單，就是每個(gè)投資人都有必要將自己的財(cái)富在“三個(gè)錢袋子”里做一個(gè)配比。第一個(gè)錢袋子，有一種說法是留出可支撐6個(gè)月左右的必要開支，放在流動(dòng)性比較好的資產(chǎn)籃子里；另外兩個(gè)“袋子”怎么配，應(yīng)該根據(jù)每個(gè)人的人生階段、家庭情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等情況再做調(diào)整。

“三個(gè)錢袋子”該如何配置更科學(xué)更合理，自然是大有學(xué)問，可以咨詢專業(yè)人士，也可以自己精細(xì)考慮?？傊蛉硕?，只要是適合自己的、自己想清楚的，都無可厚非。最為重要的是：盡量不要毫無規(guī)劃，打到哪里是哪里，那樣的投資就會(huì)“高一腳低一腳”，也許能一時(shí)得利，卻并不利于整個(gè)人生、整個(gè)家庭的收益曲線平滑向上。

來說說發(fā)生在我身邊的例子吧。去年一個(gè)很好的朋友給我發(fā)了一條微信，要借10萬塊錢救個(gè)急，很快能還。我當(dāng)時(shí)就打電話去問他，是不是在群發(fā)信息測(cè)試朋友們的忠誠(chéng)度？

為什么我會(huì)這么想呢？因?yàn)樗鲜堑蒙约汗善背吹糜卸嗪?，股票賬上都有幾百上千萬了。這種有錢人說要借10萬元，不是被盜號(hào)就是講笑話吧？

結(jié)果這事還確實(shí)是真的，他是真沒錢了。原因就是他99%的錢全在股市里，這還不算，他還是加了大杠桿去玩的。結(jié)果去年1月幾次熔斷，杠桿一上、泥沙俱下，基本上就被割沒了。謝天謝地還剩一只重倉(cāng)的票子停了牌，但就是因?yàn)橥Ｅ脐P(guān)在里面，什么時(shí)候打開還不知道，所以他就突然從“土豪”變“赤貧”，沒錢用了。但家里房貸每月要還，孩子教育每月要花費(fèi)，自己吃用開銷手腳也大慣了，于是他只能借錢。

你可以說這是人性的貪婪在作祟，但換個(gè)視角看，我這個(gè)朋友恰恰就是完全沒有資產(chǎn)配資的理念，所有雞蛋都放在他自以為最在行的那個(gè)籃子里，所謂“成也蕭何敗也蕭何”！

和這個(gè)朋友類似的事例生活中并不少見。在一些P2P倒閉案例里，大量的退休職工把自己用來養(yǎng)老的錢，甚至有拆遷戶把原本用來買房結(jié)婚的補(bǔ)償款，大比例地往一個(gè)P2P里投。不能否認(rèn)他們是利令智昏被蒙蔽，往深了想，但凡有資產(chǎn)配置的理念，何至于丟了“棺材本”“老婆本”，虧了血本。

我還有一個(gè)女性朋友，完全是無意識(shí)地在分散投資，一些錢當(dāng)零花錢放在微眾銀行活期（其實(shí)說白了就是投了T+0的貨幣基金），有些錢當(dāng)時(shí)跟風(fēng)還換了美元，有些錢買了銀行理財(cái)，有些錢用來炒炒股票。

有一天她不知道哪里聽來一只股票的小道消息，說這只股票可能再漲一倍。一開始她是把自己其它股票拋掉后買進(jìn)了這只，后來這只股票還真漲了，于是她后悔了：“早知道把其它錢都拿過來投啊，那就不是賺一兩萬塊的事，能賺十幾萬了。”

她后來果真就這么干了，處理掉了其它產(chǎn)品，把所有的錢都買了這只股票?？墒屡c愿違，不久這只股票又回調(diào)了。漲的時(shí)候本金小，跌的時(shí)候反而本金很大，這下她的戰(zhàn)術(shù)打法和陣腳全都亂了，打電話問我該怎么辦。我覺得，對(duì)于她而言，不應(yīng)該僅僅是討論這個(gè)股票是漲是跌的問題，而更應(yīng)該考慮：你適合、愿意配置到二級(jí)市場(chǎng)這塊的資金，比例最大應(yīng)該是多少？比如是每月收入的10%進(jìn)入這個(gè)“袋子”，想清楚了就“賭了也不怕”，因?yàn)檫@個(gè)“錢袋子”就是專門用來搏高收益的。

有人也許會(huì)問，如果我只設(shè)定了月收入的20%在這個(gè)“袋子”里，但的確覺得這里有一波機(jī)會(huì)，怎么辦？?jī)煞N辦法，第一種是階段性調(diào)整這個(gè)“袋子”的比例，比如想清楚，預(yù)估這一波機(jī)會(huì)大概是半年，那就半年內(nèi)調(diào)節(jié)比例到25%；不過本文開篇中提到的那位做財(cái)富管理的專業(yè)人士并不建議這么做，他建議用辦法二，就是大的資產(chǎn)配置比例不變，但增加這一類的投資杠桿，一比三、一比五去做。這樣，投對(duì)了反正也贏了好幾倍，投錯(cuò)了對(duì)長(zhǎng)期財(cái)富安排、短期生活開銷也都沒有什么大影響。

最后來說說一些高凈值人群資產(chǎn)配置的基本思路。宜信財(cái)富在《2017年資產(chǎn)配置策略指引》中提到的資產(chǎn)配置“黃金三原則”，是跨地域國(guó)別配置，跨資產(chǎn)類別配置，以及建議可以開始超配一些諸如FOF的另類資產(chǎn)。

以上這三個(gè)原則里，第一和第二個(gè)，還是值得高凈值人群去配一配的，比如在合規(guī)的前提下，不要把千萬資產(chǎn)都放在人民幣資產(chǎn)一個(gè)籃子里；也不要因?yàn)榉康禺a(chǎn)還沒經(jīng)歷過完整的周期大家都一味看漲，就把所有都賭在了房子上。這個(gè)組合可以覆蓋房地產(chǎn)、金融投資、保險(xiǎn)資產(chǎn)，有權(quán)益類也有固收類，有長(zhǎng)期投資也有一些短線操作，等等。

此外，在跨資產(chǎn)類別這一項(xiàng)里，要提醒大家關(guān)注到所投標(biāo)的的“底層資產(chǎn)”。不要這里看似投了個(gè)信托，結(jié)果扒扒一扒發(fā)現(xiàn)到底層是個(gè)三線城市的房地產(chǎn)；那里又投了個(gè)私募，結(jié)果扒一扒發(fā)現(xiàn)到底層還是三線城市房地產(chǎn)。這樣表面上看，好像做了配置了，但穿透到底層一看，還是風(fēng)險(xiǎn)過于集中。