財(cái)務(wù)管理基本理論問題的探討

劉淵婧 三峽大學(xué)

財(cái)務(wù)管理基本理論問題的探討

劉淵婧 三峽大學(xué)

財(cái)務(wù)管理是企業(yè)在激烈的市場競爭中得以生存與發(fā)展的關(guān)鍵，財(cái)務(wù)管理水平的高低直接影響企業(yè)的盈利能力，決定著企業(yè)的興衰，因此，企業(yè)必須以財(cái)務(wù)管理為中心來開展經(jīng)濟(jì)活動，進(jìn)行企業(yè)管理，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 籌資方式 杠桿

一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)以自身總體發(fā)展目標(biāo)為基礎(chǔ)，對其現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，有效組織投資籌資、業(yè)務(wù)往來以及利潤分配等一系列經(jīng)濟(jì)活動，以達(dá)到對企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的最大利用，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，使其獲得長足發(fā)展。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略從實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)出發(fā)，為企業(yè)全方位的發(fā)展指明了方向。

2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的意義。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略易受多種因素影響，其具體內(nèi)容也隨著時代的發(fā)展與社會的進(jìn)步而不斷的豐富、充實(shí)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的好，企業(yè)就能夠獲取充足的營運(yùn)資金組織生產(chǎn)活動，在市場中搶占先機(jī)，增加產(chǎn)品銷量，增加利潤，獲得充分的現(xiàn)金流，從而形成良性循環(huán)；反之，若企業(yè)制定了錯誤的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，則可能導(dǎo)致出現(xiàn)資金回收期長，壞賬多等后果，很可能使企業(yè)由于資金短缺而難以生存與發(fā)展。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對于一個企業(yè)來說有著重要的特殊意義，企業(yè)要立足于自身實(shí)際，根據(jù)內(nèi)外環(huán)境的變化制定正確、適當(dāng)且具體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，并適時對其進(jìn)行補(bǔ)充、調(diào)整、完善。

3.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇要綜合考慮多方面條件變化。當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)繁榮，消費(fèi)者購買力增強(qiáng)，銷售旺盛時，企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，積極購進(jìn)原料，改進(jìn)設(shè)備，提高產(chǎn)量，增加庫存，以滿足市場的需求；當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)不景氣，消費(fèi)者購買欲望下降，產(chǎn)品可能出現(xiàn)滯銷的情況時，企業(yè)應(yīng)采取防御型與收縮型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，減少期間費(fèi)用，加快資金的攏回，減少存貨，以降低成本，彌補(bǔ)利潤缺口。此外，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇還要考慮自身的發(fā)展階段，在企業(yè)初始創(chuàng)立時期和發(fā)展時期，應(yīng)積極進(jìn)行擴(kuò)張，加大投資力度，增加收益；在穩(wěn)定成長時期選擇穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，保持市場份額；在衰退時期選擇防御、收縮的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，提高對內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)的防范意識。

二、籌資方式

1.籌資方式的內(nèi)涵。任何企業(yè)的生存與發(fā)展都離不開籌資，籌資是指企業(yè)為了滿足日常經(jīng)營，投資，擴(kuò)大規(guī)模等需要，向政府、銀行或民間籌集資金的一種方式。企業(yè)籌資分為短期籌資與長期籌資，我們這里主要說長期籌資。企業(yè)的長期籌資按照資本屬性的不同可以分為股權(quán)性籌資，即企業(yè)通過發(fā)行股票來籌集資金；債務(wù)性籌資，即企業(yè)通過銀行貸款、發(fā)行債券等方式籌集資金；混合性籌資兼具以上倆種籌資方式的特點(diǎn)。企業(yè)要通過分析研究不同籌資方式的適用性與有效性，根據(jù)實(shí)際情況在企業(yè)不同的發(fā)展時期選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式。

2.不同籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。成本與風(fēng)險(xiǎn)是決定企業(yè)成敗的倆大因素，籌資方式不同，其相應(yīng)的成本與風(fēng)險(xiǎn)也不同?？傮w來看，按照成本由高到低排序?yàn)椋浩胀ü?、?yōu)先股、債券、融資租賃、長期借款，而風(fēng)險(xiǎn)剛好相反。具體來看，它們又有自身獨(dú)特的優(yōu)缺點(diǎn)。通過發(fā)行普通股進(jìn)行籌資，股利負(fù)擔(dān)小，但企業(yè)內(nèi)部的決策權(quán)、經(jīng)營權(quán)以及選舉權(quán)可能會被分散，不利于企業(yè)的集中管理；通過長期借款進(jìn)行籌資，可以有效發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，提高企業(yè)收益，但其借款的數(shù)量又受到限制；通過融資租賃進(jìn)行籌資，可以及時更新設(shè)備，提高產(chǎn)品質(zhì)量，但其租金總額過高，會給企業(yè)造成嚴(yán)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；通過優(yōu)先股進(jìn)行籌資，可以保證企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)的決策權(quán)，但同時又要因?yàn)槠渲Ц豆潭ü衫o企業(yè)帶來壓力；通過債券進(jìn)行籌資，其籌集數(shù)額不受到限制，但又易使企業(yè)受到損失。

3.籌資方式的選擇。不同的籌資方式有不同的特點(diǎn)，適用于不同的企業(yè)以及同一企業(yè)的不同發(fā)展階段。首先，企業(yè)要充分認(rèn)識自身的特點(diǎn)，分析自身的盈利能力、償債能力、抵抗外來風(fēng)險(xiǎn)的能力以及內(nèi)部控制的強(qiáng)弱等關(guān)鍵因素，以企業(yè)的實(shí)際情況為基礎(chǔ)選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式。其次，企業(yè)要能夠深入了解各種籌資方式適用的范圍及其優(yōu)缺點(diǎn)，盡量做到所選用的籌資方式能夠充分發(fā)揮企業(yè)的積極因素，克服企業(yè)的消極因素。此外，企業(yè)還要注意觀察宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，要根據(jù)外部條件選擇最有利于企業(yè)發(fā)展的籌資方式。

三、杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)

1.營業(yè)杠桿。營業(yè)杠桿是指由于企業(yè)生產(chǎn)成本中固定成本的存在，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品銷量增加時，企業(yè)的息稅前利潤會以更快的速率增長，從而增加企業(yè)的財(cái)富積累。具體來看，就是在企業(yè)產(chǎn)品單價(jià)與單位變動成本不變的情況下，隨著產(chǎn)品銷量的增長，固定成本總額不變，而單位產(chǎn)品的固定成本降低，從而使單位產(chǎn)品的總成本下降，單位產(chǎn)品的利潤空間擴(kuò)大，企業(yè)的利潤總額大幅度地增加。因此，企業(yè)要有“規(guī)模化生產(chǎn)”的理念，在允許的條件下大規(guī)模生產(chǎn)被市場所接納的產(chǎn)品，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。但同時，營業(yè)杠桿也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)若在沒有充分了解自身情況與市場情況的前提下一味地提高產(chǎn)量，可能會導(dǎo)致產(chǎn)品的滯銷，使企業(yè)承受巨大虧損。

2.財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿是指由于企業(yè)資本成本中資本利息的存在，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤增長時，其每股收益率會以更快的速度增長，從而增加企業(yè)所有者的收益。具體來看，就是在企業(yè)資本規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)不發(fā)生改變的情況下，企業(yè)資本成本中的資本利息是固定不變的，隨著企業(yè)息稅前利潤的增長，單位利潤所負(fù)擔(dān)的資本利息會相應(yīng)降低，從而企業(yè)所有者及股東所獲得的權(quán)益就增多。因此，企業(yè)應(yīng)有效利用財(cái)務(wù)杠桿，提高資金的利用率，以有限的資金創(chuàng)造出最大的利潤，從而提高企業(yè)整體的收益。反之，若企業(yè)沒有有效利用資金，當(dāng)息稅前利潤下降時，每股收益會下降的更快，給企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.聯(lián)合杠桿。聯(lián)合杠桿是指營業(yè)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿的結(jié)合，即企業(yè)產(chǎn)品銷量發(fā)生變化后，其每股收益會發(fā)生更大的變化。聯(lián)合杠桿由營業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿共同構(gòu)成，其作用力更大，作用效果更明顯。當(dāng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一定時，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是此消彼長的關(guān)系，若營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較低，企業(yè)可適當(dāng)提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，舉債經(jīng)營，以獲得更高的財(cái)務(wù)杠桿利益。

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[3]王軍輝.企業(yè)財(cái)務(wù)管理方法與實(shí)務(wù)[M].中國市場出版社,2008.