美國總統(tǒng)周期與中國股市軍企指數(shù)表現(xiàn)

李錦成

摘要：2017年1月20日，特朗普將宣誓就任美國總統(tǒng)，美國也將進(jìn)入一個新的政治周期。美國歷屆總統(tǒng)的外交與軍事態(tài)度各有所不同，民主黨和共和黨代表美國不同的利益集團(tuán)，美國發(fā)動海外戰(zhàn)爭根本目的是為了經(jīng)濟(jì)利益。A股市場的航天軍工指數(shù)代表了中國的國防需要總價值，而這又與美國總統(tǒng)對外軍事態(tài)度息息相關(guān)。本文將分析從1990年中國建立上海證券交易所以來，航天軍工指數(shù)與美國總統(tǒng)周期的關(guān)系。

Abstract： January 20， 2017， Trump will be sworn in as president of the United States， the United States will also enter a new political cycle. The diplomatic and military attitudes of the successive presidents of the United States are different. Democrats and Republicans represent different interest groups in the United States. The fundamental purpose of the US launch of overseas wars is for economic benefit. Aerospace defense industry index of A-share market represents the total value of China's national defense needs， which in turn is closely related to the US president's military attitude. This paper will analyze the relationship between the aerospace defense industry index and the US presidential cycle since the establishment of the Shanghai Stock Exchange in 1990.

關(guān)鍵詞：美國總統(tǒng)周期；中國股市；航天軍工指數(shù)

Key words： US Presidential Cycle；China's stock market；aerospace defense industry index

中圖分類號：F407.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）19-0247-02

1 美國總統(tǒng)周期

自二戰(zhàn)結(jié)束后，美國一共有12位總統(tǒng)，基本為民主黨和共和黨輪流執(zhí)政。兩黨代表了不同利益集團(tuán)，立場也存在較大差異。民主黨通常被看作是自由主義的左派，其代表中產(chǎn)階級，更強(qiáng)調(diào)民主、平等和自由，主張“大政府”和政府干預(yù)，尤其是在稅收方面主張加稅、降低財(cái)政赤字和高福利。而共和黨被看做是保守民族主義的右派，其代表最富裕階層和最貧困階層，更強(qiáng)調(diào)“小政府”和反對政府干預(yù)，在財(cái)稅方面主張降稅、加大財(cái)政赤字和低福利。

美國軍工集團(tuán)通常更支持共和黨，由于美國兩黨在國防政策上的立場有所差異，尤其是共和黨政府在國防政策方面更強(qiáng)調(diào)軍事實(shí)力，更強(qiáng)調(diào)美國需要通過軍事實(shí)力來維護(hù)自身的安全，并且主張維持龐大的軍費(fèi)開支來進(jìn)行軍事科研與創(chuàng)新。國防政策、軍事開支、武器研發(fā)等與美國的軍工集團(tuán)利益息息相關(guān)，所以，他們更愿意支持主張大幅增加軍費(fèi)開支的共和黨。美國的軍工集團(tuán)都是私人企業(yè)，比如：通用動力、雷神、洛克希德馬丁、波音等。由于美國強(qiáng)大的體制和法律制度，使美國涉及高度機(jī)密的軍工集團(tuán)根本沒有出賣國家的可能性，軍方采購大部分采取在公開市場競標(biāo)的模式。而且，軍方采取全壽命周期管理針對裝備管理。這種公開私人競標(biāo)模式可以有效降低武器成本，從而間接減少國家財(cái)政負(fù)擔(dān)；也可以有效避免軍隊(duì)和軍企的腐敗和內(nèi)幕交易；還可以激發(fā)高技術(shù)壁壘行業(yè)的創(chuàng)新與競爭力。最后，還有國防部的里程碑決策局的機(jī)構(gòu)來對采購與承包商合同的全流程評估、驗(yàn)收、監(jiān)督等。

在軍事方面，民主黨通常反對單邊主義政策，其認(rèn)為即使美國遭受威脅，也不應(yīng)該在沒有盟國支持的情況下發(fā)動戰(zhàn)爭，主張外交上擁有穩(wěn)固聯(lián)盟和廣泛的國際支持是軍事行動的基礎(chǔ)。而共和黨支持單邊主義，其認(rèn)為高效迅速發(fā)動戰(zhàn)爭才可以解除恐怖主義對美國的國防安全，并主張?jiān)谌騻鞑ッ绹矫裰鳌?/p>

從1990年后，美國至今一共四位總統(tǒng)：克林頓、小布什、奧巴馬和特朗普，呈現(xiàn)兩黨輪流執(zhí)政。兩黨本質(zhì)上對外的政策是一致和統(tǒng)一的，但是手段是不同的?？肆诸D政府作為民主黨在外交和軍事上相對比較溫和，2000年時甚至派國務(wù)卿奧爾布賴特出訪朝鮮，會見了朝鮮最高領(lǐng)導(dǎo)人金正日，兩國還宣布將建立擺脫過去敵對狀態(tài)的新型關(guān)系。而小布什態(tài)度就大不相同，在其執(zhí)政期，把伊拉克、伊朗和朝鮮劃入恐怖國家。2001年發(fā)動阿富汗戰(zhàn)爭，2003年國防部計(jì)劃6000億美元來研發(fā)和制造8項(xiàng)武器裝備，在2003年發(fā)動了伊拉克戰(zhàn)爭，2004年7月部署了國家導(dǎo)彈防御系統(tǒng)，8月簽署了《2005財(cái)年國防授權(quán)法案》，把美國2005年的軍費(fèi)開支加大至4160億美元，其中購買新式武器的費(fèi)用高達(dá)770億美元，新型武器研發(fā)費(fèi)用高達(dá)700億元，導(dǎo)彈防御系統(tǒng)費(fèi)用高達(dá)100億美元。而美國軍工集團(tuán)與國防部簽署了裝備研發(fā)與制造的合同，小布什對軍事的態(tài)度使軍工集團(tuán)受益巨大。而奧巴馬時期，全面修正了“小布什路線”，對布什的外交與軍事路線進(jìn)行了改正，并推動國會頒發(fā)《2011年預(yù)算控制法案》從而制定國防自動減赤機(jī)制。作為民主黨的奧巴馬更主張外交手段，而非共和黨的武力手段。所以，他推動了美軍從伊拉克的撤軍，關(guān)閉關(guān)塔那摩監(jiān)獄，對巴以沖突更加溫和外交的處事態(tài)度。

2 美國總統(tǒng)周期與中國航天軍工指數(shù)

在美國總統(tǒng)周期中，從圖1可以看出：從中國1990年建立股市以來，美國相繼經(jīng)歷了三位總統(tǒng)。

在克林頓時期，中國股市的軍工指數(shù)表現(xiàn)平緩，并無大幅漲跌情況出現(xiàn)。這也說明：克林頓對外和對華的軍事和外交態(tài)度是相對溫和的，尤其是與其上一屆政府老布什總統(tǒng)相比（其發(fā)動了海灣戰(zhàn)爭）。雖然，在其執(zhí)政期，第一屆階段對中國相對比較負(fù)面，出現(xiàn)過：李登輝訪美、航空母艦進(jìn)入臺灣海峽和南斯拉夫事件，但是，到了其第二屆政府期內(nèi)，美國有益于中國改善關(guān)系，也取得了相當(dāng)?shù)某晒?/p>

在小布什期間，同樣在第一屆政府期，對中國表現(xiàn)出了強(qiáng)硬政策，尤其是在臺灣問題、跳過聯(lián)合國一意孤行伊拉克戰(zhàn)爭問題、反中國意識形態(tài)問題等，到第二屆政府期間，其對中國的態(tài)度有所緩和，雖然雙方觀點(diǎn)之間有所不同，但關(guān)系基本穩(wěn)定。從圖1亦可以看出：在小布什執(zhí)政后期中國軍工指數(shù)波動較大，從2003年一直持續(xù)到2010年的伊拉克戰(zhàn)爭對中國軍事企業(yè)存在一定刺激，因?yàn)橹灰写笠?guī)模的戰(zhàn)爭，就會有益于軍貿(mào)的，所以，相應(yīng)這個階段，中國軍企的估值也大幅提高。

到奧巴馬時期，作為民主黨奧巴馬同樣主張削減軍費(fèi)，對中國的軍事威脅有所減少。雖然反對小布什的單邊對外干涉主義，但更喜歡參與戰(zhàn)爭，即影藏在北約的背后，也延續(xù)了小布什的反恐政策，對外參與的戰(zhàn)爭中地域更廣更復(fù)雜，其中有阿富汗、伊拉克、巴基斯坦、利比亞、索馬里、敘利亞和也門。在參與戰(zhàn)爭方面，其打破了小布什時期的記錄，成為美國史上參加戰(zhàn)爭最久的總統(tǒng)。但是，值得注意的是：奧巴馬政府的軍事行動絕大多數(shù)是無人機(jī)空襲和規(guī)模有限的秘密任務(wù)。從圖1也可以看出：在奧巴馬期間中國軍工指數(shù)也一度創(chuàng)出新高，尤其是在奧巴馬任職第二屆總統(tǒng)時期，尤其是航天軍工領(lǐng)域新運(yùn)用的高科技產(chǎn)品（無人機(jī)和光電設(shè)備等）的異軍突起對中國軍工業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、貿(mào)易等都有一定刺激。尤其是，中國軍企里技術(shù)壁壘越高和創(chuàng)新能力越強(qiáng)的企業(yè)估值顯著提升。

3 特朗普總統(tǒng)周期對中國航天軍工指數(shù)的預(yù)想

從美國股市就可以看出特朗普上臺對美國軍工的十足利好。在其選舉侯的第一個早晨，美國很多重要軍工企業(yè)上市公司當(dāng)天上漲5-7%。同時，特朗普與共和黨共同控制了白宮與參眾兩院，這將對美國軍工企業(yè)帶來巨大利益。在政策方面，特朗普將推翻奧巴馬時期的削減軍費(fèi)開支，并重建美國強(qiáng)軍政策。他可能很快就會取消奧巴馬的《2011年預(yù)算控制法案》，并在陸軍人數(shù)、海軍艦艇、海軍陸戰(zhàn)隊(duì)規(guī)模、作戰(zhàn)飛機(jī)、新型防御武器等增加計(jì)劃，這會使美國軍工全產(chǎn)業(yè)鏈的投入都會有一個質(zhì)的飛躍。美國有大批退役將軍和軍人支持共和黨，在這次也不例外，由于美國軍工企業(yè)很多時候會雇傭軍方退役人員，這導(dǎo)致退役軍人極為支持共和黨。而且，增加軍費(fèi)開支，對軍人退役后的保障也極為有利，得到軍人支持。由于特朗普團(tuán)隊(duì)中的國家安全政策顧問邁克爾·T·弗林對華態(tài)度較為強(qiáng)硬，比如：他主張聯(lián)俄制華，指責(zé)朝鮮核問題是中國的問題，中國應(yīng)該具有責(zé)任感。而團(tuán)隊(duì)中貿(mào)易委員會主席彼得·納瓦羅也對中國持有一種孤立主義態(tài)度，主張確保美國軍事實(shí)力對中國的軍事的優(yōu)勢，提出美國海軍是制約中國的最重要資源，要聯(lián)合臺灣和日韓來防御中國。同時，特朗普對中國的貨幣政策、知識產(chǎn)權(quán)、南海問題都提出了嚴(yán)厲批評。所以，特朗普時代的中國軍工指數(shù)勢必會一波三折，也可能是自中國股市成立以來，中國航天軍工企業(yè)發(fā)展最快的時期，正所謂沒有壓力就沒有動力。由于涉密程度十分之高，誰又能保證假設(shè)特朗普重新發(fā)動單邊主義戰(zhàn)爭，中國武器貿(mào)易輸出就會差呢？按照美國總統(tǒng)周期規(guī)律，在第一屆政府階段不會出現(xiàn)非尋常的政績發(fā)力，而到了第二屆時期，是美國總統(tǒng)政績發(fā)力階段，也就是說，四年后，中國的軍工指數(shù)會有較大波動。

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