國際金融危機(jī)下的新凱恩斯主義

（四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

摘 要：本文對(duì)凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行了簡要闡釋，然后用新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)這次全球金融危機(jī)產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析，對(duì)此前金融危機(jī)中的若干經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋，同時(shí)從新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析視角，對(duì)政府干預(yù)及其有效性進(jìn)行了解析。

關(guān)鍵詞：新凱恩斯主義、新自由主義、金融危機(jī)

一、凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展

凱恩斯主義是基于“凱恩斯傳統(tǒng)”而發(fā)展起來的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的統(tǒng)稱，它本身就存在各種形態(tài)。這種傳統(tǒng)的核心思想在于：（1）對(duì)自由資本主義制度弊端的基本診斷是：“我們生存于其中的經(jīng)濟(jì)社會(huì)，其顯著缺點(diǎn)，乃在于不能提供充分就業(yè)，以及財(cái)富與所得之分配有欠公平合理?！保?）要修補(bǔ)制度的這些缺陷，政府就必須終結(jié)“自由放任主義”，采取積極的行動(dòng)。

新凱恩斯主義和新古典主義之間共識(shí)主要包括：（1）信奉自由市場(chǎng)具有一種內(nèi)在的均衡和效率的機(jī)制。（2）新凱恩斯主義接受了新古典主義的2/3假說，只是拒絕“市場(chǎng)連續(xù)出清”的假設(shè)。這兩種學(xué)說之間的分歧主要在于：（1）新古典主義認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)并不是自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在缺陷的證明，而是個(gè)人最優(yōu)化決策的產(chǎn)物，是價(jià)格機(jī)制發(fā)揮作用在宏觀上的表現(xiàn)形式。新凱恩斯主義認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象表明了某種重大的市場(chǎng)缺陷，要恢復(fù)到均衡需要一個(gè)較長的調(diào)整過渡期。（2）新古典主義認(rèn)為，政府不應(yīng)試圖用穩(wěn)定政策來消除經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，這類政策努力不能達(dá)到所期望的政策目標(biāo)，會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。新凱恩斯主義認(rèn)為，這類政策對(duì)于降低經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)是必不可少的。

二、關(guān)于新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)

1、效率工資模型恩斯主義基本思想的，但新

效率工資是指勞動(dòng)生產(chǎn)率依賴于工資水平，效率工資模型的基本假設(shè)是工人特征的相關(guān)信息不完美。工人的行為不能夠被企業(yè)完全地觀察到，因此，勞動(dòng)質(zhì)量和生產(chǎn)效率（因而企業(yè)的利潤）就有可能因?yàn)槠髽I(yè)支付更多的工資而上升，人員更替也會(huì)因?yàn)楣べY上升而減緩。正是因?yàn)橐庾R(shí)到降低工資可能會(huì)降低生產(chǎn)效率，增加人員更替，從而減少利潤，所以，企業(yè)面臨大量失業(yè)時(shí)，并不一定降低工資。在這種理論中，市場(chǎng)上也有很多企業(yè)，企業(yè)之間是存在競(jìng)爭(zhēng)的，但是至少在一定范圍之內(nèi)，企業(yè)是工資的制定者。如果出清勞動(dòng)力市場(chǎng)的工資水平太低，那么，企業(yè)可以選擇提高工資來增加利潤。

2、資本市場(chǎng)的不完備

資本市場(chǎng)不完備起源于信息不完美。在企業(yè)經(jīng)理人和潛在的投資者之間存在信息不對(duì)稱時(shí)，這種不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致所謂的“股權(quán)配給”。 股權(quán)配給之所以重要，是因?yàn)樗馕吨绻髽I(yè)希望獲得更多的資本用以投資或者增加生產(chǎn)，它們必須借入資金。即便它們有能力做到這一點(diǎn)，它們也會(huì)面臨不可忽略的風(fēng)險(xiǎn)，包括破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

3、對(duì)貨幣政策作用的修正觀點(diǎn)

貨幣政策起作用時(shí)，它并不是通過調(diào)整個(gè)體持有的貨幣余額，而是通過影響信貸的可獲得性來影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的。信貸市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱意味著如果某一家銀行決定減少提供貸款，那么，市場(chǎng)上一定不會(huì)存在其他的潛在貸款提供者可以對(duì)這筆貸款進(jìn)行完全的替代。貨幣政策當(dāng)局可以采取某些措施來影響銀行的貸款意愿。

三、金融危機(jī)中部分經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

（1）金融危機(jī)到來后大部分企業(yè)都選擇推遲投資

在資本市場(chǎng)不完備的股權(quán)限制模型中，投資的波動(dòng)要大于產(chǎn)出的波動(dòng)。原因在于金融危機(jī)來臨后，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化，在這種情況下，企業(yè)推遲投資是企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，能夠采用的所有降低風(fēng)險(xiǎn)的決策中成本最小的一個(gè)。如果由于需求沖擊，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，那么，此時(shí)增加新的投資的邊際成本，以及由此帶來的邊際風(fēng)險(xiǎn)會(huì)顯著地上升。企業(yè)能夠隨時(shí)間積累資本意味著平均而言，此種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著時(shí)間減少。

（2）企業(yè)選擇“減少雇傭員工的數(shù)量，但不減薪或小幅減薪”的策略

在新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的模型中，實(shí)際工資的確像現(xiàn)實(shí)中一樣呈現(xiàn)出順周期變動(dòng)，原因在于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化會(huì)降低勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出。效率工資理論認(rèn)為勞動(dòng)生產(chǎn)率往往因?yàn)閷?shí)際工資的上升而上升，結(jié)果削減工資對(duì)企業(yè)而言反而是不利的。高工資能夠通過吸引高質(zhì)量的勞動(dòng)力，或者通過激勵(lì)出更多的努力程度，或者是降低勞動(dòng)替換率來增加勞動(dòng)生產(chǎn)率。效率工資的存在又使得工人在面臨勞動(dòng)需求變化時(shí)離開勞動(dòng)力供給曲線。這導(dǎo)致就業(yè)水平較大變動(dòng)，而同時(shí)實(shí)際工資變動(dòng)較小，對(duì)短期調(diào)整而言尤其如此。

四、各國政府應(yīng)對(duì)策略的新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

（1）應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)需不需要政府干預(yù)

2008年金融危機(jī)爆發(fā)起初，對(duì)于政府應(yīng)不應(yīng)該采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)這次金融危機(jī)成為學(xué)術(shù)界和政界頗有爭(zhēng)議的一個(gè)問題。而新凱恩斯模型認(rèn)為波動(dòng)是無規(guī)則的和難以預(yù)料的，所以，他們不會(huì)積極支持政府試圖“精確微調(diào)”的宏觀經(jīng)濟(jì)行為。

（2）財(cái)政貨幣政策應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的有效性

新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)也基本上認(rèn)為增加政府開支會(huì)改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，貨幣政策的作用是有限的，工資削減也不是有效的，利用財(cái)政政策，增加政府開支應(yīng)該是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，增加就業(yè)，減緩經(jīng)濟(jì)衰退的有效舉措。2008年中國國務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施。初步匡算，到2010年底約需投資4萬億元。這是我國政府應(yīng)對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要舉措，與新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的思路比較一致。

五、結(jié)論

新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的誕生對(duì)2008年這一輪金融危機(jī)產(chǎn)生的原因具有較強(qiáng)的解釋力。新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)注資本市場(chǎng)的不完備性，是觀察和分析美國次貸危機(jī)產(chǎn)生和傳遞的重要視角。對(duì)于在金融危機(jī)到來后，大部分企業(yè)都選擇推遲投資，企業(yè)選擇“減少雇傭員工的數(shù)量，但“不減薪或小幅減薪”的策略以及金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響等方面，新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)都能進(jìn)行較合理的解釋。對(duì)于各國政府該不該干預(yù)，財(cái)政、貨幣政策是否有效等，新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)都提供了理論分析，而各國政府的應(yīng)對(duì)政策也基本符合新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架。所以新凱恩斯主義的誕生很好的解釋了“滯脹”問題，并且為金融危機(jī)提供了相應(yīng)的理論支持。

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作者簡介：

何卓，四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生