創(chuàng)業(yè)投資風險的對策管理

鄭潔+李顓森+孫家靖+朱晨

摘 要：隨著社會的發(fā)展，高新技術創(chuàng)業(yè)投資已成為社會各界的共識。正因為如此，創(chuàng)業(yè)投資的主要對象就是高新技術企業(yè)。高風險高收益是指創(chuàng)業(yè)投資也存在著很高的風險性，市場中高技術企業(yè)本身存在很多不確定因素導致了創(chuàng)業(yè)投資的高風險，主要由技術風險，財務風險和市場風險構(gòu)成。此外，創(chuàng)業(yè)投資主體還要面對投資項目篩選過程的風險和創(chuàng)業(yè)資本退出的風險。

關鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資 管理對策

一、創(chuàng)業(yè)投資風險概述

（一）創(chuàng)業(yè)投資的含義

創(chuàng)業(yè)投資是指一種權(quán)益資本，由職業(yè)金融投資者投入到的有巨大競爭力、新興且有勢頭迅速發(fā)展的企業(yè)中的資本?！皠?chuàng)業(yè)投資”換句話說是生產(chǎn)與經(jīng)營那些技術密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務的，同時又以高科技與知識為基礎的投資，也叫“風險投資”，后者比前者突出了創(chuàng)新的同時在范圍上也顯得更為寬泛。

風險投資的資本來源大多來自于金融資本和個人資本，另外公司資本以及醫(yī)療保險基金和養(yǎng)老保險基金也是重要組成部分。就各國實踐來看，創(chuàng)業(yè)投資大多采取投資基金的方式運作，經(jīng)常出現(xiàn)在投資風險極大的投資領域。

（二）特點

1. 高風險性

主要將剛起步或還沒有起步的中小型高新技術企業(yè)作為風險投資的對象，目標企業(yè)一般處于起步階段，同時能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，尚存很大的疑問，大多沒有固定資產(chǎn)或資金作為抵押或擔保，回報情況具備許多不確定因素。由于投資目標常常是虛擬的，一種構(gòu)想創(chuàng)意或是不完善的技術， 而且規(guī)模比較小。因此，高風險性無疑成為是風險投資的代名詞。

2. 高收益性

投資者樂此不疲的一個重要因素就在于十倍甚至百倍的投資回報，作為一種前瞻性投資戰(zhàn)略， 風險投資是一種將預期企業(yè)的高成長和高回報作為其投資的內(nèi)在動因。一旦投資成功，其高風險與高收益并舉的特點就充分顯露出來了。

3. 低流動性

風險資本在高新技術企業(yè)創(chuàng)立初期選擇進入，一般情況下一旦項目投入，需要等到企業(yè)發(fā)展成熟后，投資者才可以將股權(quán)通過資本市場來變現(xiàn)并獲取回報，并且將回收資本進行新一輪的投資運作。因而大多數(shù)情況下單個項目的投資期較長。

二、創(chuàng)業(yè)投資風險的管理對策

（一）制度風險的防范

1. 加強政策激勵，促進制度轉(zhuǎn)型

老話說政府搭臺，企業(yè)唱戲，但在目前的環(huán)境下，要求從以往的以政府為主體，過渡到以民間資本為主體。通過政策扶持和市場的自我機制，促進政策激勵機制的作用，促進資本向創(chuàng)業(yè)投資和高技術企業(yè)流動。政府作為輔助者，以稅收優(yōu)惠政策和財政貼息來有效引導改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境，以實現(xiàn)制度和職能的轉(zhuǎn)變。

2. 通過引進銀行的第三方監(jiān)管，全面保障資金的安全

作為獨立第三方資金監(jiān)管機構(gòu)，商業(yè)銀行在創(chuàng)投資金與創(chuàng)業(yè)者之間可以起到重大的作用，從監(jiān)管資金的支付渠道，到確保資金存管的合理性和用途合法性方面發(fā)揮著不可忽視的作用。支付的款項必須涉及相關責任人，通過預留的簽字、印模和事先約定的審批程序，保證資金不被擅自動用。

（二）資金安全的保障

1. 與擬投資企業(yè)的原股東簽訂本金回購條款

在投資協(xié)議中一般都有一條重要的條款。如過被投資公司不能在規(guī)定的時間內(nèi)上市，原股東要按照投資的成本回購股權(quán)，并按照年利率9%-21%補償。這一條款一方面可以保障創(chuàng)投公司的利益，降低投資風險；另一方面也是被投資企業(yè)有能力償還本金和利息的一種自信的表現(xiàn)。專業(yè)的創(chuàng)投公司往往會利用者一點來保證自己在創(chuàng)投過程中的強勢地位。可以說這一條款不僅保障創(chuàng)投公司的利益，同時也有利于原股東企業(yè)籌資。

2. 被投資企業(yè)上市前的最低分紅承諾

所謂最低分紅就是創(chuàng)投公司可以要求被投資企業(yè)做出每年拿出最低分紅比例的承諾。在被投資企業(yè)具有較好現(xiàn)金流時可以保障增值；在被投資企業(yè)現(xiàn)金流較差時降低風險。

（三）項目風險的回避

1. 項目選擇和專業(yè)判斷：發(fā)現(xiàn)價值的能力

創(chuàng)投公司在進行投資時專業(yè)的判斷性必不可少 。在選擇時一定要認真、嚴格，利用“五指理論”對企業(yè)的水平、地位、前景、產(chǎn)品的競爭力和盈利狀況進行審查。從專業(yè)的角度發(fā)現(xiàn)被投資企業(yè)的價值，全面了解企業(yè)的可持續(xù)能力和成長能力，以確保投資價值。

2. 完善的投資管理流程：規(guī)范嚴謹?shù)膬?nèi)部控制制度

完善的投資流程是專業(yè)的體現(xiàn)，也是高質(zhì)量的保證。

項目來源→初步調(diào)查→項目初評→項目立項→盡職調(diào)查→項目論證→項目談判→補充調(diào)查和審計→管理團隊內(nèi)部決策→專家聽證會→基金公司投資決策委員會決策→簽約與投資→風險控制

（四）退出風險的化解

1. 調(diào)整并購、出售政策

政策調(diào)整主要從風險資本的購買和出售兩個方面進行，加大政策傾斜扶持力度。購買方的角度而言，是否可以對投資于高科技企業(yè)股權(quán)所獲得的股權(quán)收益適當降低稅率等等。是否可以允許對于并購高技術企業(yè)的并購和支出費用來相應抵減所得稅征稅額，從出售方來看，是否可考慮提高創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)提取風險準備金比率，通過增設特種財產(chǎn)轉(zhuǎn)移稅取代營業(yè)稅，對不良資產(chǎn)來采用與金融機構(gòu)不同的計算方法等。

3. 簡化企業(yè)破產(chǎn)清算程序

目前有關清算運作的程序和管理辦法我國有關部門已經(jīng)制定了并開始逐步實行，但這是一項復雜費時的工作，不僅需要合作雙方在利益和損失的分配上進行關于企業(yè)清算的談判和協(xié)調(diào)外，還牽涉到環(huán)節(jié)上的諸多方面。所以簡化清算手續(xù)并改善清算條件是極為迫切的需求，相信企業(yè)破產(chǎn)清查工作的加快，對于創(chuàng)投企業(yè)收回投資資金必將起到很大的促進作用。

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作者簡介

鄭潔（1992—）女，漢族，安徽淮南人，云南民族大學，2016級研究生，研究方向：人力資源管理