“一帶一路”中私人部門參與PPP項目的影響因素研究

時秀梅　孫梁

摘要：隨著中國“一帶一路”建設的逐步實施，社會多部門參與實施的PPP項目數(shù)量在逐漸增加。本文從定量角度對PPP項目運用于“一帶一路”建設的應用性進行研究。分析結果表明：有利的政治法律環(huán)境、基礎設施建設情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、金融市場發(fā)展程度和教育及相關專業(yè)人才與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額顯著正相關，基礎設施建設情況和教育及相關專業(yè)人才與私人部門參與基礎設施建設比重顯著負相關，金融市場發(fā)展程度和科技發(fā)展水平與私人部門參與基礎設施建設比重顯著正相關。筆者建議PPP項目在“一帶一路”建設的應用中要關注建立雙邊合作機構，加強風險識別、分配及應對，創(chuàng)新融資模式和健全融資體系.推動技術進步與人才培養(yǎng)等重要問題。

關鍵詞：“一帶一路”建設；私人部門；PPP項目；基礎設施

中圖分類號：F283

文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X（2017）05-0012-06

一、問題的提出

2015年3月，中國正式公布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，“一帶一路”建設開始進入具體實施階段。在“一帶一路”建設中，巨大的資金需求擺在當?shù)卣敖ㄔO者面前，在市政設施、公共服務及交通設施等領域引入PPP項目也被正式提上日程。國內外學者對PPP項目的相關問題都曾進行了大量的先期理論研究和定量分析。

李向陽研究了中國和平崛起與“一帶一路”建設再平衡的關系、“一帶一路”建設的定位、內涵及需要優(yōu)先處理的關系等內容。Li等通過總結前人的觀點，在影響PPP項目成功的諸多因素中，提取出18個關鍵指標。cham等使用與Li等同樣的18個成功的關鍵指標，基于87份（中國大陸地區(qū)53份，中國香港34份）直接參與PPP項目人員的問卷調查，利用因子分析法得出，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、公私部門責任分擔、透明有效的采購過程、穩(wěn)定的政治社會環(huán)境和政府司法控制等五個因素是影響PPP項目成功的關鍵。Love認為之前對于影響PPP項目成功關鍵因素的研究都集中在最終產品上，而影響PPP項目成功的因素應分為影響項目最終結果的因素和影響項目管理過程的因素.并需要結合PPP項目的生命周期進行分析，即項目的開始、計劃、采購，以及合作關系的建設、運營和維護等。陳志敏等認為現(xiàn)在中國PPP項目面臨的困境是項目吸引力不足，政府輕管理、重融資，以及因體制不健全而導致的交易成本較高等，為解決這些問題，急需建立第三方監(jiān)管機構，完善PPP項目體制機制。周正祥等從公共部門及社會資本的角度，針對新常態(tài)下PPP項目遇到的問題，提出了完善法律法規(guī)、培養(yǎng)契約精神、培育相關人才、設立專項融資平臺、加強風險識別等政策建議。亓霞等根據(jù)1980年以來，16個失敗的PPP項目案例，總結出導致中國PPP項目失敗的主要風險。建議私人部門應做好市場調查，政府部門要深化對PPP項目的理解并提供相應的政策支持，以及建立合理的風險分配原則?？掠澜ǖ妊芯苛薖PP項目中風險分擔的時點、影響和準則，列舉了政治、經(jīng)營、建造、法律、市場收益、財經(jīng)和環(huán)境及不可抗力等因素，共七方面的風險分擔結果。賈康指出在“一帶一路”建設中，PPP項目與多元融資是一大創(chuàng)新點。周蘭萍和孟奕建議中國應盡快與國外進行PPP項目的磋商，有實力的國內社會資本可以主動與外國政府協(xié)商隨著絲路基金、亞洲基礎設施投資銀行的建立。企業(yè)可以借此拓寬融資渠道。

二、影響PPP項目成功的關鍵因素

PPP項目的生命周期和一般基礎設施建設項目的生命周期極為相似，但因PPP項目存在著多方參與、所有權變更等情況，它的生命周期較一般項目來說更復雜。PPP項目的生命周期主要包括計劃階段、采購階段和合作伙伴階段三個部分。

在計劃階段，政府部門主要進行一系列PPP項目草案及估值活動，這一階段的活動大致可分為七個重要部分：項目執(zhí)行前的調研、項目的可行性研究、風險管理、物有所值分析、項目顧問團隊的建立、PPP項目有關事項的設計。以及投標前的準備。

在采購階段，主要工作可以分為招標、合約簽訂和融資完成。招標包括大量的細節(jié)任務.如采購通知、資格預審、列舉要約邀請、估值和與投標人磋商等。一個透明、充滿競爭的招標顯得尤為重要，否則可能出現(xiàn)私人部門為了自己的利益而損害公共部門或公眾利益的情況.或承接了私人部門實際不能勝任的項目，出現(xiàn)重新談判等嚴重影響項目進程的問題。合約簽訂和融資完成主要包括合約的完成、融資合約的確定及融資到位等各個具體環(huán)節(jié)。一般情況下，PPP項目協(xié)議不會在簽署時全部生效，而是在滿足一定前提條件的情況下才會完全生效。通常情況下，融資到位是PPP項目協(xié)議生效的一個重要前提條件。

在合約簽訂和融資到位后，PPP項目將會進入合作伙伴階段，其中，包括項目的設計、施工建設、運營管理和日常維護等步驟，構成PPP項目生命周期中的主要部分。在這一階段，股東的預期、項目的公益性等內容是最應該被充分考慮到的因素。項目的施工建設應按照前一階段達成的協(xié)議進行，項目過程的管理和對項目結果的驗收同等重要。在項目執(zhí)行期，需要對施工建設進度進行成本、工期等方面的監(jiān)控，以達到控制項目進程的目的。在項目完成后，需要對項目的建設成果進行評估，包括項目建設成本、工期和質量等方面的表現(xiàn)。

按照PPP項目生命周期的順序，可以得到以下影響PPP項目成功的關鍵因素：有利的政治法律環(huán)境、基礎設施建設情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、金融市場發(fā)展程度、教育及相關專業(yè)人才和科技發(fā)展水平。

三、模型構建與分析

（一）變量定義及數(shù)據(jù)特征

本文將因變量設定為私人部門參與基礎設施建設比重，即私人部門參與基礎設施建設數(shù)額（Private Participation in Infrastructure，PPI）占固定資產（Gross Fixed Formmion，GFF）總額的比重，并根據(jù)影響PPP項目成功的關鍵因素選取自變量指標，建立多元線性回歸模型。

回歸模型的一般表達式為：In（Y_i）=a+b₁In（x_i1）+b₂In（x_i2）+…+b₂₇In（X_i27）。因變量1個，且經(jīng)過對數(shù)化處理；自變量27個，其中，政府支出平衡占GDP的比重和每百萬人專利數(shù)量及應用因其數(shù)值特征無法對數(shù)化，其余25個自變量均取對數(shù)進行建模。因變量是根據(jù)世界銀行2011-2013年公布的關于私人部門參與基礎設施建設數(shù)額和固定資產的統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算得出，共194個樣本。需要說明的是，為了保證數(shù)據(jù)的準確度。剔除了私人部門參與基礎設施建設數(shù)額數(shù)據(jù)存在空缺的國家。變量的數(shù)值特征及數(shù)據(jù)來源如表1所示。

私人部門參與基礎設施建設數(shù)額（PPI）包含了在中低收入國家的能源、交通、通信、供水和污水處理等四個部分中私人部門參與基礎設施建設的數(shù)額。但是，這部分數(shù)據(jù)中未包含教育、醫(yī)療等內容，可能會導致私人部門參與PPP項目數(shù)額存在一定程度的誤差。固定資產（GFF）是指國內的固定資產投資，包含基礎設施建設、工廠和機器等。PER=PPI/GFF則代表了一個國家私人部門參與基礎設施建設數(shù)額占國家固定資產的比例。自變量中，大部分數(shù)據(jù)取自于世界經(jīng)濟論壇發(fā)布的2011-2012年、2012-2013年、2013-2014年的全球競爭力報告，這些指標主要涉及一些較難量化的定性指標。這些報告通過專業(yè)的問卷方法取得不同國家的相關數(shù)據(jù)，1代表最差，7代表最好。

（二）相關性分析

本文研究了有利的政治法律環(huán)境、基礎設施建設情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、金融市場發(fā)展程度、教育及相關專業(yè)人才和科技發(fā)展水平等六個指標與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額及私人部門參與基礎設施建設比重的相關關系。

通過Pearson相關性分析結果可以發(fā)現(xiàn).司法獨立性、法律框架處理爭端的效率和投資者的保護力度均與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額正相關。而開始業(yè)務的程序與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額正相關，這與一般理解不同?？赡艿慕忉屖窃谒饺瞬块T參與投資量較大的國家，其審批手續(xù)相對繁雜。有利的政治法律環(huán)境中的大部分指標與私人部門參與基礎設施建設比重之間的相關性不顯著。

每百人固定電話線路與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額正相關，而與私人部門參與基礎設施建設比重負相關。一方面基礎設施發(fā)展的不完善帶來更多基礎設施投資需求，另一方面先進的基礎設施水平有利于在原有基礎上對基礎設施進行進一步投資。

GDP與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額正相關，而與私人部門參與基礎設施建設比例負相關。這可能是因為生產力大國投入基礎設施建設的數(shù)額巨大，一方面私人部門參與基礎設施建設數(shù)額增多，另一方面其占固定資產的比重減小。而政府支出平衡占GDP的比率和政府一般性債務占GDP的比率與私人部門參與基礎設施建設比重分別為負相關和正相關，這和政府在財政壓力下尋求通過PPP項目減輕財政壓力有關。當?shù)厥袌龈偁帍姸扰c私人部門參與基礎設施建設數(shù)額及私人部門參與基礎設施建設比重均呈正相關，這說明較強的市場競爭推動了私人部門進入PPP項目。

金融市場發(fā)展程度中的每個指標與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額之間均正相關。先進的金融市場對于私人部門進入PPP項目有推動作用。同時，金融服務的可利用度、銀行的穩(wěn)健程度、對證券市場的管制與私人部門參與基礎設施建設比重顯著正相關，說明完善的金融服務流程、健全的金融業(yè)務體制對私人部門參與PPP項目的積極性有正向影響。

高等教育的注冊比重、科學家和工程師的可利用度與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額顯著正相關。但是，高等教育的注冊比重與私人部門參與基礎設施建設比重顯著負相關，一個合理的解釋是私人部門參與基礎設施建設數(shù)額的統(tǒng)計內容僅包含交通、水利、能源和通訊四個部門，而教育、醫(yī)療等也應納入私人部門參與基礎設施建設的統(tǒng)計中，較高的高等教育注冊比重代表較高的教育、醫(yī)療發(fā)展水平，即私人部門參與基礎設施建設數(shù)額誤差隨著教育、醫(yī)療發(fā)展水平的上升而增大，導致了負相關關系的出現(xiàn)。

先進科技的可利用度及公司層面的科技吸收與私人部門參與基礎設施建設比重正相關.這說明提高先進技術的可利用度有助于提高私人部門參與PPP項目的積極性。

（三）回歸分析

通過統(tǒng)計軟件SPSS，根據(jù)最小二乘法得到多元線性回歸模型，線性回歸模型的效果并不理想。模型的多重共線性問題較為嚴重，很多自變量的方差膨脹因子（VIF）大于5；此外，許多自變量系數(shù)的顯著性遠遠大于5%，說明原假設無線性關系成立。產生此分析結果的原因很可能是因為一些類似于法律框架處理爭端效率的指標在統(tǒng)計學上與私人部門參與基礎設施建設比重并無明顯的線性關系。

1.私人部門參與基礎設施建設數(shù)額逐步回歸模型

為了找到與私人部門參與PPP項目投資數(shù)額關系較為密切的因素，剔除不顯著的自變量.使用逐步回歸的方法，繼而找到對回歸模型貢獻較大的變量，得到以下結果：

1n（PPI）=0.88xIn（GDP）+0.16xIn（政府一般性債務/GDP）+0.21 xIn（銀行的穩(wěn)健程度）-0.13 xIn（道路質量）-0.08xIn（每百人固定電話線路） （1）

通過檢驗，得到影響私人部門參與基礎設施建設數(shù)額（PPI）的五因素模型，其殘差基本滿足正態(tài)性、同方差、非自相關等假設。從模型匯總的結果來看，R²為0.76，說明模型擬合程度較高。從系數(shù)結果來看，GDP、政府一般性債務占GDP的比重、銀行的穩(wěn)健程度、道路質量和每百人固定電話線路等五個因素的系數(shù)均通過了顯著性檢驗，且不存在多重共線性問題。

通過回歸結果可以發(fā)現(xiàn)，GDP、政府性一般債務占GDP的比重與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額正相關，這主要受到政府為緩解財政壓力而推動PPP項目的影響。而銀行的穩(wěn)健程度與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額也正相關，這說明健全的存貸業(yè)務使得私人部門更有意愿參與PPP項目。道路質量、每百人固定電話線路與私人部門參與基礎設施建設數(shù)額負相關，可能的解釋是道路、通信業(yè)發(fā)展不足將會導致對改善基礎設施狀況更高的需求。而更高的基礎設施建設需求帶來更多基礎設施投資的參與機會，因而私人部門投資數(shù)量上升。