今年車市將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)？

□ 本刊記者 張恒

今年車市將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)？

□ 本刊記者 張恒

3、4月份，我國(guó)汽車市場(chǎng)出現(xiàn)了快速下跌的情況，令很多人大惑不解。行業(yè)內(nèi)外的很多關(guān)心我國(guó)汽車市場(chǎng)的人士對(duì)此猜測(cè)并討論紛紛。對(duì)此，筆者也有一些自己的思考，首先就是今年我國(guó)汽車銷量的增長(zhǎng)率能有多少？

一次研討會(huì)上，筆者問(wèn)一位研究員主管，我說(shuō)你認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，最重要的指標(biāo)是什么？他回答說(shuō)是利率。雖然筆者認(rèn)為匯率比利率往往更重要，但他卻也說(shuō)到了要害。汽車行業(yè)，對(duì)貨幣政策同樣非常敏感。

下滑之謎

今年1-2月份數(shù)據(jù)一起來(lái)看的話還是不錯(cuò)的，3月份突然收窄，到4月份降到了零刻度之下。4月，我國(guó)乘用車共銷售172.22萬(wàn)輛，環(huán)比下降17.84%，同比下降3.68%。4月，轎車銷售83.79萬(wàn)輛，同比下降7.7%。

雖然3月份也出現(xiàn)了增長(zhǎng)幅度的明顯下降，但仍是保持正增長(zhǎng)。而4月同比跌破了零，已出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。重要的是，去年同期的基數(shù)并不高，顯然，車市受到了整體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的影響。且在時(shí)間上如此高度擬合，多少有點(diǎn)出乎意料。

不但轎車出現(xiàn)了頹勢(shì)，SUV的增長(zhǎng)也顯著放緩，3月SUV 21%的增長(zhǎng)就已經(jīng)明顯收窄，4月繼續(xù)收窄到18%。也可以這么說(shuō)，本輪汽車的銷售出現(xiàn)明顯下滑的主因之一就是SUV的增長(zhǎng)率出現(xiàn)快速下滑。4、5、6、7、8幾個(gè)月是一年的低谷。增長(zhǎng)率曲線更能說(shuō)明問(wèn)題，本輪的下降幅度比2015年更甚。如果把2016年和2017年的一起來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)銷量滑坡在逐步加速。這說(shuō)明我國(guó)汽車市場(chǎng)不但是進(jìn)入了下降周期，且在下降周期中開(kāi)始了加速下滑。

《汽車人》多次提及到，縱觀過(guò)去十年的數(shù)據(jù)，央行的貨幣政策和我國(guó)汽車銷量有著緊密的相關(guān)性。今年3月，央行縮表超過(guò)一萬(wàn)億人民幣。今年3月公布的數(shù)據(jù)顯示，央行的資產(chǎn)大概34萬(wàn)億元人民幣，其中約22萬(wàn)億是外匯占款，人民幣資產(chǎn)12萬(wàn)億，所以縮表1萬(wàn)多億并不少。

為何會(huì)負(fù)

《汽車人》認(rèn)為本輪監(jiān)管和貨幣收緊周期比2015年來(lái)得更劇烈，再加上2016下半年汽車銷量的基數(shù)相當(dāng)高，所以2017年我國(guó)汽車銷售市場(chǎng)的增長(zhǎng)不容樂(lè)觀。2015年增長(zhǎng)率是4%，2016年是14%，我們預(yù)計(jì)2017年的增長(zhǎng)率可能在-2%到5%之間，在1%-3%之間可能性更大。

顯然，這個(gè)數(shù)字比董揚(yáng)會(huì)長(zhǎng)預(yù)計(jì)的7%要低得多。我們這么看，縱觀歷史數(shù)據(jù)，我國(guó)汽車銷量的波動(dòng)率是相當(dāng)大的，盡管在2012年之后波動(dòng)率有明顯下降，但總體而言仍然很大，相比德國(guó)日本美國(guó)等成熟市場(chǎng)仍是較為驚人的。在金融市場(chǎng)的巨大波動(dòng)通常都和投資者心理密切相關(guān)。

所以，筆者不認(rèn)為在將來(lái)的幾年內(nèi)可以穩(wěn)定在7%左右這么低的波動(dòng)下。如果今年的汽車銷量跟央行的貨幣政策相關(guān)性更多，盡管央行已經(jīng)表示貨幣不會(huì)一下收緊，會(huì)給市場(chǎng)一定的伸縮空間，但中性偏緊的貨幣趨勢(shì)短時(shí)間內(nèi)仍不會(huì)變。

如果汽車消費(fèi)和抵押貸款密切相關(guān)，那么監(jiān)管從嚴(yán)的趨勢(shì)目前來(lái)看，中短期內(nèi)只會(huì)有增無(wú)減。所以今年的汽車銷量要看貨幣政策，將來(lái)幾個(gè)月可能不會(huì)再像3-4月這么緊，也就不會(huì)掉得這么快。可2016下半年汽車銷量基數(shù)較高是同樣不容忽視。這不僅是簡(jiǎn)單的周期性問(wèn)題，而是車企為了順應(yīng)國(guó)家的稅務(wù)和補(bǔ)貼優(yōu)惠政策，大力促銷所得到的結(jié)果。所以我們認(rèn)為，在沒(méi)有重大利好政策刺激的情況下，2017年下半年的汽車銷量跑不過(guò)2016年下半年是有可能的，且概率不低。

仍有機(jī)會(huì)

如果以2015年增長(zhǎng)4%為上限，我們擴(kuò)容加一個(gè)點(diǎn)到5%，由于波動(dòng)率的關(guān)系，我們給下限更多的空間，得出2017年汽車銷量的增長(zhǎng)率會(huì)在-2%到5%之間。

總體來(lái)說(shuō)，進(jìn)入4月份以來(lái)，我國(guó)車市已進(jìn)入了另一番天地，同比絕對(duì)值的下降不同于增長(zhǎng)率的下降，說(shuō)明是整個(gè)市場(chǎng)當(dāng)量出現(xiàn)了收縮，和央行收縮資產(chǎn)負(fù)債表一樣，且在時(shí)間上如此吻合。

好的方面也有，我們也要看到2017年前四個(gè)月的社會(huì)零售平消費(fèi)總額增長(zhǎng)仍保持在了兩位數(shù)，這是個(gè)好現(xiàn)象。如果2017年央行中性的貨幣政策，可以在一定程度上完成它的目標(biāo)，三會(huì)的監(jiān)管政策可以完成其主要目標(biāo)，伴隨著市場(chǎng)心理的逐步適應(yīng)，2018年我國(guó)汽車市場(chǎng)有希望重新煥發(fā)活力。在一個(gè)較為理想化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，我國(guó)的汽車銷量跑贏GDP應(yīng)該會(huì)是大概率事件，畢竟消費(fèi)占比將越來(lái)越大。