基于AHP方法的海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析研究

趙麗珠　劉慶賀

摘 要 由于海外公路建設(shè)投資金額巨大，其投資風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性、多樣性和不可預(yù)知性，因此關(guān)于海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法的研究勢(shì)在必行。本文首先介紹了海外公路工程項(xiàng)目的發(fā)展情況以及投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法發(fā)展的研究背景，然后歸納出一些海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資中常見的風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的來源做了了全面的分析總結(jié)，從而確定了海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素，構(gòu)建了投資風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)價(jià)體系。接著，提出了將AHP方法應(yīng)用于海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)中，運(yùn)用實(shí)際案例來闡述AHP方法的具體應(yīng)用過程，建立了基于AHP方法的海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析的方法。最后，點(diǎn)出了此方法中存在的局限性，并為以后的完善提出了建議。

關(guān)鍵詞 海外公路 建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn) 評(píng)價(jià)體系 AHP方法 內(nèi)蒙古大學(xué)

一、研究背景

2015年12月25日，亞投行宣告成立，緩解了我國海外公路建設(shè)項(xiàng)目融資困難的問題，但同時(shí)也預(yù)示了我國將會(huì)進(jìn)一步增加海外公路建設(shè)項(xiàng)目的投資。由于公路建設(shè)投資金額巨大，其投資風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，并且投資風(fēng)險(xiǎn)貫通于工程項(xiàng)目建設(shè)的整個(gè)周期。而現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法不能更好地滿足我國海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的需要，因此，為了降低海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)于海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法的研究勢(shì)在必行。

工程建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析源于美國，早在1970年，便開始將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)運(yùn)用于工程建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營以及工程投資中，探究投資風(fēng)險(xiǎn)的成本與效益之間的聯(lián)系和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法，著重解決單目標(biāo)投資問題。[1]弗蘭克·羅森塔爾認(rèn)為工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法可以分為三種，即：回收期法，敏感性分析法和概率分析法。[2]Hyo-Nameho等人在原有的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系中將模糊評(píng)價(jià)加入進(jìn)來，形成了一種新型的風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)方法。[3]

我國高等級(jí)公路建設(shè)是1980年之后開始的，所以對(duì)工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法探索較晚。2001年，余曉珊經(jīng)過對(duì)比敏感性分析和投資風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)評(píng)價(jià)方法的優(yōu)缺點(diǎn)，得出了將蒙特·卡羅這種以數(shù)理統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)的方法運(yùn)用于公路投資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)論。[4]2008年，向延念研究了高速公路建設(shè)項(xiàng)目在施工運(yùn)營期間面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)，通過主要的幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)造了公路風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。[5]

二、海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析

海外公路投資建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在政治、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、法律、管理等諸多方面，因此，分析公路投資建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)首先要分析這些風(fēng)險(xiǎn)的來源。通常來說，海外公路投資建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要來自于投資項(xiàng)目的環(huán)境、項(xiàng)目主體行為、投資目標(biāo)和管理過程這4個(gè)層次。[6，7]

三、基于AHP方法的海外公路投資建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

層次分析法（AHP），是為較復(fù)雜且抽象的問題進(jìn)行量化，進(jìn)而提供一種簡單決策的方法，特別適用于那些難以進(jìn)行定量分析的困難問題，也適用于評(píng)價(jià)不確定性因素繁多的海外公路建設(shè)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析。

影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素有很多，綜合前面的風(fēng)險(xiǎn)分析，在前人研究總結(jié)的基礎(chǔ)之上，通過對(duì)各種投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素的對(duì)比考量，同時(shí)也對(duì)比本次研究的具體狀況，將海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)A分為7類：政治風(fēng)險(xiǎn)B1、法律風(fēng)險(xiǎn)B2、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)B3、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)B4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)B5[8，9，10，11，12，13，14，]運(yùn)營管理風(fēng)險(xiǎn)B6和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)B7。同時(shí)，將每一種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行細(xì)分，大致可分為以下20個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，即：國家風(fēng)險(xiǎn)C1、政策風(fēng)險(xiǎn)C2、法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)C3、法律的完善性風(fēng)險(xiǎn)C4、法律的穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)C5、新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)C6、計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)C7、人員風(fēng)險(xiǎn)C8、工期風(fēng)險(xiǎn)C9、質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)C10、費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)C11、管理決策風(fēng)險(xiǎn)C12、合同風(fēng)險(xiǎn)C13、融資風(fēng)險(xiǎn)C14、金融風(fēng)險(xiǎn)C15、市場風(fēng)險(xiǎn)C16、運(yùn)營管理體制C17、資源管理風(fēng)險(xiǎn)C18、自然風(fēng)險(xiǎn)C19、社會(huì)事件風(fēng)險(xiǎn)C20。

（二）層次結(jié)構(gòu)圖

依據(jù)上述指標(biāo)體系，可構(gòu)建層析分析結(jié)構(gòu)模型圖，形成了一個(gè)層次分明的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法，并且通過以上7種比較重要的影響因素對(duì)海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析。在層次分析法中，為了使各項(xiàng)抽象的指標(biāo)能夠進(jìn)行定量表示，在構(gòu)建判斷矩陣時(shí)用兩個(gè)元素相互比較，采用1～9標(biāo)度法，其標(biāo)度方法如下表1：

（三）指標(biāo)體系權(quán)重計(jì)算

權(quán)重的確定使用專家打分法，要確立中間層B和方案層C的權(quán)重，首先確立中間層B的判斷矩陣并計(jì)算其指標(biāo)權(quán)重，然后確定方案層C的權(quán)重，最后根據(jù)中間層B和方案層C的計(jì)算權(quán)重值確定各個(gè)指標(biāo)在總評(píng)價(jià)體系中的權(quán)重位置。

第一，準(zhǔn)則層權(quán)重確定。在構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系基礎(chǔ)上，首先構(gòu)造矩陣求解特征向量并得到不同層次之間的相對(duì)權(quán)重，然后利用計(jì)算得到的權(quán)重可確定幾個(gè)主要指標(biāo)相對(duì)于目標(biāo)層A的權(quán)重，最后統(tǒng)計(jì)得分與排名。創(chuàng)建一個(gè)多層次的判斷矩陣，并運(yùn)用AHP軟件對(duì)判斷矩陣進(jìn)行求解計(jì)算。

經(jīng)過計(jì)算可以得出判斷矩陣的一致性指標(biāo)CR，當(dāng)CR<0.10時(shí)，矩陣才具有一致性。通過計(jì)算的結(jié)果，我們可以看出某一個(gè)指標(biāo)的權(quán)重比較大，則該指標(biāo)就是首要考慮的因素。

第二， 案例分析。中國路橋公司擬在肯尼亞建一條高速公路，根據(jù)該公司以前在該地區(qū)建設(shè)公路的經(jīng)驗(yàn)和基礎(chǔ)，所以本次考慮的準(zhǔn)則有政治風(fēng)險(xiǎn)B1，法律風(fēng)險(xiǎn)B2，建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)B3，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)B4，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)B5。經(jīng)過專家組的認(rèn)定，本次有三個(gè)方案可選：

備選方案1：該方案認(rèn)為該公司在當(dāng)?shù)匾堰\(yùn)營多年，管理制度與資金運(yùn)營已完善，可以只考慮B1，B2，B3，B5。

備選方案2；該方案考慮B1，B2，B3，B4，B5。

備選方案3：該方案考慮該公司和當(dāng)?shù)厝岁P(guān)系融洽，該地區(qū)環(huán)境友好，可以只考慮B1，B2，B3，B4（如圖1）。

一是構(gòu)造A-B判斷矩陣（如表2）。

二是構(gòu)造不同準(zhǔn)則的方案構(gòu)造矩陣B-P（如表3，表4，表5，表6，表7）。

以上一致性比例CR=CI/TR<0.1，全部通過一致性檢驗(yàn)。

三是層次總排序及決策。以準(zhǔn)則層的權(quán)向量矩陣左乘方案層的權(quán)向量，得出一個(gè)列向量，這個(gè)列向量便是的三個(gè)方案優(yōu)先程度的排序，最大值所對(duì)應(yīng)的方案即為最佳方案（如圖2）。

因此，根據(jù)決策結(jié)果，應(yīng)該首選方案一，其次為方案二，再次為方案三。

四、結(jié)語

我國公路交通網(wǎng)的發(fā)展加快了我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的步伐，目前國內(nèi)公路的建設(shè)增量逐漸趨于平緩，國家在海外公路建設(shè)上加大了投資。但由于海外公路建設(shè)項(xiàng)目所面臨的情況與國內(nèi)存在一定的區(qū)別，這類公路建設(shè)項(xiàng)目所需建設(shè)資金規(guī)模巨大、施工時(shí)間較長，不確定因素過多，風(fēng)險(xiǎn)類別眾多，不同風(fēng)險(xiǎn)間無明顯聯(lián)系。因此，海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)具有一定的不確定性，本文所采用的AHP分析法，也有一定的局限性，主要體現(xiàn)在以下幾方面：

第一，在預(yù)測(cè)和識(shí)別海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，出于各種原因，往往不能全面地識(shí)別出各類風(fēng)險(xiǎn)因素，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)一些遺漏。所以未來應(yīng)該根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)際狀況，綜合采用多種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。如何精準(zhǔn)地識(shí)別出大部分相對(duì)關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素，這依然是一個(gè)值得我們?nèi)パ芯康膯栴}。

第二，由于公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析屬于項(xiàng)目在建前期的分析預(yù)測(cè)，采用什么方法對(duì)定性的指標(biāo)進(jìn)行量化及建立量化標(biāo)準(zhǔn)，縮小那些由于人的經(jīng)驗(yàn)有限性和認(rèn)識(shí)的局限性而導(dǎo)致的誤差，目前尚難解決，這還要聯(lián)系心理學(xué)、行為科學(xué)等相關(guān)學(xué)科知識(shí)進(jìn)行全面的分析。

總之，由于海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性，本文提供的方法不可能作為一個(gè)固定的模式來解決這個(gè)問題，只能為投資企業(yè)提供一個(gè)分析該類問題的思路，對(duì)傳統(tǒng)的那些海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法做一個(gè)補(bǔ)充。同時(shí)，AHP方法對(duì)樣本有一定要求，限于資料收集的困難，本課題只找了7個(gè)主要因素，有一定的局限性。為了完善海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析的研究，更好地發(fā)揮對(duì)海外公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和降低風(fēng)險(xiǎn)的指導(dǎo)作用，還需進(jìn)一步探究完善此方法。

（作者單位為內(nèi)蒙古大學(xué)交通學(xué)院）

[作者簡介：趙麗珠（1965—），女，內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和貝爾人，副教授，內(nèi)蒙古大學(xué)交通學(xué)院教師，主要從事工程經(jīng)濟(jì)與金融的研究。劉慶賀（1995—），男，內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰人，內(nèi)蒙古大學(xué)2013級(jí)土木工程專業(yè)學(xué)生?；痦?xiàng)目：本文系內(nèi)蒙古大學(xué)校級(jí)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練項(xiàng)目（201518310）的研究成果。]

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