舍棄環(huán)境產(chǎn)業(yè)中聯(lián)重科瞄準更大目標

本刊記者 寧文祥

舍棄環(huán)境產(chǎn)業(yè)中聯(lián)重科瞄準更大目標

本刊記者 寧文祥

根據(jù)中聯(lián)重科5月21日晚公告，中聯(lián)重科擬以116億元的價格向盈峰控股等4家受讓方，合計轉(zhuǎn)讓全資子公司環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司80%的股權(quán)。經(jīng)初步估算，此次公司交易將實現(xiàn)91.31億元稅前利潤。在當天召開的電話會議上，中聯(lián)重科相關(guān)負責人表示，此次轉(zhuǎn)讓是將環(huán)境運營業(yè)務(wù)和環(huán)衛(wèi)裝備的資產(chǎn)打包出售，公司保留20%的股權(quán)將繼續(xù)獲得環(huán)境業(yè)務(wù)未來發(fā)展的收益，引入新股東可確保環(huán)境產(chǎn)業(yè)繼續(xù)高速發(fā)展，同時聚焦工程機械主業(yè)。

打包出售環(huán)境產(chǎn)業(yè) 美的“接盤”

在過去的10多年里，我們聽到中聯(lián)重科的新聞是更多的并購消息，而此次的拋售確實讓業(yè)界較為驚訝。

根據(jù)公告顯示，2016年中聯(lián)環(huán)境凈資產(chǎn)30.9億元，營收56億元，凈利潤7.55億元，中聯(lián)重科本次出售中聯(lián)環(huán)境80%的股權(quán)，交易作價為116 億元（整體估值為145億元），對應(yīng)的市盈率為19.2倍，市凈率為4.7倍。

作為中聯(lián)環(huán)境80%股份的受讓方，盈峰控股出資73.95億元，受讓環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司51%股權(quán)；粵民投資出資5.8億元，受讓4%股權(quán)；弘創(chuàng)投資出資31.25億元，受讓21.55%股權(quán)；綠聯(lián)君和出資5億元，受讓3.45%股權(quán)。

根據(jù)盈峰環(huán)境2016年報顯示，公司主營環(huán)境監(jiān)測、環(huán)境治理、環(huán)境工程、高新技術(shù)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)，盈峰控股持有公司32.23%股權(quán)，為公司第一大股東，實際控制人為何劍鋒，系美的集團董事長何享健獨子。 2016年胡潤百富榜顯示，何享健、何劍鋒父子以780億元位列第10名。

本輪交易還出現(xiàn)了弘毅投資的身影。資料顯示，受讓中聯(lián)環(huán)境21.55%股權(quán)的弘創(chuàng)投資由弘毅投資擔任執(zhí)行事務(wù)合伙人。弘毅投資專注于國企改革領(lǐng)域的投資，管理資金總規(guī)模超過680億元。

根據(jù)報道，本輪交易創(chuàng)下了中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)最大交易案，超過了2015年清華控股70億元并購桑德環(huán)境案，也超過了2016年北京控股14.38億歐元并購EEW案。

環(huán)衛(wèi)類專用車的龍頭老大

2003年8月14日，中聯(lián)重科以1.27億元的銀行貸款收購了長沙中標實業(yè)有限公司全部經(jīng)營性資產(chǎn)及相關(guān)負債，當年，獲得環(huán)衛(wèi)機械的凈利潤僅為1576.76萬元。經(jīng)過14年的培育，中聯(lián)重科現(xiàn)已經(jīng)成為國內(nèi)最大的環(huán)衛(wèi)裝備制造商，其洗掃車、掃路車、垃圾車在國內(nèi)環(huán)衛(wèi)裝備制造市場占有率相當高。

根據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心的數(shù)據(jù)顯示（見表1），2016年我國洗掃車的產(chǎn)量為6505輛，而中聯(lián)重科一家的產(chǎn)量就達到了3238輛，占據(jù)了接近50%的市場份額。在掃路車領(lǐng)域，我國2016年掃路車的產(chǎn)量為4579輛，中聯(lián)重科一家的產(chǎn)量就達到2383輛，占有率為52%。在垃圾車的領(lǐng)域，從產(chǎn)量數(shù)據(jù)看我國2016年共有接近100家企業(yè)生產(chǎn)過垃圾車產(chǎn)品，垃圾車在2016年的產(chǎn)量為51508輛，其中中聯(lián)重科的產(chǎn)量為5268輛，同樣是該產(chǎn)品產(chǎn)量排名最高的企業(yè)。

表1 2016年中聯(lián)重科幾款環(huán)衛(wèi)車產(chǎn)品市場占有率

可以說，從國內(nèi)環(huán)衛(wèi)類專用汽車市場的角度看，中聯(lián)重科已經(jīng)是毫無爭議的市場領(lǐng)先者，并沒有任何經(jīng)營不下去的跡象，那中聯(lián)重科為何要出售其環(huán)境產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)？

其實對于環(huán)境產(chǎn)業(yè)來說，環(huán)衛(wèi)類專用汽車產(chǎn)品這種標準設(shè)備的銷售只是大環(huán)境產(chǎn)業(yè)的冰山一角，當年中聯(lián)重科在環(huán)境產(chǎn)業(yè)的雄心可不止是在標準環(huán)衛(wèi)設(shè)備上的成功，而是想要從環(huán)衛(wèi)設(shè)備生產(chǎn)商向環(huán)境治理整體方案提供商和運營商轉(zhuǎn)變。為此，近幾年中聯(lián)重科做出了不少的努力：出資5700萬歐元收購歐洲領(lǐng)先的環(huán)境和可再生能源解決方案提供商、投資運營商——意大利納都勒公司57%的股權(quán)，獲得其在全球投資、運營的30余個環(huán)境項目；收購淮安晨潔環(huán)境公司，獲得其向環(huán)境治理綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型后首個特許經(jīng)營項目；與湖南省27個國家重點生態(tài)功能區(qū)縣簽約，為他們提供全環(huán)境綜合治理服務(wù)。

這些項目的簽訂為中聯(lián)重科的環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了強大的動力。不過，在環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好的時候，中聯(lián)重科的主營業(yè)務(wù)板塊工程機械卻出現(xiàn)了一些困難。2012年是中國工程機械行業(yè)的“分水嶺”，金融危機、產(chǎn)能過剩、銷售逾期給行業(yè)帶來鎖喉之痛，中聯(lián)重科也不能幸免。根據(jù)中聯(lián)重科的財報，中聯(lián)重科2016年報凈利潤為負9.34億，同比下降1219%。

與此同時，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的壓力也開始增長。首先環(huán)境產(chǎn)業(yè)與工程機械爭搶資本要素，而且中聯(lián)重科在環(huán)境治理整體運營方面經(jīng)驗不足、人才隊伍跟不上。更為重要的是，受地域、項目、稅收等原因影響，環(huán)境治理綜合服務(wù)異地擴張的難度極大。加上，近幾年進入到環(huán)境產(chǎn)業(yè)的競爭對手越來越多，也越來越強。

面對這種情形，中聯(lián)重科該如何面對？眾所周知，中聯(lián)重科之前有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是工程機械、環(huán)境產(chǎn)業(yè)與農(nóng)業(yè)機械。顯然，中聯(lián)重科希望把更多的精力放在工程機械和農(nóng)業(yè)機械。中聯(lián)重科相關(guān)人士表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價高于H股平均17倍市盈率估值標準，比拆分環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司在H股IPO還要劃算。同時中聯(lián)重科還將留有20%的股權(quán)，未來業(yè)績前景可期，如考慮到環(huán)境業(yè)務(wù)裝入上市平臺的可能性，將會帶來30～50個億的資本增值。

“一帶一路”倡議帶來更多工程機械的機遇

國家正在大力推行“一帶一路”的偉大戰(zhàn)略，對于中聯(lián)重科來說，“一帶一路”戰(zhàn)略就是一個絕佳的機遇。

中國制造無疑將成為“一帶一路”重要的建設(shè)力量。業(yè)內(nèi)人士指出，機械行業(yè)受益于“一帶一路”主要有兩個邏輯：一是沿線設(shè)施互通帶來沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增加，帶動工程機械等領(lǐng)域的需求；二是國家貿(mào)易拉動，涉及優(yōu)勢裝備輸出等方面，包括高鐵設(shè)備、集裝箱設(shè)備、油氣裝備、船舶設(shè)備等。

全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)掀起新一輪熱潮，加之發(fā)展中國家正在大力推進工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程，這為國際產(chǎn)能合作提供了前所未有的機遇。制造業(yè)企業(yè)正努力抓住這個千載難逢的機遇，積極推進與“一帶一路”沿線國家的合作，加速國際化步伐。為此中聯(lián)重科已經(jīng)準備好為“一帶一路”戰(zhàn)略快速揚帆出海。

不僅國外市場機遇越來越多，國內(nèi)的工程機械市場也開始復(fù)蘇。從2016年第三季度開始，國內(nèi)的工程機械市場已經(jīng)開始明顯回暖。中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會統(tǒng)計顯示，2016年挖掘機銷量70320臺，同比增長24.8%，是自2013年以來挖掘機銷量增速首次實現(xiàn)正增長。2017年第一季度共銷售挖掘機40468臺，同比增長98.9%。挖掘機銷量增長勢頭已傳導(dǎo)至其他工程機械設(shè)備，如今年前兩個月起重機銷量、裝載機銷量均出現(xiàn)大幅增長。

工程機械行業(yè)“十三五”規(guī)劃預(yù)測，到2020年我國工程機械在國內(nèi)外市場的銷售額將達到6500億元，比2015年全行業(yè)4570億元的銷售額增長超過近2000億元。同時，工程機械設(shè)備的自然淘汰也為新設(shè)備騰出空間。從2008年設(shè)備銷售高峰至今，大量設(shè)備已達到8年左右的更新?lián)Q代期。另外，根據(jù)GB 20891—2014規(guī)定，2016年4月1日起，停止銷售裝有國Ⅱ柴油機的工程機械，這一強制標準也將讓大量現(xiàn)有設(shè)備退出使用。

所以，集中精力發(fā)展最擅長的業(yè)務(wù)就成了中聯(lián)重科的當務(wù)之急。在出售80%環(huán)境產(chǎn)業(yè)股權(quán)后，中聯(lián)重科將會把更多資源放在“一帶一路”沿線國家和國內(nèi)漸漸復(fù)蘇的工程機械市場上，為今后再度騰飛做好充分準備。