投資風(fēng)險如何防范？

寇佳麗++黃芳芳

近兩年，中國對外直接投資增長迅速，成為“凈資本輸出國”，未來投資前景良好，“一帶一路”建設(shè)潛力巨大。與此同時，民族宗教因素、地緣政治格局變化、全球經(jīng)濟(jì)增長乏力與失衡三大因素相互交織，導(dǎo)致2016年全球國家風(fēng)險水平上升，且短期內(nèi)現(xiàn)有風(fēng)險格局仍將延續(xù)。因此，中國企業(yè)在“走出去”過程中除了要關(guān)注投資機(jī)會和收益，更需要注重國家風(fēng)險的評估與防范。

投資者需防范多重風(fēng)險

2015年以來，“一帶一路”沿線國家的政治、經(jīng)濟(jì)和社會局勢發(fā)生了深刻變化。從政治局勢看，各國表現(xiàn)差異較大，部分國家完成選舉和政府更迭，政治格局穩(wěn)定，部分國家則繼續(xù)飽受戰(zhàn)爭和恐怖主義威脅，仍處在新一輪國家秩序和地緣政治格局重塑期。

中債資信評估有限責(zé)任公司研究總部總經(jīng)理陳代娣告訴《經(jīng)濟(jì)》記者：“‘一帶一路沿線各國在經(jīng)濟(jì)方面表現(xiàn)不一，但增速普遍受到大宗商品價格不振以及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的負(fù)面影響，特別是部分沿線國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、嚴(yán)重依賴大宗商品，出口優(yōu)勢缺失顯露無疑。”可以說，政治經(jīng)濟(jì)局勢變動推動了“一帶一路”部分沿線國家社會形勢的變化和營商環(huán)境風(fēng)險的增加。

目前看，東南亞地區(qū)的大規(guī)模選舉已經(jīng)結(jié)束，但政府面臨著解決社會不平等、提高治理能力等挑戰(zhàn)。我國投資者勢必要擺正位置，積極促進(jìn)企業(yè)社會責(zé)任建設(shè)，真正造福于當(dāng)?shù)厣鐣?，同時處理好與執(zhí)政黨、反對黨的關(guān)系。我國與印度尼西亞在修建雅加達(dá)-萬隆高速鐵路的合作項(xiàng)目上一波三折，反映出來的問題就是國內(nèi)企業(yè)對印尼佐科政府面臨的國內(nèi)挑戰(zhàn)認(rèn)識不夠深入。

東南亞國家的法制建設(shè)和行政現(xiàn)代化程度比較有限，各個地區(qū)存在大大小小的利益團(tuán)體，中國投資者更需要注意規(guī)章制度之外的隱性成本。此外，大多數(shù)東南亞國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平落后，老撾全國僅有一條長3.5公里的客運(yùn)鐵路，而柬埔寨全國只有兩條年久失修的鐵路。

中東地區(qū)局勢更為復(fù)雜。長期的政局混亂使個別國家出現(xiàn)權(quán)力真空，而敘利亞、利比亞等地區(qū)武裝派別的內(nèi)戰(zhàn)還在繼續(xù)，處于戰(zhàn)爭區(qū)域或附近的外國項(xiàng)目，非常容易受到波及。投資者還需要注意，外部需求萎縮和油價下跌使得大部分中東國家的經(jīng)常賬戶惡化，外匯收入減少，匯兌限制風(fēng)險較高。

中亞地區(qū)雖然比較平穩(wěn)，但大國在該地區(qū)的博弈程度加深，中國投資者也面臨越來越多競爭。中亞地區(qū)因?yàn)樨S富的自然資源和獨(dú)特的地理位置成為地緣政治角逐的對象，一方面，俄羅斯作為傳統(tǒng)地區(qū)大國，將繼續(xù)通過經(jīng)濟(jì)能源合作維持其在該地區(qū)的影響；另一方面，美國不僅通過國際石油公司、跨國油氣管道進(jìn)行油氣資源的爭奪，還通過多種方式擴(kuò)大美國在這一地區(qū)的影響力。另外，部分中亞國家對能源行業(yè)設(shè)置了準(zhǔn)入壁壘或政策限制，中國企業(yè)在投資時也需要考慮其中影響。

本土化是規(guī)避風(fēng)險關(guān)鍵

鑒于“一帶一路”沿線多為發(fā)展中國家，他們對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求頗高。據(jù)估算，“一帶一路”沿線64個國家（不包括埃及的西奈半島），基礎(chǔ)設(shè)施合意投資需求（能保持經(jīng)濟(jì)較快增長的投資需求）至少達(dá)10.6萬億美元，其中中國之外的投資需求約為1.4萬億。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長張麗平告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施的投融資風(fēng)險有兩個層次：其一是基礎(chǔ)設(shè)施投融資本身特點(diǎn)帶來的風(fēng)險，包括投資規(guī)模大、建設(shè)周期長、資金回收慢等；其二，“一帶一路”特定條件帶來的風(fēng)險，如政治制度、法律體系、政策體系、文化、宗教、地緣政治等。

發(fā)展中國家最大問題是匯率不穩(wěn)定，這對企業(yè)的影響非常大，甚至無法估算投資成本和回收期限。目前我國對外投資的風(fēng)險防范體系尚未健全，也沒有政局險或匯率險，構(gòu)建風(fēng)險防范體系將成為“十三五”期間一項(xiàng)既艱巨又迫切的任務(wù)。

很多國家的貿(mào)易規(guī)則、法律體系不同，企業(yè)若不了解對象國的法律環(huán)境，按照國內(nèi)的思維“走出去”通常會“碰釘子”。不同國家的標(biāo)準(zhǔn)差異較大，如環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，即使是發(fā)展中國家對環(huán)境非常嚴(yán)格，污染的企業(yè)不讓開工。企業(yè)“走出去”一定要了解當(dāng)?shù)氐姆?、行業(yè)規(guī)則，要本土化，否則很難生存。

在“走出去”的過程中，風(fēng)險防范也需要國家來保駕護(hù)航，比如提供必要的法律風(fēng)險保障及信息服務(wù)。企業(yè)掌握信息越多、越全、越準(zhǔn)，對國家、行業(yè)、項(xiàng)目的分析和把握度則越高，越可以降低企業(yè)的投資成本。

此外，“走出去”也對國家的監(jiān)管體系提出了更高的要求。中國企業(yè)在境外的惡性競爭現(xiàn)象頗為尖銳，包括相互壓價、拆臺，甚至在投標(biāo)過程中，使用不規(guī)范的手段等。這些都需要政府去進(jìn)行行業(yè)規(guī)范，否則只會讓中資企業(yè)倒霉，讓別人坐收漁利。

“打鐵還需自身硬”，同樣的項(xiàng)目，有的企業(yè)做得風(fēng)生水起，有些企業(yè)做得一敗涂地。這與企業(yè)自身的競爭力、技術(shù)、管理水平和國際化視野有很大關(guān)系。國際化程度越高的企業(yè)在市場遇到的困難越少。聯(lián)想、華為等企業(yè)在采用統(tǒng)一的國際化經(jīng)營管理模式，首先是本土化，選擇當(dāng)?shù)厝俗鍪紫恚绱艘粊?，可以解決很多當(dāng)?shù)氐膯栴}。

當(dāng)然，熟悉某個國家的法律環(huán)境也是一個漸進(jìn)的過程，企業(yè)仍需摸索并謹(jǐn)慎前行。