國(guó)企&民企：混雙配對(duì)下的新機(jī)遇

江玲

國(guó)企改革，一直是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期關(guān)注的熱點(diǎn)。中石化、格力相繼推出“混合所有制”試水國(guó)企改革，無(wú)疑是點(diǎn)燃國(guó)企改革概念股的導(dǎo)火索，極大刺激了國(guó)企改革預(yù)期的升溫。這已成為“兩會(huì)”前后的投資主題，并有可能貫穿全年。

民企夾縫求生，國(guó)企負(fù)重而行

自改革開(kāi)放以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)一直是在夾縫中求生存，得益于一直以來(lái)國(guó)家從多個(gè)層面提出進(jìn)一步鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)，經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展，已經(jīng)取得長(zhǎng)足的進(jìn)步，其自身的規(guī)范性也得到極大的改善，目前已經(jīng)成長(zhǎng)為一只不可小覷、發(fā)展已日趨完善的“正規(guī)軍”。

有數(shù)據(jù)顯示，2013年，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的GDP總量超過(guò)60%，登記注冊(cè)的私營(yíng)企業(yè)已達(dá)到1200多萬(wàn)戶，為社會(huì)創(chuàng)造的就業(yè)崗位占總量的85%；在民間投資領(lǐng)域，2013年全年，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資共計(jì)27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.8%，占全部投資額的比重達(dá)到62%；在科技轉(zhuǎn)型升級(jí)中，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)明專利占總量的65%，技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目占總量的75%，新品開(kāi)發(fā)占總量的80%。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力在不斷釋放，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的貢獻(xiàn)率也在不斷提升。

然而在實(shí)際發(fā)展中，“不公待遇”仍然存在，比較典型的就是進(jìn)出口方面。全國(guó)政協(xié)常委、新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好認(rèn)為，在目前的體制下，進(jìn)口商品更多地向國(guó)有企業(yè)傾斜。例如：玉米全年的進(jìn)口配額總量為720萬(wàn)噸，其中60%分配給國(guó)有企業(yè)，且該分配比例幾乎已經(jīng)維持了十年之久。這樣的機(jī)制對(duì)于鼓勵(lì)和支持民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大進(jìn)出口貿(mào)易、促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯然是不利的。

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)（海南）改革發(fā)展研究院院長(zhǎng)遲福林認(rèn)為，全面深化改革將是本次兩會(huì)的最重要主題，突破口在于混合所有制經(jīng)濟(jì)。

在今年的兩會(huì)提案中，劉永好也強(qiáng)烈建議擴(kuò)大在混合所有制中民營(yíng)資本的投資份額，制定配套的民營(yíng)資本進(jìn)出制度，保護(hù)民營(yíng)資本安全。在進(jìn)口配額分配方面，則建議建立市場(chǎng)化分配機(jī)制，保障民營(yíng)企業(yè)獲得公平待遇。

而實(shí)際上，混合所有制經(jīng)濟(jì)不是什么新概念，“大力發(fā)展股份制和混合所有制經(jīng)濟(jì)”是在1999年9月黨的十五屆四中全會(huì)上明確提出的，雖然國(guó)有企業(yè)資本雄厚，技術(shù)規(guī)范，技術(shù)先進(jìn)，人才濟(jì)濟(jì)，但包袱重，創(chuàng)新力不足，這正好與民企經(jīng)濟(jì)機(jī)制靈活，效率高而資金資源短缺可以形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，如果在合適的行業(yè)運(yùn)用得當(dāng)，將發(fā)揮出1+1>2的組合正效益，同時(shí)還可以調(diào)動(dòng)員工的工作積極性。十八屆三中全會(huì)提出“國(guó)有企業(yè)總體上已經(jīng)同市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相融合”，并且要求積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

需要指出的是，混合所有制并不等于股份制?；旌纤兄剖菄?guó)有企業(yè)改革的重要方向，股份制是混合所有制的主要實(shí)現(xiàn)形式而已，混合所有制絕不等同于股份制。

民企的話語(yǔ)權(quán)

在工業(yè)領(lǐng)域掌舵多年的全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、工業(yè)和信息部原部長(zhǎng)李毅中表示，自黨的十五大提出以來(lái)的16年，混合所有制已全面推開(kāi)?！艾F(xiàn)在52%央企已經(jīng)實(shí)行混合所有制，”中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦直言，但民企并沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，“所以混合所有制建立的標(biāo)志是現(xiàn)代企業(yè)制度，讓企業(yè)有真正的決策權(quán)?！币?yàn)閷?duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，最關(guān)注的無(wú)疑是在混合所有制中擔(dān)任的角色和權(quán)重。

全國(guó)政協(xié)委員、復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌建議，“應(yīng)逐步形成以民營(yíng)企業(yè)為主導(dǎo)的混合所有制模式，同時(shí)引入優(yōu)先股等創(chuàng)新機(jī)制，完善國(guó)有資產(chǎn)管理體系?！蓖瑫r(shí)建議設(shè)立獨(dú)立的混合所有制評(píng)估與監(jiān)督管理委員會(huì)以應(yīng)對(duì)執(zhí)行過(guò)程中可能發(fā)生的問(wèn)題，規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

在國(guó)資專家祝波善看來(lái)，發(fā)展混合所有制并不是最終目的。“真正要推動(dòng)國(guó)企改革到位，就一定要把我們的國(guó)資監(jiān)管體系重構(gòu)，包括要重新定位各級(jí)國(guó)資委的職能?！?/p>

國(guó)資委副主任黃淑和表示，實(shí)行產(chǎn)權(quán)多元化的混合所有制經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)已然成為中國(guó)國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的方向，各級(jí)國(guó)資委始終也在推動(dòng)此項(xiàng)工作。在去年12月19日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院新聞辦例行發(fā)布會(huì)上，黃淑和代表國(guó)資委闡述了“推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化改革、積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”的基本思路。3月4日，黃淑和再度表示，在推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化改革、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)方面，國(guó)資委的基本思路是：加快推進(jìn)國(guó)有企業(yè)特別是母公司層面的公司制、股份制改革，進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

同日，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)電力投資集團(tuán)公司黨組書(shū)記、總經(jīng)理陸啟洲明確表示，“正在探索多個(gè)層面的混合所有制改革?！痹谘肫蟾母锓矫?，中電投已經(jīng)開(kāi)始了實(shí)質(zhì)性的嘗試。

中石化引民資賣油的啟示

今年2月20日，中石化自2009年漲停后近5年來(lái)首次觸及漲停，讓中石化賺足媒體眼球。

2月19日晚，中石化發(fā)布公告稱，擬將在油品銷售業(yè)務(wù)引入社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)。根據(jù)市場(chǎng)情況確定社會(huì)和民營(yíng)資本持股比例，上限為30%。這被業(yè)內(nèi)人士通俗解讀為“中石化引民資賣油”。

3月3日至3月9日，中石油緊隨中石化發(fā)力，“兩會(huì)”期間，中石油董事長(zhǎng)周吉平透露，擬在油氣開(kāi)采領(lǐng)域引入社會(huì)資本，中石油的控股比例不低于51%。并將在未動(dòng)用儲(chǔ)量、非常規(guī)能源、油氣、管道、煉化和金融等六大板塊推進(jìn)混合所有制。

目前市面上除了中石油和中石化的加油站以外，還有外資企業(yè)和國(guó)有企業(yè)合資的加油站和民營(yíng)加油站，相對(duì)于“兩桶油”，民營(yíng)加油站在價(jià)格上更有優(yōu)勢(shì)?！耙朊褓Y，可以盤活資金，提升市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)水平?！敝惺侣劙l(fā)言人呂大鵬表示，同時(shí)，開(kāi)放產(chǎn)業(yè)鏈中最賺錢的一塊資產(chǎn)，在踐行國(guó)家混合所有制改革舉措的同時(shí)，也表明了國(guó)企改革的誠(chéng)意。

對(duì)于兩桶油的重磅改革消息，多數(shù)民企并不買賬。如來(lái)自經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)的文章稱，過(guò)去十多年的經(jīng)歷使民營(yíng)油企對(duì)中石化此次試水混合所有制持旁觀態(tài)度。如果無(wú)法保障民企利益，確定民企擁有哪些權(quán)力等，估計(jì)恐怕很難調(diào)動(dòng)民營(yíng)資本參與其中的積極性。對(duì)此輿論也是褒貶不一，主流輿論稱之謂破冰之舉，認(rèn)為油氣改革路線日漸清晰，來(lái)自業(yè)界的反應(yīng)卻是顧慮重重。然而不可否認(rèn)，行業(yè)龍頭改革啟動(dòng)，中石化這類央企對(duì)于混合所有制的嘗試，也給其他企業(yè)提供了榜樣，央企混合所有改革的多米諾骨牌也將被推倒。

穆迪副總裁、高級(jí)分析師魯振懿稱，“社會(huì)和民營(yíng)資本參股將提升該板塊的盈利能力和效率?！蓖瑫r(shí)，也可緩解中石化股份的整體融資壓力，為公司在上游油氣開(kāi)發(fā)等戰(zhàn)略重要性和盈利能力較高業(yè)務(wù)的投資提供部分資金。

巴克萊資本中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健認(rèn)為，中石化此舉是一個(gè)積極的進(jìn)展，可能標(biāo)志著傳統(tǒng)壟斷領(lǐng)域一系列類似放松管制措施的開(kāi)始。比如鐵路、市政服務(wù)、金融、電信、教育和醫(yī)療等領(lǐng)域。

無(wú)獨(dú)有偶，20日，格力電器也發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人珠海市國(guó)資委擬通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式將格力集團(tuán)持有的格力地產(chǎn)51.94%股權(quán)，以及格力集團(tuán)對(duì)格力地產(chǎn)的債權(quán)等資產(chǎn)，注入珠海市國(guó)資委新設(shè)立的全資公司。之后，珠海市國(guó)資委擬將不超過(guò)格力集團(tuán)49%股權(quán)通過(guò)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

一統(tǒng)天下局面的終結(jié)

在部分專家看來(lái)，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或許是推進(jìn)國(guó)企改革的有利時(shí)機(jī)。匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI連續(xù)回調(diào)，雖受季節(jié)性因素影響，但不可否認(rèn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭已在放緩。

在常健看來(lái)，與其像2013年年中那樣實(shí)施另一次小規(guī)模刺激，不如容忍今年增速低于7.5%，并推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革。國(guó)企改革雖問(wèn)題重重，比如，國(guó)有資本進(jìn)退難以把握；混合所有制企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何設(shè)計(jì)缺乏依據(jù)；民營(yíng)資本進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)公共服務(wù)和金融領(lǐng)域的戰(zhàn)略取向落實(shí)不到位等。但是每一次引入更多所有制經(jīng)濟(jì)成分，都不同程度地推進(jìn)了市場(chǎng)化進(jìn)程。

混合所有制經(jīng)濟(jì)在我國(guó)出現(xiàn)和發(fā)展，主要源于國(guó)有企業(yè)尋找同市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的形式和途徑。但發(fā)展混合所有制其實(shí)質(zhì)就是深化產(chǎn)權(quán)制度改革，倘若國(guó)有企業(yè)不能有效的解決產(chǎn)權(quán)制度和產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，健全公司治理結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制也就無(wú)從談起，那么更好的成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體和獨(dú)立法人就只能是黃粱一夢(mèng)。

海通證券余西里表示，在A股市場(chǎng)中，國(guó)資控股上市公司市值占比超過(guò)A股整體市值的60%，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，如果國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率得不到明顯提升，那么國(guó)家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略就很難取得決定性的成功。

據(jù)媒體披露，正在征求意見(jiàn)的廣東《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》和《省屬企業(yè)改革實(shí)施方案》稱，除承擔(dān)國(guó)家政策性職能、特許專營(yíng)等極少數(shù)國(guó)有企業(yè)外，其他國(guó)有企業(yè)均可實(shí)施資本混合，國(guó)有資本持股比例不設(shè)下限，國(guó)有企業(yè)到2015年全面完成公司制改制，混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重計(jì)劃到2017年超過(guò)60%，到2020年超過(guò)80%，二級(jí)及以下競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)。

目前正在實(shí)施的允許民間資本進(jìn)入的金融領(lǐng)域改革，引入了更多的競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)銀行轉(zhuǎn)變商業(yè)模式，已經(jīng)產(chǎn)生了一個(gè)充滿活力的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)。那么國(guó)企改革走勢(shì)如何，還有待市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

但從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，混合所有制已是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種必然趨勢(shì)?！爸袊?guó)國(guó)資國(guó)企改革最直觀的表現(xiàn)正在于終結(jié)了國(guó)有‘一統(tǒng)天下的局面，回歸多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的歷史真實(shí)?！比珖?guó)工商聯(lián)副秘書(shū)長(zhǎng)、原國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心主任王忠明說(shuō)。