險(xiǎn)資資本運(yùn)作及其風(fēng)險(xiǎn)管理

王新華

[摘要]針對(duì)目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)資金運(yùn)作的現(xiàn)狀，分析保險(xiǎn)運(yùn)作過程中存在的問題，提出保險(xiǎn)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)管理的有效措施。

[關(guān)鍵詞]險(xiǎn)資運(yùn)作；風(fēng)險(xiǎn)管理；資產(chǎn)負(fù)債回報(bào)率；投資渠道

[DOI]1013939/jcnkizgsc201717102

1引言

近年來，我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，保險(xiǎn)公司的可運(yùn)作資金不斷累積，因此保險(xiǎn)公司需要拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)作的渠道，增加保險(xiǎn)資金運(yùn)作渠道成為保險(xiǎn)資金運(yùn)作發(fā)展的必然趨勢(shì)，然而由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展起步晚，體制不完善，在資本市場(chǎng)環(huán)境的影響下，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作仍存在很多問題，同時(shí)也加劇了保險(xiǎn)資金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)，因此，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，多渠道運(yùn)作保險(xiǎn)資金并且加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范管理非常必要。

2保險(xiǎn)資金運(yùn)作的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)

21保險(xiǎn)資金運(yùn)作規(guī)模發(fā)展迅速

保險(xiǎn)資金一直是資本市場(chǎng)的重要組成部分，近年來，得益于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及保險(xiǎn)業(yè)制度的一系列創(chuàng)新和改革，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)獲得快速的發(fā)展。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2016年12月底，保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，達(dá)到148萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)作規(guī)模達(dá)到129萬(wàn)億元，資金實(shí)力不斷增強(qiáng)。

22保險(xiǎn)資金運(yùn)作所占比例差異化較大

從我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展歷程來看，剛開始保險(xiǎn)資金的運(yùn)作渠道只有銀行存款和買賣債券，近年來，在資本市場(chǎng)快速發(fā)展的環(huán)境影響下，保險(xiǎn)資金運(yùn)作的渠道有所拓寬，有銀行存款、債券、股票、證券投資和基金等資金運(yùn)作形式，但是在各渠道保險(xiǎn)投資資金所占的比例差異很大，不利于保險(xiǎn)資金運(yùn)作的發(fā)展，影響經(jīng)濟(jì)效益。

23保險(xiǎn)資金收益率水平偏低

保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作渠道涉及股票、債券和基金等方面，受市場(chǎng)環(huán)境影響大，因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境波動(dòng)大，也造成保險(xiǎn)資金收益率的波動(dòng)，收益不穩(wěn)定。而且隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，一些國(guó)外的保險(xiǎn)公司進(jìn)駐中國(guó)，國(guó)內(nèi)本土的保險(xiǎn)公司也越來越多，各保險(xiǎn)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，因此各保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)空間縮小，利潤(rùn)空間小，投資渠道狹窄，因此，雖然我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)大，但經(jīng)濟(jì)效益小，所以總體來說，我國(guó)保險(xiǎn)資金收益率水平仍偏低。

24險(xiǎn)資大規(guī)模進(jìn)入資本市場(chǎng)，發(fā)揮穩(wěn)定器作用，與資本市場(chǎng)互動(dòng)發(fā)展良好

隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的盈利空間將會(huì)逐漸縮小，因此保險(xiǎn)公司要求發(fā)展，必須要加強(qiáng)資金運(yùn)作的能力，并使之成為主要的盈利來源，保險(xiǎn)公司盈利擴(kuò)大，才能為社會(huì)提供更為有利的保險(xiǎn)保障，這是一個(gè)良性發(fā)展的過程，也是保險(xiǎn)資金運(yùn)作發(fā)展的必然趨勢(shì)，在大規(guī)模進(jìn)入資本市場(chǎng)以后，監(jiān)管部門要糾正偏激進(jìn)的投資，守好投資風(fēng)險(xiǎn)的底線，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范保險(xiǎn)行業(yè)健康發(fā)展，真正發(fā)揮保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定器作用，促進(jìn)與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。

3保險(xiǎn)資金運(yùn)作過程中存在的問題

31資產(chǎn)與負(fù)債匹配不合理

與銀行類似，保險(xiǎn)公司也屬于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，而且長(zhǎng)期負(fù)債的比例很高，并且負(fù)債規(guī)模大、期限長(zhǎng)，因此保險(xiǎn)公司需要有收益穩(wěn)定的長(zhǎng)期資產(chǎn)來適應(yīng)投資主體的資產(chǎn)負(fù)債要求。但是由于我國(guó)金融市場(chǎng)比較缺乏長(zhǎng)期的投資產(chǎn)品，而且在產(chǎn)品期限的結(jié)構(gòu)方面，長(zhǎng)期債券的供給量不足，所以保險(xiǎn)公司很難通過資產(chǎn)負(fù)債匹配來防范利率風(fēng)險(xiǎn)。而且由于我國(guó)保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致多數(shù)資金都投資于收益率較低的短期投資，因而更加深了資產(chǎn)與負(fù)債不匹配的問題。

32缺乏專業(yè)投資管理人才

長(zhǎng)期以來，保險(xiǎn)公司對(duì)員工和管理層的考核重點(diǎn)都放在了承保收入方面，也長(zhǎng)期將發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)作為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)，因此保險(xiǎn)公司在承保、理賠和內(nèi)勤部門投入了大量的人、物力，占比非常大，但是卻缺乏對(duì)險(xiǎn)資投資管理人才的重視，內(nèi)部長(zhǎng)期缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，沒能組建一個(gè)有專業(yè)知識(shí)和管理能力的團(tuán)隊(duì)，因此，公司在保險(xiǎn)資金投資方面缺乏專業(yè)的分析和指導(dǎo)，影響保險(xiǎn)投資的決策和經(jīng)營(yíng)管理，加重了投資風(fēng)險(xiǎn)。

33外部環(huán)境嚴(yán)峻，資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格偏激進(jìn)，加劇投資風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)資金進(jìn)入市場(chǎng)后面臨著嚴(yán)峻的市場(chǎng)外部環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)形式，一些保險(xiǎn)公司在治理上還存在著很多缺陷，一些保險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜且不透明，往往存在著“一股獨(dú)大”的問題，個(gè)別的控股股東把保險(xiǎn)公司當(dāng)作“融資平臺(tái)”，采取激進(jìn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和銷售策略，因此造成了激進(jìn)的資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格，盲目投資一些不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，增加了保險(xiǎn)公司的投資成本，偏離了審慎穩(wěn)健的投資理念，不重視因此引起的風(fēng)險(xiǎn)問題，加劇了投資風(fēng)險(xiǎn)。

4保險(xiǎn)資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)管理的有效措施

41拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，優(yōu)化保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)

有效促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)作的發(fā)展，必須拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，拓寬投資渠道需要借鑒國(guó)外先進(jìn)的投資經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際國(guó)情進(jìn)行。我國(guó)新頒布的保險(xiǎn)法已經(jīng)規(guī)定保險(xiǎn)資金運(yùn)作可以用于對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的投資，不動(dòng)產(chǎn)投資是期限長(zhǎng)且流動(dòng)性小的投資手段，符合資產(chǎn)與負(fù)債匹配，能夠?qū)崿F(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)和增加收益的效果。根據(jù)國(guó)外的投資經(jīng)驗(yàn)，具有穩(wěn)定性好，收益性高的貸款投資是一種適合保險(xiǎn)公司的投資產(chǎn)品，不僅能夠提高資產(chǎn)負(fù)債匹配度，還能因此加強(qiáng)與客戶的溝通，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，近年來，我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，而新興產(chǎn)業(yè)的運(yùn)作時(shí)間長(zhǎng)，需要大量的資金，是一種非常適合保險(xiǎn)投資的一種長(zhǎng)期投資產(chǎn)品，而且新興產(chǎn)業(yè)的安全性非常高，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資收益，促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)作長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。

42加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，借助上市融資等方式拓寬籌資渠道

資產(chǎn)負(fù)債匹配管理一直是保險(xiǎn)資金運(yùn)作需要解決的核心問題，實(shí)施資產(chǎn)與負(fù)債匹配管理，可以有效控制利率風(fēng)險(xiǎn)。從保險(xiǎn)公司內(nèi)部來說，應(yīng)當(dāng)建立起專業(yè)的，適合資產(chǎn)負(fù)債管理的組織架構(gòu)，將負(fù)債管理和資產(chǎn)管理相對(duì)應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理和資產(chǎn)投資部門有效的結(jié)合，杜絕信息不對(duì)稱問題的發(fā)生，并且有利于從整體上把握產(chǎn)品的定價(jià)、設(shè)計(jì)及投資策略，能夠及時(shí)把控投資運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)控制情況。2014年，保監(jiān)會(huì)起草了《保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充管理辦法（征求意見稿）》，規(guī)定了普通股、優(yōu)先股、資本公積、留存收益、債務(wù)性資本工具、應(yīng)急資本、保單責(zé)任證券化產(chǎn)品、財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)八大類資本補(bǔ)充渠道，打開了保險(xiǎn)公司資本工具的創(chuàng)新空間。上市保險(xiǎn)公司另有定向及公開增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式，境外上市的保險(xiǎn)公司還可選擇永續(xù)次級(jí)債等融資工具，進(jìn)一步豐富了保險(xiǎn)公司融資渠道，可以有效控制險(xiǎn)資投資風(fēng)險(xiǎn)。

43加強(qiáng)專業(yè)性、技術(shù)性投資人才的培養(yǎng)

保險(xiǎn)公司應(yīng)該調(diào)整公司人才戰(zhàn)略，加強(qiáng)對(duì)專業(yè)性、技術(shù)性保險(xiǎn)投資人才的培養(yǎng)，組建具有專業(yè)知識(shí)和管理能力的保險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)。專業(yè)的人才能夠在保險(xiǎn)投資方面給予專業(yè)的分析和指導(dǎo)，能夠有效降低資金運(yùn)作的成本，能夠有效規(guī)避投資中的各種風(fēng)險(xiǎn)，使保險(xiǎn)資金運(yùn)作更加高效和安全。并且專業(yè)的投資管理人才隊(duì)伍的建設(shè)，有利于提高保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)人才優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化公司內(nèi)部的人才結(jié)構(gòu)，促進(jìn)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。

44創(chuàng)新保險(xiǎn)監(jiān)管手段，糾正偏激進(jìn)投資，促進(jìn)與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)

要提高保險(xiǎn)資金運(yùn)作監(jiān)管水平，要根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)先進(jìn)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管手段方面要注重創(chuàng)新，利用和推廣先進(jìn)的技術(shù)在保險(xiǎn)投資監(jiān)管方面的運(yùn)用，不斷提高保險(xiǎn)監(jiān)管的效率和水平。在股票投資監(jiān)管方面，將股票投資分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購(gòu)三種情形，并對(duì)這三種情形實(shí)施層層遞進(jìn)的差別監(jiān)管，以風(fēng)險(xiǎn)控制為著眼點(diǎn)進(jìn)行綜合監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)失控阻隔風(fēng)險(xiǎn)蔓延。督促資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格激進(jìn)的保險(xiǎn)公司停止激進(jìn)業(yè)務(wù)，內(nèi)部加快整改，嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線，真正發(fā)揮保險(xiǎn)的穩(wěn)定器作用，促進(jìn)其與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。

5結(jié)論

中國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)大，具有非常大的發(fā)展?jié)摿ΓｋU(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模也很大，為保險(xiǎn)公司資產(chǎn)運(yùn)作提供了堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)，因此，保險(xiǎn)公司應(yīng)著力解決經(jīng)濟(jì)效益不高的問題，拓寬投資運(yùn)作渠道，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)投資運(yùn)作的發(fā)展，同時(shí)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的協(xié)調(diào)發(fā)展。

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