中美互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與差異

孫靜雯

摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融是當(dāng)代我國(guó)的熱門新興產(chǎn)業(yè)。自2012年初，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融開始快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融的種類更是如雨后春筍一般，創(chuàng)新繁多。而我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融仍處于起步階段，發(fā)展較于美國(guó)仍不健全。我們有必要研究美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式，結(jié)合國(guó)情比較差異，研究出一套合適的基本理論與監(jiān)管模式。最大限度的使傳統(tǒng)金融業(yè)與新興的互聯(lián)網(wǎng)金融相互競(jìng)爭(zhēng)與融合，盡可能的發(fā)揮其最大優(yōu)勢(shì)。

關(guān)鍵詞：中國(guó)；美國(guó)；互聯(lián)網(wǎng)金融；傳統(tǒng)金融業(yè)；脫媒

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）007-0-01

引言

2013年，可以說是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的元年，P2P、眾籌、支付寶、余額寶等新興支付、信貸模式紛紛興起。上世紀(jì)90年代，美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融就已到達(dá)了蓬勃發(fā)展的階段。美國(guó)是民用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)源地，我國(guó)幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)金融種類都能在美國(guó)找到“模板”。從微觀基本原理上來講中美兩國(guó)是相同的，但從宏觀方面來說，中美兩國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景不同，金融機(jī)構(gòu)的健全程度以及金融市場(chǎng)的發(fā)育程度仍有很大差距。美國(guó)每次對(duì)待互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來沖擊的應(yīng)對(duì)措施無疑對(duì)中國(guó)有很大的借鑒意義。但由于存在差距，我國(guó)仍需要進(jìn)一步進(jìn)行比對(duì)、探究與摸索，來防范風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效監(jiān)管。本文將立足于此，對(duì)中美兩國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程進(jìn)行回顧，并進(jìn)行比較，找到差異，并給出我國(guó)今后互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展的看法。

一、21世紀(jì)以來我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與種類

互聯(lián)網(wǎng)金融，我國(guó)金融當(dāng)局的描述是：用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行支付、信息中介、資金融通。對(duì)此，業(yè)界對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的沖擊，大致可分分為兩種主要觀點(diǎn)：一是認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融于不久的將來會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來顛覆性的沖擊。一是認(rèn)為這種新型的金融模式是對(duì)傳統(tǒng)金融模式的輔助與補(bǔ)充，僅為渠道上的創(chuàng)新，而在本質(zhì)上與傳統(tǒng)業(yè)并無本質(zhì)區(qū)別。

我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融從模式上來說有第三方支付與移動(dòng)支付、傳統(tǒng)金融行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化、P2P與眾籌、大數(shù)據(jù)金融和虛擬貨幣幾種重要形式。下面就幾種重要分類進(jìn)行分析：

1.傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化

首先要提出的就是現(xiàn)有傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的融合與升級(jí)，較為典型的是網(wǎng)銀升級(jí)與ATM升級(jí)。以及在貨幣基金方面的形式創(chuàng)新，如余額寶。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)還為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)提供了機(jī)構(gòu)與平臺(tái)，例如基金網(wǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融帶來了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的升級(jí)、重組與優(yōu)化，使得現(xiàn)有業(yè)務(wù)更加便利、安全，并且更加高效的完善了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)與服務(wù)。

2.第三方支付

第三方支付作為一種新型的支付體系，是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要?jiǎng)?chuàng)新。它主要通過第三方支付平臺(tái)與移動(dòng)終端的智能化，使支付體系與互聯(lián)網(wǎng)相融合，使支付趨于網(wǎng)絡(luò)化。當(dāng)然，移動(dòng)支付體系形式繁多，但其核心原理是網(wǎng)關(guān)支付賬戶模式。它主要通過第三方來提供支付接口將客戶與商戶連接起來，運(yùn)用第三方功能進(jìn)行支付與擔(dān)保。支付寶就是通過備付金賬戶來建立第三方支付體系。

3.互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)

互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)主要是進(jìn)行網(wǎng)貸，如P2P（人人貸）和大數(shù)據(jù)金融來進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)債券融資，眾籌，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資。P2P是基于雙方的信任機(jī)制來進(jìn)行貸款交易；大數(shù)據(jù)金融則是直接利用數(shù)據(jù)介入市場(chǎng)將客戶進(jìn)行匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)加速了金融脫媒、資金融通，跳過商業(yè)銀行籌集資金辦理貸款，在一定程度上對(duì)商業(yè)銀行的基本業(yè)務(wù)帶了沖擊。

4.互聯(lián)網(wǎng)虛擬貨幣

最典型的互聯(lián)網(wǎng)虛擬貨幣是比特幣。虛擬貨幣在一定程度上上影響了貨幣政策的制定與貨幣發(fā)行，但由于我國(guó)對(duì)虛擬貨幣的監(jiān)管極為嚴(yán)格，幾乎禁止流通使用，所以虛擬貨幣并未給我國(guó)的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)帶來實(shí)質(zhì)性影響。

二、美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展階段與思考總結(jié)

實(shí)質(zhì)上，美國(guó)并沒有互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念，他們把這一模式成為“電子金融”。這一概念顯然比互聯(lián)網(wǎng)金融的概念更加廣闊。（以下均稱為互聯(lián)網(wǎng)金融）由于美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷史較長(zhǎng)，下文會(huì)從幾個(gè)不同的歷史階段來分析美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融：

1.上世紀(jì)90年代初期，民用互聯(lián)網(wǎng)開始技術(shù)發(fā)展

九十年代初期，萬維網(wǎng)與網(wǎng)絡(luò)瀏覽器接連開發(fā)，使互聯(lián)網(wǎng)向金融業(yè)，商業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)散。1993年，通過網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，互聯(lián)網(wǎng)金融的普及極大地降低了金融的交易成本，并擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的規(guī)模，之后的信息革命更是解決了信息不對(duì)稱，金融市場(chǎng)的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，進(jìn)而使得流動(dòng)性大幅提高，衍生市場(chǎng)也開始蓬勃發(fā)展，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的形成更加速了金融脫媒。

2.2000年以后：高科技產(chǎn)業(yè)泡沫破裂

2000年后，美國(guó)對(duì)于高科技的投資熱度明顯下降，投資者心態(tài)也逐漸由盲目樂觀轉(zhuǎn)為平和理性。由于互聯(lián)網(wǎng)所帶來的沖擊，大型銀行等金融機(jī)構(gòu)趨于信息化、網(wǎng)絡(luò)化。金融市場(chǎng)流動(dòng)性的增加，使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)和策略都發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。美國(guó)市場(chǎng)面臨著巨大監(jiān)管挑戰(zhàn)。美國(guó)此階段的研究與應(yīng)對(duì)策略無疑對(duì)中國(guó)有很大的啟發(fā)與借鑒意義。

3.2008年次貸危機(jī)、金融危機(jī)以來的發(fā)展

2007年， P2P面向客戶發(fā)放貸款，成為有巨大潛力的網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)；2009年，眾籌——互聯(lián)網(wǎng)金融新模式興起。它面向公眾籌集小額資金，讓有創(chuàng)造力的人獲取。2008年金融危機(jī)的爆發(fā)，使貨幣市場(chǎng)受到嚴(yán)重的擠兌，收益也急劇下跌，互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢(shì)不再，跌入谷底。

4.美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的總結(jié)與思考

美國(guó)是互聯(lián)網(wǎng)金融的先驅(qū)。在上世紀(jì)90年代就比較完善與成熟。互聯(lián)網(wǎng)金融打破了地理與距離的局限，對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大的影響，實(shí)現(xiàn)了銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，增加了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，并實(shí)現(xiàn)了衍生交易并降低了獲取信息的成本。沒有互聯(lián)網(wǎng)金融，就沒有90年代的銀行并購潮，就沒有次貸危機(jī)與金融危機(jī)的產(chǎn)生。

三、中美互聯(lián)網(wǎng)金融的差異

整體上來講，中美的市場(chǎng)發(fā)育程度是不同的。90年代時(shí)，美國(guó)面臨著通貨膨脹，金融脫媒，貨幣市場(chǎng)基金迅速發(fā)展，存款增速下降，而中國(guó)正處于利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵階段，進(jìn)行利率管制和一定的負(fù)債脫媒。當(dāng)今，中國(guó)所經(jīng)歷的互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展正與70、90年代的美國(guó)所受沖擊類似，不同的是，中國(guó)背景情況復(fù)雜，人口眾多更容易達(dá)到商業(yè)銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

對(duì)于中國(guó)來說，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融更占優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融難以取代傳統(tǒng)業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是對(duì)傳統(tǒng)業(yè)的升級(jí)、彌補(bǔ)、創(chuàng)新。但其必須要根據(jù)沖擊程度進(jìn)行一定的調(diào)整創(chuàng)新，甚至要謀求在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)。總之，沖擊不會(huì)帶來顛覆，更多的是在防范壟斷與不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)中使競(jìng)爭(zhēng)與融合并存。

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