大數(shù)據(jù)會顛覆風(fēng)投行業(yè)嗎

劉以秦

大數(shù)據(jù)投資管理系統(tǒng)能幫助投資人更好地判斷項目，但不可能取代投資人本身

幾個月之前，共享充電寶還沒火起來時，36氪創(chuàng)投旗下的鯨準(zhǔn)投資管理系統(tǒng)上，這類項目就被打上了“稀缺”的標(biāo)簽，機(jī)器之所以加這個標(biāo)簽，是因為數(shù)據(jù)顯示投資機(jī)構(gòu)約談這類項目的次數(shù)提高了80%，這預(yù)示著下一個潛在投資風(fēng)口。

鯨準(zhǔn)投資是近來興起的大數(shù)據(jù)投資管理平臺之一，這類平臺打破了數(shù)十年來風(fēng)險投資選擇投資標(biāo)的的慣例——依靠關(guān)系來尋找項目，包括FA（財務(wù)顧問）推薦、朋友介紹等。通過這些渠道，英諾天使基金的投資經(jīng)理邵帥每天要看2個-3個新項目，他的同行里，每天看超過5個項目的投資人不在少數(shù)。

風(fēng)險投資在中國出現(xiàn)已經(jīng)超過15年，2013年IT桔子率先進(jìn)入創(chuàng)投數(shù)據(jù)平臺領(lǐng)域，隨著創(chuàng)投的火熱，新老大數(shù)據(jù)平臺紛紛入局。

2015年后，國內(nèi)的新基金募集數(shù)量迅速增長，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會報告數(shù)據(jù)，2015年基金數(shù)量在8000家，2016年達(dá)到2.4萬家，而預(yù)計今年將增長至3萬家，其中專注于一級市場投資的機(jī)構(gòu)1.2萬家。

這讓不少人開始思考一級市場的數(shù)據(jù)信息需求。36氪、企名片、稀牛數(shù)據(jù)、IT桔子等公司都開始探索這類數(shù)據(jù)的商業(yè)化空間。

但目前真正使用付費數(shù)據(jù)系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)還在少數(shù)，多位接受《財經(jīng)》記者采訪的投資人表示他們更多的是自己搜尋想要的數(shù)據(jù)，或是借助一些免費的數(shù)據(jù)查找系統(tǒng)。而各個數(shù)據(jù)平臺也表示市場才剛剛起步，他們要做的是搶占先機(jī)。

他們將萬得金融數(shù)據(jù)終端和彭博終端這些二級市場的數(shù)據(jù)服務(wù)系統(tǒng)當(dāng)做對標(biāo)產(chǎn)品，在二級市場，美國彭博公司推出的彭博終端機(jī)切中了管理與創(chuàng)新的信息化需求，通過終端系統(tǒng)為金融機(jī)構(gòu)提供市場數(shù)據(jù)查閱和分析權(quán)限，輔助交易。而這部分的銷售收入占據(jù)彭博公司營收的85%。

但一級市場的數(shù)據(jù)有完全不同的特質(zhì)，投資人真的會為這樣的數(shù)據(jù)系統(tǒng)買單嗎？

投資人的錢不好賺

36氪創(chuàng)始人、CEO劉成城表示，創(chuàng)投公司旗下的這項業(yè)務(wù)的目的就是為了賺錢。36氪發(fā)展至今，已經(jīng)拆分成媒體、氪空間和創(chuàng)投公司三大業(yè)務(wù)線，氪空間早已獨立運營，媒體業(yè)務(wù)也穩(wěn)步增長，這兩塊業(yè)務(wù)都有穩(wěn)定的收入和盈利，唯獨創(chuàng)投一直沒能做到盈利。

“投資人的錢比創(chuàng)業(yè)者的好賺，機(jī)構(gòu)的錢比個人的錢好賺?！眲⒊沙歉嬖V《財經(jīng)》記者，他算了一筆賬，以鯨準(zhǔn)系統(tǒng)收費10萬到50萬不等的價格來統(tǒng)計，能賣出1000套就能獲得1億到5億的收入，目前申請試用的投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)超過了1000家?！叭绻鰝€人用戶，一年交100塊錢，做不起來多少收入?！?/p>

同樣算過這筆賬的還有IT桔子創(chuàng)始人文飛翔。由于看好這個市場，IT桔子2013年5月成立，2016年開始將數(shù)據(jù)信息商業(yè)化。數(shù)據(jù)收費幾個月之后，文飛翔發(fā)現(xiàn)個人付費用戶有明顯的增長，但是幾乎沒有吸引到機(jī)構(gòu)用戶。

她反復(fù)詢問和調(diào)查之后發(fā)現(xiàn)，投資機(jī)構(gòu)想要的數(shù)據(jù)，以目前的條件來看幾乎做不到?！懊總€機(jī)構(gòu)的投資策略都不一樣，需要的數(shù)據(jù)也不一樣?！蔽娘w翔告訴《財經(jīng)》記者。

投資是否能夠效仿金融、醫(yī)學(xué)、圍棋等和數(shù)據(jù)天然高度相關(guān)的領(lǐng)域，或為一個數(shù)據(jù)主導(dǎo)的行業(yè)，目前來看并不樂觀。

彭博對二級市場的公司保持持續(xù)關(guān)注，形成完整的數(shù)據(jù)曲線，一級市場投資人也需要創(chuàng)業(yè)公司完整的數(shù)據(jù)。但事實上，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司的數(shù)據(jù)是破碎的，“很多創(chuàng)業(yè)公司做著做著就消失了，然后過了一段時間又冒出來了”，文飛翔說，“還有很多公司一直在換方向，之前的數(shù)據(jù)都沒有參考價值了。”

而且，在“背景比做事更重要”的風(fēng)投領(lǐng)域，投資人更看重創(chuàng)始人詳細(xì)的背景資料，不僅是簡單的工作背景，“例如一個創(chuàng)始人曾經(jīng)在百度工作過，我們能找到他是在人工智能團(tuán)隊工作過，但是他到底為這個團(tuán)隊貢獻(xiàn)了多少，人工智能行業(yè)對他的評價如何，這些都無法找到”。

這些原因都導(dǎo)致了IT桔子在獲取機(jī)構(gòu)付費用戶方面，困難重重。

彭博終端機(jī)1981年成立以來，盡管各類競爭者層出不窮，彭博的金融數(shù)據(jù)服務(wù)的市場份額始終占據(jù)行業(yè)第一。根據(jù)彭博發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2016年10月，全球共有32.5萬名彭博終端機(jī)購買者，占據(jù)32%的市場份額。而高額的價格抬高了使用者的門檻，對于彭博的用戶來說，這不僅僅是一臺數(shù)據(jù)系統(tǒng)，還是一臺能夠聯(lián)系到客戶和合作伙伴的社交系統(tǒng)。

彭博終端機(jī)能夠做到這樣的收入，依靠的是長期的大量人力物力的投入，彭博在全球擁有192個辦公室，超過1萬名員工每天的工作就是爭分奪秒的上傳信息和數(shù)據(jù)。

為了完善數(shù)據(jù)，36氪在天津組建了一支30人的團(tuán)隊，專門手動搜集和處理數(shù)據(jù)，另外還有30人的技術(shù)團(tuán)隊及10人左右的銷售團(tuán)隊。

現(xiàn)實情況是，目前真正向36氪付費購買的機(jī)構(gòu)有20多家，稀牛數(shù)據(jù)的付費機(jī)構(gòu)數(shù)量也在20家左右，IT桔子的機(jī)構(gòu)用戶也只有十幾家。36氪們除非成為這個市場的獨霸者，否則很難繼續(xù)造夢。

文飛翔強(qiáng)調(diào)，IT桔子這幾年的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，市面上活躍的機(jī)構(gòu)數(shù)量也就5000家。這意味著市場不像劉成城想象的那么大。

在文飛翔看來，國內(nèi)一級市場的數(shù)據(jù)壁壘并不高，各家能夠投入的資金量也不多，未來很有可能是10家數(shù)據(jù)公司共同占據(jù)5000家機(jī)構(gòu)的市場。

如何克服“先天缺陷”

彭博終端成功的另一個重要原因是二級市場數(shù)據(jù)的可信任度。而這是一級市場的先天缺陷。

融資信息是這些數(shù)據(jù)平臺上最重要的數(shù)據(jù)之一，而在創(chuàng)投圈，夸大、虛報融資金額已經(jīng)是公開的秘密，真格基金創(chuàng)始人徐小平曾將融資造假描述為“行業(yè)內(nèi)的一種新默契”。深圳創(chuàng)東方投資總監(jiān)李享強(qiáng)調(diào)，O2O、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域，估值泡沫比較普遍，媒體爆出的融資金額“僅供參考”。然而，這些數(shù)據(jù)平臺提供的融資信息基本都來自于媒體報道。

不僅是融資數(shù)據(jù)，一級市場因為缺乏相應(yīng)的審查，公司的財務(wù)數(shù)據(jù)、活躍用戶數(shù)據(jù)等等都無法得到真實性的保證。

稀牛數(shù)據(jù)創(chuàng)始人李錦香和劉成城面對這樣的天然缺陷都沒有好的解決辦法。他們對《財經(jīng)》記者表示，平臺提供的數(shù)據(jù)會附上具體的來源渠道，但“數(shù)據(jù)的真實性需要用戶自己進(jìn)行判斷”。

針對早期投資領(lǐng)域推崇“看人看背景”的特點，稀牛數(shù)據(jù)的技術(shù)團(tuán)隊做了一套機(jī)器算法，將創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊學(xué)歷背景、工作背景與創(chuàng)業(yè)項目是否匹配等因素加起來，如果能達(dá)到細(xì)分領(lǐng)域里前1%的標(biāo)準(zhǔn)，就會在平臺上打上醒目的紅色標(biāo)志。

而這樣的方式是否真的有效還值得商榷。華興資本董事總經(jīng)理、華興Alpha負(fù)責(zé)人周翔表示，團(tuán)隊無法通過信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行打分，必須要面對面地交流才能有一個相對準(zhǔn)確的判斷?！昂芏郆AT的高管出來創(chuàng)業(yè)也都失敗了?！彼嬖V《財經(jīng)》記者。

華興Alpha是華興資本旗下的早期的FA（財務(wù)顧問）平臺，也已經(jīng)開始嘗試用數(shù)據(jù)來幫助對接投資人和創(chuàng)業(yè)項目的工作，具體的做法是分析平臺上幾千名投資人的行為數(shù)據(jù)，給投資人打上不同的標(biāo)簽，以此來幫助項目的精準(zhǔn)推送。

周翔進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)超過十年的時間，在他看來，做投資決策，三個核心考量因素是：人、市場規(guī)模和商業(yè)模式創(chuàng)新帶來的行業(yè)壁壘，目前市面上的大數(shù)據(jù)平臺提供的數(shù)據(jù)，都無法判斷這三個因素。

“這些數(shù)據(jù)也許能夠幫助投資人把項目范圍從2萬家縮小到500家，但是無法幫助他們從500家里面挑出要投資的那幾家，而后者更加重要?！?h3>如何做精“募投管退”

在募集資金這個環(huán)節(jié)，大數(shù)據(jù)平臺目前能夠發(fā)揮的作用相當(dāng)有限。因為大多數(shù)LP（有限合伙人）考量的標(biāo)準(zhǔn)是基金的回報率和回報周期，數(shù)據(jù)平臺對此無能為力。投資環(huán)節(jié)有所不同，這是大數(shù)據(jù)平臺目前介入最多的領(lǐng)域，也確實解決了一些痛點。

2012年，李錦香還在機(jī)構(gòu)做投資人，當(dāng)時她所關(guān)注的領(lǐng)域項目并不多，而到了2015年，“明顯看不過來了，新項目太多了?！彼f道。

不僅如此，圍繞創(chuàng)投的相關(guān)行業(yè)也有了新的變化——出現(xiàn)了大量FA機(jī)構(gòu)和創(chuàng)投媒體。數(shù)據(jù)源大大增加，這也意味著投資人的工作強(qiáng)度也越來越大，李錦香稱，能否幫助投資人解決這一“痛點”是她最初的創(chuàng)業(yè)動力。

基金的工作特點也是這些公司看好該服務(wù)的原因：一級市場投資機(jī)構(gòu)人員規(guī)模小，僅靠人力是無法覆蓋到市面上的所有創(chuàng)業(yè)項目。根據(jù)36氪創(chuàng)投平臺統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，目前市場上的投資機(jī)構(gòu)，10人以下規(guī)模占70%，10人到50人的占25%，僅有5%的機(jī)構(gòu)有超過50人的規(guī)模。

這意味著，絕大部分投資機(jī)構(gòu)沒有精力和每個創(chuàng)業(yè)者面對面交流，而這對一個風(fēng)投決策的制定有著舉足輕重的作用。

經(jīng)緯中國創(chuàng)始合伙人張穎曾經(jīng)表示，項目判斷失誤，錯過好項目不可怕，但是“必須看到過，必須跟創(chuàng)業(yè)者交流過”。

因此，36氪創(chuàng)投公司總裁胡健認(rèn)為，小規(guī)模團(tuán)隊的機(jī)構(gòu)需要這樣的系統(tǒng)來幫助他們減少工作量?！耙粋€投資經(jīng)理一年要看超過500個項目，節(jié)約看項目的時間，可以幫助投資人把精力放在更深入的行業(yè)研究上?！彼f。

在投后管理上，這個市場看起來有不少機(jī)會。進(jìn)入信息化的時代，很多行業(yè)都已經(jīng)開始進(jìn)行信息化改造，但是投資機(jī)構(gòu)仍然在用最傳統(tǒng)的方式辦公。創(chuàng)辦于2011年的投資機(jī)構(gòu)PreAngel已經(jīng)投資超過300家公司，一直都是通過Excel來管理工作流程。

國內(nèi)機(jī)構(gòu)的投后管理主要是提供PR、招聘、后續(xù)融資的服務(wù)，娛樂工場的投后管理負(fù)責(zé)人郭秋穎感受到了目前工作流程的低效，很多時候她對于機(jī)構(gòu)的投資動向并不了解，也就無法做出快速的投后服務(wù)反饋。

PreAngel曾試圖使用一些辦公協(xié)同工具，但它發(fā)現(xiàn)沒有一個是專門針對投資機(jī)構(gòu)的工作流程開發(fā)的，接觸過36氪的鯨準(zhǔn)系統(tǒng)之后，PreAngel成為了第一批種子用戶。“投資人很多時候都需要真實的記錄項目會議的決策過程，之后再復(fù)盤為什么錯過了一個好項目，或是為什么投資了一個壞項目?！盤reAngel的投資總監(jiān)蔣鍇告訴《財經(jīng)》記者。

鯨準(zhǔn)系統(tǒng)在最新的版本中已經(jīng)上線了類似的功能，投資人只需要在系統(tǒng)中錄入公司名稱，系統(tǒng)就可直接關(guān)聯(lián)公司的所有信息，隨著進(jìn)一步工作節(jié)點的錄入，機(jī)構(gòu)內(nèi)部也會進(jìn)行同步，還可直接進(jìn)行線上會議。

除了能幫助投后的工作人員快速對接項目，數(shù)據(jù)系統(tǒng)中還收錄了高管變動、競品的市場數(shù)據(jù)對比等信息，幫助機(jī)構(gòu)隨時根據(jù)市場變化調(diào)整投后策略，讓投資機(jī)構(gòu)清晰地看到每個投資人約見的項目，會議決策的具體場景，甚至能夠?qū)Ρ绕渌麢C(jī)構(gòu)的類似數(shù)據(jù)。

但投資人也有自己的顧慮，蔣鍇表示，機(jī)構(gòu)自己的數(shù)據(jù)和內(nèi)部信息放在外部平臺上的安全性是他最擔(dān)憂的事情，解決辦法是部署在私有云上，但是，“我覺得他們想看，還是能看到的”。

除了安全性的考量，投資是否能夠效仿金融、醫(yī)學(xué)、圍棋等和數(shù)據(jù)天然高度相關(guān)的領(lǐng)域，成為一個數(shù)據(jù)主導(dǎo)的行業(yè)，目前來看并不樂觀。接受《財經(jīng)》記者采訪的不少投資人表示，這是一個極其考驗“天時地利人和”的世界，而這樣的數(shù)據(jù)平臺整體看來意義并不大，甚至?xí)绊懪袛唷?/p>

如果按照當(dāng)前的數(shù)據(jù)采集和計算原則來衡量一個創(chuàng)業(yè)公司，那么創(chuàng)業(yè)初期的阿里巴巴很可能被判斷為沒前途。

周翔強(qiáng)調(diào)，投資是比圍棋還要復(fù)雜的過程，能夠在投資行業(yè)里獲得高回報的投資人大多有相當(dāng)豐富的行業(yè)積累，“這不是數(shù)據(jù)可以替代的”。