國企混改下員工持股實施難點探析

李永革

摘要：國企改革進入加速落地期，混合所有制改革是今年國企改革的突破口，其中，員工持股成為多省市混改標配的套改項目。國企員工持股的頂層設計是依照國務院國資委下發(fā)的《關于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》文件（以下簡稱文件），本文在對上述文件解讀的基礎上對目前員工持股實施過程中存在的一些難點進行分析，探索提出解決難點問題的思路，以供同行參考。

關鍵詞：國企混改；員工持股；實施難點

中圖分類號：F271 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）009-0-01

一、解讀國企混改員工持股文件

（一）明晰國企混改試點員工持股實施主體資格

主業(yè)為商業(yè)類的企業(yè)才能被作為試點企業(yè)，在行業(yè)和本領域內(nèi)具有一定的競爭性，股權配置結構符合規(guī)范并合理，要求股東（非公有制）所持有的股份份額達到要求的比例，并且非公有制股東推薦董事進入董事會。試點并不是對全國所有企業(yè)開放的，有些地區(qū)是不試行的，有些類型的企業(yè)也比在試點行列。此文件下發(fā)后，國家相關部門按照試點企業(yè)有關要求，擇取少數(shù)企業(yè)被列為試點企業(yè)。對于各省市的國有企業(yè)開展試點的，要逐級按照相關審批要求提交審核材料，以確認其是否可以參與試點實施資格。

（二）明確國企混改試點員工持股范圍

首先，企業(yè)要確立員工的持股范圍，持股員工應當是對企業(yè)的改革與發(fā)展具有較大貢獻或者具有一定影響力的員工，如企業(yè)的科研人員、各部門的管理精英、以及企業(yè)中的業(yè)務骨干，同時，持股員工必須是企業(yè)的正式員工，且已與企業(yè)簽訂正式勞動合同。另外規(guī)定，以下人員不得參與職工持股：包括黨中央、國務院和地方常委、政府及其部門、機構任命的國企領導人員，以及外部董事和監(jiān)事。

（三）國企混改試點員工持股來源、總量及方式

增資擴股、出資新設等方式是國企持股來源的主要方式，增股的基礎是不減少存量。入股的形式有多種，其中最主要的方式就是出資并且以貨幣的形式入股，另外，一些技術性人才可以以自己的科技成果或者發(fā)明專利入股，這些被稱為技術股并以無形資產(chǎn)的形式出資，在入股時應當由專業(yè)評估公司對所屬無形資產(chǎn)進行評估出價，及時辦理相關的轉移變更程序。

持股總量在原則上要求不高于總股本的百分之三十，個別有單一員工持股的其持股不能高于公司總股的百分之一。

在持股的方式可以分為：個人名義持股，公司制持股、合伙制持股。也可以通過資產(chǎn)管理計劃等持股平臺持股。需要注意的是在通過資產(chǎn)管理計劃等持股平臺持股時要做到合理合法，不允許杠桿融資。

二、國企員工持股實施中的主要難點

（一）股東人數(shù)超過公司法規(guī)定

我國現(xiàn)行公司法明確規(guī)定了有限責任公司和股份有限公司股東人數(shù)上限分別為50人和200人。但對于中等規(guī)模以上的國企，尤其是科技型企業(yè)和科研院所，如果推行混改員工持股試點，持股大多會超過上述人數(shù)限制，一定程度上阻礙不少企業(yè)進入資本市場和制約企業(yè)進一步國際化。

（二）國資流失的風險依然存在

混改試點過程中為避免國資流失，文件雖然對員工持股的關鍵環(huán)節(jié)、信息公開等方面作出了明確規(guī)定，但是一些國企“內(nèi)部人控制”的問題依然存在，國企管理層仍可能會拿到大部分員工股，少數(shù)人將輕易實現(xiàn)對國企的實際控制，最終成為少部分人牟取暴利、“掏空”國企的一條路徑。

（三）各企業(yè)劃定持股范圍仍然有難度

文件中確定給出持股員工的條件，首先是需要員工在企業(yè)中所在崗位為關鍵崗位，能影響企業(yè)經(jīng)營與再發(fā)展的科研人員或者業(yè)務精英，其次需要與企業(yè)簽訂正式的勞動合同。即便評定條件給出的很明確，但是如何做到公開、公平的評定持股員工身份，對于企業(yè)而言，在實際操作過程中其難度不小。

三、探索解決思路

（一）修改現(xiàn)行公司法、證券法等法規(guī)，對國企混改試點員工持股立法規(guī)范

盡管文件提及持股方式可以以個人名義直接持股，也可以通過公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計劃等持股平臺持有相應股權。值得提醒的是上述方式雖然規(guī)避了持股人數(shù)限制，但增加了法律關系，易導致雙重甚至多重征稅、監(jiān)管成本增加、容易引發(fā)道德或法律風險等問題。

以筆者之管見，建議可以參照香港地區(qū)和國外公司的經(jīng)驗，完善現(xiàn)行我國公司法對于股東人數(shù)限制規(guī)定的條款，與此同時，新增有關國企混改員工持股及股權動態(tài)管理方面的內(nèi)容，只有從法律層面上對國企員工持股明確規(guī)范才是治本之道。

（二）從完善機制著手，防范國資流失風險

完善規(guī)則制定。根據(jù)相關法律法規(guī)，進一步完善國有資產(chǎn)交易規(guī)則，進一步健全資產(chǎn)交易程序、機制和流程，切切實實做好過程公開和規(guī)則公開；建立完善的資產(chǎn)價格定價機制，發(fā)現(xiàn)和確定資產(chǎn)的公允價格，從源頭上防止賤賣國有資產(chǎn)，防范國資流失；加強分級審核。實施混改的國企，應制定詳盡的方案并報請出資人和有關部門審批。重要國企改制后國資不再控股的，必須嚴格履行有關審批程序；進一步健全責任追究機制。對違法轉讓和侵吞、輸送、揮霍國有資產(chǎn)、逃廢金融債務等不法行為必須依法嚴厲查處，不能姑息養(yǎng)奸，任其逍遙法外。

（三）可從人力資本附加值、歷史貢獻、難以取代程度三個方面確定員工持股范圍

從人力資本附加值來看，持股對象應傾向未來股權激勵。從歷史貢獻來看，持股對象應是過去對公司做出了突出貢獻。從難以取代程度來看，持股對象應包括那些掌握核心機密和專有技術的特殊人力資本持有者。

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