基于企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇研究實(shí)踐

胡大偉

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，管理人員逐漸意識(shí)到財(cái)務(wù)工作的重要性。企業(yè)管理工作重心開(kāi)始向財(cái)務(wù)工作轉(zhuǎn)移。市場(chǎng)具有不確定性，面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)，企業(yè)要想在其中獲得生存，就要加強(qiáng)自身財(cái)務(wù)管理工作，并將其與企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合到一起，在充分配置資源的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。本文就基于企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇作簡(jiǎn)要闡述。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；可持續(xù)增長(zhǎng)；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

依據(jù)可持續(xù)發(fā)展理論，企業(yè)要想獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，首先是要在復(fù)雜而激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)，只有先生存，之后才能更好的發(fā)展。在企業(yè)求生存的過(guò)程中，財(cái)務(wù)管理工作又是重要的一部分內(nèi)容。企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇時(shí)，要從企業(yè)可待續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，考慮到企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí)，更要考慮到企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

一、企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)

企業(yè)發(fā)展存在生命周期，不同生命周期內(nèi)企業(yè)有其自身特點(diǎn)。對(duì)于企業(yè)而言，在不同生命周期內(nèi)要選擇不同經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，以促進(jìn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。鑒于財(cái)務(wù)管理工作在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的重要性，有必要將二者結(jié)合到一起，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)最終目標(biāo)。

可持續(xù)增長(zhǎng)理論認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展并不是越快越好，而是存在一個(gè)合適的發(fā)展速度，在這個(gè)發(fā)展速度內(nèi)能夠有效解決發(fā)展中出現(xiàn)各種問(wèn)題，從而使企業(yè)保持一種良好的勢(shì)頭，持續(xù)發(fā)展。可持續(xù)發(fā)展所追求的是對(duì)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，在衡量標(biāo)準(zhǔn)方面可以用可持續(xù)增長(zhǎng)率來(lái)表示，是指在不消耗完所有財(cái)務(wù)資源狀況下，銷(xiāo)售率可以達(dá)到的上限。與之相對(duì)應(yīng)的是實(shí)際增長(zhǎng)率。兩者存在聯(lián)系的同時(shí)又有區(qū)別。本質(zhì)上都是增長(zhǎng)率，可持續(xù)增長(zhǎng)代表了適合企業(yè)發(fā)展的速度，而實(shí)際增長(zhǎng)率則表示企業(yè)實(shí)際發(fā)展速度，兩者體現(xiàn)的是理想與實(shí)際情況間的差異。

從資源來(lái)源來(lái)區(qū)分，企業(yè)增長(zhǎng)方式可將其分為三類(lèi)。一是依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)。二是依靠外部資金增長(zhǎng)。三是可持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)于第一種方式而言，通常是一些中小型企業(yè)，由于財(cái)力有限，借款存在困難，只能依靠自身力量發(fā)展。該種方式風(fēng)險(xiǎn)較小，但由于內(nèi)部資源有限，企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展受到限制。依靠外部資源實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，原有股東控制力會(huì)相對(duì)減弱，而隨著資本成本增大，如果在經(jīng)營(yíng)方面沒(méi)有突出效果，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。該種方式也不能較好的實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。鑒于前兩種方式存在的問(wèn)題，企業(yè)需要尋找一種平衡的方式，將風(fēng)險(xiǎn)保持在完全可控范圍內(nèi)，同時(shí)又有足夠的資源支持企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是為了達(dá)到企業(yè)資金有效而均衡流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體目標(biāo)的戰(zhàn)略。為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)企業(yè)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境及其對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)所產(chǎn)生的影響分析，對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行的謀劃。謀劃工作體現(xiàn)了長(zhǎng)期性，全局性，創(chuàng)造性的特點(diǎn)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的重點(diǎn)在于企業(yè)資金流動(dòng)，也是不同于其它戰(zhàn)略的本質(zhì)區(qū)別。分析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境特征就必須要基于企業(yè)面臨環(huán)境對(duì)資金流動(dòng)所產(chǎn)生的影響。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在選擇時(shí)要考慮到其可操作與可接受性，也需要了解到對(duì)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響的因素，如企業(yè)內(nèi)部條件的約束，外部環(huán)境條件約束，包括了法律法規(guī)對(duì)企業(yè)的約束，政府對(duì)企業(yè)的影響，經(jīng)濟(jì)約束等。

三、基于企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

（一）財(cái)務(wù)模型的建立

模型建立基于對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境情況的分析，企業(yè)所面臨的環(huán)境包括內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境。內(nèi)部與外部環(huán)境對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響又可以將其分為直接與間接兩個(gè)方面。就前者而言，環(huán)境分析主要涉及到行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析，戰(zhàn)略群體分析，生命周期與經(jīng)濟(jì)特性分析，金融環(huán)境分析。后者包含的內(nèi)容有經(jīng)濟(jì)環(huán)境，法律環(huán)境，政治環(huán)境，社會(huì)文化，科學(xué)技術(shù)環(huán)境等。經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，國(guó)家相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策。社會(huì)文化環(huán)境則包括了社會(huì)結(jié)構(gòu)，風(fēng)俗習(xí)慣，生活方式，信仰，文化傳統(tǒng)等。上述影響因素會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展造成直接影響，雖然是變化不可預(yù)測(cè)的，但是企業(yè)可以通過(guò)一定方式進(jìn)行識(shí)別，并對(duì)自身財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

對(duì)于企業(yè)而言，財(cái)務(wù)資源決定了企業(yè)可以做什么，未來(lái)向著什么樣的方向發(fā)展，應(yīng)該并且可以如何去做。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)境分析時(shí)，常用的是SWOT分析法。通過(guò)矩陣分析，制定不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從而獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）增值型現(xiàn)金短缺情況下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

當(dāng)企業(yè)投資成本回報(bào)大于加權(quán)平均資本成本時(shí)，企業(yè)可待續(xù)增長(zhǎng)率是小于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的，企業(yè)處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。企業(yè)資金無(wú)法有效支持快速增長(zhǎng)。在該種情況下，企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇時(shí)可以從以下幾個(gè)方面入手。

首先是經(jīng)營(yíng)效率提升，效率提升從某種程度上而言就是可持續(xù)增長(zhǎng)率提升。具體操作的要求有，費(fèi)用控制，提升效率降低成本并保證產(chǎn)品的質(zhì)量。通過(guò)提升管理工作水平來(lái)減少資金占用，加快資金流動(dòng)。非核心業(yè)務(wù)剝離，由于資源是有限的，因此企業(yè)應(yīng)該將資源重點(diǎn)放在核心業(yè)務(wù)方面，從而創(chuàng)造出更大價(jià)值。

財(cái)務(wù)政策改變。包括資本政策與股東結(jié)構(gòu)改變兩個(gè)方面。前者需要考慮到經(jīng)營(yíng)因素造成的影響。單一的提升財(cái)務(wù)杠桿并不是正確做法，需要管理者進(jìn)行綜合考慮，慎重決策。

（三）增值型現(xiàn)金剩余情況下戰(zhàn)略的選擇

當(dāng)可待續(xù)增長(zhǎng)率大于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的時(shí)候，企業(yè)增長(zhǎng)速度會(huì)變慢。資金會(huì)出現(xiàn)剩余。在該種情況下財(cái)務(wù)工作可以從以下方面來(lái)考慮。通過(guò)剩余資金使用加速增長(zhǎng)，具體途徑包括了內(nèi)部投資，如設(shè)備更新與產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)大，增加培訓(xùn)支出等，以改變現(xiàn)有的增速放慢現(xiàn)象。并購(gòu)，將相似或者是相關(guān)業(yè)務(wù)并購(gòu)，在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)也能夠提升市場(chǎng)占有率，利用已有渠道開(kāi)展工作，能夠節(jié)約時(shí)間與精力。在選擇并購(gòu)時(shí)要對(duì)其可行性進(jìn)行充分討論，考慮的因素包括了資金方面，管理重建，文化整化，效益與成本等。

新業(yè)務(wù)投資，將剩余資金投資相關(guān)或者是不相關(guān)產(chǎn)品，在提升資金利用率的同時(shí)，也能夠規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn)，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展。新業(yè)務(wù)投資會(huì)使企業(yè)呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)多元化的特點(diǎn)，多元化的同時(shí)，企業(yè)要培養(yǎng)自身的核心能力。

轉(zhuǎn)投其它單元，當(dāng)某一業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟并且市場(chǎng)也趨于飽和時(shí)，就可以將剩余的資金投入具有較大發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)單元。轉(zhuǎn)投時(shí)同樣要考慮到是否能夠創(chuàng)造出新的價(jià)值增值。

（四）減值型資金剩余情況戰(zhàn)略選擇

此種情況下，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇需要找到影響企業(yè)營(yíng)利的因素，以保證選擇的戰(zhàn)略能夠改變現(xiàn)有狀況。提升投資回報(bào)率，投資回報(bào)率提升的途徑包括稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)方面。前者的重點(diǎn)在于通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)流程分析，確定利潤(rùn)減損點(diǎn)。利潤(rùn)減損的原因是多方面的，如技術(shù)老化，設(shè)備老化，營(yíng)銷(xiāo)方式等。并有針對(duì)性的采取措施來(lái)解決問(wèn)題。同時(shí)企業(yè)也可以在不違法的基礎(chǔ)上采取合理的避稅措施。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升的方式是提升企業(yè)資產(chǎn)管理水平，加速資金的周轉(zhuǎn)速度，以低成本獲取高收益。

資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。采用該方法的時(shí)候要重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)較低的時(shí)候，可以通過(guò)增長(zhǎng)負(fù)債的方式實(shí)現(xiàn)成本降低的目標(biāo)。相反則不適宜于大量負(fù)債。

業(yè)務(wù)重組或者是出售。采用該方法主要是業(yè)務(wù)處在衰退期，或者是出現(xiàn)替代品，更先進(jìn)的技術(shù)。通過(guò)重組或者是出售方式減少企業(yè)成本，將獲得的資金投資新的有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)。

（五）減值型資金短缺情況戰(zhàn)略的選擇

該種情況下企業(yè)面臨著較為嚴(yán)重的危機(jī)，需要采取有力的措施來(lái)解決問(wèn)題。具體層面有業(yè)務(wù)重組，出售并退出，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。如果是由于企業(yè)自身的原因?qū)е铝税l(fā)展問(wèn)題，企業(yè)可以考慮通過(guò)重組方式找到問(wèn)題點(diǎn)并針對(duì)性的采取措施。對(duì)于不能產(chǎn)生增值的部分，可能通過(guò)出售方式獲得新的資金，通過(guò)整改，提升經(jīng)營(yíng)的效率。

由行業(yè)狀況引起的企業(yè)發(fā)展問(wèn)題，企業(yè)可以考慮出售與退出，并且不要貪圖局部利益，要從整體情況進(jìn)行分析，避免由于局部而影響到整體。

當(dāng)企業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)無(wú)法挽救時(shí)，企業(yè)要及時(shí)實(shí)施轉(zhuǎn)移。通過(guò)投資新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值奠定基礎(chǔ)，以此來(lái)保障企業(yè)可待續(xù)發(fā)展。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的基礎(chǔ)

財(cái)務(wù)工作要遵循幾方面的原則，經(jīng)濟(jì)，社會(huì)效益，環(huán)境三方面協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)管理活動(dòng)的可持續(xù)。財(cái)務(wù)管理工作要對(duì)自身不斷進(jìn)行優(yōu)化，以適應(yīng)社會(huì)發(fā)展需要，并且要從相關(guān)制度方面予以保證和支持。

五、結(jié)束語(yǔ)

管理是為了達(dá)到一定目標(biāo)而實(shí)施有組織的活動(dòng)，通過(guò)資源配置并輔以必要手段從而達(dá)到目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理工作同樣如此。有效的財(cái)務(wù)管理工作才能保證企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)可待續(xù)發(fā)展。而財(cái)管管理工作在開(kāi)展過(guò)程中也要基于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展這一目標(biāo)，結(jié)合到企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與特點(diǎn)，合理的選擇戰(zhàn)略。

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（作者單位：陜西煤業(yè)化工新型能源有限公司）