港漂銀行爭先恐后回到A股中原銀行逆勢赴港上市意在何方

盡管和A股相比，內(nèi)資銀行在港股時常破發(fā)，不被投資者看好，中原銀行依然選擇赴港IPO，究其原因的背后，在于其資本充足率的下降速度遠遠快于等待A股的排隊時間

近期，河南省最大的城市商業(yè)銀行中原銀行（簡稱“中原銀行”）向港交所遞交了招股文件，擬在港股主板上市，聯(lián)席保薦人為中信里昂證券、摩根大通、建銀國際及招銀國際。

中原銀行招股書顯示，其所募集資金將用于補充資本金，強化資本基礎(chǔ)，以滿足業(yè)務(wù)持續(xù)增長。有市場消息指出，該行此次計劃募資10億美元（約合77.8億港元）。若上市成功，中原銀行將成為在港上市的第10家中資城商行。

去年A股對銀行業(yè)開閘后，已經(jīng)有江蘇銀行、無錫銀行等多家城商行、農(nóng)商行順利上市，同時A股銀行股估值明顯高于港股，港股上市中資銀行都遭遇過破發(fā)的尷尬處境，中原銀行為何依然“舍近求遠”，選擇港股IPO呢？

面對上述疑問，中原銀行相關(guān)人士沒有給到《投資者報》記者答復(fù)。不過業(yè)內(nèi)人士向《投資者報》記者分析說，當(dāng)前A股雖然對銀行開放，但是前面已有12家銀行在排隊，過會時間可能會比較久，而港股門檻比較低，達到上市條件后，上市進程也會比較快。

亟須補充資本金的背后

中原銀行是河南省最大的城商行，也是河南省惟一一家省級城市商業(yè)銀行。該行于2014年底成立，彼時由于為了做強做大地方銀行，在地方政府的推動盛行合并重組方式，中原銀行由河南省內(nèi)開封、安陽、鶴壁等地的13家城商行組建而成。

重組之初被外界認(rèn)為是“弱弱聯(lián)合”，從此次披露的招股書來看，資產(chǎn)規(guī)模與盈利能力增長較好，截至2016年底，中原銀行總資產(chǎn)約為4331億元，與2014年成立之初相比，年復(fù)合增長率為44.7%，在全國銀行總資產(chǎn)排名中位居36位。

目前中原銀行業(yè)務(wù)主要為公司銀行業(yè)務(wù)、零售銀行業(yè)務(wù)及金融市場業(yè)務(wù)，截至2016年年底，該行營業(yè)收入為118億元，同比增長7.2%，年內(nèi)利潤33.6億元，同比增長11.6%。其中，利息凈收入為112億元，仍是其主要收入來源。

隨著宏觀經(jīng)濟壓力，中原銀行凈息差同樣開始收窄，數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，中原銀行凈利差和凈利息收益率分別為3.07%和3.26%，較2015年分別下降0.61個百分點和0.7個百分點。轉(zhuǎn)型尋求新的經(jīng)濟增長點早已提上議程，據(jù)悉，今年5月初，中原銀行行長王炯在公開場合表示，2017年中原銀行要加快中原消費金融公司發(fā)展，加快線上產(chǎn)品開發(fā)推廣力度，再造一個線上中原銀行。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要強大的資本金做支撐，沒上市的話，只能依靠股東來補充，從中原銀行股東方背景來看，該行三大股東分別是河南省投資集團、河南能源化工集團有限公司和永城煤電控股集團，河南省發(fā)改委全資的河南省投資集團作為最大的股東，持股僅為9.02%，其余兩家分別為8.32%、7.8%。從股權(quán)比例上來看，該行股權(quán)較為分散，股東增資的可行性不大。

而另一方面，中原銀行資本充足率在不斷下降，資本充足率和一級資本充足率分別為12.37%和11.25%，分別較2015年下跌3.77個百分點和3.52個百分點，如果沒有資本補充，按照這個跌幅，2017年年末，該行資本充足率則很有可能低于10.5%的監(jiān)管要求，快速上市融資則成為其必然的出路。

業(yè)內(nèi)人士表示，明知道中資銀行在港股“不受待見” 選擇港股或許也是無奈之舉。從A股擬上市銀行情況來看，除去徽商銀行與盛京銀行一個“中止審查”，一個“終止審查”，還有青島農(nóng)商行、成都銀行、紫金農(nóng)商銀行、長沙銀行、鄭州銀行、哈爾濱銀行、威海市商業(yè)銀行、西安銀行、蘇州銀行、青島銀行、紹興瑞豐農(nóng)商行、蘭州銀行共12家銀行在排隊名單中，這一部分存量消化完至少需要幾年時間，而選擇港股則要快得多。

此外，中原銀行的不良貸款率要高于同行。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，其不良貸款率為1.86%，較2015年下跌0.09個百分點。但銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，同期國內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款率為1.74%。

港股城商行紛紛回歸A股

今年以來，港股漲勢如虹，截至5月24日，恒生指數(shù)收于25380.17點，比年初上漲15%，資金面上看，南下資金增加，金融板塊也成為主要的受益者，加上國內(nèi)銀行增速企穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量壓力顯著趨緩，今年港股內(nèi)資銀行也略有起色，今年一季度均有上漲，但從整體上來看，截至5月23日，天津銀行、盛京銀行、哈爾濱銀行與重慶農(nóng)商行股價均處于破發(fā)狀態(tài)。

從近年來赴港上市的內(nèi)地城商行來看，市場反饋遠不如A股。以去年3月底同時登陸H股的浙商銀行和天津銀行為例，在港公開發(fā)售部分的認(rèn)購都未足額，前者有56%，后者僅占7.76%。最終順利上市都依靠的是基石投資者。

而得益于打新熱情高漲，登陸A股的城商行、農(nóng)商行卻備受市場追捧，上市銀行股紛紛受益，一掛牌首先迎來連續(xù)漲停，股價翻番都不在話下。正因為這樣，目前H股的10家城商行、農(nóng)商行中，除了天津銀行，其余9家均表示要回歸A股，而近期市場上鮮有內(nèi)資銀行計劃赴港上市，此次中原銀行依舊選擇H股上市，不排除參考本省鄭州銀行路徑，登陸港股之后再考慮回歸A股。