企業(yè)資金拖欠：表現(xiàn)形式、形成原因及金融服務

陳濤

摘 要：本文以陜西省三個地市為例，對經(jīng)濟運行中資金拖欠問題進行了研究。資金拖欠主要體現(xiàn)為三個方面，資金拖欠主要與企業(yè)經(jīng)營方式、經(jīng)濟形勢及資金管理能力有關。從金融服務角度看，緩解資金拖欠問題，應重點發(fā)展應收賬款融資、拓展多元籌融資渠道、強化資金拖欠監(jiān)測和信息溝通機制。

關鍵詞：資金拖欠；應收賬款融資；金融服務

中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2017（3）-0081-03

一、陜西省企業(yè)資金拖欠概況

2016年以來，在經(jīng)濟增速趨緩背景下，企業(yè)經(jīng)營中資金拖欠問題日益突出，對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成了不利影響，同時也在一定程度上增加了銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量壓力，加大了結(jié)構(gòu)性和區(qū)域性金融風險概率。資金拖欠是企業(yè)日常經(jīng)營的正?，F(xiàn)象，賒銷或延長收款周期是企業(yè)擴大銷售或爭取客戶的方式之一，由此產(chǎn)生的應收賬款也是企業(yè)流動資產(chǎn)的一種表現(xiàn)形式。但如應收賬款增速長期高于主營業(yè)務收入或利潤增速，則會削弱企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力，增加資金壓力，極端情況下可能導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營停滯。同時，如企業(yè)應收賬款質(zhì)量不佳，一定程度上還提高了企業(yè)經(jīng)營的杠桿率，加大企業(yè)經(jīng)營波動性。陜西省統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年三年間，陜西省工業(yè)企業(yè)應收賬款年均增長15.9%，高于主營業(yè)務收入增速11.6個百分點，2015年陜西省工業(yè)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.1，年內(nèi)雖有所改善，但較2014年末的2.3仍處于下降趨勢，企業(yè)資金拖欠問題較為明顯。截至2016年5月末，陜西省工業(yè)企業(yè)應收賬款占用資金22.6%，同比提高1.7個百分點，截至2016年8月末，陜西省工業(yè)企業(yè)應收賬款同比增長6.4%，分別較利潤和銷售收入增速高13.5和2.6個百分點。建筑業(yè)方面，2016年上半年，陜西省調(diào)查總隊監(jiān)測的建筑業(yè)小微企業(yè)中，75.9%的企業(yè)被拖欠工程款，較上季度上升9.2個百分點，其中“拖欠工程款增加”的企業(yè)占比環(huán)比上升7.4個百分點。

二、資金拖欠的主要表現(xiàn)形式及影響

按照經(jīng)濟主體分，企業(yè)資金拖欠可分為三種形式，分別是企業(yè)與企業(yè)間，企業(yè)與政府間，企業(yè)與銀行間，其中，企業(yè)與企業(yè)間、企業(yè)與政府間的資金拖欠形成了企業(yè)的應收賬款，企業(yè)與銀行的資金拖欠形成了銀行的逾期或不良貸款。資金拖欠導致企業(yè)正常經(jīng)營受到影響，可能引發(fā)“三角債”等社會問題，同時制約了企業(yè)提升、改進產(chǎn)品和服務質(zhì)量，企業(yè)經(jīng)營壓力一定程度上還會傳染至金融機構(gòu)，造成不良貸款增加。

（一）企業(yè)與企業(yè)間的拖欠是資金拖欠最主要表現(xiàn)形式。企業(yè)是實體經(jīng)濟活動的主體，因此，企業(yè)間的資金拖欠也成為資金拖欠的主要變現(xiàn)形式，從企業(yè)間的資金拖欠看，又可分為基于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)的拖欠和基于擔保鏈的互保企業(yè)間的資金拖欠?；诋a(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)的拖欠是企業(yè)間資金拖欠的主要形式。對于單一企業(yè)來講，往往既拖欠其他企業(yè)，又被其他企業(yè)拖欠，但居于產(chǎn)業(yè)鏈核心地位的企業(yè)總體處于強勢地位，對其上下游中小企業(yè)的資金拖欠問題較為突出。以某市石油工程技術(shù)服務企業(yè)為例，其為大型核心石油公司提供鉆井、修井、固井、測井、錄井等工程技術(shù)服務，往往先提供技術(shù)服務再收到核心石油公司項目工程款項，被調(diào)查的石油技術(shù)服務企業(yè)均存在被拖欠資金問題，金額從數(shù)百萬到兩千萬不等?；趽ｆ湹馁Y金拖欠問題在當前經(jīng)濟趨緩的背景下呈現(xiàn)增加態(tài)勢。企業(yè)間通過相互擔保方式從銀行獲取資金，如一方經(jīng)營不善，導致?lián)Ｆ髽I(yè)出現(xiàn)代償，并最終造成擔保企業(yè)資金被拖欠。

（二）政府部門拖欠企業(yè)資金對當?shù)匦庞铆h(huán)境潛在影響較大。政府部門拖欠企業(yè)資金主要表現(xiàn)在建筑業(yè)領域。建筑企業(yè)在為政府部門提供服務時，一方面由于政府部門資金到位較為緩慢。另一方面由于墊資建設本身也是建筑行業(yè)的特點之一，容易造成資金拖欠問題。與企業(yè)間的資金拖欠不同，雖然政府部門拖欠企業(yè)資金總體數(shù)量較少，但對地方信用環(huán)境潛在影響較大，對政府的公信力和權(quán)威性都造成一定損害。

（三）企業(yè)拖欠銀行貸款對區(qū)域金融穩(wěn)定造成一定影響。舉債經(jīng)營是企業(yè)擴大規(guī)模，提升資本收益率的重要手段，但過高的杠桿率往往造成企業(yè)抗風險能力下降，特別是在經(jīng)濟增速下行的背景下，企業(yè)無法清償債務會造成銀行貸款逾期或不良。不良貸款的少量增加可由商業(yè)銀行通過撥備或利潤進行消化，但不良貸款的較快增長對商業(yè)銀行經(jīng)營壓力加大，影響區(qū)域金融穩(wěn)定。特別是在不良貸款的集中爆發(fā)地區(qū)，往往形成企業(yè)經(jīng)營不善-不良貸款增加-銀行加快收回貸款-加劇企業(yè)經(jīng)營不善的負反饋效應。

三、企業(yè)資金拖欠的主要原因

造成資金拖欠的因素較多，企業(yè)經(jīng)營方式、經(jīng)濟下行、企業(yè)資金管理能力較弱是造成資金拖欠的主要因素，且從不同方面導致不良資金拖欠情況的產(chǎn)生。

（一）企業(yè)經(jīng)營方式是產(chǎn)生資金拖欠的根本原因。資金拖欠問題的產(chǎn)生與企業(yè)所處行業(yè)、企業(yè)規(guī)模大小密切相關。從企業(yè)所處行業(yè)看，建筑業(yè)企業(yè)的資金拖欠問題相對較為嚴重。由于建筑業(yè)競爭較為激烈，帶資建設成為業(yè)企業(yè)獲取項目的重要手段，同時，部分業(yè)主方為節(jié)約自身資金，往往也將帶資施工作為企業(yè)中標的重要考量因素，施工方為爭取市場、業(yè)主方為節(jié)約資金共同造成了建筑業(yè)企業(yè)資金拖欠問題。另外，從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)或者產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)處于強勢地位，多采用采購環(huán)節(jié)先貨后款、銷售環(huán)節(jié)先款后貨的形式，形成大量應付賬款和預收賬款，占用上下游企業(yè)資金，提高自身資金周轉(zhuǎn)效率和使用效率，往往造成上下游企業(yè)的資金拖欠問題。同時，中小企業(yè)為營銷產(chǎn)品或服務，提高市場份額，主動通過賒銷或延長收款賬期的方式開展經(jīng)營，實際上容忍和接受了資金拖欠。

（二）經(jīng)濟下行引致的經(jīng)營壓力是加劇資金拖欠的外部因素。資金拖欠是企業(yè)經(jīng)營中的常態(tài)，但在經(jīng)濟下行時期往往對企業(yè)產(chǎn)生更為嚴重的影響，特別是強周期行業(yè)，外部需求旺盛時帶來的產(chǎn)能、規(guī)模擴張形成的資金拖欠一旦遭遇需求逆轉(zhuǎn)，對企業(yè)自身資金鏈將形成更大損害。以石油化工行業(yè)為例，2008年至2015年，石油價格從每桶最高140美元跌落至50美元左右，導致石化企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)劇烈波動，企業(yè)付款賬期進一步延長，成為資金拖欠的主要成因。如陜北某石化企業(yè)，2014年投入運營了煤焦油加氫項目，受國際市場環(huán)境的影響，成品價格連續(xù)下跌，雖然該企業(yè)產(chǎn)品供不應求，但在消化前期固定資產(chǎn)投資、原材料成本、財務費用及流動資金短缺等因素的作用下，供貨商資金、員工工資及三險一金、借貸資金等均出現(xiàn)拖欠現(xiàn)象。在經(jīng)濟下行情況下，不僅中小型企業(yè)資金拖欠問題突出，大型企業(yè)應收賬款也在不斷增加，以陜西某企業(yè)為例，截至2015年末，該企業(yè)應收賬款達到57.6億元，同時也伴隨著賬期延長，壞賬準備增加的情況。

（三）企業(yè)資金管理能力相對薄弱進一步擴大了資金拖欠的不良影響。特別是中小企業(yè)，由于資金管理、控制能力較弱，一方面存在盲目擴張、過度多元經(jīng)營的情況，大量資金的募集和使用超出了企業(yè)自身能力，容易導致資金鏈斷裂，形成資金拖欠。陜西一些農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)，在市場行情較好時，過度擴張，大量舉債，但隨著產(chǎn)品價格下跌，企業(yè)庫存增加，銷售不暢，造成企業(yè)大面積資金拖欠，銀行貸款也逾期不良。另一方面，中小企業(yè)往往缺乏詳細的資金使用計劃和財務分析方法，在資金的籌集、使用和分配上缺少科學性，使企業(yè)資金存在安全隱患，特別是由于企業(yè)融資渠道較為單一，對銀行貸款依賴程度高，資金集中兌付容易導致企業(yè)陷入資金僵局。

四、金融支持緩解資金拖欠的政策建議

緩解資金拖欠問題關鍵在于債務清償和資金融通，債務清償從根本上化解資金拖欠問題，資金融通有利于緩解和破除資金互相拖欠的“三角債”問題。推動債務清償和資金融通，需政府、金融管理部門、金融機構(gòu)、企業(yè)等多方合力，從金融支持角度看，應重點從發(fā)展應收賬款融資、拓展多元籌融資渠道、強化資金拖欠監(jiān)測和信息溝通機制等方面開展工作。

（一）大力發(fā)展應收賬款融資。應收賬款是拖欠資金的會計表現(xiàn)形式，通過金融手段，將應收賬款轉(zhuǎn)化為可用資金，是緩解資金拖欠特別是小微企業(yè)資金拖欠問題的重要方式。應大力推動發(fā)展應收賬款質(zhì)押和商業(yè)保理業(yè)務。在推動應收賬款質(zhì)押方面，政府應推動和鼓勵國有大型企業(yè)履行社會責任，積極確認上下游企業(yè)的應收賬款，為金融機構(gòu)開展應收賬款質(zhì)押融資提供前提條件，對于國有大型企業(yè)確認應收賬款帶來的成本增加，建議政府通過補貼或獎勵形式予以補償，以提高國有大中型企業(yè)參與應收賬款質(zhì)押融資的積極性。在保理業(yè)務方面，一方面建議加快專業(yè)保理機構(gòu)設立，另一方面，建議金融機構(gòu)結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈、商圈等業(yè)態(tài)，研發(fā)和創(chuàng)新針對小微企業(yè)的保理產(chǎn)品，提升小微企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)速度和使用效率。

（二）拓展多元籌融資渠道。政府層面，建議加快清償政府拖欠企業(yè)的工程款項及服務款項，同時繼續(xù)發(fā)揮政府性融資擔保的積極作用，降低反擔保條件和擔保費率，提升小微企業(yè)融資獲得性。企業(yè)層面，推動有成長性和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)利用債券市場提高直接融資能力，探索允許符合條件的企業(yè)發(fā)行調(diào)節(jié)債務結(jié)構(gòu)的專項債券，鼓勵企業(yè)采用資產(chǎn)證券化的方式籌集資金，用于清償債務。金融機構(gòu)層面，鼓勵和引導金融機構(gòu)對效益較好的、屬于資金拖欠源頭的企業(yè)給予適當流動性支持，穩(wěn)妥運用重組、并購貸款方式推進企業(yè)兼并重組，化解資金拖欠問題。

（三）強化資金拖欠監(jiān)測和信息溝通機制。強周期和產(chǎn)能過剩行業(yè)是資金拖欠的重災區(qū)。金融管理部門要加強信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同力度，嚴控新增產(chǎn)能，加快淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化金融機構(gòu)信貸投向。對于強周期和產(chǎn)能過剩行業(yè)，引導商業(yè)銀行實行分類管理，不搞“一刀切”。對符合國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)標準，屬于技術(shù)改造升級、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間布局項目的合理信貸資金需求，金融機構(gòu)應給予必要支持。對于在多家機構(gòu)融資的企業(yè)，要強化和完善銀行同業(yè)協(xié)作和風險預警機制，定期在同業(yè)間共享授信和融資變動情況，并及時提示可能存在的風險因素。對風險集中暴露的區(qū)域和客戶，推廣債權(quán)人委員會模式，針對風險集中或可能暴露的重點企業(yè)，由政府或主要授信金融機構(gòu)牽頭，建立債權(quán)人聯(lián)合組織或溝通平臺，穩(wěn)妥推動債務重組或化解債務風險，確保債權(quán)人權(quán)益。

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Abstract：Taking three cities in Shaanxi province as the sample， the paper studies the problem of capital arrears in the economic operation. The capital arrears mainly reflects in three aspects， and it is mainly related to the way of operation of enterprises， the economic situation and the ability of capital management. From the perspective of the financial services， alleviating the problems of capital arrears should be focused on the development of accounts receivable financing， expansion of diversified financing channels and strengthening of the monitoring and information communication mechanism of capital arrears.

Keywords： capital arrears； account receivable financing； financial service

責任編輯、校對：陳參軍