Fintech：基于金融科技史視角的數(shù)字革命

曹彤　楊望

顧名思義，F(xiàn)intech是Financial（金融）和Technology（科技）的結(jié)合體，旨在通過融合金融和技術(shù)為金融服務(wù)提供創(chuàng)新型解決方案?？v觀Fintech的發(fā)展歷史，不難發(fā)現(xiàn)，它其實(shí)是一部金融圈的科技變革史。

信息交換技術(shù)助推

Fintech 1.0時(shí)代

科技推動(dòng)世界進(jìn)步，F(xiàn)intech作為金融行業(yè)的科技解決方案，正在悄無聲息地改變著金融業(yè)的方方面面。Fintech的首次應(yīng)用可以追溯到紙幣的發(fā)行年代，公元960年，后周將領(lǐng)趙匡胤在陳橋發(fā)動(dòng)兵變，經(jīng)過長(zhǎng)年征戰(zhàn)建立北宋朝代。從公元105年蔡倫發(fā)明造紙術(shù)到北宋年間，造紙技術(shù)已足夠成熟。到了1024年，交子作為全球第一張紙幣由北宋政府官方在四川發(fā)行。在1041年，畢昇發(fā)明的活字印刷技術(shù)為紙幣在全國(guó)范圍內(nèi)發(fā)行和普及奠定了基礎(chǔ)。無獨(dú)有偶，在世界另一端的英國(guó)也誕生了紙幣金融。1712年，南安普敦的一家造紙小作坊承接了英格蘭銀行印制紙質(zhì)鈔票的訂單，作坊主人亨利·珀圖未曾料到由此開啟了紙幣發(fā)行的時(shí)代。印刷術(shù)在金融行業(yè)的應(yīng)用后來拓展到票據(jù)、存單等，印刷術(shù)為社會(huì)提供了可流通的貨幣源，徹底改變了全人類幾千年的金融交易方式。由此，紙幣開啟信用金融時(shí)代。

電報(bào)金融緣起于電報(bào)技術(shù)的發(fā)明。從1918年開始，電報(bào)逐漸成為美國(guó)聯(lián)邦電子資金轉(zhuǎn)賬服務(wù)系統(tǒng)的重要基礎(chǔ)設(shè)備。聯(lián)邦電子資金轉(zhuǎn)賬服務(wù)系統(tǒng)是一個(gè)專用通信系統(tǒng)，旨在為聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行處理12個(gè)儲(chǔ)備銀行間的資金轉(zhuǎn)賬服務(wù)。一直到20世紀(jì)70年代早期，該系統(tǒng)一直利用電報(bào)處理銀行轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)。1973年，全球銀行業(yè)開始建立跨銀行支付清算系統(tǒng)SWIFT（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications，環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)），其架構(gòu)是基于全球電報(bào)通信網(wǎng)和1969年的第一代互聯(lián)網(wǎng)ARPANET（Advanced Research Project Agency Network，高級(jí)研究計(jì)劃署網(wǎng)絡(luò)），從很大程度上促進(jìn)了電報(bào)金融的發(fā)展。

20世紀(jì)50年代，信用卡的出現(xiàn)預(yù)示著電子交易技術(shù)在金融領(lǐng)域的首次應(yīng)用，和紙幣的發(fā)行有異曲同工之妙，其目的都是提供方便快捷的金融交易服務(wù)，其緣起于1952年美國(guó)富國(guó)銀行在全球發(fā)行的第一張信用卡。20世紀(jì)60年代，銀行通過自助取款機(jī)替代了部分柜員和出納員的工作，進(jìn)一步提高了金融服務(wù)的效率和降低了人工成本。1969年是全球證券業(yè)電子金融元年，全球第一個(gè)金融交易系統(tǒng)——奧特斯（AutEx）旨在處理機(jī)構(gòu)投資者的大宗交易，通過電話線進(jìn)行連接。在1998年更新的Best電子交易系統(tǒng)架構(gòu)成為世界主要證券交易所采用的電子交易解決方案。與百慕大證券交易所同年成立的納斯達(dá)克交易所，最具有代表性的是其電子交易系統(tǒng)——美國(guó)證券交易商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)。1975年，美國(guó)為了將美國(guó)證券交易所、波士頓交易所、紐約證券交易所、芝加哥期權(quán)交易所以及納斯達(dá)克市場(chǎng)等9個(gè)市場(chǎng)相互連接在一起，開發(fā)了跨市場(chǎng)交易系統(tǒng)（Intermarket Trading System，簡(jiǎn)稱ITS）。一直到20世紀(jì)80年代末期，美國(guó)只剩下兩個(gè)證券交易市場(chǎng)：紐約證券交易所和納斯達(dá)克交易所。此外，電子和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)作為信息與價(jià)值傳遞的相似載體，預(yù)示著電子金融時(shí)代與網(wǎng)絡(luò)金融時(shí)代勢(shì)必將緊密聯(lián)系在一起。

數(shù)字價(jià)值網(wǎng)絡(luò)打造

Fintech 2.0時(shí)代

進(jìn)入20世紀(jì)，以網(wǎng)絡(luò)金融和移動(dòng)金融為代表的信息與價(jià)值的數(shù)字傳輸網(wǎng)絡(luò)化標(biāo)志著Fintech 2.0時(shí)代已然來臨。計(jì)算機(jī)和移動(dòng)設(shè)備作為網(wǎng)絡(luò)金融的傳輸載體，其發(fā)明年代可追溯至20世紀(jì)30年代末期。金融是資金融通的商業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，資金信息和價(jià)值的傳遞除了傳輸設(shè)備外，還需要網(wǎng)絡(luò)傳輸技術(shù)來保障。1970年，全球第一臺(tái)數(shù)字程控電話交換機(jī)在法國(guó)的巴黎開通，也成為名義上的第一個(gè)網(wǎng)絡(luò)傳輸系統(tǒng)。另外，1984年，美國(guó)開通了第一個(gè)公用移動(dòng)通信系統(tǒng)，讓移動(dòng)金融的實(shí)現(xiàn)具備了可能。

20世紀(jì)80年代，大型計(jì)算機(jī)、超復(fù)雜數(shù)據(jù)處理電子系統(tǒng)的崛起預(yù)示著Fintech 1.0時(shí)代與2.0時(shí)代實(shí)現(xiàn)了無縫對(duì)接。1982年，F(xiàn)intech真正意義上見諸公眾得益于電子商務(wù)的發(fā)展。電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)支付使得電子交易系統(tǒng)對(duì)個(gè)人投資者開放。到了20世紀(jì)90年代中后期，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的高速發(fā)展，使網(wǎng)絡(luò)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的開展成為了現(xiàn)實(shí)，網(wǎng)上銀行、網(wǎng)絡(luò)券商等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)在個(gè)人消費(fèi)者中成功普及。而網(wǎng)上銀行、網(wǎng)絡(luò)券商業(yè)務(wù)是由Fintech服務(wù)提供商精心打造、別具匠心的個(gè)人投資者服務(wù)，它們的出現(xiàn)逐漸替代了以電話、柜臺(tái)驅(qū)動(dòng)的傳統(tǒng)零售銀行和券商業(yè)務(wù)模式。

嚴(yán)格地說，直到2015年，F(xiàn)intech概念才被傳入中國(guó)，被國(guó)人所熟知。無獨(dú)有偶，2015年是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融元年，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)備和智能設(shè)備的普及、信息技術(shù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，讓Fintech和互聯(lián)網(wǎng)金融成長(zhǎng)在相似的金融生態(tài)圈中，兩者聚合了越來越多的共同點(diǎn)。雖然兩者從本質(zhì)上看，存在著顯著的概念邊界，F(xiàn)intech是金融領(lǐng)域科技的創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融是金融領(lǐng)域商業(yè)模式的創(chuàng)新，與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行作為金融監(jiān)管者，也明確了兩者概念的不同。但是隨著金融基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善和數(shù)字共享生態(tài)圈的逐步形成，F(xiàn)intech和互聯(lián)網(wǎng)金融必將從商業(yè)模式上衍生出更多相同的業(yè)務(wù)形態(tài)。

隨著消費(fèi)者需求的日新月異，金融物理網(wǎng)點(diǎn)式的服務(wù)模式已經(jīng)逐步變成金融機(jī)構(gòu)的痛點(diǎn)之一。金融機(jī)構(gòu)采用自行研發(fā)、投資研發(fā)、共同研發(fā)三種方式，利用Fintech建設(shè)金融基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)新金融商業(yè)模式，使其能夠?qū)Ω鼮閺?fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、交易管理和現(xiàn)金管理。具體而言，在Fintech 2.0時(shí)代，金融行業(yè)在支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、籌資、金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融大數(shù)據(jù)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶、前沿科技整合服務(wù)七個(gè)創(chuàng)新層面有巨大的突破。

在支付方面，主要是第三方支付。比達(dá)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)第三方移動(dòng)支付市場(chǎng)交易總規(guī)模達(dá)9.31萬億元，同比增長(zhǎng)57.3%。

在網(wǎng)絡(luò)借貸方面，中國(guó)的表現(xiàn)遠(yuǎn)超美國(guó)。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)網(wǎng)貸平臺(tái)有1924家，較去年年底增長(zhǎng)74.1%，截止到2016年3月累計(jì)成交17450億元，完成融資總額130億元以上。網(wǎng)絡(luò)借貸的主流商業(yè)模式有三種：第一種是純線上模式。資金借貸全都通過線上平臺(tái)進(jìn)行，不結(jié)合線下審核。此種模式的典型代表企業(yè)是人人貸。第二種是線上線下模式。借款人在線上提交貸款申請(qǐng)后，平臺(tái)通過線下代理商采取入戶調(diào)查的方式審核借款人的還款能力、資信歷史等。此種模式的典型代表企業(yè)是翼龍貸。第三種是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。平臺(tái)作為中介對(duì)借款人進(jìn)行審核篩選，完成借貸手續(xù)后將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。此種模式的典型代表企業(yè)是宜人貸。

在籌資方面，主要是眾籌。眾籌是指用團(tuán)購(gòu)和預(yù)購(gòu)的形式，向互聯(lián)網(wǎng)投資者募集項(xiàng)目資金的模式。眾籌平臺(tái)的商業(yè)模式大同小異，資金需求方將項(xiàng)目策劃上傳到眾籌平臺(tái)，經(jīng)過審核后，建立項(xiàng)目介紹顯示頁面，介紹項(xiàng)目情況。投資者完成投資后，資金需求方才可以獲取到所需資金。

在金融基礎(chǔ)設(shè)施方面，金融基礎(chǔ)設(shè)施落后、效率低下和運(yùn)維成本高昂一直是金融機(jī)構(gòu)亟待解決的問題。Fintech解決方案的提出讓金融有效地與科技融合起來，F(xiàn)intech市場(chǎng)的爆發(fā)也帶動(dòng)了IT建設(shè)服務(wù)提供商，猶如雨后春筍一般涌現(xiàn)，比如金融機(jī)構(gòu)ERP、結(jié)算系統(tǒng)、風(fēng)控系統(tǒng)等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)效率提升也指日可待。

在金融大數(shù)據(jù)服務(wù)方面，大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商旨在集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，結(jié)合金融企業(yè)結(jié)構(gòu)化交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)分析，可以對(duì)客戶進(jìn)行全方位360度畫像，使金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)平臺(tái)在精準(zhǔn)營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)控制方面有的放矢。目前，金融大數(shù)據(jù)主要分為三種業(yè)務(wù)模式：

對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，用戶和員工畫像與其他模式是相輔相成的。畫像為精準(zhǔn)營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)控制和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提供了目標(biāo)客戶和運(yùn)營(yíng)對(duì)象，從源頭上提高了營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)和風(fēng)控的精確度。

在互聯(lián)網(wǎng)金融門戶方面，核心是搜索比價(jià)模式，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)金融產(chǎn)品提供第三方銷售服務(wù)。投資者通過對(duì)比挑選合適的金融產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融門戶多元化創(chuàng)新發(fā)展，提供基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品咨詢、比價(jià)、購(gòu)買服務(wù)等。

在前沿科技整合服務(wù)方面，諸如VR、AR、區(qū)塊鏈和人工智能等科技被整合進(jìn)金融服務(wù)，與傳統(tǒng)金融服務(wù)進(jìn)行了融合的嘗試。日新月異的Fintech領(lǐng)域還擁有僅被非銀行金融機(jī)構(gòu)掌握和利用的獨(dú)特技術(shù)，互聯(lián)網(wǎng)的互聯(lián)互通特性已為許多新興Fintech公司鋪平了道路，使其能夠創(chuàng)造出更多面向機(jī)構(gòu)和個(gè)人消費(fèi)者的解決方案。值得一提的是，區(qū)塊鏈作為新一代價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的傳輸協(xié)議，其分中心化、去中介化、高度共識(shí)、集體維護(hù)、匿名可追溯和不可篡改等特性，讓其可以應(yīng)用于數(shù)字加密貨幣、票據(jù)鏈、資產(chǎn)證券化等金融領(lǐng)域。

共享經(jīng)濟(jì)理念引領(lǐng)

Fintech 3.0時(shí)代

融資規(guī)模的幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)現(xiàn)象從一定程度上表明了Fintech將會(huì)和2000年的互聯(lián)網(wǎng)一樣呈現(xiàn)爆炸式發(fā)展。然而，F(xiàn)intech雖然獲得了光明的前景，但是尚未達(dá)到成熟的3.0時(shí)代，也必然要對(duì)金融領(lǐng)域的欺詐防范、產(chǎn)業(yè)整合、客戶管理、營(yíng)銷創(chuàng)收、產(chǎn)品升級(jí)等層面進(jìn)行優(yōu)化。

第一，跨界合作日益加深。跨界合作是金融行業(yè)的訴求。舉例來說，傳統(tǒng)銀行一直有全方位覆蓋貸款客戶的痛點(diǎn)，特別是中小客戶。2015年12月，傳統(tǒng)投行J.P.摩根投資入股網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)Prosper，同時(shí)與網(wǎng)絡(luò)券商Ondeck合作開發(fā)小企業(yè)貸款產(chǎn)品。銀行和網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)券商平臺(tái)的混合模式的合作，不僅可以通過銀行進(jìn)行信貸審核，而且可以由網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)帶來新客戶、維系老客戶。從風(fēng)險(xiǎn)管理、精準(zhǔn)營(yíng)銷的角度來看，這是一個(gè)三方共贏的局面?？缃绾献鬟€體現(xiàn)在人工智能+、P2P財(cái)富管理+等角度。

第二，產(chǎn)品形態(tài)持續(xù)優(yōu)化。技術(shù)和服務(wù)作為Fintech企業(yè)產(chǎn)品的核心價(jià)值，重要性不言而喻。隨著市場(chǎng)的日益成熟，F(xiàn)intech公司的市場(chǎng)擴(kuò)張策略將從現(xiàn)有產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透到全新產(chǎn)品的研究開發(fā)。另外，將產(chǎn)品線整合優(yōu)化，利用更好更新的科技手段，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品服務(wù)之間的無縫對(duì)接，科技的核心作用將日益凸顯。此外，金融和科技領(lǐng)域結(jié)合的產(chǎn)品迭代速度日漸加快，如何在拓展新市場(chǎng)的同時(shí)，提高客戶的忠誠(chéng)度，成為Fintech企業(yè)必修的課程。因此，F(xiàn)intech企業(yè)理應(yīng)保持以用戶為中心的產(chǎn)品服務(wù)理念，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品形態(tài)，積累消費(fèi)者的信任。

第三，多層次智慧監(jiān)管體系逐步構(gòu)建。不再局限于監(jiān)管機(jī)構(gòu)多級(jí)管理的傳統(tǒng)監(jiān)管模式，嘗試區(qū)塊鏈等新興技術(shù)來對(duì)金融機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)進(jìn)行實(shí)時(shí)的、有效的、分中心化的公共管理。多層次智慧監(jiān)管體系依賴于監(jiān)管私有鏈的權(quán)限設(shè)置，對(duì)于不同的監(jiān)管對(duì)象，設(shè)置相應(yīng)的管理規(guī)則，加強(qiáng)監(jiān)管層、行業(yè)協(xié)會(huì)、金融科技企業(yè)的合作交流，推動(dòng)Fintech在松弛有度的適宜環(huán)境中健康有序地發(fā)展。

毋庸置疑，F(xiàn)intech的創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)共享經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大動(dòng)力。然而，目前值得深思和關(guān)注的是，F(xiàn)intech如何引導(dǎo)金融圈的科技變革體系，有效地防范整個(gè)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、切實(shí)提高金融效率、降低交易成本，相信在不斷探索的未來，市場(chǎng)將會(huì)為我們揭曉謎底。