• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    淺析綠色債券發(fā)展及中外標(biāo)準(zhǔn)比較

    2017-06-05 18:36王陟昀鐘雄
    中國市場 2017年15期
    關(guān)鍵詞:綠色金融標(biāo)準(zhǔn)

    王陟昀+鐘雄

    [摘 要]綠色債券快速發(fā)展,在國際上得到了廣泛的認(rèn)可。綠色債券不僅能滿足當(dāng)下政府的融資需求,而且是綠色金融發(fā)展的核心所在。文章分析了綠色債券的含義、特點(diǎn)及發(fā)展?fàn)顩r,并對其中外標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了比較。

    [關(guān)鍵詞]綠色金融;綠色債券;標(biāo)準(zhǔn)

    [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.15.016

    隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展,結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型也進(jìn)一步推進(jìn),各種矛盾蜂擁而至,尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境間的矛盾,只有充分把握好金融市場,才能推動綠色經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。隨著綠色債券在國際上所占的比重越來越大,也逐漸在資本市場中發(fā)揮著重要的作用,推動金融綠色發(fā)展。通過比較國內(nèi)外綠色債券的標(biāo)準(zhǔn),不僅有利于國內(nèi)綠色債券的發(fā)展,同時還有助于綠色金融的發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。[1-3]

    1 綠色債券的含義

    綠色債券是綠色金融的重要組成部分,綠色債券最大的優(yōu)點(diǎn)在于比其他債券更容易得到廣大消費(fèi)者的關(guān)注。根據(jù)國際上的定義,綠色金融是指募集資金專門用于一些符合規(guī)定條件已存在或在建綠色項(xiàng)目的一種債券工具。其中,綠色項(xiàng)目包含可再生能源、節(jié)能減排、垃圾的處理、用地的節(jié)省、生態(tài)保護(hù)、綠色交通、節(jié)水和凈水七大類,但所覆蓋的內(nèi)容遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。世界銀行對綠色債券含義也存在不同的認(rèn)識,是指固定資產(chǎn)的投資者募集資金,主要用于緩解氣候的變化以及受氣候變化影響的項(xiàng)目。[4]

    2 綠色債券的特點(diǎn)

    2.1 發(fā)行人支持項(xiàng)目的“綠色”屬性

    作為綠色債券的投資者,注重發(fā)行人的信用評級,更注重發(fā)行人對其募集資金是否充分利用,是否完全用于綠色發(fā)展的項(xiàng)目。總之,一般情況下發(fā)行人會在發(fā)行前對綠色項(xiàng)目做出重要的指導(dǎo),并跟投資者說明資金主要用于的方向、選擇綠色項(xiàng)目的原則以及內(nèi)部管理等細(xì)節(jié)。即便在發(fā)行后,專業(yè)方面的咨詢和審計也要發(fā)行人請專業(yè)人士來對資金的使用情況進(jìn)行詳細(xì)的評估,并且每個年度都要進(jìn)行公示。

    2.2 專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行獨(dú)立認(rèn)證

    綠色債券的發(fā)行跟普通債券不同之處在于,除了普通債券發(fā)行時所需的主體、債券信用評級,還需有專業(yè)的研究或者咨詢機(jī)構(gòu)對其發(fā)行的債券進(jìn)行綠色認(rèn)證,簡稱“第二意見”。

    2.3 對所支持項(xiàng)目的環(huán)境效益進(jìn)行量化

    綠色債券項(xiàng)目實(shí)施的關(guān)鍵在于發(fā)行力,必須在篩選好標(biāo)準(zhǔn)的綠色項(xiàng)目后進(jìn)行。對于指定的綠色項(xiàng)目,要想得到投資者的認(rèn)可和同意,必須提供可量化的環(huán)境評價數(shù)據(jù)。例如,德國的復(fù)興信貸銀行就為其項(xiàng)目的綠色債券進(jìn)行了環(huán)境效益量化評估。

    2.4 綠色債券的發(fā)行期限長、成本較低

    由于綠色項(xiàng)目贏利性比較低,適當(dāng)要拉長投資回報期,有利于綠色債券的發(fā)展,同時也是實(shí)現(xiàn)其商業(yè)可行性的有力手段,還能有效解決綠色信貸在期限錯配上的問題,更有利于實(shí)現(xiàn)鋁塑債券的長期可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。綠色項(xiàng)目最明顯的兩個特征是公共性和公益性,所能享受的政策包含財政、稅收、專營等,這些特征使得綠色債券的發(fā)行利率比普通債券低。[5]

    3 中國綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀

    與西方發(fā)達(dá)國家相比,綠色債券在中國的發(fā)展較晚。在世界上第一筆人民幣綠色債券出現(xiàn)在國際金融公司后,國內(nèi)的綠色債券也迅速發(fā)展起來,中廣核在同年創(chuàng)新性定價,中國的綠色債券以這樣的方式誕生,并建立了5個風(fēng)電場來自愿加入節(jié)能減排的項(xiàng)目中。2016年1月,中國的銀行開始逐漸發(fā)行綠色債券,其中就包括興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行,還包括綠色金融方面,獲批500億元以內(nèi)的人民幣額度,國內(nèi)債券市場中的綠色債券進(jìn)入了快速發(fā)展的階段。直至2016年年末,國內(nèi)共發(fā)行83只綠色債券,合計金額2095.19億元。其中,77只為貼標(biāo)綠債,合計金額2052.31億元,在總體發(fā)行規(guī)模中的占比高達(dá)97.95%,總體來說,綠色債券的發(fā)展取得了較大的成就,很大程度上為金融業(yè)注入了新的活力。

    4 中國大力發(fā)展綠色債券的必要性

    4.1 生態(tài)文明建設(shè)的實(shí)踐是發(fā)展綠色債券

    面對資源的短缺、環(huán)境的污染以及生態(tài)系統(tǒng)的失衡等一系列問題,黨的十八大報告專門系統(tǒng)地提出了對生態(tài)文明建設(shè)的要求,只有合理使用綠色債券,才能進(jìn)一步推進(jìn)綠色項(xiàng)目,利于生態(tài)文明建設(shè)。綠色債券的發(fā)行對環(huán)境的保護(hù)起到了積極的作用,推進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,促進(jìn)了國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)變。

    4.2 緩解綠色企業(yè)融資難的問題

    較多綠色環(huán)保企業(yè)存在投資風(fēng)險高的問題,主要是由于技術(shù)上的不成熟以及投資資金的使用不當(dāng),綠色債券的發(fā)行能夠緩解其融資難等方面的問題。綠色債券本質(zhì)上是屬于債券,是直接融資的一種形式,能夠讓資金直接從資金盈余單位轉(zhuǎn)移到資金短缺單位,減少了交易成本。隨著綠色債券在國際上的推廣,國家及政府也給予了高度關(guān)注,并出臺了一系列的補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策。

    4.3 有助于拓展金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)空間

    金融機(jī)構(gòu)想要得到長期穩(wěn)定的資金來源,就需要發(fā)行綠色債券,同時加寬其發(fā)展空間。首先,綠色信貸是發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的一種融資模式,也是金融創(chuàng)新與綠色信貸理念的完美結(jié)合。其次,金融機(jī)構(gòu)期限錯配等方面的問題可以借助綠色金融債券的發(fā)行來進(jìn)一步緩解。最后,綠色債券不僅改變了商業(yè)銀行存款中的負(fù)債局面,還降低了金融風(fēng)險。

    4.4 滿足責(zé)任投資者的投資需要

    投資者最關(guān)注的就是資金的收益與風(fēng)險的比例?,F(xiàn)如今,某些投資者不僅需要對債券負(fù)責(zé),更需要對債券市場負(fù)責(zé),低風(fēng)險、高利益,才能引起投資者的關(guān)注,需要滿足多樣化的投資需求。綠色債券最大的優(yōu)點(diǎn)在于,還能夠滿足其他投資者的綜合要求。

    5 我國發(fā)展綠色債券的可行性

    綠色債券在我國的發(fā)展前景較好。近年來,隨著中國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展以及國家加大對金融方面的鼓勵政策,債券市場也進(jìn)行了改革,為我國綠色債券未來的發(fā)展打下了基礎(chǔ)。金融債券的發(fā)展影響著公司債券發(fā)放范圍的大小、企業(yè)申報程序簡化程度、資金的使用情況以及信息保密等方面的管理。在我國,對綠色產(chǎn)業(yè)感興趣的投資者越來越多,投資者對綠色產(chǎn)業(yè)充滿著期待,只要能把握好,就一定能取得較好的發(fā)展。因此,各行各業(yè)的企業(yè)家開始把投資的目光轉(zhuǎn)向了綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

    6 中外綠色債券標(biāo)準(zhǔn)比較

    6.1 不同的募集資金管理要求

    國內(nèi)綠色債券在管理要求方面與國際上有較大的差別,國際上根據(jù)最新修訂的綠色債券的原則,要想發(fā)行債券,必須在GBP監(jiān)督下募集資金,并對企業(yè)資金的賬戶進(jìn)行統(tǒng)一管理,體現(xiàn)了綠色項(xiàng)目上資金使用的合理性,隨時了解資金的最新動向。而中國雖然緊跟國際綠色債券準(zhǔn)則,但有較大差別,中國人民銀行發(fā)布的綠色金融債券公告中,基本上與國際GBP內(nèi)容保持了高度一致,但還需要綠色債券發(fā)行人特意開設(shè)自己的賬戶,便于了解資金流向和用途,這是與國際上有所不同的管理方式。

    6.2 信息披露管理上有所不同

    國際市場GBP有獨(dú)特的要求,這是基于綠色債券信息披露問題,但基本上都是借助發(fā)行人的信息披露為主要原則。在我國,針對綠色債券信息披露這個問題,國家沒有做出專項(xiàng)要求,這就沒有充分保障好資金。如果信息披露管理不合理的話,就會給綠色債券帶來負(fù)面影響,制約國內(nèi)綠色債券的發(fā)展。

    6.3 在項(xiàng)目覆蓋范圍上有細(xì)微的區(qū)別

    從項(xiàng)目覆蓋方面來說,綠色債券的發(fā)行在國際和國內(nèi)大致都是相同的。GBP提出了8個典型的項(xiàng)目類別,基本上都是關(guān)于環(huán)境保護(hù)和氣候等問題。中國比國際多4個項(xiàng)目類別,增加了石油、新能源、汽車等方面的產(chǎn)業(yè),由于我國比較重視能源的再利用,對太陽能、水能等環(huán)保能源方面比較重視,并將其都納入到了綠色項(xiàng)目之中,這也為綠色債券補(bǔ)充了較多的內(nèi)容,但基本上與國際標(biāo)準(zhǔn)相同。

    6.4 國際采取“自下而上”的自愿性標(biāo)準(zhǔn),國內(nèi)為“自上而下”的指導(dǎo)性標(biāo)準(zhǔn)

    不同的國家發(fā)展?fàn)顩r不一樣,綠色債券的發(fā)行也不例外。環(huán)境保護(hù)和氣候變暖是國際上的綠色債券發(fā)行標(biāo)準(zhǔn),目的在于在使用募集資金來降低碳的排放量,從而保護(hù)大氣層和自然環(huán)境。GBP對于綠色債券的發(fā)展要求極其嚴(yán)格,在國際上,主要采取的是“自下而上”的自愿性標(biāo)準(zhǔn)。而在我國,綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)卻截然相反,是“自上而下”的標(biāo)準(zhǔn),國家政策明確規(guī)定了綠色項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn),對于資金的使用、管理以及監(jiān)督等過程都給出了具體的要求,只要國家鼓勵的,給出一系列的鼓勵措施,在一定程度上為綠色債券的發(fā)行與發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]張浩良,安然.中外綠色債券發(fā)展比較[J].開放導(dǎo)報,2016(5):57-61.

    [2]詹小穎.綠色債券發(fā)展的國際經(jīng)驗(yàn)及我國的對策[J].經(jīng)濟(jì)縱橫,2016(8):119-124.

    [3]劉成.中國綠色債券發(fā)展及中外標(biāo)準(zhǔn)比較研究[J].物流工程與管理,2016(6):132-133.

    [4]郭實(shí),周林.淺析國外綠色債券發(fā)展經(jīng)驗(yàn)及其啟示[J].債券,2016(5):67-72.

    [5]王遙,徐楠.中國綠色債券發(fā)展及中外標(biāo)準(zhǔn)比較研究[J].金融論壇,2016(2):29-38.

    猜你喜歡
    綠色金融標(biāo)準(zhǔn)
    2022 年3 月實(shí)施的工程建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)
    忠誠的標(biāo)準(zhǔn)
    美還是丑?
    你可能還在被不靠譜的對比度標(biāo)準(zhǔn)忽悠
    新常態(tài)下發(fā)展綠色金融存在的問題及政策建議
    國際綠色債券的發(fā)展趨勢及我國應(yīng)對之策
    一家之言:新標(biāo)準(zhǔn)將解決快遞業(yè)“成長中的煩惱”
    2015年9月新到標(biāo)準(zhǔn)清單
    国产亚洲5aaaaa淫片| 久久亚洲国产成人精品v| 我的老师免费观看完整版| 蜜臀久久99精品久久宅男| 日本三级黄在线观看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 在线观看人妻少妇| 嫩草影院新地址| 国产 一区精品| 久久久久久久久久成人| 久热久热在线精品观看| 性插视频无遮挡在线免费观看| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产高清有码在线观看视频| 亚洲成人中文字幕在线播放| 免费高清在线观看视频在线观看| 97精品久久久久久久久久精品| www.色视频.com| 日本黄大片高清| 成人欧美大片| 99热6这里只有精品| 色视频在线一区二区三区| 亚洲精品成人久久久久久| 亚洲欧美日韩东京热| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产精品精品国产色婷婷| 色吧在线观看| 成人毛片60女人毛片免费| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 午夜老司机福利剧场| 日本wwww免费看| 免费少妇av软件| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | 日韩大片免费观看网站| 国产成人freesex在线| 如何舔出高潮| 在线免费观看不下载黄p国产| 成人无遮挡网站| 黄片无遮挡物在线观看| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 亚洲av一区综合| 一区二区三区精品91| 日本免费在线观看一区| 最近2019中文字幕mv第一页| 91久久精品国产一区二区三区| 日本黄大片高清| 国产又色又爽无遮挡免| 嘟嘟电影网在线观看| 性色av一级| 一本久久精品| xxx大片免费视频| 成人国产麻豆网| 2022亚洲国产成人精品| 欧美精品一区二区大全| 亚洲第一区二区三区不卡| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产精品久久久久久精品古装| 国产精品女同一区二区软件| 99久久精品热视频| 搡女人真爽免费视频火全软件| 久久鲁丝午夜福利片| 99热这里只有是精品50| 国产爽快片一区二区三区| 五月天丁香电影| 丝袜美腿在线中文| 亚洲精品国产色婷婷电影| 又大又黄又爽视频免费| 我的老师免费观看完整版| 赤兔流量卡办理| 亚洲欧美一区二区三区国产| av在线播放精品| 成人特级av手机在线观看| 99久久精品热视频| 欧美日韩在线观看h| 大话2 男鬼变身卡| 国产一区二区三区综合在线观看 | 午夜精品国产一区二区电影 | 国产一级毛片在线| 丝袜美腿在线中文| 少妇丰满av| 亚洲av日韩在线播放| 天堂中文最新版在线下载 | 国产一区二区三区av在线| 可以在线观看毛片的网站| 九九爱精品视频在线观看| 99久久人妻综合| 国产日韩欧美在线精品| 乱码一卡2卡4卡精品| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | www.av在线官网国产| 国产人妻一区二区三区在| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91 | 日韩免费高清中文字幕av| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 偷拍熟女少妇极品色| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲av.av天堂| 亚洲天堂av无毛| 亚洲精品aⅴ在线观看| 免费大片黄手机在线观看| 国产大屁股一区二区在线视频| 又爽又黄a免费视频| 亚洲av成人精品一区久久| a级毛色黄片| 日韩成人av中文字幕在线观看| 国产男人的电影天堂91| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 欧美三级亚洲精品| 精品少妇黑人巨大在线播放| 亚洲欧美成人精品一区二区| 99热这里只有是精品50| 一级爰片在线观看| 丝袜喷水一区| 久久久a久久爽久久v久久| 成年av动漫网址| 国产在视频线精品| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 日韩三级伦理在线观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国内精品美女久久久久久| 免费人成在线观看视频色| 丝瓜视频免费看黄片| 婷婷色av中文字幕| 97精品久久久久久久久久精品| av女优亚洲男人天堂| 男插女下体视频免费在线播放| 亚洲精品影视一区二区三区av| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 欧美日韩在线观看h| 免费看a级黄色片| 久久国产乱子免费精品| 免费观看a级毛片全部| 天堂中文最新版在线下载 | 亚洲成人av在线免费| 久久热精品热| 久久久久精品久久久久真实原创| 欧美日韩视频精品一区| 国产免费福利视频在线观看| 天堂中文最新版在线下载 | 亚洲最大成人av| 久久久精品94久久精品| 日韩伦理黄色片| 日韩欧美 国产精品| 日日啪夜夜撸| www.色视频.com| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 国产黄a三级三级三级人| 亚洲伊人久久精品综合| 国产高潮美女av| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 激情五月婷婷亚洲| 欧美性感艳星| 久久久久久久精品精品| 日韩免费高清中文字幕av| videossex国产| 卡戴珊不雅视频在线播放| av女优亚洲男人天堂| 国产一级毛片在线| 日韩视频在线欧美| 中文字幕亚洲精品专区| 能在线免费看毛片的网站| 人妻少妇偷人精品九色| 午夜激情福利司机影院| 亚洲精品一区蜜桃| 免费少妇av软件| 国产色婷婷99| av在线app专区| 国产高清三级在线| 久久久精品免费免费高清| 高清视频免费观看一区二区| 黄色一级大片看看| 国产男女超爽视频在线观看| 波野结衣二区三区在线| 男女啪啪激烈高潮av片| 免费av不卡在线播放| 国产熟女欧美一区二区| 永久网站在线| 午夜福利高清视频| 久久国产乱子免费精品| 在线观看三级黄色| 中国国产av一级| 国产高清国产精品国产三级 | 久久99热这里只有精品18| 久久久久久久久大av| 777米奇影视久久| 黄色怎么调成土黄色| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 一级二级三级毛片免费看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产一级毛片在线| 狂野欧美激情性bbbbbb| 欧美3d第一页| 九九爱精品视频在线观看| 国产在线男女| 大陆偷拍与自拍| av在线观看视频网站免费| 国产一区二区在线观看日韩| 色吧在线观看| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 亚洲精品乱久久久久久| 精品久久久久久久久亚洲| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲自偷自拍三级| 国产av国产精品国产| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 久久久久久伊人网av| 大片电影免费在线观看免费| 18禁在线播放成人免费| 午夜老司机福利剧场| 水蜜桃什么品种好| 最近最新中文字幕大全电影3| 亚洲欧美日韩东京热| 日本黄大片高清| 深夜a级毛片| 亚洲国产欧美人成| 插阴视频在线观看视频| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲图色成人| 欧美日本视频| av.在线天堂| 99热国产这里只有精品6| 欧美精品国产亚洲| 欧美性感艳星| 日本av手机在线免费观看| 国精品久久久久久国模美| 最近的中文字幕免费完整| 韩国高清视频一区二区三区| 少妇人妻精品综合一区二区| 日本黄色片子视频| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产毛片在线视频| 天堂中文最新版在线下载 | 国产永久视频网站| 国产女主播在线喷水免费视频网站| av在线观看视频网站免费| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 中国三级夫妇交换| 激情 狠狠 欧美| 亚洲国产精品成人综合色| 亚洲精品日本国产第一区| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 一级黄片播放器| 精品久久久噜噜| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 99久久九九国产精品国产免费| kizo精华| 网址你懂的国产日韩在线| 街头女战士在线观看网站| 国产男女内射视频| 99久久精品热视频| 欧美日韩视频精品一区| 亚洲欧洲日产国产| 亚洲四区av| 九九爱精品视频在线观看| 午夜精品一区二区三区免费看| 国产综合懂色| 日本黄色片子视频| 国产精品伦人一区二区| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 我的老师免费观看完整版| 我的女老师完整版在线观看| 精品一区二区免费观看| 国产精品爽爽va在线观看网站| 一级毛片我不卡| a级毛色黄片| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 日韩一区二区视频免费看| 国产有黄有色有爽视频| 国产成人91sexporn| 久久99热这里只频精品6学生| 国产亚洲av嫩草精品影院| 亚洲国产精品国产精品| h日本视频在线播放| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| a级一级毛片免费在线观看| 国产探花极品一区二区| 黄片无遮挡物在线观看| 深爱激情五月婷婷| 亚洲精品日本国产第一区| 国产久久久一区二区三区| 亚洲,欧美,日韩| 1000部很黄的大片| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲国产欧美在线一区| 成人无遮挡网站| av国产精品久久久久影院| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 国产精品精品国产色婷婷| 亚洲精品影视一区二区三区av| 久久久久国产精品人妻一区二区| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 人妻夜夜爽99麻豆av| 性色avwww在线观看| 大香蕉97超碰在线| 中文字幕亚洲精品专区| 成年女人在线观看亚洲视频 | 欧美日韩亚洲高清精品| 九草在线视频观看| 亚洲国产精品专区欧美| av国产精品久久久久影院| 麻豆乱淫一区二区| 婷婷色综合www| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 中国美白少妇内射xxxbb| 欧美区成人在线视频| 一边亲一边摸免费视频| 久久精品久久久久久久性| 伊人久久国产一区二区| 亚洲性久久影院| 视频区图区小说| 日本一二三区视频观看| 日韩欧美一区视频在线观看 | 精品人妻一区二区三区麻豆| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 国产真实伦视频高清在线观看| 亚洲精品乱久久久久久| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 毛片一级片免费看久久久久| 国产精品一区www在线观看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产精品伦人一区二区| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲一区二区三区欧美精品 | 国产一区有黄有色的免费视频| 成人二区视频| 最近最新中文字幕大全电影3| 黄色欧美视频在线观看| 成年女人在线观看亚洲视频 | 爱豆传媒免费全集在线观看| 丰满人妻一区二区三区视频av| 97超视频在线观看视频| 亚州av有码| 在线观看国产h片| 18禁动态无遮挡网站| 亚洲,欧美,日韩| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 久久ye,这里只有精品| 国产精品伦人一区二区| 五月开心婷婷网| 亚洲成人中文字幕在线播放| 日本av手机在线免费观看| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 成人欧美大片| 91久久精品电影网| 插阴视频在线观看视频| 久久精品国产亚洲网站| 内射极品少妇av片p| 免费观看a级毛片全部| 深爱激情五月婷婷| 亚洲精品国产av蜜桃| 欧美日韩综合久久久久久| 一本色道久久久久久精品综合| 免费观看的影片在线观看| 国产色爽女视频免费观看| www.av在线官网国产| 国产成人91sexporn| 久久久久久久精品精品| 在线免费十八禁| 欧美极品一区二区三区四区| 中文资源天堂在线| 日本色播在线视频| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 高清欧美精品videossex| 99热这里只有精品一区| 国产毛片在线视频| 少妇人妻 视频| 男插女下体视频免费在线播放| 成人欧美大片| 国产精品久久久久久精品电影| 美女cb高潮喷水在线观看| 超碰97精品在线观看| 国产精品不卡视频一区二区| 深夜a级毛片| 久久ye,这里只有精品| 如何舔出高潮| 国产熟女欧美一区二区| 嫩草影院精品99| 欧美成人午夜免费资源| 国产黄色免费在线视频| 一本久久精品| 中文资源天堂在线| 日韩三级伦理在线观看| 中文字幕制服av| 国产av码专区亚洲av| 我要看日韩黄色一级片| 亚洲不卡免费看| 国产精品无大码| 亚洲精品日本国产第一区| 日韩一区二区视频免费看| 黄片wwwwww| 男人爽女人下面视频在线观看| 十八禁网站网址无遮挡 | 日韩一区二区三区影片| 夫妻性生交免费视频一级片| 久久久精品94久久精品| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 一边亲一边摸免费视频| 欧美 日韩 精品 国产| 22中文网久久字幕| 午夜老司机福利剧场| 搞女人的毛片| 一级片'在线观看视频| 精品人妻一区二区三区麻豆| 亚洲欧洲国产日韩| 国产精品伦人一区二区| 久久久午夜欧美精品| 日本欧美国产在线视频| 国产毛片在线视频| 欧美少妇被猛烈插入视频| 97在线人人人人妻| 亚洲天堂av无毛| 亚洲人与动物交配视频| 亚洲国产高清在线一区二区三| 在线观看免费高清a一片| 久久久久久久久久成人| 国产男女内射视频| 欧美日韩亚洲高清精品| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 欧美成人a在线观看| 成人一区二区视频在线观看| 最新中文字幕久久久久| 国产亚洲av嫩草精品影院| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲自偷自拍三级| 亚洲成人一二三区av| 在线观看av片永久免费下载| 欧美成人一区二区免费高清观看| 久久久久久久久久久免费av| 色播亚洲综合网| 国产有黄有色有爽视频| 在线免费十八禁| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 草草在线视频免费看| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 啦啦啦在线观看免费高清www| av专区在线播放| 国产精品女同一区二区软件| 白带黄色成豆腐渣| 午夜老司机福利剧场| 两个人的视频大全免费| 日韩一区二区三区影片| 少妇人妻 视频| 日本一本二区三区精品| 久久精品综合一区二区三区| 麻豆成人av视频| 免费观看无遮挡的男女| 国产精品久久久久久久电影| 国产精品一区www在线观看| 国产精品成人在线| 日日啪夜夜爽| 久久久午夜欧美精品| 在线观看国产h片| 国产日韩欧美在线精品| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产爱豆传媒在线观看| 国产亚洲av嫩草精品影院| 亚洲经典国产精华液单| 日本av手机在线免费观看| 成人欧美大片| 亚州av有码| tube8黄色片| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 少妇 在线观看| 交换朋友夫妻互换小说| 禁无遮挡网站| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 日本av手机在线免费观看| 日韩在线高清观看一区二区三区| 午夜激情久久久久久久| 乱码一卡2卡4卡精品| 日本wwww免费看| 在线亚洲精品国产二区图片欧美 | 18禁动态无遮挡网站| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 波多野结衣巨乳人妻| 校园人妻丝袜中文字幕| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 好男人在线观看高清免费视频| 神马国产精品三级电影在线观看| 中文字幕亚洲精品专区| 在线 av 中文字幕| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 内地一区二区视频在线| 在线观看三级黄色| 色5月婷婷丁香| 欧美激情在线99| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 亚洲欧美一区二区三区国产| 日本午夜av视频| 日本一本二区三区精品| 国产精品女同一区二区软件| 插逼视频在线观看| 午夜激情福利司机影院| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲三级黄色毛片| 观看美女的网站| 国产精品一区二区在线观看99| 日韩亚洲欧美综合| 国产精品成人在线| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 日本色播在线视频| 特大巨黑吊av在线直播| av国产免费在线观看| 一级av片app| 亚洲欧美日韩无卡精品| 亚洲成人一二三区av| 91aial.com中文字幕在线观看| 人妻系列 视频| 一区二区三区精品91| 在线免费观看不下载黄p国产| 日韩av不卡免费在线播放| 一本一本综合久久| 大陆偷拍与自拍| 精品久久久久久久末码| 麻豆成人av视频| 男女边吃奶边做爰视频| 成人亚洲精品av一区二区| 哪个播放器可以免费观看大片| 人妻系列 视频| 肉色欧美久久久久久久蜜桃 | 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 亚洲综合色惰| 日本三级黄在线观看| 亚洲伊人久久精品综合| 中文字幕亚洲精品专区| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 秋霞在线观看毛片| 男女啪啪激烈高潮av片| 国产亚洲av嫩草精品影院| 人体艺术视频欧美日本| 最近中文字幕高清免费大全6| kizo精华| 一级二级三级毛片免费看| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲色图综合在线观看| 一个人看的www免费观看视频| 亚洲国产精品成人综合色| h日本视频在线播放| 国产高清有码在线观看视频| 人人妻人人看人人澡| av一本久久久久| 国产免费又黄又爽又色| 少妇人妻久久综合中文| 国产精品蜜桃在线观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国产精品99久久99久久久不卡 | 春色校园在线视频观看| 成年版毛片免费区| 黄色怎么调成土黄色| 91精品一卡2卡3卡4卡| 亚洲欧洲日产国产| 精品久久久噜噜| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 久久精品国产亚洲av天美| 国产一区二区三区av在线| 久久精品夜色国产| 精品人妻偷拍中文字幕| 人妻少妇偷人精品九色| 日韩一本色道免费dvd| 97精品久久久久久久久久精品| 午夜福利在线在线| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲熟女精品中文字幕| 久热久热在线精品观看| av免费观看日本| 婷婷色av中文字幕| 国产黄频视频在线观看| 久久精品国产亚洲网站| 日韩欧美精品v在线| 91精品国产九色| 91aial.com中文字幕在线观看| 晚上一个人看的免费电影| 久久精品国产自在天天线| 亚洲美女搞黄在线观看| 亚洲国产av新网站| 涩涩av久久男人的天堂| av又黄又爽大尺度在线免费看| tube8黄色片| 在线观看三级黄色| 日韩一区二区视频免费看| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 欧美高清成人免费视频www| 国国产精品蜜臀av免费| 青春草视频在线免费观看| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 中文字幕久久专区| 国产精品人妻久久久影院| 夜夜爽夜夜爽视频| 久久人人爽人人爽人人片va| 日韩电影二区| 欧美少妇被猛烈插入视频| 欧美变态另类bdsm刘玥| 18禁在线播放成人免费| 久久久久久久久久成人| 毛片一级片免费看久久久久| 少妇高潮的动态图| 欧美成人a在线观看| 九九在线视频观看精品| 毛片一级片免费看久久久久| 免费观看在线日韩| 日韩 亚洲 欧美在线| 亚洲熟女精品中文字幕| 亚洲av不卡在线观看| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 观看免费一级毛片| 精品一区在线观看国产| 精品少妇黑人巨大在线播放|