我國金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀分析

白瑋煒

[摘要]經(jīng)濟發(fā)展需要金融的有力支持，應(yīng)盡力引導(dǎo)金融體系資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，文章對我國金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀進行了簡要分析。

[關(guān)鍵詞]金融；實體經(jīng)濟；社會融資規(guī)模

改革開放以來，我國經(jīng)濟的發(fā)展取得了舉世矚目的成就。經(jīng)濟的高速發(fā)展離不開金融的有力支持，金融領(lǐng)域的改革與創(chuàng)新也是經(jīng)濟發(fā)展的必然要求，二者相輔相成、密不可分。但隨著金融改革與創(chuàng)新的不斷深化，金融與實體經(jīng)濟逐漸脫節(jié)，造成虛擬經(jīng)濟膨脹，給實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來了巨大的隱患。我們應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注當(dāng)前我國金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀，為金融更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展提供對策和建議。目前，我國金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀可以歸納為以下幾個方面。

1廣義貨幣存量與實體經(jīng)濟融資規(guī)模不匹配

近幾年來，受國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的影響，我國廣義貨幣供給的增速較快，以M2為例，截至2017年1月末，M2余額為15759萬億元，同比增長113%。資料來源：中國人民銀行2017年1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。自2006年起，連續(xù)十年間的平均同比增速高達166%。與之相比，國內(nèi)經(jīng)濟的增長速度則相對緩慢，國內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)十年間平均同比增速為96%。如圖1所示，相對于國民經(jīng)濟的增長而言，貨幣的增長速度相對較快，貨幣的擴張與實體經(jīng)濟對資金的應(yīng)用并不匹配。我們用社會融資規(guī)模這一指標(biāo)代表實體經(jīng)濟從金融體系當(dāng)中獲得的資金支持，截至2017年1月末，社會融資規(guī)模存量社會融資規(guī)模存量是指一定時期末（月末、季末或年末）實體經(jīng)濟（境內(nèi)非金融企業(yè)和個人）從金融體系獲得的資金余額。為15965萬億元，同比增長128%。資料來源：中國人民銀行2017年1月社會融資規(guī)模存量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。對比社會融資規(guī)模與廣義貨幣供給可以看得更為明顯，如圖2所示，十年間，M2與社會融資規(guī)模之間的差異很大，貨幣供給當(dāng)中的很大一部分并沒有進入到實體經(jīng)濟當(dāng)中，這對實體經(jīng)濟的增長和穩(wěn)定都會產(chǎn)生非常不利的影響。

2實體經(jīng)濟融資結(jié)構(gòu)失衡

從前述分析可知，M2反映了金融體系為實體經(jīng)濟提供的資金總量，但這些資金采用何種渠道進入到實體經(jīng)濟當(dāng)中，支持實體經(jīng)濟發(fā)展的效率如何，還需要具體問題具體分析。研究進入到實體經(jīng)濟當(dāng)中的資金的數(shù)量和渠道，我們可以采用“社會融資規(guī)模”這一概念?！吧鐣谫Y規(guī)模”是指一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金總額。按照國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計方法，其主要包括：人民幣貸款、外幣貸款（折合人民幣）、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、投資性房地產(chǎn)、保險公司賠償?shù)?。從上述概念可知，現(xiàn)階段，金融資金進入實體經(jīng)濟的渠道主要有兩條，間接融資和直接融資。間接融資主要是利用銀行作為中介的相關(guān)業(yè)務(wù)，包括人民幣貸款、外幣貸款（折合人民幣）、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票；直接融資主要指不利用銀行作為中介，借貸方直接進行的融資行為，包括企業(yè)債券和非金融企業(yè)的境內(nèi)股票。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)分析，直接融資占社會融資規(guī)?？傤~的絕對優(yōu)勢，除了2014年和2015年之外，都穩(wěn)定在80%以上，十年間平均占比達到83%，而間接融資平均只占14%，雖然最近幾年債券和股票融資有所增加，但也只有2015年達到20%以上。從直接融資和間接融資的對比也可以看出，實體經(jīng)濟融資結(jié)構(gòu)明顯失衡，社會融資主要來自間接融資。

3中小企業(yè)融資渠道匱乏

中小企業(yè)是實體經(jīng)濟的重要組成部分，在實體經(jīng)濟融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主的情況下，中小企業(yè)融資難的問題就更加明顯。大型企業(yè)，如央企、國企可以順利地通過銀行信貸獲取資金，而大多數(shù)的中小企業(yè)卻難以從銀行得到資金支持。在我國，中小企業(yè)數(shù)量巨大，占企業(yè)總數(shù)的99%以上，是推動我國經(jīng)濟發(fā)展、解決就業(yè)問題、提高人民生活水平的關(guān)鍵力量。

隨著“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的不斷開展，我國中小企業(yè)的數(shù)量不斷增加，規(guī)模日益擴大，其融資需求也越來越大。雖然國家政策對中小企業(yè)的傾斜不斷增加，但絕大部分的中小企業(yè)都無法獲得商業(yè)銀行的貸款。這是因為，為了降低經(jīng)營風(fēng)險，銀行對中小企業(yè)貸款的審查和監(jiān)督是非常嚴(yán)格的，然而中小企業(yè)數(shù)量多、貸款頻繁，銀行的經(jīng)營成本和收益并不對稱，這嚴(yán)重影響了銀行發(fā)放中小企業(yè)貸款的意愿以及積極性。另外，由于企業(yè)規(guī)模以及經(jīng)營管理水平的限制，絕大多數(shù)中小企業(yè)無法使用其他類型的融資方式，如擔(dān)保、抵押貸款等，中小企業(yè)很難從金融體系內(nèi)部獲得足夠有效的資金支持。

總之，我國目前金融支持實體經(jīng)濟方面還存在諸多不足，如何有效地控制虛擬經(jīng)濟的擴張，引導(dǎo)金融資金向?qū)嶓w性經(jīng)濟部門轉(zhuǎn)移是擺在研究人員和決策者面前的一個重要課題。

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[基金項目]本文是遼寧省教育廳課題“遼寧省金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展對策研究”（項目編號：W2015035）的階段性研究成果，如無特殊說明，本文數(shù)據(jù)皆來自于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。