中國經(jīng)濟(jì)金融化與城鎮(zhèn)化的空間計(jì)量分析

姜松+王釗+劉晗

摘 要：在理論分析經(jīng)濟(jì)金融化影響城鎮(zhèn)化機(jī)制的基礎(chǔ)上，運(yùn)用我國省際面板數(shù)據(jù)建立空間計(jì)量模型，并采用直接效應(yīng)和間接效應(yīng)分解的方法來探尋經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)本區(qū)域和鄰近區(qū)域城鎮(zhèn)化發(fā)展的影響效應(yīng)及特征。研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)本區(qū)域城鎮(zhèn)化的影響存在著倒“U”型的非線性轉(zhuǎn)換特征。當(dāng)經(jīng)濟(jì)金融化水平未達(dá)到倒“U”型曲線的頂點(diǎn)以前，對(duì)該區(qū)域城鎮(zhèn)化的影響效應(yīng)顯著為正；而其跨越“U”型曲線的頂點(diǎn)后，對(duì)該區(qū)域城鎮(zhèn)化發(fā)展的負(fù)面效應(yīng)便開始顯現(xiàn)。但值得注意的是，其對(duì)鄰近區(qū)域城鎮(zhèn)化影響的非線性特征并不顯著，而是存在顯著的、線性的負(fù)向關(guān)系，會(huì)制約鄰近區(qū)域城鎮(zhèn)化的發(fā)展。此外，工業(yè)化和農(nóng)業(yè)人力資本兩個(gè)控制變量對(duì)本區(qū)域和鄰近區(qū)域的城鎮(zhèn)化影響效應(yīng)均顯著為正。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)金融化；城鎮(zhèn)化；空間計(jì)量；直接效應(yīng)；間接效應(yīng)

文章編號(hào)：2095-5960（2017）03-0070-14

中圖分類號(hào)：F121

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

縱觀世界經(jīng)濟(jì)演變與發(fā)展過程，經(jīng)濟(jì)金融化帶有普遍性和規(guī)律性。經(jīng)濟(jì)金融化描述和反映的就是金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)體中所占比重不斷攀升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中心由實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)至金融部門、生產(chǎn)貿(mào)易為中心轉(zhuǎn)移到以金融為中心的客觀事實(shí)（Foster和Magdoff，2008；趙峰，2010）[1-2]。從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)來看：在1980年初，發(fā)達(dá)國家的股市市值已經(jīng)與GDP相當(dāng)，而現(xiàn)在其股市市值普遍是GDP的3倍以上，金融部門地位及其貢獻(xiàn)不言而喻。就我國而言，隨著改革開放和市場(chǎng)化改革聯(lián)動(dòng)，我國已晉升世界第二大經(jīng)濟(jì)體，金融業(yè)發(fā)展迅速、實(shí)力不斷攀升、經(jīng)濟(jì)“核心”地位不斷顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示：金融業(yè)占GDP的比重由1978年的2.09%上升至2014年的7.32%。當(dāng)然，這也不僅突顯了金融系統(tǒng)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要地位，而且也帶來了整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融化趨勢(shì)（王國偉，2011）[3]，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了強(qiáng)有力的資金支持和服務(wù)支撐。但即便如此，我們也應(yīng)理性和辯證看待經(jīng)濟(jì)金融化現(xiàn)象。前車經(jīng)驗(yàn)充分表明經(jīng)濟(jì)金融化是一把名副其實(shí)的“雙刃劍”，會(huì)改變傳統(tǒng)利潤(rùn)積累模式、誘發(fā)金融利潤(rùn)投機(jī)和加劇收入分配失衡。更為甚者，過度經(jīng)濟(jì)金融化還會(huì)造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“虛擬化”、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“空心化”，進(jìn)而使一國陷入轉(zhuǎn)型困境而不能自拔。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)已邁入新常態(tài)，處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)、自我修復(fù)更新的關(guān)鍵期、改革攻堅(jiān)的“最后一公里”，但新問題卻“抱團(tuán)”涌現(xiàn)。條分縷析：這些矛盾問題集中體現(xiàn)在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、工業(yè)化、信息化和城鎮(zhèn)化不同步性上。所以從宏觀層面來說，推動(dòng)“四化”同步是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然選擇和戰(zhàn)略框架。在“四化”中，新型城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代化水平的重要標(biāo)志，是隨著工業(yè)化發(fā)展，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)不斷向城鎮(zhèn)集聚，從而農(nóng)村人口不斷向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)和城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移、農(nóng)村地域向城鎮(zhèn)地域轉(zhuǎn)化、城鎮(zhèn)數(shù)量增長(zhǎng)和規(guī)模不斷擴(kuò)大、城鎮(zhèn)生活方式和城鎮(zhèn)文明不斷向農(nóng)村文明擴(kuò)散的歷史過程（張占斌，2013）[4]和必然趨勢(shì)，是“四化”同步的空間載體和支撐。也即此，新時(shí)期城鎮(zhèn)化被中央決策高層寄予厚望并被認(rèn)定為“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎”。但城鎮(zhèn)化的發(fā)展有其內(nèi)在規(guī)律和根植條件，其發(fā)展需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航、產(chǎn)業(yè)支撐保障，進(jìn)而才能得以實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)城互動(dòng)”的政策目標(biāo)預(yù)期和提高城鎮(zhèn)化的發(fā)展質(zhì)量。

綜合經(jīng)濟(jì)金融化和城鎮(zhèn)化的核心內(nèi)涵我們會(huì)發(fā)現(xiàn)：二者都體現(xiàn)一定的客觀性和必然性，代表著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)和時(shí)代特征，這也是已有發(fā)展規(guī)模所呈現(xiàn)的不爭(zhēng)事實(shí)。經(jīng)濟(jì)金融化雖然代表著金融部門的地位和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的攀升，可以通過金融部門的規(guī)模經(jīng)濟(jì)為城鎮(zhèn)化發(fā)展提供必要的資金支撐和基礎(chǔ)條件。但我們也可以看到，隨著經(jīng)濟(jì)金融化深化，其所帶來的是國民經(jīng)濟(jì)體系中實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)比重的變化以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，可能會(huì)虛化城鎮(zhèn)化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。那么，二者之間究竟存在怎樣的關(guān)系呢？在我國現(xiàn)實(shí)發(fā)展實(shí)踐中，經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化影響如何？這些都需要理論和實(shí)證予以解答。尤其是在推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化的背景下，若不能理清二者之間的關(guān)系和現(xiàn)實(shí)影響極易會(huì)陷入制度背離困境。研究的必要性在于：通過分析經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化的影響可以不但可以把脈我國經(jīng)濟(jì)金融化的發(fā)展程度，而且可以從經(jīng)濟(jì)金融互動(dòng)的層面揭示鉗制我國城鎮(zhèn)化發(fā)展原因，為增強(qiáng)政策時(shí)效和宏觀戰(zhàn)略制定提供理論指導(dǎo)和經(jīng)驗(yàn)支撐。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)金融化國內(nèi)外學(xué)者從不同角度、不同視角對(duì)其進(jìn)行了深入、系統(tǒng)探究。但若對(duì)其進(jìn)行追根溯源，關(guān)于經(jīng)濟(jì)金融化研究最早發(fā)軔于發(fā)達(dá)國家的體制“土壤”，具有濃重的“體制性”色彩?？傮w來說：雖然成果豐富，但并未達(dá)成共識(shí)（趙峰，2010；Freeman ，2010；Lapavitsas，2011）[1][5-6]。若進(jìn)行歸納，基本上圍繞概念認(rèn)知和效應(yīng)評(píng)估兩大主題。在概念認(rèn)知層面，Palley（2007）[7]認(rèn)為金融化是一個(gè)過程，意味著金融動(dòng)機(jī)、金融市場(chǎng)、金融參與者和金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位不斷提升，是金融部門與實(shí)體部門關(guān)系變化（Epstein，2005；Stockhammer，2010；趙峰，2010）[8-9][1]。崔學(xué)東（2009）[10]認(rèn)為經(jīng)濟(jì)金融化是指發(fā)達(dá)國家以金融為核心并支配實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段概況，涵蓋企業(yè)治理、資本關(guān)系與積累模式等內(nèi)容（Arrighi，1994；Fligstein，2001；Tickell，2000；莫雷拉和阿爾梅達(dá)，2010；何自立和馬錦生，2013）[11-15]。此外，還有學(xué)者從生產(chǎn)關(guān)系層面進(jìn)行探索，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)金融化是經(jīng)濟(jì)關(guān)系的日益金融關(guān)系化（白欽先，2003；嚴(yán)啟發(fā)，2008）[16-17]。當(dāng)然，也有學(xué)者提供了較為綜合的概念，如趙玉敏（2008）[18]就認(rèn)為狹義金融化是指運(yùn)用金融技術(shù)將實(shí)體資產(chǎn)置換為金融資產(chǎn)的過程，廣義金融化則是指世界主要經(jīng)濟(jì)體從產(chǎn)業(yè)資本向金融資本過渡的進(jìn)程。

基于概念理清，學(xué)者也將研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)至效應(yīng)評(píng)估，但也眾說紛壇形成兩種截然相反結(jié)論。Foster 和 Magdoff（2008）[1]、蔡如海和劉向明（2008）[19]、Corpataux和 Crevoisier 等（2009）[20]、魯春義（2014）[21]充分肯定了經(jīng)濟(jì)金融化在金融資源有效配置、完善金融市場(chǎng)體系、緩解收入不平等等方面的正向效應(yīng)，并發(fā)現(xiàn)當(dāng)增長(zhǎng)速度瀕臨停滯時(shí)，金融化有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。Stockhammer（2010）[9]、Gleadle和Haslam（2010）[22]、Lin 和Devey（2013）[23]、Mishra 和 Sivramkrishna （2014）[24]聚焦的是經(jīng)濟(jì)金融化的微觀效應(yīng)，認(rèn)為金融化在改變非金融機(jī)構(gòu)治理模式、提升金融人才談判能力、提升價(jià)值創(chuàng)造、維持利潤(rùn)率等方面發(fā)揮了重要作用。但也有學(xué)者對(duì)此并不以為然并對(duì)經(jīng)濟(jì)金融化的負(fù)面效應(yīng)進(jìn)行了濃墨重彩的渲染。如在國外學(xué)者中，Palley（2007）[7]、Foster和Magdoff （2008）[1]、Dore （2008）[25]等一致認(rèn)為經(jīng)濟(jì)金融化加劇了收入不平等，會(huì)引致金融部門行為變化，是影子銀行出現(xiàn)的直接原因（Stockhammer，2010）[9]，會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（Kedrosky 和Stangler，2011；Lee 和Cheng，2011）[2627]。在國內(nèi)學(xué)者也有類似觀點(diǎn)，如劉剛和白欽先（2008）[28]經(jīng)濟(jì)金融化會(huì)導(dǎo)致短期資本逐步演化為專業(yè)性投資資本，往往會(huì)對(duì)一國乃至世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展造成巨大威脅。吳曉靈（2009）[29]認(rèn)為金融危機(jī)是在經(jīng)濟(jì)金融化的高度發(fā)展的背景下發(fā)生的。趙磊和肖斌（2013）[30]認(rèn)為經(jīng)濟(jì)金融化造成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重不平衡。

學(xué)術(shù)界關(guān)于經(jīng)濟(jì)金融化內(nèi)涵及其影響認(rèn)知為研究深入提供了堅(jiān)實(shí)的理論框架和邏輯起點(diǎn)，指引了研究深入方向。但通過對(duì)已有研究成果綜述亦發(fā)現(xiàn)已有研究存在以下問題：一是當(dāng)前關(guān)于金融化效應(yīng)的研究大多是基于宏觀層面的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并未探究其對(duì)城鎮(zhèn)化影響的分析。在中國經(jīng)濟(jì)整體邁入新常態(tài)的現(xiàn)實(shí)背景下，城鎮(zhèn)化則被中央決策高層視為新時(shí)期“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在動(dòng)力”，戰(zhàn)略意義重大，揭示經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化的影響效應(yīng)意義更為重大。二是經(jīng)濟(jì)金融化和城鎮(zhèn)化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要規(guī)律，隨著階段轉(zhuǎn)換和發(fā)展水平提高，二者勢(shì)必存在顯著的階段性特征和轉(zhuǎn)換性，如何揭示這種成長(zhǎng)性和動(dòng)態(tài)性也具有重要意義。三是無論是經(jīng)濟(jì)金融化還是城鎮(zhèn)化都涉及生產(chǎn)要素的跨區(qū)域流動(dòng)與配置，受到臨近市場(chǎng)、臨近區(qū)域的經(jīng)濟(jì)金融化和城鎮(zhèn)化發(fā)展程度的影響，存在典型的“空間溢出效應(yīng)”，而現(xiàn)有研究中并未考慮這一“空間”因素，研究前提假設(shè)亟待拓展和完善。鑒于此，本文通過建立經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化影響的空間計(jì)量模型展開實(shí)證分析，力爭(zhēng)尋求新的實(shí)證發(fā)現(xiàn)，為政府政策制定、理性決策做出提供實(shí)證依據(jù)和經(jīng)驗(yàn)支撐。

二、經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化影響機(jī)制的理論分析

按照上述分析，在宏觀層面，經(jīng)濟(jì)金融化的最為直接的影響效應(yīng)主要集中于其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的維度。雖然城鎮(zhèn)化所產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)和集聚效應(yīng)起到了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的作用，但總體上可以將城鎮(zhèn)化看成是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)果（彭文生等，2013）[31]，二者是同一問題的不同側(cè)面。如果不考慮體制性制約因素，在理論上二者是亦步亦趨、同步前進(jìn)的。因此，本研究在揭示經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化影響機(jī)制時(shí)候確立了“金融化→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)→城鎮(zhèn)化”的理論分析框架。以此為基礎(chǔ)，引入柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)。

在式（7）中，α體現(xiàn)的就是資金對(duì)于產(chǎn)值的貢獻(xiàn)份額。由于按照上述假定，資金源于貸款。因此，α體現(xiàn)的就是貸款資金、金融機(jī)構(gòu)或者說金融業(yè)增加值對(duì)于產(chǎn)值的貢獻(xiàn)份額，而這恰恰是經(jīng)濟(jì)金融化的核心內(nèi)涵和基本特征。因此，作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必然結(jié)果，經(jīng)濟(jì)金融化亦會(huì)通過加速資金要素流動(dòng)和分配、提升資源聚合和配置水平和加速資本積累、和推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化和合理化等途徑推進(jìn)城鎮(zhèn)化的發(fā)展。另外，1-α則衡量的就是勞動(dòng)力對(duì)產(chǎn)值的貢獻(xiàn)份額。從中可以清晰看出，二者之間是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。由發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論可知，城鎮(zhèn)化過程與工業(yè)化過程亦步亦趨，體現(xiàn)的是農(nóng)村勞動(dòng)力由農(nóng)村轉(zhuǎn)向城市、由農(nóng)業(yè)向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)的客觀現(xiàn)實(shí)。所以，從某種意義上來說，城鎮(zhèn)化所引發(fā)的農(nóng)村勞動(dòng)力流動(dòng)、轉(zhuǎn)移和就業(yè)的“主戰(zhàn)場(chǎng)”應(yīng)該是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。但由上可知，隨著經(jīng)濟(jì)金融化的發(fā)展，α對(duì)于產(chǎn)值的貢獻(xiàn)遞增，那么1-α對(duì)于產(chǎn)值的貢獻(xiàn)就會(huì)遞減，二者實(shí)踐是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。這背后暗含的一個(gè)客觀事實(shí)就是：勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)會(huì)逐步向資金或者資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。當(dāng)然，這也符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一般規(guī)律。但是對(duì)于城鎮(zhèn)化確實(shí)會(huì)形成一定的不良影響和沖擊。所以，追其本質(zhì)，金融化所刻畫的實(shí)際上就是一個(gè)國家或者地區(qū)金融最大或“最適”容量①①金融容量是一個(gè)國家或地區(qū)在一定經(jīng)濟(jì)條件下金融最大或最適容納量。變化的過程。這實(shí)質(zhì)上反映的就是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈登.史密斯所刻畫的經(jīng)濟(jì)-金融比率。盡管戈登.史密斯沒有使用經(jīng)濟(jì)金融化這一概念，但其金融-經(jīng)濟(jì)相關(guān)比率實(shí)質(zhì)上就是研究這一問題（蔡如海、劉向明，2008）[19]。

有鑒于此，我們可以認(rèn)定經(jīng)濟(jì)金融化必須維持在一定的限度和臨界值以下。尋求和揭示“經(jīng)濟(jì)金融化”的適度性就是判斷其對(duì)當(dāng)前我國城鎮(zhèn)化影響效應(yīng)和政策制定的關(guān)鍵。而按照上述分析，這實(shí)質(zhì)上就是要尋找資金和勞動(dòng)力分配的最佳分配比例。眾所周知，信用是區(qū)別現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的主要依據(jù)。由于上文我們假定所有資金均來自貸款，而獲取貸款需要一定的“資金成本”，也就是利率。為此，假定利率水平為r，勞動(dòng)力成本或者說工資水平為w。所以，運(yùn)用資金K和勞動(dòng)力L產(chǎn)生產(chǎn)值Y時(shí)最終的得到的效益函數(shù)就可以表示為：

式（11）反映的就是最佳的資金與勞動(dòng)力比率也就是經(jīng)濟(jì)金融化影響城鎮(zhèn)化的“門檻值”。當(dāng)跨越這一“門檻值”時(shí)，就意味著當(dāng)前的金融容量已經(jīng)超越了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)化所能承受的容量。那么，在新時(shí)期如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融化與城鎮(zhèn)化的協(xié)調(diào)同步發(fā)展呢？式（11）也給出了一定的政策建議。比如，在α和w不變的情況下，r與KL之前就存在一個(gè)反比的關(guān)系。如果當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融化程度較高，那么政策的側(cè)重就應(yīng)通過減低利率來實(shí)現(xiàn)。反之，如果當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融化程度不高，那么就應(yīng)該通過提高利率來實(shí)現(xiàn)。所以，在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)化的過程中，利率改革是一個(gè)非常重要的內(nèi)容。當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化究竟產(chǎn)生了怎樣的影響？其到底有沒有因?yàn)槌^“門檻值”而對(duì)城鎮(zhèn)化產(chǎn)生不良的影響呢？這些都有待于繼續(xù)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型予以實(shí)證和檢驗(yàn)。

三、模型設(shè)計(jì)與變量說明

（一）模型設(shè)計(jì)

基于理論分析中所揭示的經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化的影響機(jī)制。本部分繼續(xù)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型檢驗(yàn)實(shí)踐中經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化的影響效應(yīng)。城鎮(zhèn)化作為“四化”系統(tǒng)中的子系統(tǒng)，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的必然規(guī)律。因此，除了理論分析部分所涉及的經(jīng)濟(jì)金融化外，其還受到其他一系列因素的影響。為了更為準(zhǔn)確的揭示其影響效應(yīng)的變動(dòng)，又必須在核心變量的基礎(chǔ)上引入控制變量，并城鎮(zhèn)化看成是經(jīng)濟(jì)金融化和控制變量的函數(shù)，假定形如式（12）：

在式（22）中，直接效應(yīng)反映的是矩陣主對(duì)角線上元素的平均值，衡量的是自變量是否對(duì)本地區(qū)的因變量具有顯著影響。間接效應(yīng)是矩陣所有非對(duì)角線元素的平均值，主要用于檢驗(yàn)是否存在空間溢出效應(yīng)，計(jì)算結(jié)果與時(shí)間下標(biāo)是獨(dú)立的。為此，本研究將運(yùn)用直接效應(yīng)和間接效應(yīng)分解的估計(jì)方法來評(píng)估經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化的影響及其空間效應(yīng)以增強(qiáng)估計(jì)方法的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，為政策制定和改革推進(jìn)提供相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)支撐和政策支持。

（二）變量說明及其量化

因變量：城鎮(zhèn)化（Ur）。邁入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)后，城鎮(zhèn)化演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，是“四化”同步的載體與主要空間表現(xiàn)形式，是農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)流動(dòng)、集聚的經(jīng)濟(jì)規(guī)律性形態(tài)。這種現(xiàn)象在國外也被稱為“城市化”。但就其實(shí)質(zhì)而言，城市化和城鎮(zhèn)化并沒有本質(zhì)區(qū)別①①因?yàn)閁rban中包含城市（City）和鎮(zhèn)（Town）。我國設(shè)有鎮(zhèn)的建制，人口規(guī)模與國外的小城市相當(dāng)，人口不僅向“City”集聚，而且向“Town”集聚。（簡(jiǎn)新華和黃琨，2010）[36]。參照我國大政方針及相關(guān)政策導(dǎo)向，沿用城鎮(zhèn)化的提法。為此，基于城鎮(zhèn)化的基本內(nèi)涵，用人口城鎮(zhèn)化率來衡量我國城鎮(zhèn)化發(fā)展水平。雖然這一指標(biāo)存在一定的統(tǒng)計(jì)缺陷，但內(nèi)涵的簡(jiǎn)潔性、操作的可行性以及獲取的便利性特征使其深受學(xué)者的青睞。其計(jì)算如式（23）。其中，Up表示城鎮(zhèn)人口，Tp表示總?cè)丝凇?

核心自變量：經(jīng)濟(jì)金融化（Fi）。隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系逐步健全，金融資產(chǎn)不斷豐富，金融體系建立健全，金融創(chuàng)新不斷，金融部門在國民經(jīng)濟(jì)體系中占據(jù)的地位和發(fā)揮的作用不斷攀升。而按照上文中的界定，這恰恰是經(jīng)濟(jì)金融化的重要特征表現(xiàn)。換言之，經(jīng)濟(jì)金融化在產(chǎn)業(yè)層面表現(xiàn)的是金融產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中占比的增加。另一方面，如果從利潤(rùn)創(chuàng)造渠道來看，經(jīng)濟(jì)金融化體現(xiàn)的是金融投機(jī)利潤(rùn)的增加，勞動(dòng)力收入構(gòu)成、分配比例和渠道偏好的改變。綜合而言，經(jīng)濟(jì)金融化最終體現(xiàn)的仍是相較傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門、實(shí)物資產(chǎn)、利潤(rùn)渠道，金融部門不斷膨脹、實(shí)物資產(chǎn)不斷證券化、利潤(rùn)創(chuàng)造的“金融偏好”的特征事實(shí)。因此，基于概念的綜合認(rèn)知，用金融業(yè)增加值占GDP的比重來衡量，見式（24）。相比較，現(xiàn)有學(xué)術(shù)界用信貸資產(chǎn)占GDP的比重來衡量經(jīng)濟(jì)金融化的方式，用金融產(chǎn)值來替代有更深次含義、代表性和典型性。主要有以下幾點(diǎn)考慮：一是，在現(xiàn)行金融體制下，信貸總規(guī)模反映的只是銀行部門的價(jià)值活動(dòng)，無法體現(xiàn)證券、保險(xiǎn)以及其他金融行業(yè)的價(jià)值活動(dòng)，而金融業(yè)增加值則很好地彌補(bǔ)了這一缺陷。因?yàn)樵谏a(chǎn)法下，金融增加值體現(xiàn)的就是金融總產(chǎn)出減去所有中間損耗得到。可以更好地反映“大金融”范疇。二是，在收入法下，金融業(yè)增加值是由勞動(dòng)者報(bào)酬、固定資產(chǎn)折舊、生產(chǎn)稅凈額和營業(yè)盈余四部分構(gòu)成。所以，該指標(biāo)還可以涵蓋收入分配概況，更好拓展經(jīng)濟(jì)金融化的內(nèi)涵及其微觀特征。

控制變量（Control）：除核心變量外，影響城鎮(zhèn)化的因素還有很多。但從系統(tǒng)科學(xué)的角度而言，城鎮(zhèn)化作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的子系統(tǒng)，其發(fā)展情況無非受到內(nèi)部因子和外部因子的影響，并在二者相互作用下不斷向前演進(jìn)。當(dāng)然，這也會(huì)模型的穩(wěn)健性和科學(xué)性造成影響，進(jìn)而也會(huì)影響到研究的基本結(jié)論。為了保證經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化發(fā)展的影響效應(yīng)的穩(wěn)定性，按照發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)典型理論，引入工業(yè)化（In）和農(nóng)業(yè)人力資本（Ah）兩個(gè)控制變量以增強(qiáng)模型的穩(wěn)健性。其中，工業(yè)化控制變量用來控制由于工業(yè)化發(fā)展階段不同而引致城鎮(zhèn)化發(fā)展水平的差異。農(nóng)業(yè)人力資本主要用于控制由于城鎮(zhèn)化主體也就是農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力個(gè)體差異特征導(dǎo)致的城鎮(zhèn)化發(fā)展水平差異的影響。具體而言：

按照發(fā)達(dá)國家的基本經(jīng)驗(yàn)，城鎮(zhèn)化是工業(yè)化的直接誘因和必然結(jié)果，不同的工業(yè)化發(fā)展會(huì)導(dǎo)致城鎮(zhèn)化發(fā)展水平、層次和程度的不同，將工業(yè)化引入控制變量可以祛除工業(yè)化階段不同而產(chǎn)生的城鎮(zhèn)化發(fā)展差異性。一般來說，對(duì)工業(yè)化的認(rèn)知存在廣義與俠義之分，對(duì)于工業(yè)化內(nèi)涵界定不同，定量的指標(biāo)選取也就不同。從目前的情況來看，存在著指標(biāo)體系和單一指標(biāo)兩種測(cè)度方式。在指標(biāo)體系方面，如謝康等（2012）[37]就從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、工業(yè)結(jié)構(gòu)、空間結(jié)構(gòu)四個(gè)方面建立指標(biāo)體系來衡量工業(yè)化水平。雖然采用指標(biāo)體系可以更好、更全面和更具體的反映工業(yè)化發(fā)展的各個(gè)維度的內(nèi)涵特征，但操作復(fù)雜。因而其在測(cè)度時(shí)候運(yùn)用較多，因而在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中運(yùn)用的較少。尤其是，在指標(biāo)體系方法下，各個(gè)指標(biāo)間存在著“信息重疊”的現(xiàn)象。如現(xiàn)行的主流操作方式一般都將“城鎮(zhèn)化”作為工業(yè)化指標(biāo)體系的“空間結(jié)構(gòu)”特征來考量。這顯然無法單獨(dú)揭示工業(yè)化對(duì)城鎮(zhèn)化的影響效應(yīng)。因而，許多學(xué)者仍從狹義的工業(yè)化概念入手，用單一指標(biāo)來衡量。如周業(yè)安等（2004）[38]、鈔小靜和任保平（2011）[39]等學(xué)者均采用“工業(yè)化率”這一單一指標(biāo)來衡量工業(yè)化發(fā)展水平。其計(jì)算公式，如式（25），其中，Iv表示工業(yè)增加值。

在內(nèi)部因素方面，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在典型特質(zhì)就是“二元經(jīng)濟(jì)”特性。而在“二元”經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中一般都是假定勞動(dòng)力是同質(zhì)的，但在現(xiàn)實(shí)發(fā)展實(shí)踐中勞動(dòng)力是由不同年齡、性別稟賦且經(jīng)過不同教育鑄造過的差異化個(gè)體，具有明顯的異質(zhì)性特征。尤其是當(dāng)進(jìn)入工業(yè)化中后期后，勞動(dòng)力的這種差異化、異質(zhì)性表現(xiàn)會(huì)更為凸顯，進(jìn)而對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程也會(huì)產(chǎn)生不一樣的影響，也就會(huì)對(duì)模型中經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化的影響產(chǎn)生諸多不穩(wěn)定性。為控制這種因?yàn)檗r(nóng)業(yè)勞動(dòng)力自身個(gè)體因素對(duì)城鎮(zhèn)化所產(chǎn)生的差異化影響，進(jìn)一步引入農(nóng)業(yè)人力資本控制變量以消除勞動(dòng)力異質(zhì)性因素的影響?，F(xiàn)階段關(guān)于農(nóng)業(yè)人力資本的衡量并未形成統(tǒng)一的意見。但比較來看，平均受教育年限在前提假設(shè)層面更為接近人力資本的內(nèi)涵，而且在技術(shù)操作層面相比其他指標(biāo)具有明顯的優(yōu)越性。為此，本研究在對(duì)農(nóng)業(yè)人力資本進(jìn)行量化的時(shí)沿用平均受教育年限這一指標(biāo)。其基本操作方式如下：一是按照統(tǒng)計(jì)年鑒統(tǒng)計(jì)口徑將農(nóng)民按受教育程度劃分為文盲或半文盲、小學(xué)、初中、高中及中專、大專及以上五類，并分別將其賦值為2年、6年、9年、12年、16年，二是再乘以相應(yīng)類型農(nóng)民占比就可以得到農(nóng)民人均受教育年限，如式（26）。其中，WM、XX、CZ、GZ、DZ分別表示各受教育層次農(nóng)民占比。

（三）數(shù)據(jù)來源及說明

最終樣本選取的是我國31省、市、自治區(qū)和直轄市面板數(shù)據(jù)，樣本跨期為1987—2013。其中，城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟(jì)金融化、工業(yè)化、農(nóng)業(yè)人力資本等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)均出自或根據(jù)《中國農(nóng)村統(tǒng)計(jì)年鑒》，《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，各省、市、自治區(qū)等統(tǒng)計(jì)年鑒，中宏教研支持系統(tǒng)，國泰安數(shù)據(jù)庫等整理得到。各省會(huì)省市的經(jīng)度和緯度數(shù)據(jù)源自國家地理信息中心。相關(guān)描述性統(tǒng)計(jì)信息如表1：

四、實(shí)證結(jié)果及分析

空間計(jì)量分析是建立空間統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)之上的，因此，首先對(duì)我國經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化變動(dòng)的影響進(jìn)行空間統(tǒng)計(jì)分析，以揭示二者在整體系統(tǒng)中的相互關(guān)聯(lián)及其分布特征。文中主要以1987—2013年我國各省份經(jīng)濟(jì)金融化和城鎮(zhèn)化二者的平均水平進(jìn)行空間相關(guān)性檢驗(yàn)。運(yùn)用的主要方法是局部Morans I散點(diǎn)圖來反映。見圖2。由圖1可知，我國經(jīng)濟(jì)金融化和城鎮(zhèn)化間的Morans I的系數(shù)為-0.113，小于0，我國經(jīng)濟(jì)金融化和城鎮(zhèn)化的數(shù)據(jù)在空間并不是隨機(jī)分布的，而是呈現(xiàn)典型的依賴性特征，并且表現(xiàn)為空間負(fù)相關(guān)性。從集聚特點(diǎn)來看，我國經(jīng)濟(jì)金融化和城鎮(zhèn)化數(shù)據(jù)在空間上基本上呈現(xiàn)“低-高”、“高-低”的集聚特點(diǎn)。下面以此為基礎(chǔ)進(jìn)一步進(jìn)行空間計(jì)量分析，以揭示經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化影響程度。

表2中給出了經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化影響的空間計(jì)量分析結(jié)果。此外，為了增強(qiáng)研究結(jié)論的可信度、科學(xué)性和穩(wěn)定性，研究分別給出了沒有添加控制變量和添加控制變量?jī)煞N情況的模型估計(jì)結(jié)果。其中，模型（1）為只涵蓋核心變量的普通面板估計(jì)結(jié)果。模型（2）為添加控制變量的普通面板估計(jì)結(jié)果。由模型（2）可知，引入控制變量后，模型各參數(shù)影響方向、影響程度均發(fā)生了較大的變化。這說明經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化的影響受外部和內(nèi)部環(huán)境的影響波動(dòng)性較強(qiáng)，模型的穩(wěn)定性有待進(jìn)一步增強(qiáng)。進(jìn)一步的，將“空間因素”納入回歸方程。為增強(qiáng)回歸結(jié)果的可靠性，篩選較優(yōu)的模型解釋經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化的影響效應(yīng)。本研究給出了目前空間計(jì)量領(lǐng)域主流的四種模型：空間自回歸模型（SAR）、空間杜賓模型（SDM）、帶有干擾項(xiàng)的自回歸空間模型（SAC）和廣義空間隨機(jī)效應(yīng)模型（GSPRE）的估計(jì)結(jié)果。其中，模型（3）-模型（6）分別給出的是SAR、SDM、SAC和GSPRE模型的估計(jì)結(jié)果。模型（7）-（10）分別給出的是工業(yè)化和農(nóng)業(yè)人力資本控制變量的SAR、SDM、SAC和GSPRE模型估計(jì)結(jié)果。從空間計(jì)量各模型的估計(jì)結(jié)果來看，引入空間因素后，模型的R2值有顯著提高，這說明涵蓋空間因素的空間計(jì)量模型較普通面板模型更具有解釋力?？梢哉f，引入“空間因素”后模型估計(jì)的精準(zhǔn)度和信度都得到了較大提高。

但另一方面，從估計(jì)結(jié)果中我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)：引入空間因素后，某些參數(shù)的估計(jì)結(jié)果在各空間計(jì)量模型下就存在了非一致性。這也說明前文所提到的使用點(diǎn)估計(jì)方法所帶來的研究結(jié)果存在的偏誤。但事實(shí)上，要系統(tǒng)全面地進(jìn)行空間計(jì)量分析，不僅要揭示因變量的自回歸空間效應(yīng)，還應(yīng)揭示經(jīng)濟(jì)金融化和其他控制變量的空間效應(yīng)。雖然這一點(diǎn)可以由空間杜賓模型得以揭示，但是當(dāng)樣本容量較大時(shí)，要涵蓋所有估計(jì)參數(shù)將產(chǎn)生問題。其中，一個(gè)解決的辦法就是近期受到普遍關(guān)注的直接效應(yīng)和空間效應(yīng)的分解與估計(jì)（LeSage和Fischer，2008；Elhorst，2014）[40][41]。有鑒于此，繼續(xù)運(yùn)用直接效應(yīng)和間接效應(yīng)分解的方式對(duì)空間模型的結(jié)果進(jìn)行重新估計(jì)。其中，直接效應(yīng)測(cè)度的是自變量的變化對(duì)本區(qū)域因變量的影響效應(yīng)，這種效應(yīng)還包括“反饋效應(yīng)”（feedback effects），即效應(yīng)“外溢”至鄰近區(qū)域并由其傳回“策動(dòng)”區(qū)域。間接效應(yīng)測(cè)度的則是某一單位自變量的變動(dòng)對(duì)其他空間單元因變量的影響效應(yīng)。由此可以看出，通過對(duì)自變量“直接效應(yīng)”和“間接效應(yīng)”的空間分解，空間計(jì)量研究維度變得更為拓展。由于目前直接效應(yīng)和間接分解只適用于空間杜賓模型和空間自回歸模型。因此，在進(jìn)行分解時(shí)只考慮這兩種模型。由于是對(duì)空間杜賓模型和空間自回歸模型進(jìn)行分解。在模型（11）和模型（12）中給出的總體效應(yīng)實(shí)際上和模型（7）和模型（8）中是一致的。因而，在分析的時(shí)候著重分析其直接效應(yīng)和間接效應(yīng)，總體效應(yīng)部分就不再贅述了。其中，模型（11）給出的是空間杜賓模型的直接效應(yīng)與間接效應(yīng)分解結(jié)果；模型（12）給出的則是空間自回歸模型的直接效應(yīng)與間接效應(yīng)分解結(jié)果。綜合比較，以模型（12）的估計(jì)結(jié)果作為最終的分解結(jié)果。具體來說，在直接效應(yīng)層面：城鎮(zhèn)化的平方項(xiàng)（Ur2）在1%的顯著性水平下通過檢驗(yàn)，這和模型設(shè)定部分所提出假設(shè)是不謀而合的。實(shí)證結(jié)果充分說明，我國城鎮(zhèn)化演變是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，存在顯著的成長(zhǎng)性、階段性和路徑依賴性，符合事物變化和發(fā)展的基本規(guī)律。因此，在實(shí)踐層面，我們推進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展也要遵循這樣的規(guī)律，不能執(zhí)行“冒進(jìn)主義”和急于求成。應(yīng)在遵循城鎮(zhèn)化發(fā)展客觀規(guī)律的基礎(chǔ)上，打破相應(yīng)的“路徑依賴”特征，做好新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的路徑選擇。接下來我們重點(diǎn)來看一下經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化影響的直接效應(yīng)：

由估計(jì)結(jié)果可以看出，總體來看，經(jīng)濟(jì)金融化（Fi）及其平方項(xiàng)（Fi2）在5%的顯著性水平下均通過檢驗(yàn)，且經(jīng)濟(jì)金融化的平方項(xiàng)Fi2的估計(jì)系數(shù)為負(fù)。這說明就域內(nèi)而言，經(jīng)濟(jì)金融化和城鎮(zhèn)化之間存在倒“U”型關(guān)系，實(shí)證結(jié)果有效支撐了經(jīng)濟(jì)金融化是一把“雙刃劍”理論思想：在未跨越倒“U”型曲線的頂點(diǎn)或者其發(fā)展臨界值之前，經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)區(qū)域內(nèi)城鎮(zhèn)化發(fā)展會(huì)起到有效的促進(jìn)作用，可以為城鎮(zhèn)化發(fā)展可以通過金融部門的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和資金時(shí)空功能為城鎮(zhèn)化發(fā)展提供強(qiáng)大的金融資本積累和基礎(chǔ)條件。但一旦經(jīng)濟(jì)金融化發(fā)展跨越越倒“U”型曲線的頂點(diǎn)或跨越“門檻值”，其對(duì)城鎮(zhèn)化發(fā)展的負(fù)面效應(yīng)就開始顯現(xiàn)，金融資產(chǎn)和金融部門膨脹而產(chǎn)生的利潤(rùn)積累模式改變和實(shí)體經(jīng)濟(jì)“虛擬化”、“空洞化”、“去工業(yè)化”而使城鎮(zhèn)化失去產(chǎn)業(yè)支撐。因此，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融化和城鎮(zhèn)化協(xié)調(diào)和共生，必須就經(jīng)濟(jì)金融化控制在“合理區(qū)間”，防止經(jīng)濟(jì)金融化繞過生產(chǎn)過程直接涌入金融領(lǐng)域所形成的“資金空轉(zhuǎn)”和實(shí)體經(jīng)濟(jì)“虛化”的現(xiàn)象，使城鎮(zhèn)化背離產(chǎn)業(yè)“土壤”進(jìn)而影響到城鎮(zhèn)化發(fā)展質(zhì)量。另外，從結(jié)構(gòu)層面來看，我們也要對(duì)不同區(qū)域、不同時(shí)間、不同省份的經(jīng)濟(jì)金融化發(fā)展是否達(dá)到“門檻值”進(jìn)行針對(duì)性分析進(jìn)而制定差異化的調(diào)控政策以增強(qiáng)政策的有效性，切記一刀切。

從控制變量的直接效應(yīng)來看：工業(yè)化（In）和人力資本（Ah）對(duì)城鎮(zhèn)化都顯著為正。但相比較而言，工業(yè)化對(duì)城鎮(zhèn)化影響的邊際系數(shù)要大于農(nóng)業(yè)人力資本積累。工業(yè)化為城鎮(zhèn)化提供產(chǎn)業(yè)支撐、就業(yè)容納和稟賦條件，是城鎮(zhèn)化的動(dòng)力基礎(chǔ)，當(dāng)然這也與“二元”經(jīng)濟(jì)理論所揭示的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化二者間的相互關(guān)系一致。農(nóng)業(yè)的人力資本積累可以提高農(nóng)民的城鎮(zhèn)化意愿和人口素質(zhì)，推動(dòng)城鎮(zhèn)化的發(fā)展，這也充分說明農(nóng)業(yè)人力資本提高是決定城鎮(zhèn)化的重要因素之一（萬廣華，2013）[42]。通過農(nóng)業(yè)人力資本影響系數(shù)低于工業(yè)化也說明農(nóng)業(yè)系統(tǒng)內(nèi)部的“推力”不足，僅靠外部“拉力”在未來可能會(huì)面臨動(dòng)力不足的問題。在新時(shí)期，轉(zhuǎn)變思路、將支農(nóng)方向轉(zhuǎn)向農(nóng)民自身素質(zhì)提高的維度會(huì)是新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)重要戰(zhàn)略選擇。

在間接效應(yīng)層面：城鎮(zhèn)化的平方項(xiàng)（Ur2）在5%的顯著性水平下通過檢驗(yàn)，這表明城鎮(zhèn)化演進(jìn)除了對(duì)本區(qū)域具有重要的影響外，也存在顯著的空間溢出效應(yīng)，將對(duì)鄰域地區(qū)的城鎮(zhèn)化產(chǎn)生重要的影響。這主要是因?yàn)槌擎?zhèn)化的發(fā)展過程一般伴隨著生產(chǎn)要素流動(dòng)、產(chǎn)業(yè)集聚和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的配套完善，表現(xiàn)的是社會(huì)經(jīng)濟(jì)地域空間的演化過程（姜松和王釗，2014）[43]，其空間“外溢性”不言而喻。此外，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程、區(qū)域合作深化以及“城市群”戰(zhàn)略實(shí)施也均對(duì)城鎮(zhèn)化的“空間溢出效應(yīng)”具有重要的影響。接下來，我們重點(diǎn)來看一下，經(jīng)濟(jì)金融化對(duì)城鎮(zhèn)化影響的間接效應(yīng)以揭示其空間“外溢性”。