從3G雪球“滾”出來(lái)的百威英博

文／林蔚仁

從3G雪球“滾”出來(lái)的百威英博

文／林蔚仁

百威英博集團(tuán)是由比利時(shí)的英特布魯、美國(guó)的百威和巴西的安貝夫組成的“三位一體”組合。經(jīng)歷了厚積薄發(fā)、狂飆突進(jìn)、華麗轉(zhuǎn)身三個(gè)階段后，巴西“三劍客”終于將其整合成為一個(gè)啤酒聯(lián)合國(guó)。

關(guān)于啤酒，可說(shuō)的話題有很多。比如，世界上最年長(zhǎng)的啤酒廠是誰(shuí)？它就是英特布魯啤酒廠。不過(guò)，這家濫觴于1336年的啤酒釀造企業(yè)經(jīng)過(guò)770年的風(fēng)風(fēng)雨雨，現(xiàn)在已經(jīng)不叫英特布魯了，叫百威英博（Anheuser-Busch InBev）。

說(shuō)起百威英博，很多人會(huì)覺得這中文讀起來(lái)怪怪的，但這并不妨礙它多年來(lái)一直稱霸世界啤酒乃至飲料行業(yè)。飲料行業(yè)能擠進(jìn)《財(cái)富》世界500強(qiáng)的，全球也只有區(qū)區(qū)5家（近兩年只剩3家）。百威英博的年?duì)I收業(yè)績(jī)始終都是居領(lǐng)先地位（見表1）。那么，百威英博的所屬權(quán)究竟是誰(shuí)？他們經(jīng)歷過(guò)怎樣重大的歷史演變？讓我們一起走進(jìn)這個(gè)啤酒帝國(guó)，去領(lǐng)略一下它的輝煌業(yè)績(jī)是怎樣締造出來(lái)的。

“三位一體”組合

不管百威英博集團(tuán)的前世經(jīng)歷過(guò)什么樣的變局，有一個(gè)現(xiàn)實(shí)擺在那里，如今的它已然是“三位一體”的資本列強(qiáng)組合：比利時(shí)的英特布魯（Interbrew）、美國(guó)的百威（Anheuser-Busch）和巴西的安貝夫（AmBev）。

在這個(gè)體系里，如果要論資排輩，那么坐落于比利時(shí)古老小鎮(zhèn)魯汶的英特布魯顯然資格最老。他們幾乎就是日耳曼人以家族為基本單位的釀酒文化的一面旗幟，時(shí)間就是對(duì)他們最好的注腳。因?yàn)橛⑻夭剪斔忂^(guò)770年的時(shí)間長(zhǎng)河，迄今沒有誰(shuí)能夠超越。

然而資格老不意味著實(shí)力強(qiáng)。英特布魯起初是由德史波爾貝赫、德梅維烏和范達(dá)默三個(gè)家族聯(lián)手共同創(chuàng)辦的，由于三大家族在當(dāng)時(shí)的釀酒業(yè)都享有很高的聲望，所以英特布魯很快就聲名鵲起。遺憾的是，經(jīng)過(guò)幾代人更迭后，英特布魯后代成員對(duì)釀酒創(chuàng)新技術(shù)再不像祖輩那樣專注，他們只安于現(xiàn)狀，加之不善管理，致使酒廠經(jīng)營(yíng)逐年滑坡。這也就是說(shuō)，除了年歲長(zhǎng)之外，英特布魯已經(jīng)沒有什么值得我們效仿的經(jīng)驗(yàn)，

百威啤酒是安海斯-布希于1876年創(chuàng)出來(lái)最過(guò)硬的牌子。它采用整個(gè)行業(yè)獨(dú)一家的山毛櫸木發(fā)酵工藝，從選料、糖化、過(guò)濾，到封裝的每一個(gè)工序都達(dá)到高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求，使其產(chǎn)品能以純正、清爽的口感，贏得全球消費(fèi)者的青睞，從而一直享有“啤酒之王”之譽(yù)。百威啤酒是全球最暢銷，同時(shí)也是銷量最多的啤酒，尤其在美國(guó)的市場(chǎng)份額達(dá)到50%，它已和誕生于1814年的《星條旗永不落》一樣，成為了美利堅(jiān)精神的標(biāo)竿。

相比之下，創(chuàng)立于1948年的安貝夫的名氣就遜色多了。它于1999年易主巴西本國(guó)的博浪公司后，雖然已是巴西最大的啤酒集團(tuán)，但無(wú)論是品牌的知名度還是自身實(shí)力，都和英特布魯、百威不在一個(gè)檔次。在跨國(guó)并購(gòu)方興未艾的當(dāng)今時(shí)代，安貝夫遭遇啤酒諸豪門的搶奪就再正常不過(guò)。

林蔚仁北京天極利來(lái)文化傳媒CEO，行業(yè)觀察師

本世紀(jì)初的幾年里，安貝夫和英特布魯、百威先后走到了一起，組合成“三位一體”的百威英博。并購(gòu)后的百威英博以集團(tuán)的面目出現(xiàn)，立刻顯露出舍我其誰(shuí)的“巨獸”風(fēng)范，在《財(cái)富》世界500強(qiáng)排位中從原來(lái)的第365位（英博）上升到第200位左右。之后他們的業(yè)績(jī)連年飆升，年?duì)I收從并購(gòu)當(dāng)年（2008年）的224億美元，上升到2015年的470億美元，即使2016年首度下滑到436億美元，但凈利潤(rùn)依然達(dá)到19%。

如此輝煌的業(yè)績(jī)，不知情的業(yè)外人士一定會(huì)以為是安貝夫抱了大哥的大腿，但事實(shí)遠(yuǎn)非如此。在百威英博“三位一體”的并購(gòu)案擔(dān)任主導(dǎo)角色的，既不是英特布魯，也不是百威，恰恰是位處下風(fēng)的安貝夫。那么，是什么讓來(lái)自巴西的安貝夫能夠上演強(qiáng)悍的啤酒版跨國(guó)逆襲呢？回答只有一個(gè)：3G資本。

巴西“三劍客”整合“啤酒聯(lián)合國(guó)”

在五大洲共擁有200余種啤酒品牌生產(chǎn)線，并在全球享有超過(guò)30%的市場(chǎng)份額——現(xiàn)在的百威英博集團(tuán)儼然是一個(gè)“啤酒聯(lián)合國(guó)”。我們可以把完成這個(gè)“聯(lián)合國(guó)”組閣的功勞記到操控3G資本的三個(gè)巴西人身上。他們分別是：豪爾赫·保羅雷曼、馬塞爾·赫爾曼·泰列斯和卡洛斯·阿爾貝托·斯庫(kù)彼拉。業(yè)內(nèi)人士給他們冠以多種好聽的名號(hào)，如“三杰”“鐵三角”“三雄”“三劍客”等，以表達(dá)對(duì)這哥仨組合的欽服和敬意。其中，從哈佛大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位的雷曼是哥仨中當(dāng)之無(wú)愧的靈魂人物。

據(jù)說(shuō)，雷曼于上世紀(jì)80年代在美國(guó)紐約證券交易所任職拉丁美洲顧問(wèn)委員會(huì)的主席時(shí)，認(rèn)識(shí)了一位惺惺相惜的好朋友，他就是大名鼎鼎的巴菲特。這個(gè)美國(guó)人在他日后回巴西組建3G資本，并進(jìn)軍啤酒圈起了很大的作用，這讓很多人羨慕嫉妒恨。其實(shí)真正“玩”轉(zhuǎn)3G操盤的，并不是巴菲特為他做了什么，而是得益于巴西哥仨組合。從他們發(fā)展的軌跡分析，不妨分為三個(gè)階段來(lái)描述：

厚積薄發(fā)階段

1971年，雷曼在紐約金融圈掘得人生第一桶金后即回到巴西，買下了自己家鄉(xiāng)里約熱內(nèi)盧的一家經(jīng)紀(jì)公司，并按照高盛合伙人模式，將它改造成為當(dāng)時(shí)巴西最知名的加倫蒂亞投資銀行。

1972年，雷曼結(jié)識(shí)了馬塞爾·赫爾曼·泰列斯，1973年又結(jié)識(shí)了卡洛斯·阿爾貝托·斯庫(kù)彼拉 ，這兩個(gè)人都不富有，卻都有投資辦產(chǎn)業(yè)的“業(yè)余愛好”。雷曼很快和他們結(jié)成了朋友，并不時(shí)地和他們探討投資方向，漸漸地，他們的話題開始轉(zhuǎn)向?qū)π畔r(shí)代實(shí)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的憂患和展望。但這時(shí)期哥仨并沒有干出驚天動(dòng)地的事情來(lái)。

表1:全球飲料行業(yè)三巨頭近五年年?duì)I收比較

1988年的一天，斯庫(kù)彼拉帶來(lái)一個(gè)消息：位于本土的布哈馬啤酒廠（Cervejaria Brahma）正瀕臨倒閉。機(jī)會(huì)來(lái)了，三個(gè)人商定好，于次年（1989年）出資6000萬(wàn)美元，合伙將布哈馬購(gòu)下，巴西“鐵三角”雛形就此形成。

雷曼從完成第一單收購(gòu)中收獲的心得是，啤酒就像糧食一樣，是人類必需的消費(fèi)品，經(jīng)營(yíng)消費(fèi)品利潤(rùn)是十分可觀的，既然今天能夠得到布哈馬，為何明天不能購(gòu)得更多更大的啤酒廠？“鐵三角”一致同意雷曼的主意，將布哈馬作為長(zhǎng)青基業(yè)的奠基，目光開始瞄向整個(gè)巴西，乃至南美其他國(guó)家的啤酒企業(yè)。雷曼從加倫蒂亞退出后，由他主導(dǎo)了一連串并購(gòu)拼圖。

1999年，布哈馬收購(gòu)了巴西的南極洲啤酒（Antarctica），兩家廠一合并，便成立了巴西安貝夫（AmBev）啤酒集團(tuán)，這也是當(dāng)時(shí)巴西最大的啤酒釀造企業(yè)。2001年，安貝夫集團(tuán)首次跨國(guó)收購(gòu)了巴拉圭國(guó)內(nèi)最大的啤酒廠Cerveceria Nacional。2002年，安貝夫集團(tuán)收購(gòu)了阿根廷基爾梅斯啤酒廠（Quilmes），從而實(shí)現(xiàn)了使集團(tuán)成為南美最大的啤酒釀造商的期許，掌握著巴西65%和阿根廷80%的啤酒市場(chǎng)，并在巴拉圭、烏拉圭和玻利維亞等國(guó)處于壟斷地位。

當(dāng)然，作為職業(yè)投資家，每一單投資都必顯其高超的預(yù)判睿智。巴西“鐵三角”的睿智是這樣的：第一步是起步階段，要想擠身世界，唯一的辦法就是先立足本區(qū)，只有在南美把自己的腳跟站穩(wěn)，才能有“山窩飛出金鳳凰”的實(shí)力資本。所以從全球啤酒格局看，巴西“鐵三角”的第一步也正是他們事業(yè)成功的厚積薄發(fā)階段。

狂飆突進(jìn)階段

2004年初，巴西“鐵三角”成立了后來(lái)蜚聲世界的3G資本；同年8月，“鐵三角”終于走出了跨洲并購(gòu)的第一步：斥資110億美元，收購(gòu)了正搖搖欲墜的比利時(shí)老牌啤酒廠商英特布魯（InBev）。在3G資本將桑巴舞跳進(jìn)了日耳曼啤酒桶的同時(shí)，安貝夫取兩家企業(yè)的名號(hào)前綴，成立了英博集團(tuán)（InBev）。英博集團(tuán)仍設(shè)在比利時(shí)的魯汶，經(jīng)過(guò)高管內(nèi)部人員重組，英博集團(tuán)銷售達(dá)到2020萬(wàn)噸啤酒和315萬(wàn)噸飲料（包括英博和美洲飲料集團(tuán)），總業(yè)績(jī)居然跳到了全球第一的位置?！拌F三角”也因此有了第二名號(hào)：三劍客。

然而，豪情萬(wàn)丈的巴西“三劍客”并沒有停下來(lái)。因?yàn)樗麄兒芮宄?，要想長(zhǎng)居首位，真正的對(duì)手還沒拿下，那就是美國(guó)的安海斯-布希（A-B）。那是美國(guó)之最，世界之最，要想拿下這只大老虎，最好的辦法是等它打盹。

2006年，布希四世接過(guò)安海斯-布希的權(quán)杖，但由于缺乏運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和管理激情，企業(yè)效率急轉(zhuǎn)直下?！叭齽汀敝览匣⒔K于打盹了，等到2008年，經(jīng)過(guò)高度爭(zhēng)議的敵意并購(gòu)，英博集團(tuán)撬動(dòng)銀團(tuán)貸款，利用杠桿以520億美元現(xiàn)金交易，將安海斯-布希收入囊中。這筆收購(gòu)?fù)瓿珊?，英博集團(tuán)和安海斯-布希強(qiáng)強(qiáng)合并，成立了百威英博集團(tuán)（Anheuser-Busch InBev），也是迄今為止世界最大的啤酒集團(tuán)。

2012年到2014年，百威英博集團(tuán)又先后完成了對(duì)墨西哥最大的啤酒公司莫德羅（Grupo Modelo）和韓國(guó)東方釀酒(Oriental Brewery)的收購(gòu)。就在人們誤以為百威英博集團(tuán)的跨國(guó)豪購(gòu)腳步可以停下來(lái)了的時(shí)候，2015年，“三劍客”又出手了。這次的目標(biāo)是南非的米勒集團(tuán)（SABMiller），而且數(shù)額再次刷新了自己在收購(gòu)安海斯-布希時(shí)創(chuàng)下的全球同業(yè)紀(jì)錄：1045億美元，可謂狂飆突進(jìn)，擋也擋不住。（見表2）

2016年，收購(gòu)?fù)瓿珊?，新的百威英博已?jīng)無(wú)可爭(zhēng)議地成為全球啤酒行業(yè)的超級(jí)巨無(wú)霸，他們的產(chǎn)品全球市場(chǎng)份額達(dá)到30.4%，在美國(guó)市場(chǎng)的份額46%，墨西哥57%，巴西63%，拉丁美洲地區(qū)62%。世界500強(qiáng)排名第211位。

表2:3G資本在啤酒界的六大跨國(guó)豪購(gòu)

華麗轉(zhuǎn)身階段

完成了狂飆突進(jìn)的六大豪購(gòu)，巴西“三劍客”的3G故事還沒完。因?yàn)槔茁退暮匣锶硕记宄匾庾R(shí)到，在食品消費(fèi)領(lǐng)域，能滾出雪球的絕不僅僅只有啤酒，除啤酒之外還有很多，如快餐就是一例。為此，3G資本在啤酒圈的并購(gòu)做到極致的時(shí)候，也適時(shí)地做些華麗的轉(zhuǎn)身，加入到并購(gòu)、整合國(guó)際食品行業(yè)的行動(dòng)中。

2010年，3G與當(dāng)時(shí)的巴西首富?？恕ぐ偷偎顾?lián)手，以32.6億美元狠砸一筆，“生吞”了美國(guó)快餐連鎖集團(tuán)漢堡王，并將其私有化，結(jié)果盈利頗豐。2013年，3G資本開出280億美元的天價(jià)，收購(gòu)了靠經(jīng)營(yíng)番茄醬和焗豆子“兩條腿走路”的亨氏食品，這也是金融危機(jī)以來(lái)全球最大的杠桿收購(gòu)。

2014年，3G資本和巴菲特聯(lián)手，推動(dòng)漢堡王以114億美元的高價(jià)，收購(gòu)加拿大咖啡和甜甜圈連鎖企業(yè)蒂姆霍頓斯。新合并的企業(yè)更名為“國(guó)際餐飲品牌公司”，通過(guò)管理整合，昂首躋身全球前三大快餐連鎖集團(tuán)。

2015年，3G資本主導(dǎo)了亨氏與卡夫食品400億美元的合并，合并后的卡夫亨氏年?duì)I收達(dá)到290億美元，成為全球第五大食品公司，也是北美最大的食品公司之一，從而打造了僅次于百勝集團(tuán)和麥當(dāng)勞的全球第三大快餐供應(yīng)商。2016年，3G收購(gòu)聯(lián)合利華未果，據(jù)說(shuō)他們又在籌劃下一單元的收購(gòu)目標(biāo)……

就像巴菲特所言，資本運(yùn)營(yíng)就像滾雪球，越滾越大。而這個(gè)“滾”要有個(gè)前提作保障——眼光。如果投資人眼光出了問(wèn)題，那么滾雪球就會(huì)成為煮雪球。雷曼領(lǐng)銜的3G資本能如愿完成一次次的投資和一次次的轉(zhuǎn)身——他們從投行家到企業(yè)家，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)到產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，從南美到全球，終成世界范圍內(nèi)的巨型企業(yè)帝國(guó)，而且投到哪哪成，靠的就是眼光。

中國(guó)足跡

自1984年百威英博的前身英特布魯和北京五星啤酒簽訂技術(shù)交換意向后，百威英博似乎隱隱嗅到了中國(guó)市場(chǎng)的潛在的巨大能量，于是在3G資本完成“三位一體”并購(gòu)后，目光開始轉(zhuǎn)向中國(guó)，并且動(dòng)作不斷，力度也不斷升級(jí)。尤其是2011年度，令人眼花繚亂的大大小小收購(gòu)、投資不下30單，堪稱百威英博投資嘉年華。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2015年，除了營(yíng)銷機(jī)構(gòu)，百威英博在中國(guó)的生產(chǎn)廠家就超過(guò)40家，其中有30家是全資企業(yè)，其余十多家都是合資企業(yè)。據(jù)說(shuō)目前還有新的大項(xiàng)目在運(yùn)籌中。

1995年，百威英博前身安海斯-布希在中國(guó)武漢建立第一家工廠，生產(chǎn)百威啤酒，標(biāo)志著百威啤酒集團(tuán)正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。1997年，英特布魯收購(gòu)南京金陵啤酒廠，這也是英特布魯啤酒集團(tuán)在華的第一筆收購(gòu)。2002年，英特布魯啤酒集團(tuán)以1.6億元，買斷珠江啤酒股份公司24%的股份。

2002年，安海斯-布希和青島啤酒簽署《戰(zhàn)略性投資協(xié)議》，A-B公司成為青島啤酒公司戰(zhàn)略投資者。2003年，英特布魯啤酒集團(tuán)收購(gòu)以浙江為基地的KK釀酒集團(tuán)70%的股份。2004年，英博啤酒集團(tuán)以2.6億美元收購(gòu)馬來(lái)西亞金獅集團(tuán)在華啤酒業(yè)務(wù)，擁有其在華12家啤酒生產(chǎn)廠的外方股權(quán)。此后，又對(duì)其中的部分企業(yè)進(jìn)行增持。

2004年，安海斯-布希收購(gòu)哈爾濱啤酒，所占股權(quán)達(dá)99.6%。2005年，英博啤酒集團(tuán)與金可達(dá)集團(tuán)、金獅啤酒集團(tuán)再次達(dá)成合資協(xié)議，中外方共同追加投資3000萬(wàn)元，將浙江雁蕩山金獅啤酒有限公司變更為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，英博控股55%。同年，英博收購(gòu)湖北宜昌當(dāng)陽(yáng)雪豹啤酒廠資產(chǎn)，并成立獨(dú)資企業(yè)——英博啤酒（宜昌）有限公司。

2006年，英博啤酒收購(gòu)福建最大啤酒企業(yè)雪津啤酒有限公司100%的股份，投資59億元，是目前外資在中國(guó)啤酒市場(chǎng)的資金最多的一筆收購(gòu)。2007年，百威英博落戶廣東三水，兩年后正式投產(chǎn)。2009年，英博宣布將從A-B公司收購(gòu)得到的27%青島啤酒股份中的19.9%，出售給日本朝日啤酒株式會(huì)社，使日本朝日啤酒株式會(huì)社成為青島啤酒第二大股東。

2010年，百威英博斥資6.5億元，在西南（四川資陽(yáng)）建立啤酒生產(chǎn)基地。同年3月，百威英博以5.2億元，收購(gòu)河南維雪啤酒固始廠、鞏義廠和信陽(yáng)一廠。5月，百威英博投資27億元，在河南新鄉(xiāng)建立啤酒生產(chǎn)基地。7月，百威英博湖南公司二期工程投產(chǎn)。8月，百威英博武漢啤酒廠啟動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)：產(chǎn)能從50萬(wàn)噸升級(jí)到100萬(wàn)噸。9月，百威英博啤酒集團(tuán)全資子公司“英博雪津啤酒有限公司”引進(jìn)意大利7.2萬(wàn)罐/小時(shí)啤酒生產(chǎn)線，同月，百威英博在浙江臺(tái)州、山東萊蕪、江蘇宿遷的基地先后正式投產(chǎn)其旗下的百威和哈爾濱啤酒。

2012年，百威英博-雪津投資1.25億元，在漳州成立有限公司，年產(chǎn)啤酒22.5萬(wàn)噸；同月底，百威英博集團(tuán)又落戶湖南武岡，投資16億元在武岡建設(shè)啤酒生產(chǎn)基地。2013年，百威英博-雪津收購(gòu)南昌亞洲啤酒有限公司。2014年，百威英博公司通過(guò)其集團(tuán)成員百威英博啤酒投資（中國(guó)）有限公司出資38億元，收購(gòu)四平金士百純生啤酒股份有限公司100%股權(quán)。

在百威英博的系列收購(gòu)中，亞洲一直是他們的薄弱區(qū)域。盡管他們?cè)谥袊?guó)下了多單的投資，但和他們?cè)谄渌麉^(qū)域的投資額比起來(lái)，都是小打小鬧。在過(guò)去5年，全球啤酒銷售量增長(zhǎng)1.3噸，中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了其中近2/3份額，照這樣的發(fā)展趨勢(shì)，不消幾年，中國(guó)將趕超美國(guó)和德國(guó)，成為世界消費(fèi)額最大的啤酒市場(chǎng)。目前，百威英博在中國(guó)的雇員總數(shù)已經(jīng)超過(guò)4萬(wàn)名，但啤酒市場(chǎng)還只有14%的份額，位于本土產(chǎn)品華潤(rùn)雪花（24%）和青島啤酒（18.4%）之后。

另外，在3G操盤中，有一些管理方面的智囊是很有學(xué)習(xí)價(jià)值的。首先是關(guān)于企業(yè)高管的選定，雷曼和他的合作人是資本運(yùn)作的天才，但不是管理天才，那么并購(gòu)來(lái)的企業(yè)怎么辦？當(dāng)然是托管。在3G的身后，有一支很強(qiáng)悍的管理隊(duì)伍叫“巴西三雄”，雷曼非常倚重這支管理團(tuán)隊(duì)，他既“賦能于人”，也適時(shí)參與重要的管理決策，讓“三雄”既放手干，又不可放肆干，這是十分聰明的。

其次，是來(lái)自百威英博CEO卡洛斯·布里托的管理理念。他認(rèn)為，百威英博的前身英特布魯和安海斯-布希在家族時(shí)代都曾經(jīng)歷高管奢侈糜爛生活導(dǎo)致企業(yè)破敗的痛，這應(yīng)該作為百威英博的前車之鑒。所以在卡洛斯的統(tǒng)管下，集團(tuán)高管過(guò)去可以享受的特權(quán)一律廢除，誰(shuí)要是不滿，歡迎辭去職務(wù)。這種做法很得人心，公司人人都持主人翁態(tài)度，鋪張浪費(fèi)的情況都不復(fù)存在。

最后，集團(tuán)透明度高到“沒有秘密”。當(dāng)然這只是涉及管理章程方面的“無(wú)級(jí)”性，也就是說(shuō)，百威英博高層每制定一條新制度或新政策，都會(huì)從最高層貫徹到底層的每一名員工。既體現(xiàn)了平等性，又有利于上下層互相監(jiān)督。

百威英博高層每制定一條新制度或新政策，都會(huì)從最高層貫徹到底層的每一名員工。既體現(xiàn)了平等性，又有利于上下層互相監(jiān)督。

責(zé)任編輯：張通

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