企業(yè)社會責任與盈余管理：基于中國滬深股市A股制造業(yè)上市公司的實證研究

宋 巖，滕萍萍，秦昌才

(煙臺大學經(jīng)濟管理學院，山東 煙臺 264005)

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企業(yè)社會責任與盈余管理：基于中國滬深股市A股制造業(yè)上市公司的實證研究

宋 巖，滕萍萍，秦昌才

(煙臺大學經(jīng)濟管理學院，山東 煙臺 264005)

本文以滬深兩市A股制造業(yè)上市公司為研究對象，基于2012-2014年的面板數(shù)據(jù),運用STATA 12探討企業(yè)社會責任對應計和真實盈余管理的不同影響。對于企業(yè)社會責任的衡量，本文運用因子分析法構建了我國制造業(yè)企業(yè)社會責任評價體系，將科技創(chuàng)新、質(zhì)量安全等納入評價體系中，將各企業(yè)的綜合得分作為社會責任的衡量指標；對于應計盈余管理的計量，本文運用修正的瓊斯模型；對于真實盈余管理的計量，本文借鑒Roychowdhury的做法將異常的產(chǎn)品成本、經(jīng)營活動凈流量、酌量性費用三部分的綜合指標作為真實活動盈余管理的衡量指標。研究結果發(fā)現(xiàn)：制造業(yè)上市公司會同時進行應計和真實盈余管理兩種方式，且企業(yè)社會責任與應計盈余管理、真實盈余管理均呈顯著的負相關關系，這表明企業(yè)履行社會責任是一種道德行為，履行社會責任好的企業(yè)，其信息披露更加透明，從而抑制盈余管理行為。此研究結果進一步豐富了企業(yè)社會責任與盈余管理的相關研究，對制造業(yè)的監(jiān)管提供了指導性建議。

企業(yè)社會責任；應計盈余管理；真實盈余管理

1 引言

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)社會責任越來越受到社會各界的普遍關注，諸多研究和事實表明企業(yè)社會責任對企業(yè)乃至地區(qū)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有重大的影響，企業(yè)履行社會責任是順應國際形勢的必然選擇。近幾年企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務日趨復雜，盈余管理問題也成為企業(yè)中一種普遍的現(xiàn)象，引起了理論界和實務界的關注。隨著法律制度與會計準則的日臻完善，企業(yè)利用應計項目進行盈余管理的空間越來越小，轉(zhuǎn)而利用更加隱蔽的真實活動進行盈余管理，這兩種方式最大的區(qū)別在于應計盈余管理并不改變實際的經(jīng)營活動，只是改變實際盈余在不同會計期間的分布[1]，而真實盈余管理通過銷售折扣、過度生產(chǎn)和消減費用等實際交易來調(diào)整和改變真實的經(jīng)營活動，這種操控方式與真實的經(jīng)營活動難以區(qū)分，且往往會損害到企業(yè)的長期價值[2-3]。企業(yè)通過盈余管理操縱企業(yè)利潤、提供虛假報告，對利益相關者而言是對其利益的損害，即是對企業(yè)社會責任的損害。因此盈余管理實際上是社會責任缺失的表現(xiàn)，這不僅引起了社會各界對會計準則的思考，還引起了國內(nèi)外學者對社會責任與盈余管理的研究。目前國內(nèi)外已有研究主要是從應計盈余管理的角度探討企業(yè)社會責任與盈余管理的關系，對真實盈余管理研究的較少，且發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責任與盈余管理之間確實存在一定的關系，但具體是什么關系仍不明確，我國企業(yè)社會責任起步較晚，社會責任制度不完善，在此現(xiàn)狀下，企業(yè)履行社會責任到底是出于道德主義還是機會主義？這一問題值得我們進行深入研究，本文從應計盈余管理與真實盈余管理比較的角度出發(fā)探討企業(yè)社會責任對兩種盈余管理方式的影響。

現(xiàn)階段國內(nèi)外關于企業(yè)社會責任與盈余管理的研究較少，而且結論存在爭議。已有研究主要是基于應計盈余管理的角度，Prior[4]研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責任與盈余管理呈正相關關系；朱敏、施先旺等[5]研究表明企業(yè)盈余質(zhì)量對社會責任存在顯著的負向影響；上述兩位學者的研究表明企業(yè)社會責任成為掩蓋盈余管理的工具。鄧學衷等[6]研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)履行社會責任能有效地抑制盈余管理，這表明企業(yè)社會責任是一種道德行為。然而上述學者主要是研究企業(yè)社會責任與應計盈余管理的相關性，而未涉及到真實盈余管理的研究。隨著真實盈余管理不斷受到關注，學者們發(fā)現(xiàn)相比于應計盈余管理，企業(yè)更傾向于操縱真實活動進行盈余管理[2-3,7]，在此基礎上，部分學者進一步研究了企業(yè)社會責任對真實盈余管理的影響，Hong Yongtao[8]和Kim等[9]雖然在研究方法上有所不同，但都發(fā)現(xiàn)企業(yè)履行社會責任會抑制應計盈余管理和真實盈余管理的行為，表明企業(yè)履行社會責任是一種道德意識，其社會責任分數(shù)采用KLD指數(shù)來衡量，而我國社會責任體系不健全，社會責任數(shù)據(jù)搜集相對困難，國內(nèi)的萬壽義和劉菲菲[10]借鑒中國社會科學院社會責任研究中心2013年《社會責任藍皮書》，以其中公布的300強上市公司的的社會責任分數(shù)作為社會責任的衡量指標，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)履行社會責任會抑制應計盈余管理，而會掩蓋真實盈余管理，該研究只針對2013年《社會責任藍皮書》上公布的300強上市公司進行研究，樣本范圍相對較小，存在一定的局限性；楊皖蘇和楊善林[11]在研究中國情境下企業(yè)社會責任與財務績效的關系時，運用內(nèi)容分析法對企業(yè)社會責任進行了衡量，該研究選取的指標相對單一，且內(nèi)容分析法的主觀性較強。隨著相關研究的不斷細化和深入，企業(yè)社會責任衡量指標成為關鍵問題，而我國缺乏權威的社會責任評價機構，本文基于利益相關者理論建立了我國制造業(yè)企業(yè)社會責任評價體系，并探討了企業(yè)社會責任對應計和真實盈余管理的影響。

本文的主要貢獻在于：第一，在研究方法上，本文運用因子分析法構建我國制造業(yè)上市公司企業(yè)社會責任評價體系，將科技創(chuàng)新、質(zhì)量安全等指標納入評價體系中;第二，在研究視角上，本文從應計盈余管理與真實盈余管理的角度出發(fā)探討企業(yè)社會責任對兩種盈余管理方式的影響。

2 研究假設

隨著會計政策的不斷完善，應計盈余管理的實施空間變小，企業(yè)會選擇隱蔽性更好的真實盈余管理來達到目的。已有不少學者研究表明應計盈余管理與真實盈余管理之間是一種替代關系[12-15]；也有學者研究表明兩種盈余管理方式同時存在且同向變化[9]。故根據(jù)已有研究，本文提出假設一:

H1：制造業(yè)上市公司可能會同時使用應計盈余管理和真實盈余管理兩種手段。

國內(nèi)外關于企業(yè)社會責任與盈余管理相關關系的研究較少，且未得出一致的結論。解釋兩者關系的相關理論主要有兩種：道德主義理論和機會主義理論，道德主義理論認為企業(yè)會出于道德意識積極履行社會責任，向利益相關者提供透明的財務報告，抑制盈余管理行為的發(fā)生[6,8-9]，因此按照此理論，企業(yè)社會責任履行的越好，盈余管理程度應該越低；機會主義理論認為由于多重目標的存在，企業(yè)社會責任可能與管理者的個人利益掛鉤，按照此理論，企業(yè)履行社會責任便成為管理者追逐私利并掩蓋盈余管理的工具，因此，企業(yè)社會責任履行的越好，盈余管理程度可能越高[4]。由于盈余管理分為應計盈余和真實盈余兩種方式，基于兩種方式的比較，企業(yè)履行社會責任到底處于道德主義還是機會主義？Kim等[9]研究發(fā)現(xiàn)履行社會責任越好的企業(yè)會抑制應計和真實盈余管理，國內(nèi)的萬壽義和劉菲菲[10]也得出相同的結論。故根據(jù)已有研究，本文提出假設二：

H2a：企業(yè)履行社會責任情況越好，就越能有效抑制其應計盈余管理行為。

H2b：企業(yè)履行社會責任情況越好，就越能有效抑制其真實盈余管理行為；企業(yè)社會責任將對真實盈余管理的銷售操控手段、生產(chǎn)操控手段和費用操控手段產(chǎn)生不同影響。

3 研究設計

3.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文以滬深兩市2012-2014年A股制造業(yè)上市公司為研究樣本，為保證三年數(shù)據(jù)的質(zhì)量及完整性，本文按以下原則篩選樣本：①剔除2012年1月1日以后上市的公司 ②剔除ST、*ST公司 ③剔除數(shù)據(jù)缺失的公司，最后我們選出三年都存在的樣本企業(yè)882家，共2646家企業(yè)。數(shù)據(jù)來源于國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫、公司年報、社會責任報告及企業(yè)官網(wǎng)，所用的分析工具為STATA 12。

3.2 企業(yè)社會責任體系的構建

國際上衡量企業(yè)社會責任最具代表性的方法有聲譽指數(shù)法、內(nèi)容分析法、KLD指數(shù)法，而我國企業(yè)社會責任體制不健全，缺乏相應的數(shù)據(jù)資料，這些方法不可行，因此，本文運用因子分析法建立一套企業(yè)社會責任評價體系，通過計算，此評價體系基本可以反映出我國制造業(yè)社會責任的履行情況。

3.2.1 評價指標的選取

本文從利益相關者的角度出發(fā)，將利益相關者分為八個方面，分別為股東、債權人、職工、消費者、供應商、政府、社區(qū)及環(huán)境，同時根據(jù)《中國企業(yè)社會責任評價標準》，在遵循全面性、代表性、可操作性以及成本效益的原則上初步選取了23個企業(yè)社會責任評價指標，具體指標如表1所示。指標選取的依據(jù)如下：

(1)對股東的責任。股東是企業(yè)最重要的利益相關者，關注著企業(yè)的長遠發(fā)展及利益分配，在企業(yè)的發(fā)展中起著舉足輕重的作用，本文選取基本每股收益、每股稅前現(xiàn)金股利來衡量股東的權益，同時根據(jù)《中國企業(yè)社會責任評價標準》，將科技創(chuàng)新指標納入其中，并以企業(yè)年研發(fā)投入及技術人員數(shù)量作為衡量科技創(chuàng)新的指標。

(2)對債權人的責任。債權人通過資金投入來獲取利息，并承擔企業(yè)經(jīng)營活動中的風險，因此企業(yè)對債權人的責任主要表現(xiàn)為債權人的資金安全和利益保障兩個方面，本文以流動比率和速動比率來衡量債權人的資金安全，以利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流動負債比率來衡量債權人的利益保障。

(3)對職工的責任。職工作為企業(yè)重要的人力資本，企業(yè)對職工的責任主要表現(xiàn)為定期向員工發(fā)放工資福利、提供教育培訓機會、保障安全等，因此本文選取工資支付率和人均年收入來衡量工資福利，選取人均教育培訓及工會經(jīng)費來衡量企業(yè)對職工的教育培訓支出，選取重大安全事故次數(shù)和安全生產(chǎn)費用來衡量企業(yè)對職工安全的保障。

(4)對客戶的責任。企業(yè)要想得到長遠發(fā)展，就必須積極承擔對客戶的責任，否則企業(yè)就會被淘汰，本文選取營業(yè)成本率、銷售費用率來衡量企業(yè)對客戶的責任。

(5)對供應商的責任。企業(yè)對供應商的責任可以通過應付賬款周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金與應付賬款比率來體現(xiàn)，應付賬款周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)支付供應商貨款的時間就越短，占用其資金的程度越低，對供應商的利益保障程度越高?，F(xiàn)金與應付賬款比率越高，期末企業(yè)償付供應商賬款的實際能力越強，表明企業(yè)的經(jīng)營成果對供應商的債務越有保障。

(6)對政府的責任。按照法律的規(guī)定，企業(yè)必須定期納稅，企業(yè)自覺主動的納稅是承擔對政府的責任，同時企業(yè)還要遵守相關法律法規(guī)，否則就要受到相應的懲罰。因此，本文選取稅費凈額和罰項支出額來衡量企業(yè)對政府的責任。

(7)對社區(qū)的責任。為了塑造良好的社區(qū)形象，企業(yè)往往會通過一些公益活動或慈善活動向災區(qū)、貧困山區(qū)、學校等進行捐贈，同時企業(yè)還向社區(qū)提供大量的就業(yè)機會。因此，本文選取捐贈額和就業(yè)人數(shù)來衡量企業(yè)對社區(qū)的責任。

表1 企業(yè)社會責任評價指標選取

(8)對環(huán)境的責任。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程不可避免的要對環(huán)境造成一定影響，比如三廢的不達標排放、資源的過度浪費等都會對環(huán)境造成破壞，影響社會的可持續(xù)發(fā)展，所以，企業(yè)應該自覺承擔對環(huán)境的責任。由于環(huán)境責任屬于自愿性披露信息，除少數(shù)企業(yè)發(fā)布了可持續(xù)發(fā)展報告或環(huán)境報告外，大多數(shù)企業(yè)的環(huán)境信息多為文字表述，很難找到量化的數(shù)據(jù)，因此，本文選取環(huán)保投入和三廢治理達標率來衡量企業(yè)對環(huán)境的責任。

3.2.2 指標篩選

由于各指標的單位不同，取值較大的指標會對結果產(chǎn)生影響，所以將原始數(shù)據(jù)進行Z-score標準化處理，公式為z=(x-μ)/σ(其中x為各變量值，μ為變量的平均值，σ為變量的標準差)。同時，由于我國企業(yè)社會責任數(shù)據(jù)披露不完善，首先，刪除一些缺失值較多的指標，即X12 重大安全事故次數(shù)和X23三廢治理達標率，其次運用KMO 和 Bartlett 檢驗對指標進行篩選，一般要求KMO值>0.6，Bartlett 檢驗的Sig.<0.05，故經(jīng)過多次篩選及調(diào)整，去掉X7, X9, X13, X19，X21之后，KMO值為0.632，Bartlett 球度檢驗的顯著性水平為0.000，結果見表2所示。

3.2.3 公共因子的確定

通過因子分析提取了6個因子，其旋轉(zhuǎn)后的特征值分別為2.970，2.707，2.077，2.013，1.509，1.219，累積方差貢獻率為78.097%，即這6個因子解釋了總方差的78.097%，這表明這6個公共因子對總體信息的概括較為充分，信息損失較少，具體結果如附表1所示。

3.2.4 公共因子的命名解釋

采用方差最大法對因子載荷矩陣實施正交旋轉(zhuǎn)以使因子具有命名解釋性，具體結果如表3所示。我們將F1命名為企業(yè)對股東、政府和社區(qū)的責任；將F2命名為企業(yè)對債權人的責任；F3命名為企業(yè)對客戶的責任；將F4命名為企業(yè)對職工的責任；將F5命名為企業(yè)對供應商的責任；將F6命名為企業(yè)對環(huán)境的責任。由此分析可知,F1和F2的方差貢獻率最高，這表明企業(yè)對股東、政府、社區(qū)及債權人較為重視,對其他利益相關者的重視較弱。這基本符合我國制造業(yè)的現(xiàn)實狀況,這也表明此評價體系具有一定的合理性。

表2 KMO 和 Bartlett 的檢驗

表3 旋轉(zhuǎn)成份矩陣

提取方法：主成份。旋轉(zhuǎn)法：具有 Kaiser 標準化的正交旋轉(zhuǎn)法。

3.2.5 綜合評價

根據(jù)附表2的成分得分系數(shù)矩陣可以計算出五個因子的得分函數(shù)，分別為F1、F2、F3、F4、F5、F6，最終的社會責任綜合得分是以各個因子旋轉(zhuǎn)后的方差貢獻率為權重進行計算，以此作為企業(yè)社會責任的衡量指標。

3.3 盈余管理的度量

3.3.1 應計盈余管理的度量

修正的Jones模型是度量應計盈余管理最有力的模型[16],因此本文利

用修正的Jones模型計算出來的可操控應計利潤率來度量應計盈余管理，具體如下：

(1)

其中TAi,t為i公司在第t年的總應計利潤，TAi,t=NIi,t-CFOi,t，NIi,t為i公司在第t年的凈利潤，CFOi,t為i公司在第t年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，Ai,t-1為i公司在第t年的年初總資產(chǎn)，ΔREVi,t為i公司在第t年與第t-1年營業(yè)收入的變化額，PPEi,t為i公司在第t年的固定資產(chǎn)原值。

(2)

(3)

DAi,t為經(jīng)過年初總資產(chǎn)標準化處理的可操縱應計利潤率，我們以此作為應計盈余管理的衡量指標。

3.3.2 真實盈余管理

本文借鑒Roychowdhury[2]的研究方法利用銷售操控、生產(chǎn)性操控以及酌量性費用操控三種方式來衡量真實盈余管理活動，三個指標的具體度量模型如下：

(4)

(5)

(6)

其中CFOi,t為i公司第t年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，PRODi,t為i公司第t年的生產(chǎn)成本，PRODi,t=COGSTi,t+△INVi,t，COGSTi,t為i公司第t年的營業(yè)成本,△INVi,t為i公司第t年與第t-1年的存貨變動額，DISEXPi,t為i公司第t年的酌量性費用，Roychowdhury[2]中酌量性費用包括R&D(研發(fā)支出)、SG&A(廣告費用)、銷售費用與管理費用，但由于我國會計制度與國外的不同，所以這里我們?nèi)′N售費用與管理費用之和作為酌量性費用。Ai,t-1為i公司第t年的年初總資產(chǎn)，Si,t為i公司第t年的營業(yè)收入，△Si,t為i公司第t年與第t-1年營業(yè)收入的變化額。

異常經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量(Ab_CFOi,t)、異常產(chǎn)品成本(Ab_PRODi,t)、和異常酌量性費用(Ab_DISEXPi,t)分別為模型(4)(5)(6)估計的殘差項，為防止三種操縱方式之間相互抵消，本文借鑒Cohen[12]的做法，令RMi,t=Ab_PRODi,t-Ab_CFOi,t-Ab_DISEXPi,t為衡量真實盈余管理的綜合指標。

3.4 實證模型的建立

為了證明H1和H2a，本文建立實證模型一：

DAi,t=α0+α1CSRi,t+α2RMi,t+α3SIZEi,t+α4LEVi,t+α5GROUTHi,t+α6ROAi,t+ε

(7)

為了證明H2b，本文建立實證模型二：

REMi,t=α0+α1CSRi,t+α2DAi,t+α3SIZEi,t+α4LEVi,t+α5GROUTHi,t+α6ROAi,t+ε

(8)

其中DAi,t為應計盈余管理；REMi,t分別代表Ab_CFOi,t、Ab_PRODi,t、Ab_DISEXPi,t、RMi,t；CSRi,t為社會責任的綜合得分；SIZEi,t為年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)，來控制企業(yè)的規(guī)模；LEVi,t為資產(chǎn)負債率；GROUTHi,t代表企業(yè)的成長性，GROUTHi,t=(Si,t-Si,t-1)/ Si,t-1,其中si,t為i公司第t年的營業(yè)收入；ROAi,t為凈資產(chǎn)收益率，考慮到李增福等[17]、龔啟輝等[15]認為應計盈余管理和真實盈余管理存在相互替代性，本文還在模型(7)中將真實盈余管理作為影響應計盈余管理的控制變量，在模型(8)中將應計盈余管理作為真實盈余管理的控制變量。具體的變量說明如表4所示。

4 實證結果分析

4.1 描述性統(tǒng)計

本文對應計盈余管理、真實盈余管理的三種手段及綜合指標進行了均值(t檢驗)及中位數(shù)檢驗(Wilcoxon符號秩檢驗)，檢驗結果如表5所示，為了減少異常值的影響，本文對連續(xù)型變量進行了Winsorize 上下1%的縮尾處理。

從表5可以看出，DA的均值和中位數(shù)顯著異于0，而Ab_PROD、Ab_CFO和 Ab_DISEXP的均值都趨于0，這是由于他們是模型回歸的殘差項，但Ab_PROD、Ab_DISEXP、RM的中值顯著異于0，這說明企業(yè)會同時使用應計盈余管理和真實盈余管理，初步證明了H1。本文還對其他變量進行了描述性統(tǒng)計，統(tǒng)計結果見附表3。

4.2 相關性檢驗

表6為各變量的Pearson相關性檢驗結果，從結果可以看出，Ab_PROD分別與 Ab_CFO和 Ab_DISEXP呈負相關關系，Ab_CFO和 Ab_DISEXP呈正相關關系，這也說明真實盈余管理綜合衡量指標(RM)的度量是合理的。此外，各變量的相關系數(shù)基本都小于0.5，故不存在顯著的多重共線性。

表4 變量說明表

表5 應計盈余管理與真實盈余管理的均值及中位數(shù)檢驗

注：*，**，***分別表示在10%，5%，1%水平下顯著。

表6 變量間的Pearson相關性分析結果

注：*，**，***分別表示在10%，5%，1%水平下顯著。

4.3 回歸結果分析

采用STATA 12對模型一和模型二進行回歸分析，具體結果如表7所示。

從模型一的結果中可以看出，應計盈余管理(DA)與真實盈余管理(RM)在1%顯著性水平下呈顯著正相關，這說明我國制造業(yè)上市公司同時采用應計利潤操縱和真實項目操縱兩種方式進行盈余管理；CSR與DA在1%顯著性水平下呈顯著的負相關關系，這表明企業(yè)社會責任履行的好，能有效的抑制應計盈余管理行為，這也說明制造業(yè)上市公司會在短期的應計盈余管理行為與長期的社會責任行為之間選擇更加有利于長期發(fā)展的社會責任行為，會為股東、債權人、職工、客戶、供應商、政府、社區(qū)和環(huán)境負責，并不會過度地操弄應計盈余管理，這與Prior(2008)的研究相反。同時還發(fā)現(xiàn)那些企業(yè)規(guī)模大、資產(chǎn)負債率高的企業(yè)會較少的操縱應計利潤。

表7 企業(yè)社會責任對應計與真實盈余管理的不同影響

注：*，**，***分別表示在10%，5%，1%水平下顯著，括號外的數(shù)為系數(shù)，括號內(nèi)的數(shù)為t統(tǒng)計量。

從模型二的結果中可以看出，CSR與Ab_CFO在1%的顯著性水平下呈顯著的正相關關系，這表明企業(yè)社會責任履行的越好，企業(yè)會越少的操縱經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量；CSR與Ab_PROD和 Ab_DISEXP在1%的顯著性水平下呈顯著的負相關關系，這表明企業(yè)社會責任履行的越好，企業(yè)會減少對生產(chǎn)成本的操縱，而會增加對酌量性費用的操縱；CSR與RM在1%的顯著性水平下呈顯著的負相關關系，這表明企業(yè)社會責任履行的越好，企業(yè)會減少對真實盈余管理的操縱，因為既有研究表明企業(yè)進行真實盈余管理對企業(yè)長期業(yè)績的影響較大[12，17-18]，所以企業(yè)較好的履行社會責任會減少真實盈余管理對企業(yè)未來業(yè)績的嚴重影響，企業(yè)履行社會責任是一種道德主義，這與Kim(2012)的研究結論相同。同時還發(fā)現(xiàn)那些規(guī)模大、資產(chǎn)負債率高、成長性不好以及凈資產(chǎn)收益率低的企業(yè)會傾向于使用真實盈余管理。

最后，本文使用擴展的Jones模型[19]代替修正的Jones模型計算應計盈余管理(DA)進行實證分析，分析結果不變。然后，借鑒Cohen[12]的做法，構建兩個真實盈余管理的綜合指標，即：

RM1=UN_PROD-UN_DISEXP，RM2=-UN_CFO-UN_DISEXP

用RM1和RM2代替RM進行實證分析，實證結論沒有發(fā)生實質(zhì)性的變化。

5 結語

本文以2012年—2014年的制造業(yè)上市公司為研究對象，探討企業(yè)社會責任對應計和真實盈余管理的不同影響，研究發(fā)現(xiàn)：①應計盈余管理和真實盈余管理兩種方式呈顯著的正相關關系，這表明制造業(yè)上市公司會同時采用應計盈余管理和真實盈余管理兩種方式，由于應計盈余管理和真實盈余管理的操縱方式不同，各有利弊，制造業(yè)上市公司不會簡單的選擇一種方式，而是運用兩種盈余管理手段；②企業(yè)社會責任與應計和真實盈余管理均呈顯著的負相關關系，這表明企業(yè)社會責任能有效的抑制盈余管理行為，企業(yè)履行社會責任在一定程度上反映了企業(yè)的“道德意識”，而非掩蓋盈余管理的工具，這一“道德意識”使得企業(yè)會在短期的盈余管理行為與長期的社會責任行為之間選擇更加有利于長期發(fā)展的社會責任行為，這使得其信息披露更加透明，從而抑制盈余管理行為，。

從本文的實證研究結論來看，企業(yè)社會責任的履行可以抑制盈余管理行為，因此，對于制造業(yè)上市公司而言，本文提出以下建議：(1)證監(jiān)會等監(jiān)管部門應加快制定規(guī)范的社會責任披露制度，營造公開透明的社會責任評級查詢平臺，這樣既可有效監(jiān)督企業(yè)社會責任實施狀態(tài)，亦可為社會責任履行較好的企業(yè)提供一個更開放的競爭平臺；(2)由于信息不對稱的存在，股東無法真正了解企業(yè)的實際盈余情況，社會責任履行可有效抑制企業(yè)盈余管理水平，從而有效保護股東的資產(chǎn)。

本文后續(xù)的研究設想有兩個方面：第一，由于我國上市公司社會責任數(shù)據(jù)缺失及非財務指標獲取的不易，本文企業(yè)社會責任評價體系中大多采用的財務指標，進一步研究將充分考慮非財務指標在社會責任評價體系中的應用；第二，研究對象僅選擇了滬深兩市A股制造業(yè)上市公司，對其他行業(yè)上市公司的研究還有待進一步探索。

附 錄

附表1 解釋的總方差

提取方法：主成份分析。

附表2 成份得分系數(shù)矩陣

提取方法：主成分。 旋轉(zhuǎn)法：具有Kaiser標準化的正交旋轉(zhuǎn)法。

附表3 其他變量的描述性統(tǒng)計結果

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Corporate Social Responsibility and Earnings Management: Based on the Empirical Study of Shanghai and Shenzhen Stock A-share Manufacturing Listed Companies in China

SONG Yan, TENG Ping-ping, QIN Chang-cai

(School of Economics and Management, Yantai University, Yantai 264005, China)

In this paper, listed manufacturing companies are taken for the study, based on 2012—2014 panel manufacturing sector listed company data, by using statistical software STATA 12 to study the impact of corporate social responsibility accrued earnings management and real earnings management. For a measure of corporate social responsibility, evaluation system of corporate social responsibility is constructed in the method of factor analysis.The index of scientific technological innovation, quality and safety is used in the evaluation system,the composite score for each enterprise as a measure of social responsibility; for measurement of accrued earnings management, the modified Jones model is used to measure discretionary accrual earnings management; for real measure of earnings management, Roychowdhury approach is taken to integrate abnormal product costs, abnormal flow from operating activities net, abnormal discretionary expenses as a true three-part activity measure of earnings management. The results show that: Listed manufacturing firms will also use accrued and real earnings management in two ways, and the Corporate Social Responsibility and accruals earnings management, real earnings management showed a significant negative correlation, suggesting that corporate social responsibility is a kinds of ethical behavior, the better social responsibility fulfill, the more transparent information disclosure, thereby inhibiting earnings management behavior. Results of this study to further enrich the research of corporate social responsibility and earnings management, It provides guidance and advice for the supervision of the manufacturing sector.

corporate social responsibility; accrual earnings management; real earnings management

1003-207(2017)05-0187-10

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.05.022

2015-06-15；

2015-12-23

山東省社會科學規(guī)劃基金青年項目(13DJJJ22)

宋巖(1969-)，男(漢族)，山東乳山人，煙臺大學經(jīng)濟管理學院教授，碩士，研究方向：企業(yè)預算管理和高管人員績效評價，E-mail:songy@ytu.edu.cn.

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