商譽(yù)計(jì)量方法研究述評①

吳思遠(yuǎn) 李玉菊 孔雪婷 李廣威

摘 要：商譽(yù)問題極其復(fù)雜，持續(xù)受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注，基于不同理論，學(xué)者們對商譽(yù)本質(zhì)有不同的認(rèn)識，提出不同的商譽(yù)計(jì)量方法，但目前尚未找到一種普遍認(rèn)可的計(jì)量方法。本文對目前不同的商譽(yù)計(jì)量方法進(jìn)行總結(jié)歸納，希望對商譽(yù)計(jì)量的研究提供參考。

關(guān)鍵詞：商譽(yù) 講師方法 研究

中圖分類號：F231 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）03（b）-147-02

1 商譽(yù)的本質(zhì)

商譽(yù)問題曾受到法學(xué)界、經(jīng)濟(jì)學(xué)界和會計(jì)學(xué)界的關(guān)注。20世紀(jì)30年代，亨德里克森在《會計(jì)理論》中提出了商譽(yù)的“三元論”，即“好感價(jià)值論”、“超額收益論”和“總計(jì)價(jià)賬戶論”。這是會計(jì)界首次對于商譽(yù)本質(zhì)進(jìn)行的一次權(quán)威總結(jié)。如今，商譽(yù)的本質(zhì)可歸結(jié)為以下較為典型的觀點(diǎn)：一是商譽(yù)是可以為企業(yè)帶來超額盈利的要素和情形；二是商譽(yù)是預(yù)期未來超額盈利；三是商譽(yù)是企業(yè)總體價(jià)值與單個(gè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)價(jià)值的差額（葛家澍、杜興強(qiáng)，2007）。

綜上所述，若從計(jì)量角度界定商譽(yù)，可形成超額盈利現(xiàn)值觀和剩余價(jià)值觀（包括總計(jì)價(jià)賬戶論）兩種觀點(diǎn)。超額盈利現(xiàn)值觀利用預(yù)期企業(yè)未來超額利潤并折現(xiàn)來直接計(jì)量商譽(yù)；在此之上結(jié)合無形資源觀，進(jìn)一步延伸出超額盈利資源觀。葛家澎（1996）、羅飛（1997）等認(rèn)為商譽(yù)是能為企業(yè)獲取超額盈利的特殊無形資源。剩余價(jià)值觀是從間接計(jì)量角度認(rèn)為商譽(yù)企業(yè)的整體價(jià)值與可辨認(rèn)凈資產(chǎn)之差為商譽(yù)（Canning，1929）。

同時(shí)，商譽(yù)進(jìn)一步分為自創(chuàng)商譽(yù)與并購商譽(yù)，就共性來講兩者來源與實(shí)質(zhì)都是相同的，僅區(qū)別于個(gè)性上的來自不同企業(yè)文化和環(huán)境的特點(diǎn)（李玉菊，2010）。

2 基于超額收益論的商譽(yù)計(jì)量方法

超額收益論認(rèn)為商譽(yù)是企業(yè)預(yù)期未來的超額盈利能力，基于此的計(jì)量方法稱為超額收益法。根據(jù)預(yù)期超額盈利的穩(wěn)定性，可進(jìn)一步分為超額收益資本化法和折現(xiàn)法。資本化法根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中“等量資本等量利潤”原理，假定獲取超額收益的能力永久：

折現(xiàn)法下，企業(yè)超額收益預(yù)計(jì)僅維持?jǐn)?shù)年，將可預(yù)測的若干年預(yù)期超額收益加以折現(xiàn)得到自創(chuàng)商譽(yù)：

超額收益法盡管存在諸多不確定因素，如盈利持續(xù)時(shí)間、貼現(xiàn)率等，但依然得到許多學(xué)者認(rèn)可。于衛(wèi)兵、叢新生（2004）認(rèn)為其建立在對商譽(yù)超額盈利性的本質(zhì)的正確理解上，主觀性缺陷會在以后研究中不斷減少。魏林燕（2001）也認(rèn)為，在穩(wěn)健性考慮下商譽(yù)計(jì)量應(yīng)以直接法為主、間接法為輔，直接計(jì)量應(yīng)首選超額收益折現(xiàn)法。超額收益法為許多學(xué)者所應(yīng)用，譬如王超（2009）、李蔣（2012）等在對自創(chuàng)商譽(yù)作實(shí)證研究時(shí)，均選用超額收益法來計(jì)量商譽(yù)。

3 基于總計(jì)計(jì)價(jià)賬戶論的商譽(yù)計(jì)量方法

4 基于企業(yè)能力論的商譽(yù)計(jì)量方法

董必榮（2004）、魏小?。?008）認(rèn)為，從“資源基礎(chǔ)論”角度看，商譽(yù)是能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來未來持續(xù)超額盈利的特異無形資源或企業(yè)核心能力。進(jìn)一步，商譽(yù)是市場對企業(yè)可持續(xù)商業(yè)履約能力的綜合評價(jià)，核心要素實(shí)質(zhì)是市場所密切關(guān)注的企業(yè)可持續(xù)商業(yè)履約能力（李玉菊，2006，2010，2011）。

李玉菊根據(jù)“資源=資產(chǎn)+能力”和“商譽(yù)是能力的價(jià)值表現(xiàn)形式”，在會計(jì)中通過核算資產(chǎn)和商譽(yù)，實(shí)現(xiàn)核算資源價(jià)值的目標(biāo)，提出基于企業(yè)能力的商譽(yù)計(jì)量模型。首先從可感知性、全面性、可指標(biāo)化、獨(dú)立性等條件出發(fā)，將企業(yè)能力劃分為綜合運(yùn)轉(zhuǎn)效能、行業(yè)勢能和發(fā)展?jié)撃埽瑯?gòu)建商譽(yù)指數(shù)計(jì)量模型，提出以市場價(jià)值評估為基礎(chǔ)，通過定期編報(bào)商譽(yù)價(jià)值指數(shù)動(dòng)態(tài)反映商譽(yù)價(jià)值增減變動(dòng)情況的主張。

該種計(jì)量方法結(jié)合了企業(yè)資源理論，將商譽(yù)與市場相聯(lián)系，緊密貼合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用性。

對于商譽(yù)計(jì)量方法，學(xué)界尚未形成一致觀點(diǎn)。除上述商譽(yù)計(jì)量方法外，還有如結(jié)合線性規(guī)劃法的計(jì)量模型（來臣軍，2007）和利用企業(yè)生命周期模型計(jì)量商譽(yù)的方法（祝學(xué)明，2009）等。

5 概括性評述

每一種商譽(yù)計(jì)量模型都有獨(dú)特優(yōu)勢，也不可避免存在缺陷。超額收益法雖然能很好地反映商譽(yù)超額盈利性特點(diǎn)，但在計(jì)量中存在許多不確定因素、人為主觀性；對于割差法，雖然其操作計(jì)算相對簡單，與并購商譽(yù)計(jì)量具有一致性，更符合會計(jì)準(zhǔn)則，但也存在如何獲取企業(yè)整體價(jià)值以及不能直接體現(xiàn)商譽(yù)超額盈利本質(zhì)問題。

筆者認(rèn)為，在商譽(yù)計(jì)量方法研究發(fā)展中，可以在傳統(tǒng)商譽(yù)計(jì)量方法基礎(chǔ)上結(jié)合新的管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，或許會對商譽(yù)計(jì)量有一定的積極作用。

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①基金項(xiàng)目：本文系教育部課題“企業(yè)資源價(jià)值與商譽(yù)變動(dòng)報(bào)告及其應(yīng)用研究”（12YJA630065）和北京交通大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)新訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目的研究成果。