中國(guó)綠色金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀與展望

田惠敏　黃婧儀

摘要：綠色金融已成為全球大趨勢(shì)，建立綠色金融體系也已成為我國(guó)的一項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略。自2007年中國(guó)啟動(dòng)綠色信貸市場(chǎng)以來(lái)，中國(guó)綠色金融市場(chǎng)不斷發(fā)展，綠色信貸市場(chǎng)逐漸成熟，綠色證券市場(chǎng)近日取得國(guó)際關(guān)注，綠色保險(xiǎn)制度仍在搭建中，全國(guó)性碳交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)于明年正式啟動(dòng)。在總結(jié)我國(guó)綠色金融市場(chǎng)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，分析綠色金融發(fā)展中的一些問(wèn)題，并提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：綠色金融；綠色信貸；綠色證券；綠色保險(xiǎn)；碳交易

DOI：10.13939/i.cnki.zgsc.2016.39.003

綠色金融已成為全球的大趨勢(shì)，得到了法國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的支持，并在很大程度上由以我國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家來(lái)推動(dòng)。全國(guó)人大通過(guò)的《“十三五”規(guī)劃綱要》明確提出要“建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金”，建立綠色金融體系已經(jīng)成為我國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略。綠色金融將支持我國(guó)環(huán)境投資的巨大資金需求，緩解環(huán)境治理對(duì)國(guó)家財(cái)政產(chǎn)生的壓力，啟動(dòng)環(huán)境技術(shù)產(chǎn)業(yè)等新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，引導(dǎo)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色化、高科技化，是未來(lái)國(guó)際金融合作的新路徑，也是推進(jìn)人民幣國(guó)際化、爭(zhēng)取國(guó)際金融體系改革主動(dòng)權(quán)的關(guān)鍵契機(jī)。自2007年中國(guó)啟動(dòng)綠色信貸市場(chǎng)以來(lái)，中國(guó)綠色金融市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)取得令人矚目的成果，同時(shí)也出現(xiàn)了諸多制約綠色金融發(fā)展的因素。

一、我國(guó)綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀

我國(guó)是較早關(guān)注綠色金融的國(guó)家之一，早在1981年就發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于在國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作的確定》，其中規(guī)定了幾項(xiàng)“利用經(jīng)濟(jì)杠桿”保護(hù)環(huán)境的政策。我國(guó)真正踐行綠色金融是2007年以來(lái)，國(guó)家環(huán)保部同一行三會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)保監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，宣告綠色信貸、綠色證券和綠色保險(xiǎn)政策的制定與推行。2015年是中國(guó)綠色金融元年。當(dāng)年9月21日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確了建立中國(guó)綠色金融體系的頂層設(shè)計(jì)。

（一）綠色信貸市場(chǎng)的發(fā)展

本部分從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析。

1.綠色信貸的國(guó)際發(fā)展

綠色信貸的提出源于赤道原則。該原則于2003年6月由國(guó)際金融公司（International Fi-nance Corporation，IFC）發(fā)起，要求金融機(jī)構(gòu)核查項(xiàng)目融資中的環(huán)境和社會(huì)問(wèn)題，只有在項(xiàng)目發(fā)起人能夠證明該項(xiàng)目對(duì)社會(huì)和環(huán)境負(fù)責(zé)的前提下，金融機(jī)構(gòu)才會(huì)提供融資。赤道原則是目前全球綠色貸款的主要標(biāo)準(zhǔn)，極大地促進(jìn)了全球綠色信貸市場(chǎng)的發(fā)展。其官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全球35個(gè)國(guó)家的84個(gè)金融機(jī)構(gòu)已接受赤道原則，其項(xiàng)目融資總額占到新興市場(chǎng)國(guó)際項(xiàng)目融資的70%以上。

2.中國(guó)綠色信貸市場(chǎng)的啟動(dòng)

2007年7月，環(huán)?？偩?、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》促進(jìn)了我國(guó)綠色信貸市場(chǎng)的形成。2012年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《綠色信貸指引》，對(duì)銀行業(yè)操作綠色信貸的流程進(jìn)行規(guī)范。2013年，銀監(jiān)會(huì)推進(jìn)綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度。2014年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《綠色信貸實(shí)施情況關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)》，超過(guò)100個(gè)指標(biāo)對(duì)組織管理、能力建設(shè)、流程管理、內(nèi)控管理、信息披露等方面進(jìn)行了規(guī)范。

3.中國(guó)綠色信貸市場(chǎng)現(xiàn)狀

截至2015年底，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額8.08萬(wàn)億元，約為2007年綠色信貸余額的23.8倍；其中21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)7.01萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)16.42%，占各項(xiàng)貸款余額的9.68%；節(jié)能環(huán)保貸款余額2.32萬(wàn)億元，支持了2.31萬(wàn)個(gè)節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目。

在綠色信貸投放上，多家銀行表示出了政策傾斜，為綠色信貸制定了相應(yīng)產(chǎn)品和戰(zhàn)略。2015年，國(guó)家開發(fā)銀行制定了《關(guān)于做好2015年綠色信貸相關(guān)工作的意見(jiàn)》；中國(guó)工商銀行印發(fā)了《中國(guó)工商銀行綠色信貸發(fā)展戰(zhàn)略》；中國(guó)建設(shè)銀行發(fā)布了《中國(guó)建設(shè)銀行綠色信貸實(shí)施方案》；重慶銀行將環(huán)保成套設(shè)備、新型節(jié)能環(huán)保建筑材料、傳統(tǒng)工業(yè)的節(jié)能減排技術(shù)改造等項(xiàng)目列為重點(diǎn)支持對(duì)象，對(duì)重慶鋼鐵集團(tuán)、重慶啤酒集團(tuán)等大型企業(yè)的環(huán)保搬遷項(xiàng)目、城市垃圾處理及污水綜合治理等項(xiàng)目持續(xù)提供資金支持。

（二）綠色證券市場(chǎng)的發(fā)展

本部分從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

1.綠色證券市場(chǎng)的啟動(dòng)

2007年，綠色證券由歐洲投資銀行創(chuàng)新發(fā)行。2013年，國(guó)際金融公司與紐約摩根大通共同發(fā)行IFC綠色債券，綠色金融市場(chǎng)開始蓬勃發(fā)展。2015年12月，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜的公告》，中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“綠金委”）發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，為市場(chǎng)提供了項(xiàng)目篩選的基本參考工具。此后僅一個(gè)月，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行便獲準(zhǔn)發(fā)行共計(jì)1000億元額度的綠色金融債券，中國(guó)綠色債券市場(chǎng)由此啟動(dòng)。

2.中國(guó)綠色證券市場(chǎng)現(xiàn)狀

中國(guó)現(xiàn)已成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)。Climate Bonds Initiative公布的2016年度《債券與氣候變化》報(bào)告顯示，目前全球共計(jì)6940億美元存量綠色債券中有36%來(lái)自中國(guó)發(fā)行人、35%以人民幣計(jì)價(jià)。在中國(guó)綠色債券市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)這一因素的推動(dòng)下，2016年全球綠色債券發(fā)行量的增長(zhǎng)可能在60%以上。

2016年7月初，中國(guó)銀行發(fā)布公告稱該行盧森堡分行、紐約分行同步發(fā)行了等值30億美元的綠色債券，其中美元、歐元、人民幣發(fā)行金額分別為22.5億美元、5億歐元、15億元人民幣。這是國(guó)際市場(chǎng)上有史以來(lái)發(fā)行金額最大、覆蓋幣種最多的綠色債券。

我國(guó)綠色債券發(fā)行主體以非上市公司、央企和國(guó)企為主，債券項(xiàng)目類別以清潔交通和清潔能源為主，發(fā)行品種以短融、政府支持機(jī)構(gòu)債和中票為主，發(fā)行市場(chǎng)以銀行間市場(chǎng)為主，發(fā)行方式以公募為主，綠色債券發(fā)行利率普遍低于非綠色債券。

（三）綠色保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展

本部分從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

1.綠色保險(xiǎn)市場(chǎng)的啟動(dòng)

綠色保險(xiǎn)在國(guó)外通常指與環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)的各種保險(xiǎn)計(jì)劃，其實(shí)質(zhì)是將保險(xiǎn)作為一種可持續(xù)發(fā)展的工具，以應(yīng)對(duì)如氣候變化、污染和環(huán)境破壞等環(huán)境問(wèn)題。相比之下，現(xiàn)階段中國(guó)對(duì)綠色保險(xiǎn)的定義要狹窄得多，通常僅限于環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)，即以被保險(xiǎn)人因污染環(huán)境而應(yīng)向受害人承擔(dān)的環(huán)境侵權(quán)損害賠償責(zé)任為標(biāo)的責(zé)任保險(xiǎn)。

綠色保險(xiǎn)制度在西方國(guó)家已有四十多年的歷史，而我國(guó)還未形成環(huán)責(zé)險(xiǎn)法律體系。我國(guó)最早在20世紀(jì)80年代有了“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”，主要集中在核事故責(zé)任及海洋環(huán)境責(zé)任領(lǐng)域。90年代初，保險(xiǎn)公司在大連、沈陽(yáng)等城市推出了單獨(dú)運(yùn)行，即不以附加險(xiǎn)形式運(yùn)行的環(huán)責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品，但由于不具備相適應(yīng)的政策、法律條件，市場(chǎng)規(guī)模很小，到90年代中期已經(jīng)基本處于停滯狀態(tài)。中國(guó)正式啟動(dòng)綠色保險(xiǎn)是在2008年2月，國(guó)家環(huán)保總局和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，決定選擇部分環(huán)境危害大的行業(yè)、企業(yè)和地區(qū)率先開展“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”的試點(diǎn)工作。2013年，環(huán)保部與保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開展環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，嘗試在沒(méi)有法律依據(jù)的情況下，以政策性文件在涉重金屬行業(yè)推動(dòng)強(qiáng)制“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”。2015年9月，《生態(tài)文明體制改革總體方案》要求在環(huán)境高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域建立強(qiáng)制“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”制度。

2.中國(guó)“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”的現(xiàn)狀

“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”的各個(gè)環(huán)節(jié)主要都由地方政府推動(dòng)。地方政府從規(guī)劃投保方案，到選擇保險(xiǎn)公司，甚至親自說(shuō)服企業(yè)投保，可謂身影無(wú)處不在。雖然政府和保險(xiǎn)業(yè)界都對(duì)“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”制度的推行表現(xiàn)得十分積極，但是八年來(lái)，“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”推行情況不甚理想，目前正處于瓶頸階段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年全國(guó)范圍內(nèi)22個(gè)省份有超過(guò)5000家企業(yè)投保，而截至2015年12月，僅剩下4000多家企業(yè)投保，并且其中大量企業(yè)沒(méi)有續(xù)保意愿。從保費(fèi)收入來(lái)看，環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)年保費(fèi)收入剛剛突破億元大關(guān)，相對(duì)于我國(guó)2.5萬(wàn)億元的保費(fèi)規(guī)模來(lái)說(shuō)幾乎可以忽略不計(jì)；與美國(guó)“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”保費(fèi)每年多達(dá)40億美元相比，中國(guó)“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”保費(fèi)收入更顯得微不足道。

（四）碳交易市場(chǎng)的發(fā)展

以下從三個(gè)方面進(jìn)行分析。

1.碳交易市場(chǎng)的國(guó)際發(fā)展

1997年的《京都議定書》為發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)定的減排壓力以及各國(guó)減排成本的差異促成了碳排放權(quán)的交易行為，碳交易隨之興起，越來(lái)越多的國(guó)家也開始建立碳交易市場(chǎng)。2013年，美國(guó)啟動(dòng)碳交易市場(chǎng)，我國(guó)啟動(dòng)碳交易試點(diǎn)；2014年，澳大利亞啟動(dòng)碳交易市場(chǎng)；2015年1月，韓國(guó)碳交易市場(chǎng)正式運(yùn)行。在未來(lái)，全球碳市場(chǎng)份額可能將超過(guò)石油，成為世界各國(guó)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

2.中國(guó)參與碳交易的情況

中國(guó)早已成為賣碳大國(guó)?！毒┒甲h定書》規(guī)定了三種交易機(jī)制，中國(guó)的碳交易主要通過(guò)清潔發(fā)展機(jī)制（Clean Development Mechanism，CDM）交易機(jī)制進(jìn)行。早在2008年，中國(guó)CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的核證減排交易量就已占世界總成交量的84%?，F(xiàn)在，許多承擔(dān)減排義務(wù)的發(fā)達(dá)國(guó)家都在試圖通過(guò)中國(guó)購(gòu)買減排量，并對(duì)具有碳交易潛力的節(jié)能減排項(xiàng)目進(jìn)行投融資。國(guó)外一些投行和從事碳交易的風(fēng)投基金，如瑞典碳資產(chǎn)管理公司、英國(guó)益可環(huán)境集團(tuán)、高盛、花旗銀行、匯豐銀行等，都已進(jìn)入中國(guó)尋找節(jié)能減排投融資的機(jī)會(huì)。

3.全國(guó)碳排放交易體系的啟動(dòng)

由于中國(guó)碳交易市場(chǎng)一直都依賴國(guó)外市場(chǎng)，國(guó)際買家往往到歐洲Blue Next市場(chǎng)及美國(guó)證交所進(jìn)行碳交易，使得中國(guó)對(duì)碳交易的定價(jià)完全沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。中國(guó)充分意識(shí)到這一問(wèn)題，自2011年起開始有序搭建自己的碳交易體系。2011年11月，國(guó)家發(fā)改委宣布首批碳排放交易試點(diǎn)省市，包括北京、上海、廣東、深圳、天津、重慶和湖北7個(gè)省市。2014年，7個(gè)試點(diǎn)已全部啟動(dòng)上線交易，交易的主體形式為自愿減排。國(guó)家發(fā)改委《中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的政策與行動(dòng)2015年度報(bào)告》稱，截至2015年8月底，中國(guó)7個(gè)碳排放交易試點(diǎn)累計(jì)交易地方配額約4024萬(wàn)噸，成交額約12億元；累計(jì)拍賣配額約1664萬(wàn)噸，成交額約8億元；截至2014年底，7個(gè)試點(diǎn)共納入排放企業(yè)和單位1900多家，分配的碳排放配額總量合計(jì)約12億噸；試點(diǎn)地區(qū)加大對(duì)履約的監(jiān)督和執(zhí)法力度，2014年和2015年履約率分別達(dá)到96%和98%以上。目前，7個(gè)碳交易試點(diǎn)完成了數(shù)據(jù)摸底、規(guī)則制定、企業(yè)教育、交易啟動(dòng)、履約清繳、抵消機(jī)制使用等全過(guò)程，并各自嘗試了不同的政策思路和分配方法。

2015年9月25日，習(xí)近平主席在美國(guó)白宮與美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表中、美雙方關(guān)于氣候變化的聯(lián)合聲明，同時(shí)明確了計(jì)劃于2017年啟動(dòng)全國(guó)碳排放交易體系，將覆蓋鋼鐵、電力、化工、建材、造紙和有色金屬等重點(diǎn)工業(yè)行業(yè)。下一步，發(fā)改委將加快推動(dòng)出臺(tái)《碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例》及有關(guān)實(shí)施細(xì)則，強(qiáng)化全國(guó)碳排放交易法規(guī)的支撐，保證2017年全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)啟動(dòng)運(yùn)行。

二、我國(guó)綠色金融發(fā)展中存在的問(wèn)題

本部分從以下五個(gè)方面進(jìn)行分析。

（一）綠色金融的法律和監(jiān)管機(jī)制滯后

我國(guó)目前沒(méi)有制定專門的綠色金融法，綠色金融市場(chǎng)缺乏秩序。雖然2007年以來(lái)，環(huán)保部同“一行三會(huì)”相繼出臺(tái)以綠色信貸、綠色證券、綠色保險(xiǎn)為主要內(nèi)容的綠色金融基本制度框架，但是這些法律文件多為綜合性和指導(dǎo)性的，僅停留在部門規(guī)章層面，在實(shí)踐中缺少具體的指導(dǎo)目錄和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，缺乏規(guī)范社會(huì)行為和各方權(quán)責(zé)的綠色金融法律制度體系。很多綠色金融政策的實(shí)施都是靠此類規(guī)范性法律文件來(lái)約束，因而實(shí)施效率低下。2008年以來(lái)，環(huán)保部進(jìn)行的四次環(huán)評(píng)執(zhí)法全是通過(guò)直接叫停大項(xiàng)目、區(qū)域限批、流域限批等行政手段，長(zhǎng)期效果十分有限。

政府法律文件漏洞諸多，使金融機(jī)構(gòu)難以制定綠色金融實(shí)施細(xì)則?，F(xiàn)有法律文件之間存在著相當(dāng)程度的機(jī)構(gòu)重復(fù)和職權(quán)交叉，政府相關(guān)部門關(guān)系不明，甚至不同立法文件之間內(nèi)容矛盾。這些漏洞使具體實(shí)施過(guò)程中相關(guān)規(guī)定被不斷弱化，金融機(jī)構(gòu)也難以制定相關(guān)的監(jiān)管措施及內(nèi)部實(shí)施細(xì)則。立法層次低制約了法律和監(jiān)管制度的效力。例如，綠色保險(xiǎn)中，“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”的主要依據(jù)僅是國(guó)家環(huán)保部和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的兩份部門規(guī)章；排污權(quán)可交易的法律地位至今尚未明確。這些綠色金融領(lǐng)域存在的法規(guī)不嚴(yán)、監(jiān)管不力等問(wèn)題削弱了綠色金融政策的實(shí)施效果。

（二）金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融力度不夠。補(bǔ)償和激勵(lì)政策缺失

商業(yè)銀行發(fā)展綠色金融的積極性不高，“高碳型”貸款客戶結(jié)構(gòu)依然持續(xù)。很多金融機(jī)構(gòu)尚未將綠色金融全面納入其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中。據(jù)清暉智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，目前綠色金融在中國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)的比重不足2%。綠色信貸已經(jīng)是我國(guó)綠色金融市場(chǎng)最主要的產(chǎn)品，但商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸的積極性依然較低?！吨袊?guó)低碳金融發(fā)展2014年度報(bào)告》表明，總資產(chǎn)排名較為靠前的18家商業(yè)銀行綠色信貸余額占總資產(chǎn)比例約為1.81%，其中排名第一的興業(yè)銀行綠色信貸占比也僅只有3.46%。由于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期以來(lái)較為傳統(tǒng)，商業(yè)銀行自然形成了以制造業(yè)客戶為主體的“高碳型”貸款客戶結(jié)構(gòu)；如果商業(yè)銀行支持節(jié)能環(huán)保企業(yè)和項(xiàng)目，就面臨了較長(zhǎng)的投資周期、較大的市場(chǎng)不確定性和較高的貸款風(fēng)險(xiǎn)。如果商業(yè)銀行短期內(nèi)大幅度減少制造業(yè)客戶貸款，就勢(shì)必影響營(yíng)業(yè)收入，所以商業(yè)銀行的綠色貸款積極性難以提高，“高碳型”貸款客戶結(jié)構(gòu)依然持續(xù)，制約了綠色信貸規(guī)模的擴(kuò)張。

商業(yè)銀行發(fā)展綠色金融缺少政府的支持。商業(yè)銀行主要追求股東利益最大化、利潤(rùn)最大化，而目前綠色金融盈利較小，很多商業(yè)銀行自然不會(huì)投入足夠的人力、物力到綠色金融的業(yè)務(wù)上。如果希望金融機(jī)構(gòu)加大綠色金融的發(fā)展力度，就需要一定的補(bǔ)償和激勵(lì)機(jī)制。但目前缺少貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金、貼息或獎(jiǎng)勵(lì)政策等措施，在一定程度上影響了金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融的積極性。

（三）綠色金融實(shí)踐主體和產(chǎn)品類型單一

目前，我國(guó)綠色金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和種類都較為單一，主要依賴于商業(yè)銀行的綠色信貸政策，證券、保險(xiǎn)、信托等其他金融機(jī)構(gòu)參與較少。而商業(yè)銀行現(xiàn)有綠色信貸產(chǎn)品線涵蓋的產(chǎn)品品種也較單一，仍以傳統(tǒng)流動(dòng)資金貸款為主，同質(zhì)化傾向較強(qiáng)，產(chǎn)品創(chuàng)新力度不足。綠色保險(xiǎn)因其承擔(dān)的賠付金額過(guò)大、承保的范圍狹窄，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于其他商業(yè)保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司的積極性低；大多數(shù)污染企業(yè)沒(méi)有對(duì)污染事故的責(zé)任意識(shí)，“環(huán)責(zé)險(xiǎn)”的投保熱情也不高。專門的綠色證券非常少，也沒(méi)有權(quán)威的綠色債券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市公司的環(huán)評(píng)績(jī)效評(píng)估僅在部分地區(qū)進(jìn)行了試點(diǎn)。碳市場(chǎng)發(fā)展同樣缺乏創(chuàng)新。天大研究院“中國(guó)金融發(fā)展戰(zhàn)略”研究課題組發(fā)現(xiàn)，“盡管中國(guó)國(guó)內(nèi)金融業(yè)在把握氣候變化領(lǐng)域的金融創(chuàng)新，如綠色信貸、結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品、碳基金等方面有許多亮點(diǎn)，但與國(guó)際市場(chǎng)上不斷創(chuàng)新演進(jìn)的綠色金融衍生品，如CER/EUA期權(quán)、1CER/EUA期貨、CER/EUA互換、承兌CER等相比，這些局部意義上的創(chuàng)新無(wú)論從廣度、深度還是從規(guī)模來(lái)看，都與中國(guó)綠色金融市場(chǎng)發(fā)展的巨大空間不相適應(yīng)”。

總體來(lái)講，時(shí)下中國(guó)綠色金融產(chǎn)品主要面向大型環(huán)保類企業(yè)和大型清潔能源、節(jié)能減排項(xiàng)目，無(wú)法滿足中小型環(huán)保企業(yè)多樣化的融資需求，也缺少針對(duì)個(gè)人、家庭的產(chǎn)品。單一的產(chǎn)品類型導(dǎo)致綠色金融難以滲透到社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域，影響力難以增長(zhǎng)。

（四）缺乏有效的信息披露機(jī)制

企業(yè)對(duì)環(huán)境信息的隱瞞、謊報(bào)現(xiàn)象嚴(yán)重。綠色金融的投資者必須掌握充分的企業(yè)環(huán)境信息才能判斷哪些企業(yè)是綠色的、哪些是污染的，從而加大對(duì)綠色企業(yè)的投資，減少對(duì)污染性企業(yè)的投資。然而，目前企業(yè)對(duì)環(huán)境信息的隱瞞、謊報(bào)現(xiàn)象十分嚴(yán)重。盡管環(huán)保部早已于2007年發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》，要求把企業(yè)環(huán)境信息納入企業(yè)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，但由于該要求缺乏強(qiáng)制性，截至2015年7月，只有20%左右的上市公司披露環(huán)境信息，大部分企業(yè)都沒(méi)有披露。自2015年開始實(shí)施的新環(huán)保法第55條要求，重點(diǎn)排污單位應(yīng)當(dāng)如實(shí)向社會(huì)公開其主要污染物的名稱、排放方式、排放濃度和總量、超標(biāo)排放情況，以及防治污染設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)行情況，接受社會(huì)監(jiān)督。然而只有極少數(shù)公司披露了關(guān)于廢水或廢氣排放不達(dá)標(biāo)的負(fù)面信息，大多數(shù)企業(yè)“報(bào)喜不報(bào)憂”；而40%左右的上市公司的環(huán)境信息披露只是簡(jiǎn)單陳述，甚至一筆帶過(guò)，并沒(méi)有足夠的相關(guān)數(shù)據(jù)支撐，根本不能滿足銀行和投資者對(duì)信息實(shí)質(zhì)性的期望和訴求。

環(huán)保部、金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)之間缺乏有效的信息聯(lián)通機(jī)制。2014年央行征信中心與環(huán)保部政策法規(guī)司簽署了信息采集合作文件，由環(huán)保部提供環(huán)境信用信息給央行，納入其征信系統(tǒng)《企業(yè)基本信用報(bào)告》并在全國(guó)范圍內(nèi)共享?？蓵r(shí)至今日，央行征信系統(tǒng)內(nèi)的環(huán)保信息涉及的企業(yè)范圍還很窄，對(duì)大多數(shù)不屬于國(guó)家監(jiān)控范圍內(nèi)的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)只能通過(guò)實(shí)地調(diào)查或媒體報(bào)道獲得其環(huán)境信息，有的甚至難以獲得，或者難以核實(shí)信息的真假。近兩年來(lái)環(huán)保執(zhí)法力度加大，又出現(xiàn)了一些企業(yè)因?yàn)槲廴局卫肀魂P(guān)停而導(dǎo)致信貸資金無(wú)法收回的情況。于是，很多銀行主動(dòng)找到環(huán)保部，希望加強(qiáng)溝通，由環(huán)保部提供一些重要的環(huán)境違法信息。

環(huán)境信息披露和共享機(jī)制的諸多漏洞阻礙了資本市場(chǎng)向綠色產(chǎn)業(yè)的資金配置，金融機(jī)構(gòu)在環(huán)境評(píng)估、績(jī)效審核、信貸資金發(fā)放與綠色金融的預(yù)期目標(biāo)存在較大偏差。

（五）碳市場(chǎng)建設(shè)滯后

我國(guó)是全球第一大碳排放國(guó)，碳排放總量超過(guò)美國(guó)和歐盟的總和，理應(yīng)是全球碳市場(chǎng)的主體之一。但是目前我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)滯后，缺乏全國(guó)統(tǒng)一有效的碳交易市場(chǎng)，在碳金融服務(wù)上國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與不足，缺乏碳期貨、期權(quán)等各種金融衍生品和金融服務(wù)支持，因而錯(cuò)失了在國(guó)際碳市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。2011年10月底，國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)了7個(gè)省市開展碳排放權(quán)交易，旨在為2017年全國(guó)性碳市場(chǎng)的啟動(dòng)做好前期準(zhǔn)備，卻也導(dǎo)致了碳交易平臺(tái)割據(jù)的問(wèn)題。目前，不同區(qū)域之間的碳資產(chǎn)定價(jià)差異巨大：根據(jù)碳排放交易網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2016年7月以來(lái)，成交價(jià)最高的北京環(huán)境交易所與成交價(jià)最低的上海環(huán)境能源交易所之間成交價(jià)的差異超過(guò)40元。這種分割的碳交易不利于實(shí)現(xiàn)碳交易中準(zhǔn)確定價(jià)、公平分配的要求，會(huì)導(dǎo)致高排碳產(chǎn)業(yè)在不同地區(qū)之間轉(zhuǎn)移，使得市場(chǎng)套利空間巨大，從而使碳交易市場(chǎng)的減排效果大打折扣。

三、推動(dòng)中國(guó)綠色金融發(fā)展的建議

推動(dòng)中國(guó)綠色金融的發(fā)展，提出以下七個(gè)方面的建議。

（一）推動(dòng)綠色金融立法。加強(qiáng)執(zhí)法

以法律的形式確立綠色金融制度。我國(guó)綠色金融的法律法規(guī)尚不完善，未來(lái)應(yīng)參照赤道原則并借鑒國(guó)際銀行的做法，制定綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色證券、碳交易市場(chǎng)的業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，并以法律的形式確立綠色金融制度。一是在對(duì)《商業(yè)銀行法》《證券法》和《保險(xiǎn)法》等相關(guān)法律進(jìn)行修改時(shí)，加入“綠色”元素。二是進(jìn)一步完善環(huán)境保護(hù)的法律法規(guī)和實(shí)施細(xì)則，明確并加大環(huán)境污染者的法律責(zé)任。在國(guó)家立法為主的前提下，鼓勵(lì)各省、自治區(qū)、直轄市人大因地制宜制定綠色發(fā)展的地方法規(guī)，促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。三是按照民事責(zé)任為主，刑事、行政責(zé)任為輔的原則，強(qiáng)化有關(guān)責(zé)任部門的執(zhí)法權(quán)力，加大環(huán)境保護(hù)的執(zhí)法力度，激發(fā)企業(yè)保護(hù)環(huán)境和減少污染的內(nèi)在動(dòng)力，促使金融機(jī)構(gòu)自發(fā)地承擔(dān)環(huán)境社會(huì)責(zé)任和推行綠色金融。加強(qiáng)執(zhí)法，提高企業(yè)違規(guī)成本，讓企業(yè)環(huán)境成本內(nèi)部化。自2015年開始實(shí)施的新環(huán)保法被公眾評(píng)為“史上最嚴(yán)”環(huán)保法，真正發(fā)揮新環(huán)保法的作用需要“史上最嚴(yán)”執(zhí)法的配合，從而為綠色金融的發(fā)展開創(chuàng)良好的法制環(huán)境。

（二）建立綠色銀行體系，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)

由政府作為發(fā)起人之一組建一家專業(yè)從事綠色投資的銀行，并逐漸形成全國(guó)性的綠色銀行體系，從而分擔(dān)私營(yíng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)社會(huì)資金進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)。應(yīng)該在三個(gè)層次上建立我國(guó)的綠色銀行體系。首先，在國(guó)家層面建立“中國(guó)生態(tài)發(fā)展銀行”；其次，在地方層面積極試點(diǎn)建立民資控股的綠色銀行，以形成全國(guó)范圍的綠色銀行體系；最后，在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)層面，大型銀行可設(shè)立綠色金融事業(yè)部，股份制銀行及中小銀行也可以事業(yè)部的形式在全國(guó)范圍內(nèi)開展綠色專項(xiàng)信貸。一方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)綠色金融領(lǐng)域的國(guó)際交流與合作，梳理發(fā)達(dá)國(guó)家綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)貸款、股票、債券、理財(cái)、擔(dān)保、租賃、信托等多種金融工具，投入充足的人力、物力，形成更加多元化的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)體系。另一方面，政府應(yīng)提供相應(yīng)的培訓(xùn)和技術(shù)支持，擴(kuò)大市場(chǎng)參與主體，鼓勵(lì)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、投資銀行等金融機(jī)構(gòu)積極深入?yún)⑴c綠色金融業(yè)務(wù)。

（三）完善綠色金融項(xiàng)目的優(yōu)惠機(jī)制

綜合運(yùn)用財(cái)稅、費(fèi)用補(bǔ)貼、市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面的優(yōu)惠，合理分散金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色項(xiàng)目融資支持的信貸風(fēng)險(xiǎn)。適度降低商業(yè)銀行在綠色金融項(xiàng)目中的營(yíng)業(yè)稅稅率以及相關(guān)所得稅稅率，健全財(cái)政對(duì)綠色貸款的高效貼息機(jī)制，簡(jiǎn)化審批流程，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)。

（四）建立有效的企業(yè)環(huán)境信息披露和共享機(jī)制

通過(guò)立法強(qiáng)制性要求上市公司披露環(huán)境信息。雖然國(guó)家已經(jīng)發(fā)布了環(huán)境信息披露的法律文件，但這些制度在一些地區(qū)形同虛設(shè)。因此，應(yīng)在修改證券法的過(guò)程中，強(qiáng)制性要求上市公司披露環(huán)境信息。首先要制定詳細(xì)的、可量化的披露標(biāo)準(zhǔn)，可以先在污染性行業(yè)試行，然后逐步覆蓋其他行業(yè)。

推廣綠色評(píng)級(jí)、綠色指數(shù)體系。商業(yè)銀行和央行征信中心應(yīng)研發(fā)綠色評(píng)級(jí)系統(tǒng)，為綠色企業(yè)和項(xiàng)目提供更有利的評(píng)級(jí)，以降低其融資成本。一些公益性的專業(yè)機(jī)構(gòu)可以發(fā)布一些綠色指數(shù)，從而既鼓勵(lì)了綠色企業(yè)，又督促了污染企業(yè)。

建立公益性的環(huán)境成本核算體系，共享數(shù)據(jù)庫(kù)。英國(guó)公司Trucost提出了“自然資本負(fù)債”（Natural Capital Liabilities）的概念，通過(guò)建立環(huán)境模型和專業(yè)測(cè)算來(lái)量化大氣污染排放、水資源消耗、垃圾生成等造成的環(huán)境成本。政府可參考Trucost公司的做法，將環(huán)境成本核算體系引入環(huán)境影響評(píng)價(jià)、企業(yè)環(huán)境管理、排污許可證發(fā)放等環(huán)境管理機(jī)制，并將環(huán)境成本核算的結(jié)果數(shù)據(jù)庫(kù)公之于眾，降低投資者對(duì)綠色項(xiàng)目的評(píng)估成本。

構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)、環(huán)保部與金融監(jiān)管部門的環(huán)境信息共享平臺(tái)。及時(shí)溝通企業(yè)環(huán)境信息、環(huán)保技術(shù)信息、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等，將環(huán)保認(rèn)證、清潔生產(chǎn)審計(jì)、限期治理、環(huán)境違法等信息納入金融部門征信系統(tǒng)，使金融機(jī)構(gòu)能有效評(píng)估企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

（五）建設(shè)綠色股票指數(shù)體系

高耗能、高污染的重工企業(yè)在我國(guó)主要股票指數(shù)的構(gòu)成中占了很大的比例，機(jī)構(gòu)投資者自然將同樣大比例的資金投入到了高污染行業(yè)，加劇了污染型的投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。為了引導(dǎo)資本市場(chǎng)更多地投資綠色產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該建立綠色企業(yè)占比較高的股票指數(shù)體系。

（六）加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一的碳市場(chǎng)

在加強(qiáng)立法和頂層設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，合理規(guī)劃配額和交易機(jī)制，充分發(fā)揮價(jià)格對(duì)減排者的激勵(lì)作用，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。在重點(diǎn)流域和大氣污染重點(diǎn)區(qū)域、試點(diǎn)跨行政區(qū)域排污權(quán)交易，建立污染排放總量與環(huán)境容量匹配性的定期評(píng)估與調(diào)節(jié)機(jī)制。研究推進(jìn)碳期權(quán)期貨、綠色金融租賃、節(jié)能環(huán)保資產(chǎn)證券化以及與碳資產(chǎn)相關(guān)的理財(cái)、信托和基金產(chǎn)品、節(jié)能減排收益權(quán)和排污權(quán)質(zhì)押融資等。

（七）加強(qiáng)綠色金融的國(guó)際合作

為了確保以我國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家在未來(lái)國(guó)際綠色金融體系中的話語(yǔ)權(quán)和國(guó)家利益，我國(guó)應(yīng)積極參與綠色金融相關(guān)國(guó)際合作項(xiàng)目，積極參與國(guó)際氣候變化談判，共同制定全球統(tǒng)一的綠色金融制度，聯(lián)合組建國(guó)際性的第三方環(huán)保評(píng)估機(jī)構(gòu)，共同培育綠色金融產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)。