國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動中樞將趨勢性上移

徐鵬

當前，國際宏觀經(jīng)濟背景、全球農(nóng)產(chǎn)品供求格局、國際農(nóng)產(chǎn)品定價機制、農(nóng)業(yè)國際競爭形勢發(fā)生重大變化，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)失衡、農(nóng)產(chǎn)品價格內(nèi)外倒掛、進口農(nóng)產(chǎn)品沖擊較為嚴重。考慮到農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是一個長期過程，同時農(nóng)產(chǎn)品價格又具有“牽一發(fā)而動全身”的全球“蝴蝶效應”。因此，有必要站在國際視角，研判全球農(nóng)產(chǎn)品價格中長期走勢，為我國農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和宏觀經(jīng)濟調(diào)控提供有益參考。

一、國際農(nóng)產(chǎn)品價格長期驅(qū)動因素分析

國際農(nóng)產(chǎn)品價格長期驅(qū)動因素主要有三個：一是需求因素，包括經(jīng)濟增長、人口因素和生物能源。二是供給因素，主要體現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量、庫存消費情況和生產(chǎn)成本變動。三是貨幣因素，尤其是美元指數(shù)走勢和美國聯(lián)邦基金利率的變動。同時，也穿插著短期波動因素，主要包括極端氣候、政策因素和投機炒作。相對而言，這些短期因素對國際農(nóng)產(chǎn)品價格長期趨勢影響較弱，在長周期價格預測中可以忽略不計。

（一）需求因素：經(jīng)濟增長、人口因素和生物能源

長周期看，國際農(nóng)產(chǎn)品價格需求驅(qū)動因素主要由經(jīng)濟增長和人口因素決定。進入21世紀，隨著生物能源的快速發(fā)展，國際農(nóng)產(chǎn)品市場需求大幅提高，目前生物能源也可視之為國際農(nóng)產(chǎn)品價格需求驅(qū)動的一個重要因素。

1、經(jīng)濟波動通常與國際農(nóng)產(chǎn)品價格走勢保持一致

經(jīng)濟波動帶動需求變動。具體表現(xiàn)為，經(jīng)濟上行帶動農(nóng)產(chǎn)品需求增加，在供給保持不變情況下，需求增加會快速拉動農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，反之亦然。圖1可以驗證上述傳導機理。在圖1中的陰影年份，世界GDP增速與農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)波動保持高度一致，呈現(xiàn)出同升同降特征，只是升降幅度表現(xiàn)出了一定差異。例如，2008年，世界經(jīng)濟危機導致需求大幅減少，帶動農(nóng)產(chǎn)品價格大幅下行；2010年，積極的財政政策和貨幣政策短期效應開始逐步顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟強勁“復蘇”，農(nóng)產(chǎn)品價格同步實現(xiàn)反彈。

經(jīng)濟波動并不能完全解釋國際農(nóng)產(chǎn)品價格變動情況。圖1中的非陰影部分價格走勢可以驗證上述論點。以具體年份為例，1974年，石油危機和糧食危機使得世界經(jīng)濟進入滯漲時期，由于通脹效應大于經(jīng)濟減速影響，國際農(nóng)產(chǎn)品價格表現(xiàn)出了“逆勢”上揚特征。再如1999年，在艱難度過1997年東亞經(jīng)濟危機后，世界經(jīng)濟砥礪前行。但由于產(chǎn)能過剩原因，世界物價水平總體處于通縮狀態(tài)，相應國際農(nóng)產(chǎn)品價格也處于筑底階段。

2、累計人口增長率與國際農(nóng)產(chǎn)品價格趨勢正相關(guān)

人口因素變動會通過口糧與動物飼料兩個渠道引致國際農(nóng)產(chǎn)品消費量變動，進而影響國際農(nóng)產(chǎn)品價格。從人口增長率看，近50年世界人口增長率處于下行通道，人口增長率與國際農(nóng)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)出趨勢負相關(guān)關(guān)系，說明國際農(nóng)產(chǎn)品價格短期波動主要由人口之外因素決定。但從人口累計增長率來看，近50年世界人口一直處于增長狀態(tài)，累計人口增長率與國際農(nóng)產(chǎn)品趨勢價格表現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，這意味著在進行預測分析時，應采用累計人口增長率作為解釋因素，而非是人口增長率。

3、生物能源快速發(fā)展加劇農(nóng)產(chǎn)品價格波動幅度

當化石能源價格高于生物能源生產(chǎn)成本時，企業(yè)就會增加農(nóng)產(chǎn)品向生物能源的轉(zhuǎn)化，在需求拉動下，國際農(nóng)產(chǎn)品價格會進一步上升；而當化石能源價格低于生物能源生產(chǎn)成本時，企業(yè)就會選擇在盈虧平衡點處停止生產(chǎn)，由于需求的降低，國際農(nóng)產(chǎn)品價格會出現(xiàn)下降。研究發(fā)現(xiàn)，2001年之后，世界原油價格大幅上揚，在化石能源替代戰(zhàn)略下，美國生物乙醇快速發(fā)展，玉米用量占美國（世界）消費量的比率已由2001年的6.5%（2.1%）大幅上升至2013年的41.9%（12.7%），相應的世界銀行農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)也由2001年的46.9大幅上升至2013年的106.3，這意味著生物能源發(fā)展會大幅增加農(nóng)產(chǎn)品需求，同時對國際農(nóng)產(chǎn)品價格也會產(chǎn)生顯著影響。

（二）供給因素：產(chǎn)量、庫存和成本

長周期看，產(chǎn)量增速對國際農(nóng)產(chǎn)品價格影響較弱，而庫存則會在特定時期平抑或放大國際農(nóng)產(chǎn)品價格，代表生產(chǎn)成本的國際原油價格走勢往往則與國際農(nóng)產(chǎn)品價格保持一致。

1、產(chǎn)量增速對國際農(nóng)產(chǎn)品價格影響并非直接有效

由于農(nóng)產(chǎn)品易受自然災害、病疫和極端天氣等偶發(fā)因素影響，國際農(nóng)產(chǎn)品價格短期內(nèi)波幅往往較大。長期看，由于存在庫存的緩沖機制，國際農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量增速往往又表現(xiàn)均值回復特征，對長期價格趨勢影響較弱。研究發(fā)現(xiàn)，自1960年以來，除1983年和1984年受極端天氣影響外，玉米產(chǎn)量增速主要圍繞均值3.5%，在一定區(qū)間震蕩。除玉米以外，大豆、小麥、稻米等國際農(nóng)產(chǎn)品也表現(xiàn)出了類似特征。這意味著在建立國際農(nóng)產(chǎn)品價格長期趨勢預測模型時，不宜過多關(guān)注產(chǎn)量增速這個供給變量。

2、庫存與國際農(nóng)產(chǎn)品價格表現(xiàn)出顯著負相關(guān)性

回顧歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國際農(nóng)產(chǎn)品價格大漲背后往往是庫存消費比處于歷史低位，而當庫存消費比處于相對高位時，國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動往往較為平穩(wěn)，呈現(xiàn)出周期性波動特征。從趨勢上看，庫存消費比與國際農(nóng)產(chǎn)品價格往往呈現(xiàn)出負向關(guān)系特征。

3、原油價格與國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動基本亦步亦趨

研究發(fā)現(xiàn)，20世紀的兩次石油危機通過生產(chǎn)成本渠道和流通領(lǐng)域渠道，大幅抬升了國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動位勢；20世紀的后20年，國際原油價格與國際農(nóng)產(chǎn)品價格基本呈現(xiàn)出周期性同步波動特征；進入21世紀，國際原油價格蓄勢待發(fā)，不斷創(chuàng)造歷史記錄，在供給端和需求端（主要為生物能源和經(jīng)濟增長）共同作用下，國際農(nóng)產(chǎn)品價格連創(chuàng)新高；2012年以來，隨著世界經(jīng)濟增長放慢、原油價格下跌，國際農(nóng)產(chǎn)品價格也表現(xiàn)出趨勢性下降特征。總體而言，國際農(nóng)產(chǎn)品價格走勢基本與國際原油價格保持一致，預測分析時，應著重關(guān)注國際原油價格這一重要變量。

（三）貨幣因素：美元指數(shù)和美國聯(lián)邦基金利率

多數(shù)時期，國際農(nóng)產(chǎn)品價格與美元指數(shù)之間呈現(xiàn)出反向關(guān)系。而美國聯(lián)邦基金利率調(diào)整則通過美國國內(nèi)物價水平影響國際農(nóng)產(chǎn)品價格水平，2008年世界經(jīng)濟危機后，兩者線性關(guān)系較為模糊。

1、美元指數(shù)與國際農(nóng)產(chǎn)品價格大致呈反向波動關(guān)系

兩者大致呈反向關(guān)系在于國際農(nóng)產(chǎn)品主要以美元計價。具體表現(xiàn)為，美元指數(shù)走高，美元購買力增強，相對壓低國際農(nóng)產(chǎn)品價格，反之美元指數(shù)走低就會推升國際農(nóng)產(chǎn)品價格。由于國際農(nóng)產(chǎn)品價格受到供求等多重因素影響，在一些時間段內(nèi)，美元指數(shù)與國際農(nóng)產(chǎn)品價格會呈現(xiàn)出同向波動特征。研究發(fā)現(xiàn)，多數(shù)時期內(nèi)，美元指數(shù)與國際農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)呈現(xiàn)出反向波動關(guān)系。特別是1987年以來，兩者反向波動特征較為顯著。20世紀80年代中前期，第二次石油危機過后，美國經(jīng)濟實現(xiàn)短暫反彈，在美國經(jīng)濟增速的帶動下，美元指數(shù)和國際農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)同時實現(xiàn)了上漲，而在美國經(jīng)濟反轉(zhuǎn)被證偽后，上述兩者又同時實現(xiàn)了下降。總體而言，美元指數(shù)與國際農(nóng)產(chǎn)品價格反向關(guān)系較為顯著。

2、美國利率在2008年后對國際農(nóng)產(chǎn)品價格影響微乎其微

回顧歷史數(shù)據(jù)，20世紀70年代初期和中后期，為應對通貨高企，美聯(lián)儲相應調(diào)高聯(lián)邦基金利率，同時國際農(nóng)產(chǎn)品價格也出現(xiàn)了上漲，而當遭遇兩次石油危機時，為防止經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲連續(xù)下調(diào)聯(lián)邦基金利率，在預期作用下，國際農(nóng)產(chǎn)品價格也應聲回落。值得注意的是，2008年世界經(jīng)濟危機爆發(fā)后，為刺激經(jīng)濟復蘇，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率調(diào)至歷史低位，并持續(xù)七年之久，期間聯(lián)邦基金利率對國際農(nóng)產(chǎn)品價格影響微乎其微，而美元指數(shù)對國際農(nóng)產(chǎn)品價格的影響則較為顯著。在進行價格預測時，考慮到美元指數(shù)與聯(lián)邦基金利率存在相互因果關(guān)系，為避免內(nèi)生性問題，計量模型中，本文只考慮美元指數(shù)這一貨幣變量。

二、預測結(jié)果

面向2030年，國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動中樞將趨勢性上移。圖2給出了四種情形的模型預測結(jié)果。需求驅(qū)動模型預測結(jié)果表明，在經(jīng)濟增長、人口因素和生物乙醇技術(shù)推動下，國際農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)波動中樞將在2017至2030年呈現(xiàn)出趨勢性上移特征。與此同時，指數(shù)波動幅度也將逐步擴大（置信區(qū)間范圍逐步擴大）。供給驅(qū)動模型預測結(jié)果表明，在庫存消費比和石油原材料成本影響下，國際農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)波動中樞將在2017年至2020年表現(xiàn)出連續(xù)下降趨勢，之后10年將會開啟上升模式。貨幣驅(qū)動模型預測結(jié)果表明，在美元指數(shù)影響下，國際農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)波動中樞將在2017年開啟下移模式，直至2025年完成筑底，之后將開啟上移模式。需求、供給和貨幣共同驅(qū)動模型表明，在上述驅(qū)動因素共同作用下，國際農(nóng)產(chǎn)品價格將進入上升通道。分時段看，2017年至2020年，國際農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)將在92點附近徘徊，2025年指數(shù)波動中樞將升至96點，2030年突破100點，來到105點，這一價位水平與2013年基本持平。考慮到需求、供給和貨幣共同驅(qū)動模型具有較好的樣本內(nèi)預測結(jié)果和其他優(yōu)良性質(zhì)，本文傾向于使用這一模型預測結(jié)果來判斷國際農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)未來長期趨勢。

三、政策建議

（一）優(yōu)化農(nóng)產(chǎn)品種植結(jié)構(gòu)，著力推進農(nóng)業(yè)提質(zhì)增效

目前，我國糧食、經(jīng)濟作物和飼料種植結(jié)構(gòu)較為不合理，糧食作物稻谷、小麥與玉米種植面積逐年增加，而豆類和薯類則逐年減少。近些年，大豆自給率不足20%，飼料原材料豆粕也主要依賴于進口。種植結(jié)構(gòu)的不合理，使得我國部分農(nóng)產(chǎn)品更加依賴于美國、巴西和阿根廷等農(nóng)產(chǎn)品出口大國。在國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動中樞上移過程中，我國應加快構(gòu)建糧經(jīng)料協(xié)調(diào)發(fā)展的三元種植結(jié)構(gòu)，深化重要農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制改革，通過開展糧改飼、糧改豆補貼試點，補齊農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)短板。同時，深入實施藏糧于地、藏糧于技戰(zhàn)略，大力發(fā)展適度規(guī)模經(jīng)營，著力推進農(nóng)業(yè)提質(zhì)增效，增強我國農(nóng)產(chǎn)品國際競爭力。

（二）保障農(nóng)產(chǎn)品和食品供應穩(wěn)定，保持CPI平穩(wěn)運行

目前，我國大豆、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品對外依存度偏高。國際農(nóng)產(chǎn)品價格的趨勢性上漲將會通過貿(mào)易渠道直接影響到我國的糧食、食用油、飼料等農(nóng)產(chǎn)品，間接影響到豬肉、奶制品、水產(chǎn)品等食品?，F(xiàn)階段，我國CPI食品和農(nóng)產(chǎn)品權(quán)重占比較高，波動幅度較大，對CPI拉漲作用十分明顯。因此，為保持CPI平穩(wěn)運行，應健全農(nóng)副產(chǎn)品供應保障機制，以問題為導向調(diào)整優(yōu)化補貼方式和額度，確保農(nóng)副產(chǎn)品有序生產(chǎn)和平穩(wěn)供應。同時，完善食品價格監(jiān)測體系和聯(lián)動機制，強化對各類“高頻”數(shù)據(jù)的采集與校驗，積極采取相應措施防范和平抑食品價格可能出現(xiàn)的大幅波動。

（三）加快國際農(nóng)產(chǎn)品定價中心建設(shè)，力爭農(nóng)產(chǎn)品定價話語權(quán)

芝加哥期貨交易所（CBOT）是全球農(nóng)產(chǎn)品定價中心，而我國的大連和鄭州期貨交易所則是區(qū)域農(nóng)產(chǎn)品定價中心，國內(nèi)期貨交易市場受CBOT影響較深。未來，不排除國際四大糧商ABCD（ADM、邦吉、嘉吉和路易達孚）借助CBOT，在國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動中樞上移基礎(chǔ)上，進一步抬升國際農(nóng)產(chǎn)品價格。為打破現(xiàn)有掣肘，提升我國農(nóng)產(chǎn)品定價話語權(quán)，我國應加快農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨與期貨市場建設(shè)步伐。一是推動國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)向上游貿(mào)易端延伸，包括海外農(nóng)產(chǎn)品基地、海外陸地運輸、港口建設(shè)以及海運價服務(wù)。二是通過逐個擊破辦法，引導四大糧商將我國期貨價格納入定價體系，使用我國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格與國內(nèi)加工商開展貿(mào)易。三是盡快推出掉期、期權(quán)等衍生品，豐富農(nóng)產(chǎn)品交易品種序列，完善農(nóng)產(chǎn)品定價機制。

（作者單位：國家發(fā)展改革委市場與價格研究所）