新常態(tài)下中國金融市場發(fā)展特點分析

楊克明

摘 要：經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)這個概念的提出，對我國經(jīng)濟高速增長的原動力提出了新的要求，要求調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實行供給側(cè)改革來應(yīng)對金融危機之后全球陷入的需求低迷狀態(tài)。新常態(tài)下，金融市場的發(fā)展呈現(xiàn)出了一些特點，通過對這些特點進行分析，可以更好的了解在經(jīng)濟新常態(tài)下中國金融市場發(fā)生了哪些變化，這些特點將會對金融市場的發(fā)展造成怎樣的影響，身處于金融市場中的各個金融機構(gòu)又該如何應(yīng)對這些變化，才能緊跟市場的步伐，適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)的宏觀環(huán)境。筆者通過對新常態(tài)下金融市場的發(fā)展情況進行分析，總結(jié)出了幾條特征，同時也提出了幾條應(yīng)對挑戰(zhàn)的措施。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟新常態(tài) 金融市場 經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

一、引言

經(jīng)濟新常態(tài)是指在金融危機過后，我國經(jīng)濟面臨的長期的較為緩慢的恢復(fù)到危機前的過程。在這段時期總體來說是出于衰退的后半段，復(fù)蘇的前半段。這段時期的經(jīng)濟發(fā)展對整個金融市場來說，都是一個較為難過的時段。不過我國在進入經(jīng)濟新常態(tài)之后，其經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)了一些不同于其他國家的金融市場的特點。這些特點對我國金融市場的發(fā)展產(chǎn)生了根本性的影響，從這些特點入手，可以更為清晰地對發(fā)生的變革進行透徹的了解。筆者通過觀察新常態(tài)以后，我國金融市場的發(fā)展變革歷程，總結(jié)了三條發(fā)展特點。這些發(fā)展特點對新常態(tài)下金融市場的變化有一個較為清晰地描述。中國的金融業(yè)的發(fā)展變化也與這些特點息息相關(guān)。

二、新常態(tài)下中國金融市場的發(fā)展特點及分析

（一）利率市場化、匯率市場化增大了金融市場的波動性

經(jīng)濟新常態(tài)之后，金融市場中最大的波動就是利率和匯率這兩個重要的價格比率的波動日益劇烈。隨著國家逐步放開利率管制，以及人民幣加入SDR之后，匯率的市場化程度也有所提升。利率和匯率作為金融市場上重要的價格指標，隨著其市場化的程度不斷提高，金融市場的波動也日益劇烈。利率的持續(xù)下行，使得債券市場的賺錢效應(yīng)比較明顯。然而并沒有一直只漲不跌的資產(chǎn)標的，隨著近日曝光的一些重大風險案件來看，利率市場化之后，債券市場的波動幅度也比以往更為劇烈。在外匯方面，美國大選的結(jié)果增加了中國未來匯率政策的不確定性，也增加了外匯市場的波動。

（二）新加入的競爭者不斷增多，市場參與者的類型日益豐富

經(jīng)濟新常態(tài)下金融業(yè)也步入了增長的嚴冬，原有的金融市場參與者都面臨了更多的挑戰(zhàn)，然而在這片增長希望較為迷茫的市場中，出現(xiàn)了一些新生力量，帶動了整個市場的發(fā)展。例如保險公司作為擁有巨額資金的購買者，在整個市場較為蕭條的時候大舉入市，對上市公司進行了一番收購與舉牌。一些新興的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)也參與進來，與傳統(tǒng)的金融業(yè)分庭抗禮，試圖開辟出一條金融發(fā)展新模式。經(jīng)濟新常態(tài)非但沒有抑制金融創(chuàng)新，反而是誕生了一批金融創(chuàng)新者。隨著金融市場中的競爭者不斷增多，金融市場上的機構(gòu)類型也日益豐富。

（三）民間投資比例有所上升，金融市場的資金來源構(gòu)成更加多樣

2008年金融危機之后，國家曾經(jīng)一度出臺了四萬億的經(jīng)濟刺激計劃，當時政府投資主要作為金融市場上資金來源的主力軍。隨著經(jīng)濟逐步進入新常態(tài)，國家通過積極地引導(dǎo)民間投資參與經(jīng)濟建設(shè)，使得民間投資的比例不斷提升。民間投資在金融市場上的分布很廣泛，因為民間投資本身具有逐利性，對于一些金融市場的子市場較為偏愛。民間投資因為具有更高的投資自主性，在金融市場上充當了理性人的角色，通過這種逐利性，對市場上的一些價值偏離行為進行了糾正，使得金融市場的發(fā)展日趨理性。

三、面對經(jīng)濟新常態(tài)帶來的機遇和挑戰(zhàn)，金融業(yè)應(yīng)該做一些調(diào)整和改變

（一）金融業(yè)要調(diào)整服務(wù)客群，對中小微客戶給予更多的關(guān)注和服務(wù)

金融業(yè)過去主要是為傳統(tǒng)行業(yè)中的大中型企業(yè)以及國有企業(yè)上市公司進行服務(wù)的，然而經(jīng)濟新常態(tài)下，這些過去服務(wù)的客群大都深陷經(jīng)濟泥潭，金融業(yè)如果還是僅僅依靠這些原有的客群，很難在新常態(tài)下維持增長。拉動經(jīng)濟的三駕馬車除了投資、出口之外，還有消費這一項。中國人口有十多億，擁有巨大的消費潛力。金融業(yè)對中小微客戶、個人客戶的服務(wù)還存在很大的提升空間，在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，金融業(yè)通過積極轉(zhuǎn)型，面向個人、中小微客戶多多提供配套服務(wù)與支持，積極開發(fā)市場，創(chuàng)新業(yè)務(wù)服務(wù)范圍，提高服務(wù)深度，才能在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下維持增長。中國的人口眾多，人均消費水平與人均所需要的金融服務(wù)的匹配性較差。對于制造業(yè)等勞動密集型產(chǎn)業(yè)來說，我國的人口紅利已經(jīng)日漸降低，然而對于金融市場來說，我國的人口紅利還是一片尚未進行開發(fā)使用的寶貴資源。我國過去幾十年經(jīng)濟發(fā)展使人民的經(jīng)濟水平有了很大程度的提升，可是人均配套的金融服務(wù)水平與外國同期相比還有很大的差距。金融業(yè)通過調(diào)整服務(wù)客群，多多開發(fā)面向個人消費、中小微企業(yè)的金融產(chǎn)品，可以有效的滿足人民的投資理財需求。

（二）創(chuàng)新產(chǎn)品模式，提供多層次的金融服務(wù)方案

傳統(tǒng)的金融服務(wù)為了防范風險更多的事考慮用抵押或者擔保的方式來為業(yè)務(wù)提供第二還款來源，在經(jīng)濟新常態(tài)下，企業(yè)經(jīng)營不景氣，如果存在風險暴露，即使銀行獲得了抵押物，在后期處置上，因為宏觀經(jīng)濟整體較為蕭條，資產(chǎn)的貶值也會較為嚴重。同時這種方式在面向中小微客戶或者是個人的時候，適用性較差。通過創(chuàng)新信貸模式，結(jié)合大數(shù)據(jù)來綜合考評客戶的資質(zhì)，是經(jīng)濟新常態(tài)下更為便利可行的信貸模式。金融市場方面，各類機構(gòu)在產(chǎn)品創(chuàng)新上也出現(xiàn)了很多亮點。除了銀行方面，券商、信托、保險、租賃各展其能，利用自身的機構(gòu)優(yōu)勢來不斷創(chuàng)新產(chǎn)品線，使金融市場上的產(chǎn)品日益多樣化。多樣化、多層次的產(chǎn)品覆蓋，提高了金融機構(gòu)為客戶服務(wù)的深度，也提高了金融市場的活躍度，從金融機構(gòu)自身的層面來說，雖然整個宏觀大環(huán)境不好，不過通過另辟蹊徑，也能發(fā)現(xiàn)一片新的綠洲，從而在經(jīng)濟嚴寒中實現(xiàn)增長。

（三）金融機構(gòu)發(fā)掘自身特質(zhì)，實現(xiàn)行業(yè)差異化競爭

金融市場上的參與者不斷增加，同一子行業(yè)中的金融機構(gòu)數(shù)目也日益增多，雖然金融市場在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下發(fā)展情況較好，可是市場中的競爭隨著參與者的增多也日趨激勵。金融機構(gòu)需要通過審視自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，對自己的業(yè)務(wù)擅長領(lǐng)域進行深耕細作，只有這樣才能避免同質(zhì)化競爭形成的資源浪費。差異化競爭既有利于單個金融機構(gòu)打造自己的業(yè)務(wù)品牌，對整個金融市場的發(fā)展也是有促進作用的。目前金融市場的參與者眾多，有的在債券業(yè)務(wù)方面做的成績較為優(yōu)異，有的金融機構(gòu)擅長項目投資，經(jīng)濟新常態(tài)既為金融機構(gòu)提供了機遇，也帶來了挑戰(zhàn)。在新常態(tài)下，通過將原有的不是擅長的業(yè)務(wù)甚至是已經(jīng)處于虧損的業(yè)務(wù)部門進行調(diào)整，對原有的優(yōu)勢業(yè)務(wù)進行強化，可以使金融機構(gòu)的專業(yè)性得到很大的提升。新常態(tài)下經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型，金融市場也要進行調(diào)整，金融機構(gòu)只有不斷根據(jù)市場的變化來調(diào)整，才能長期在金融市場中生存下來。經(jīng)濟新常態(tài)下，利率市場化不斷深入，金融市場的發(fā)展變化也趨于復(fù)雜。金融市場涉及的市場內(nèi)容很多，在新的經(jīng)濟形勢下，國家首先要保證金融市場的穩(wěn)定，不發(fā)生劇烈的波動，才能保證經(jīng)濟平穩(wěn)的度過這段危機時段。金融機構(gòu)差異化發(fā)展，可以保證為實體經(jīng)濟提供更具有針對性的金融服務(wù)方案，實體經(jīng)濟的發(fā)展與金融市場的發(fā)展是唇亡齒寒的關(guān)系，金融市場的發(fā)展需要為實體經(jīng)濟的增長提供投融資支持，而實體經(jīng)濟又可以為金融市場提供項目支持。在經(jīng)濟新常態(tài)下，保證兩者之間的協(xié)同發(fā)展也是非常重要的。

四、結(jié)束語

經(jīng)濟新常態(tài)下國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會有所調(diào)整，隨之而來的是一批過剩產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)被淘汰，一些新興產(chǎn)業(yè)中的初創(chuàng)公司快速的發(fā)展。金融機構(gòu)要緊緊跟隨市場的腳步，對其變化做出應(yīng)對。要調(diào)整服務(wù)客群，對中小微客戶給予更多的關(guān)注和服務(wù)，只有這樣，才能針對這些客群進行產(chǎn)品模式創(chuàng)新，并為其提供多層次的金融服務(wù)方案。金融機構(gòu)還要發(fā)掘自身特質(zhì)，實現(xiàn)行業(yè)差異化競爭。這些將是金融機構(gòu)下一步進行轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之舉。

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