我國金融控股集團監(jiān)管制度的構(gòu)建與設(shè)計

摘要：在規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟的時代背景下，混業(yè)經(jīng)營成為了一種宏觀發(fā)展趨勢。金融控股集團作為混業(yè)經(jīng)營的一種主要表現(xiàn)形式，其較大的經(jīng)營規(guī)模、多元化的金融服務(wù)等特點，使得金融控股集團的風(fēng)險防范問題愈發(fā)令人擔(dān)憂，如何加強對金融控股公司的監(jiān)管成為了當(dāng)下反復(fù)探討的一個話題，如何定位金融控股集團的法律地位也成了立法機關(guān)近年來思量的問題。本文主要從金融控股集團的界定入手，分析金融控股集團當(dāng)前監(jiān)管錯位等問題，結(jié)合國內(nèi)外的監(jiān)管體系的理論研究，對國內(nèi)金融控股集團的監(jiān)管體系進(jìn)行外部設(shè)計。

關(guān)鍵詞：金融控股集團；內(nèi)部監(jiān)管；外部監(jiān)管

中圖分類號：F832.2文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：2095-4379-（2017）11-0042-04

作者簡介：呂航（1996-），女，漢族，浙江杭州人，西南交通大學(xué)公共管理與政法學(xué)院，本科在讀；指導(dǎo)老師：吳昱。

一、引言

自改革開放后，我國金融行業(yè)迅速發(fā)展，1994年7月生效的《商業(yè)銀行法》和1999年7月生效的《證券法》確立了我國實行銀行、證券、保險三業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的金融體制。分業(yè)監(jiān)管正是指銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會根據(jù)機構(gòu)主體與業(yè)務(wù)范圍劃分而分別對其業(yè)務(wù)主進(jìn)行監(jiān)督的監(jiān)管體制。而在當(dāng)前，中國經(jīng)濟持續(xù)快速地增長、民營經(jīng)濟發(fā)展熱度高的國內(nèi)背景下，國際貿(mào)易交易數(shù)額增大、經(jīng)濟全球化加深的國際背景下，對融資需求不斷增強，金融機構(gòu)競爭日益激烈，推動了金融服務(wù)業(yè)的創(chuàng)新、多元化，金融控股集團作為金融行業(yè)的一種創(chuàng)新形式，其多元化的金融服務(wù)符合當(dāng)前社會的金融需求。不僅如此，金融控股集團作為當(dāng)前混業(yè)經(jīng)營的一個重要表現(xiàn)形式，也是推動我國金融體制改革的渦輪。但與當(dāng)下金融控股集團發(fā)展火熱的現(xiàn)狀相比，其集團目前的內(nèi)部風(fēng)險多發(fā)、外部監(jiān)管錯位、立法地位不明確等問題，使得金融控股集團成為了一個不定因素。我國目前的監(jiān)管體系——“一行三會”（人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會）和國有出資代表（財政部、國資委、地方政府），仍存在許多需要改進(jìn)與重新設(shè)計的地方，從而系統(tǒng)化地對當(dāng)前金融業(yè)進(jìn)行合理管理，良性協(xié)調(diào)金融控股集團與監(jiān)管體系之間的關(guān)系，宏觀上優(yōu)化我國金融行業(yè)的監(jiān)管體系、提高金融領(lǐng)域的整體監(jiān)管水平。

二、金融控股集團的界定

金融控股集團是金融服務(wù)行業(yè)發(fā)展的一個產(chǎn)物，其與金融控股公司有所不同，金融控股公司（Financial holding company）一般是對兩個及以上的金融類型子公司的股份達(dá)到控制性持股的地步，金融類型子公司包括三大金融業(yè)、信托、期貨、基金、信用卡等金融機構(gòu)，涉及范圍較廣。對金融控股公司的劃分主流上分為兩種：一是根據(jù)其控股方式與動機，可以劃分為純粹型控股公司與經(jīng)營型控股公司；二是根據(jù)其母公司屬性可劃分為以產(chǎn)業(yè)資本實體控股型公司與以金融機構(gòu)控股型公司。

金融控股集團則集中表現(xiàn)在集團化的規(guī)模性與混業(yè)的多元化，具體剖析可為一下兩個特點：

（一）集團化的經(jīng)營規(guī)模：金融控股集團這個是規(guī)模經(jīng)濟與協(xié)同效應(yīng)下的產(chǎn)物，正是因為其集團化的經(jīng)營規(guī)模導(dǎo)致金融控股集團較一般的金融控股公司更容易取得優(yōu)勢效益與品牌信譽，并且在規(guī)模經(jīng)營下，形成了多元化金融服務(wù)互相共融，降低單位成本，加快信息共享，從而迎合了當(dāng)前金融產(chǎn)業(yè)追求快速的理念，合理有效地利用了時間成本與人力成本。集團化不僅體現(xiàn)在經(jīng)營規(guī)模上，也體現(xiàn)在集團管理模式上，集團化統(tǒng)一管理，在一定程度上避免了管理需求傳輸堵塞的情況，增加了協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)勢，減少了管理成本。

（二）混業(yè)經(jīng)營的服務(wù)多元化：當(dāng)今金融行業(yè)多樣化的需求下，金融控股集團擁有頗大的經(jīng)營規(guī)模與多元化的金融服務(wù)產(chǎn)品，一方面可以有效克服當(dāng)下眾多金融控股公司單一的金融服務(wù)短板，減少面臨金融市場波動時的風(fēng)險；另一方面可以擴大金融服務(wù)客戶資源，建立金融服務(wù)互通渠道，便于金融服務(wù)對象高效地、便捷地在定點接受金融服務(wù)，符合便民社會理念。

金融控股集團在實質(zhì)上是多種豐富產(chǎn)業(yè)的金融子公司集合，其本質(zhì)上是混業(yè)性質(zhì)，在內(nèi)部分管上又是分業(yè)管理。

三、金融控股集團的監(jiān)管必要性與制度設(shè)計

金融控股集團作為我國金融行業(yè)發(fā)展的一個重要環(huán)節(jié)，其發(fā)展的良性與否與金融體系整體的成熟化水平密切相關(guān)，尤其是當(dāng)前的金融發(fā)展趨勢來看，如何解決對金融控股集團的監(jiān)管問題，成為了金融混業(yè)是否能健康發(fā)展的重要關(guān)鍵因素，而就金融控股集團自身而言，其組織形式的特殊性導(dǎo)致了內(nèi)外風(fēng)險監(jiān)管的過時與錯位：從內(nèi)部監(jiān)管來看，金融控股集團本身的集團化的規(guī)模經(jīng)營、混業(yè)經(jīng)營下服務(wù)的多元化，形成了一個頗為龐大、錯綜復(fù)雜的組織架構(gòu)，連鎖傳遞與需求傳遞阻塞都很可能成為內(nèi)部風(fēng)險隱患的導(dǎo)火索；從外部監(jiān)管來看，金融控股集團的混業(yè)經(jīng)營組織形式又與我們前文所論述的分業(yè)監(jiān)管體系形成了一種監(jiān)管錯位的現(xiàn)象。本部分將從內(nèi)外兩個角度入手，詳述闡釋兩個角度下監(jiān)管方面的問題，并提出相應(yīng)的制度設(shè)計。

（一）金融控股集團內(nèi)部監(jiān)管必要性與制度設(shè)計

金融控股集團的內(nèi)部風(fēng)險特指因其性質(zhì)的特殊性，即金融控集團內(nèi)部的組織架構(gòu)與控制鏈的復(fù)雜程度而產(chǎn)生的一系列連鎖反應(yīng)下的風(fēng)險隱患。內(nèi)部風(fēng)險問題完全由于其內(nèi)部架構(gòu)而產(chǎn)生，是金融控股集團在提高本身的管理效率、減少管理成本等的一種雙刃劍反應(yīng)；也是當(dāng)下金融環(huán)境不成熟情況下，金融控股公司應(yīng)對內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險、資金高杠桿情況下的應(yīng)對能力的反應(yīng)。一般而言，囿于金融控股集團內(nèi)部復(fù)雜的利益主體與業(yè)務(wù)多元化的情況，風(fēng)險是難以規(guī)避的，但根據(jù)當(dāng)前有關(guān)風(fēng)險防范的理論知識以及實踐中地方金融控股集團構(gòu)架“防火墻”制度的具體情況來看，我們?nèi)匀豢梢詫ΠY下藥，對內(nèi)在風(fēng)險進(jìn)行詳實分析，然后選擇構(gòu)架一套符合金融控股集團自身架構(gòu)的防火墻，從而加強內(nèi)部監(jiān)管與風(fēng)險控制。

1.金融控股集團的內(nèi)部風(fēng)險

（1）風(fēng)險傳遞：在金融控股集團內(nèi)部之間存在多種子公司，各個子公司之間均存在一定的經(jīng)濟關(guān)聯(lián)性，在整個集團公司的資金守恒情況下，各個子公司之間的資金變化會導(dǎo)致整個平衡狀態(tài)被打破，一旦引發(fā)某一環(huán)節(jié)的風(fēng)險問題，極容易產(chǎn)所連鎖反應(yīng)，在金融控股集團內(nèi)部相互轉(zhuǎn)移，這就叫做風(fēng)險傳遞。一般在金融控股集團里，這樣的情況更為危險，其在風(fēng)險傳遞上往往會表現(xiàn)出“滾雪球”效應(yīng)，從而引發(fā)整個集團內(nèi)部系統(tǒng)問題，最后導(dǎo)致集團倒閉。風(fēng)險傳遞多是因為信息的不對稱性、信譽輻射效果、內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易等。信息不對稱多是因為沒有進(jìn)行真實合理的信息披露制度，導(dǎo)致投資者的信息劣勢，形成了投資錯誤性；信譽輻射效果與金融控股集團易于建設(shè)品牌效益同理可得，一旦投資者對于某個子公司的金融服務(wù)不滿，則會映射至整個金融集團；內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易則是下文即將簡述的，在此不多贅述。一般風(fēng)險傳遞的方式多分為兩種：（一）、內(nèi)部傳遞，即金融控股集團內(nèi)部子公司之間經(jīng)營效果影響；（二）、外部傳遞，即金融控股集團利用其雄厚的資金，在外部金融機構(gòu)中，進(jìn)行同日反向交易，從而獲得一些不公平利益，導(dǎo)致股市巨大波動，危害投資者。

（2）內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)交易（Connected transaction）即關(guān)聯(lián)方間的交易，在金融控股集團內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易主要體現(xiàn)在其子公司之間的交易。由于金融控股集團子公司眾多，金融服務(wù)多元化，出于趨利性的目的，一旦集團內(nèi)部為了提高談判效率與節(jié)省競爭成本，構(gòu)成了關(guān)聯(lián)方交易，子公司間經(jīng)營狀態(tài)便會相互影響，容易形成風(fēng)險的累積與傳染。甚至?xí)霈F(xiàn)，集團內(nèi)部某一子公司與另一子公司串通利用內(nèi)幕信息進(jìn)行操作，損害投資者利益等情況。正是由于金融控股集團內(nèi)部均為金融類型子公司的特點，導(dǎo)致風(fēng)險傳遞相較一般的金融機構(gòu)較快，通過其大規(guī)模經(jīng)營迅速傳染，影響廣泛，產(chǎn)生極大的社會負(fù)面影響。關(guān)聯(lián)交易通常包括十一大類：購買或銷售商品、購買其他資產(chǎn)、提供或接受勞務(wù)、擔(dān)保、提供資金、租賃、代理、研究與開發(fā)轉(zhuǎn)移、簽訂許可協(xié)議、代表企業(yè)或由企業(yè)代表另一方進(jìn)行債務(wù)結(jié)算、支付關(guān)鍵管理人薪酬。

（3）資本充足率下的財務(wù)高杠桿：一般考量一個金融控股集團的抗風(fēng)險能力，我們往往會考察其資本充足率，資本充足性是評價金融機構(gòu)對市場環(huán)境的應(yīng)變能力以及對業(yè)務(wù)風(fēng)險的承受能力的重要因素。金融控股集團由于內(nèi)部子公司眾多，可以提高資本的高杠桿率，通過多次資本重復(fù)計算，達(dá)到資金利用率最大化，然而財務(wù)的高杠桿往往也很容易影響到整個集團的金融安全。例如在股市中，高杠桿投資極易造成股市巨大波動，形成股市的暴跌與崩盤；在企業(yè)經(jīng)營中，如果采取高杠桿財務(wù)方式擴張企業(yè)規(guī)模，極易受到經(jīng)濟環(huán)境的影響，誘發(fā)債務(wù)風(fēng)險，不良資產(chǎn)增加，從而引發(fā)融資金融機構(gòu)風(fēng)險的連鎖反應(yīng)。

2.金融控股集團內(nèi)部制度設(shè)計

在金融控股集團內(nèi)部架構(gòu)下，多元化金融服務(wù)行業(yè)互相滲透，但正如我們前文所說，其自身體系的不成熟性，亟需我們采取體系構(gòu)架、制度設(shè)計、機構(gòu)設(shè)立等方式從而緩沖消除以上三大內(nèi)部監(jiān)管風(fēng)險。在此筆者提出三種手段從而覆蓋金融控股集團的宏觀與微觀的風(fēng)險監(jiān)控：

（1）改革金融控股集團內(nèi)部財務(wù)管理體制。根據(jù)金融控股集團自身的集團化戰(zhàn)略管理，采取階梯式財務(wù)管理方式，形成以母公司為一級階梯的財務(wù)管理核心系統(tǒng)為主，輻射各個金融子公司內(nèi)部獨立的二級財務(wù)系統(tǒng)，孫公司次之，以此例推。完善內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控制度、經(jīng)濟責(zé)任制度、財務(wù)開支管理制度，形成各個子公司之間的獨立的財務(wù)系統(tǒng)能夠，編制各個公司自身的年度財務(wù)收支計劃。在母公司處設(shè)立總的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督委員會與財務(wù)核算機構(gòu)：財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督委員會的任命由母公司的股東會進(jìn)行監(jiān)督，人員通過民主選舉產(chǎn)生，其作用在于協(xié)調(diào)、監(jiān)管各個子公司的財務(wù)情況，控制財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，對子公司進(jìn)行定期的業(yè)績評價；財務(wù)核算機構(gòu)則偏重于對集團總財務(wù)的現(xiàn)金流表、負(fù)債表等進(jìn)行核算、清點，進(jìn)行集團總評估，并對未來的總長期財務(wù)情況進(jìn)行合理預(yù)測。

（2）設(shè)立風(fēng)險管理委員會。此處的風(fēng)險管理委員會與財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督委員會并非一個機構(gòu)，嚴(yán)格來說是財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督委員會隸屬于風(fēng)險管理委員會。風(fēng)險管理委員會通過對金融業(yè)中的高風(fēng)險業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，對各個子公司之間風(fēng)險傳遞進(jìn)行系統(tǒng)性地評估、防范，協(xié)調(diào)各個子公司之間的風(fēng)險防范工作，同時推動金融控股集團內(nèi)部子公司進(jìn)行科學(xué)合理的業(yè)務(wù)整合，減少業(yè)務(wù)冗雜所帶來的負(fù)面影響。總的來說風(fēng)險管理委員會就是起到一個宏觀上協(xié)調(diào)、指導(dǎo)的工作。

（3）構(gòu)建內(nèi)部“防火墻”制度。在之前筆者就有簡述過，由于集團公司金融服務(wù)的多元化下下，會形成諸多服務(wù)不同下帶來的利益沖突以及風(fēng)險傳遞等?！胺阑饓Α敝贫仍跉W美國家已經(jīng)有先例存在，并且按照運行機制可以分為法人防火墻與一般防火墻。法人防火墻指利用法人有限責(zé)任設(shè)立獨立法人，從事各個不同的金融業(yè)務(wù)，從而隔離風(fēng)險的方式；一般防火墻則是通過不同業(yè)務(wù)、機構(gòu)、人力、資金等方面進(jìn)行限制性規(guī)定，從而隔絕風(fēng)險。而根據(jù)當(dāng)前我國金融控股集團的發(fā)展模式與治理結(jié)構(gòu)的再造理論而言，筆者建議采取一般防火墻，即通過構(gòu)建“防火墻”制度一方面可以對各個不同金融服務(wù)業(yè)的業(yè)務(wù)進(jìn)行有效限制，避免關(guān)聯(lián)交易帶來的風(fēng)險傳遞，另一方面是對資金在集團內(nèi)部的流通進(jìn)行有效地監(jiān)控跟蹤?！胺阑饓Α敝贫鹊倪\作方式，則是通過從金融服務(wù)業(yè)務(wù)、資金管理、業(yè)務(wù)人員（包括股東、管理人員等）三個方面進(jìn)行限制，設(shè)立屏障，從而從業(yè)務(wù)、資金、人員三個方面防止風(fēng)險相互傳染。

（二）金融控股集團的外部監(jiān)管必要性與制度設(shè)計

金融控股集團的外部監(jiān)管風(fēng)險：金融控股集團的外部監(jiān)管風(fēng)險是指，在當(dāng)今我國金融業(yè)發(fā)展模式逐步進(jìn)入綜合經(jīng)營的過程中，分業(yè)監(jiān)管體制已無法適應(yīng)現(xiàn)狀所造成的監(jiān)管錯位的頗多弊端的情況下出現(xiàn)的諸多難以測評與估量的風(fēng)險。正因為該風(fēng)險多是由于外部監(jiān)管體制的錯位所帶來的后續(xù)影響，故稱之為外部監(jiān)管風(fēng)險。在討論剖析如何構(gòu)建現(xiàn)階段的金融業(yè)監(jiān)管體制前，首先要了解我國當(dāng)前監(jiān)管現(xiàn)狀的一些固化問題，再對比當(dāng)今世界上的主流監(jiān)管模式，從而進(jìn)行優(yōu)劣勢比較、綜合比較，從而建立具有我國現(xiàn)階段特有的監(jiān)管體制。

1.當(dāng)前世界主流監(jiān)管模式

金融監(jiān)管體制是指對金融監(jiān)管活動中對權(quán)利義務(wù)的劃分與組織形式建立。當(dāng)今金融監(jiān)管體制分為兩種基本類型：機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管。機構(gòu)監(jiān)管是指依據(jù)金融機構(gòu)對象的不同而劃分監(jiān)管機關(guān)，其主要表現(xiàn)為分業(yè)經(jīng)營，即當(dāng)下中國的監(jiān)管形式，銀行由銀監(jiān)會進(jìn)行監(jiān)管，證券機構(gòu)由證監(jiān)會進(jìn)行監(jiān)管，保險公司由保監(jiān)會進(jìn)行監(jiān)管；而功能監(jiān)管則顧名思義為依據(jù)金融機構(gòu)的功能以及金融產(chǎn)品的特性而劃分的監(jiān)管機關(guān)，即一個系列功能相似的金融服務(wù)產(chǎn)品由一個監(jiān)管機關(guān)進(jìn)行監(jiān)督管理。而隨著金融業(yè)不斷地發(fā)展，逐漸出現(xiàn)了傘狀監(jiān)管、統(tǒng)合監(jiān)管與雙峰監(jiān)管。

傘狀監(jiān)管是機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管兩者結(jié)合形成的監(jiān)管體制，是金融控股集團下根據(jù)各個子公司的不同業(yè)務(wù)分別接受不同行業(yè)監(jiān)管的監(jiān)督與管理的體制。其特點在于將機構(gòu)監(jiān)管的協(xié)同效應(yīng)、監(jiān)管成本低廉等優(yōu)點與功能監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、避免監(jiān)管漏洞與錯位的優(yōu)點相結(jié)合，其制度涉及最早經(jīng)由美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》確立，其的確在一定程度上那個有利于監(jiān)管的專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化與高效率化，但同時由于傘狀監(jiān)管內(nèi)部過于繁雜的組織結(jié)構(gòu)以及功能監(jiān)管與機構(gòu)監(jiān)管的協(xié)調(diào)難度使得傘狀監(jiān)管變得冗雜、盲目。

在金融業(yè)不斷發(fā)展后，金融機構(gòu)之間服務(wù)交錯的情況越來越多，為了適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營體系的不斷成熟，出現(xiàn)了新的監(jiān)管體制——統(tǒng)一監(jiān)管體制，該體制的制度設(shè)計率先是由英國正式確立。英國金融監(jiān)管體制率先成立金融服務(wù)監(jiān)管局，集銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會三個機構(gòu)職能于一身，通過任命金融業(yè)內(nèi)的專業(yè)管理人員擔(dān)任監(jiān)管職責(zé)。綜合監(jiān)管機構(gòu)的獨立性與公正性不言而喻，監(jiān)管成本相較于分業(yè)監(jiān)管低，高效率地利用人才與技術(shù)資源；同時監(jiān)管責(zé)任的分配更為合理，具有目的性，可操作性強，有效防止了監(jiān)管錯位中的遺漏情況。

雙峰監(jiān)管（twin peaks）體制同樣也是一種具有目標(biāo)性的監(jiān)管體制，雙峰監(jiān)管顧名思義即分立兩個機構(gòu)進(jìn)行不同目標(biāo)的服務(wù)監(jiān)管。其一是進(jìn)行金融體系的風(fēng)險安全進(jìn)行監(jiān)管，同時也保證金融機構(gòu)的穩(wěn)固性；其二是對技能機構(gòu)的業(yè)務(wù)進(jìn)行微型監(jiān)管，從而保障金融業(yè)投資者的利益。澳大利亞做欸雙峰監(jiān)管體制的代表國家，其在二十世紀(jì)九十年代末從兩個目標(biāo)出發(fā)——穩(wěn)固系統(tǒng)與保護投資者，設(shè)立了審慎監(jiān)管局（APRA）以及證券與投資委員會（ASIC）對系統(tǒng)穩(wěn)固性與投資者權(quán)益進(jìn)行監(jiān)管與保護。雙峰監(jiān)管體制是以金融監(jiān)管的兩大目的進(jìn)行體制設(shè)計，其兼顧宏觀體系穩(wěn)定性與投資者目的的功能，降低了協(xié)調(diào)的成本與難度，從宏觀體系與微觀入手，避免了監(jiān)管的真空，同時也保留了各個機構(gòu)之間功能的獨立性，有利于解決監(jiān)管目標(biāo)之間的爭議，但相較于統(tǒng)一監(jiān)管體制仍然存在一些難以把控的灰色地帶未能進(jìn)行有效監(jiān)管。

2.我國金融業(yè)外部監(jiān)管現(xiàn)狀與問題

我國的金融監(jiān)管體制是自改革開放后，金融業(yè)不斷發(fā)展后形成的，即由1994年7月生效的《商業(yè)銀行法》和1999年7月生效的《證券法》確立了我國實行銀行、證券、保險三業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的金融體制。分業(yè)經(jīng)營適合我國金融業(yè)起步階段的金融組織的發(fā)展，但在分業(yè)經(jīng)營所帶來的單一投資化金融服務(wù)逐漸固化后，混業(yè)經(jīng)營的多元化投資、風(fēng)險分散的優(yōu)點更經(jīng)營者提倡。自1999年《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》與《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法》等政策措施的實行，標(biāo)志著我國金融業(yè)逐步邁向混業(yè)經(jīng)營的道路，金融業(yè)的綜合化、金融服務(wù)產(chǎn)品的多元化使得金融公司的規(guī)模逐漸擴大，涌現(xiàn)出了許多金融控股集團，如光大、平安等金融控股集團。正是綜合化的不斷加進(jìn)，跨業(yè)、混業(yè)經(jīng)營逐步占據(jù)主導(dǎo)，而分業(yè)經(jīng)營體制的監(jiān)管方式逐漸顯露弊端，易造成以下風(fēng)險：

（1）機構(gòu)監(jiān)管下的金融市場分割：正是由于我國實行的以銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會為監(jiān)管機構(gòu)主體的分業(yè)監(jiān)管模式，分業(yè)監(jiān)管逐步形成了在多元化的金融產(chǎn)品發(fā)展下的分割情況，對邊緣業(yè)務(wù)進(jìn)行割裂、推諉，地盤意識明顯，金融市場內(nèi)資源的配置效率低下，協(xié)同能力差，沒有進(jìn)行對邊緣“灰色金融業(yè)務(wù)”進(jìn)行合理定義與法理定位，輻射效應(yīng)下便也影響了金融控股集團的金融多元化發(fā)展前景，宏觀上不利于金融業(yè)的發(fā)展。同時跨業(yè)經(jīng)營下的監(jiān)管推諉極易引發(fā)行政訴訟，造成行政與司法資源的浪費。

（2）地盤分割下的規(guī)避風(fēng)險效應(yīng)：正如第一點所說，正是由于地盤意識明顯的情況下，各個監(jiān)管機構(gòu)目標(biāo)明確于所對應(yīng)的業(yè)務(wù)范圍，為了避免金融行業(yè)的風(fēng)險堆積，難以分配責(zé)任風(fēng)險的情況下，抑制民間資本進(jìn)入金融行業(yè)，減少了金融行業(yè)的融資力量，減少資金來源，使投資市場喪失信心，減少金融業(yè)內(nèi)的資金流動性，形成了雪球效應(yīng)。

（3）跨業(yè)經(jīng)營下的監(jiān)管錯位：正是由于金融服務(wù)行業(yè)的跨業(yè)經(jīng)營下，分業(yè)監(jiān)管難以進(jìn)行協(xié)調(diào)，在監(jiān)管過程中極易出現(xiàn)監(jiān)管遺漏、監(jiān)管錯位等情況，而金融跨業(yè)情況多發(fā)于金融控股集團這類規(guī)模較大、資金聯(lián)系密切的子公司集合，一旦風(fēng)險爆發(fā)，金融風(fēng)險隨著資金鏈的傳遞，不僅影響投資者的權(quán)益，也動搖了金融系統(tǒng)的穩(wěn)固性。

3.外部監(jiān)管體制的變革與創(chuàng)新

總而言之，面臨當(dāng)下跨業(yè)經(jīng)營的強大監(jiān)管需求的，我國亟需建立一套適應(yīng)當(dāng)下的過渡期的監(jiān)管體制進(jìn)行統(tǒng)合監(jiān)管，但根據(jù)我國的金融行業(yè)發(fā)展速度而言，并不能完全向美國、英國、日本和澳大利亞等上述國家的監(jiān)管體制盲目學(xué)習(xí)，通過完全改變金融監(jiān)管體制的方式，強行過渡到混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展階段，雙峰監(jiān)管、統(tǒng)合監(jiān)管與傘狀監(jiān)管都是基于各國的金融監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上實行，我們可以從雙峰監(jiān)管體制中學(xué)習(xí)到監(jiān)管的兩個入手角度，從傘狀監(jiān)管中學(xué)習(xí)我國監(jiān)管體系的組織架構(gòu)如何設(shè)計，從統(tǒng)合監(jiān)管中學(xué)習(xí)未來宏觀監(jiān)管發(fā)展的一個大致趨向。為了合理地選擇監(jiān)管體制，從宏觀上來講，需要再度考慮我國的具體國情，我國仍然處于一個以分業(yè)經(jīng)營為主，混業(yè)經(jīng)營不斷發(fā)展的一個大背景下，在體制改革下應(yīng)當(dāng)按部就班，不斷提高監(jiān)管水平，穩(wěn)固監(jiān)管體系。筆者建議外部監(jiān)管方式，可以參考內(nèi)部監(jiān)管方式，從監(jiān)管錯位、協(xié)調(diào)能力差、推諉情況多的弊端入手，建立一個具有“協(xié)調(diào)”功能的監(jiān)管機構(gòu)——金融風(fēng)險監(jiān)管委員會，該金融風(fēng)險監(jiān)管委員會的性質(zhì)與經(jīng)濟法中的反壟斷委員會功能相似，具有協(xié)調(diào)、組織、指導(dǎo)的作用，以該組織機構(gòu)為牽頭協(xié)調(diào)機構(gòu)，下設(shè)銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會。三會仍然履行分業(yè)監(jiān)管的功能，有關(guān)邊緣金融業(yè)務(wù)，難以進(jìn)行立法定義的，以功能監(jiān)管為原則，可以將其提交給金融風(fēng)險監(jiān)管委員會進(jìn)行裁決。聘請金融業(yè)的專業(yè)管理人員，進(jìn)行對資本充足性、風(fēng)險傳遞等數(shù)據(jù)的計算，劃分市面上金融控股集團的監(jiān)管等級，從而按等級序列，由金融風(fēng)險監(jiān)管委員會對其進(jìn)行單獨監(jiān)管。通過這樣的方式可以有效地減少因為協(xié)同問題影響的投資效率，同時減少了監(jiān)管推諉情況，避免了監(jiān)管缺位下的遺漏現(xiàn)象。不僅如此，緩慢推進(jìn)體制改革的方式，可以有效地提高監(jiān)管水平，對監(jiān)管權(quán)限進(jìn)行明確劃分，合理利用監(jiān)管方面的人力、物力資源。

四、結(jié)語

在混業(yè)經(jīng)營成為一種主流趨勢的大背景下，金融控股集團作為金融業(yè)中混業(yè)經(jīng)營的表現(xiàn)形式，對金融體系的整體發(fā)展都有著重大影響，為了引導(dǎo)金融控股集團良性發(fā)展，適當(dāng)規(guī)避由于規(guī)模經(jīng)營與多元化服務(wù)跨業(yè)經(jīng)營下的一些風(fēng)險影響，減少資金鏈的風(fēng)險傳遞危害，從金融控股集團的內(nèi)部與外部共同進(jìn)行風(fēng)險防范與監(jiān)管設(shè)計，從而審慎金融系統(tǒng)的穩(wěn)固程度，同時也保障了投資者的權(quán)益，推進(jìn)我國金融行業(yè)的發(fā)展，從宏觀上帶動整個金融體系的多元化、統(tǒng)合度地成長。但同時改革金融監(jiān)管體制也需要汲取不同監(jiān)管體制的優(yōu)劣，在推出監(jiān)管體制的改革中，進(jìn)行緩慢地變革更新，將新興設(shè)立的監(jiān)管機構(gòu)不斷納入金融業(yè)系統(tǒng)中，促進(jìn)兩者互相成熟發(fā)展，而筆者此處提出的方式也是就當(dāng)下金融體系的一個內(nèi)外部設(shè)計建議，在未來的日子里，金融行業(yè)如何地發(fā)展，還存在許多瞬息萬變的情形，如何推進(jìn)地方金融集團的帶頭作用發(fā)展民間資本，仍然是我們未來所需要考慮的。

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