五萬(wàn)美元額度，兌還是不兌？

鐘偉

未來(lái)三年，非得要兌換5萬(wàn)美元外匯的必要性不大，算算經(jīng)濟(jì)賬，不合算。

當(dāng)人們關(guān)注換匯額度時(shí)，其潛臺(tái)詞并不是有境外真實(shí)的留學(xué)、旅游、探親訪友的用匯需求，而僅僅是擔(dān)心人民幣貶值，以?xún)稉Q外幣的方式來(lái)求得增值保值。算經(jīng)濟(jì)賬才能說(shuō)清是否值得兌換。

這輪人民幣匯率波動(dòng)，始于2014年1月份以來(lái)，當(dāng)時(shí)美元兌人民幣大約是6.04，至今約為6.90，3年多來(lái)，人民幣兌美元的名義匯率，大約貶值了15%，如果不在當(dāng)初將人民幣兌換為美元，那么我們可以做些什么？能夠獲得怎樣的收益率？

兌換黃金？倫敦金大約在2012年上半年創(chuàng)下近年新高的1920美元/盎司，然后走進(jìn)貶值通道，從2014年1季度至今，黃金大約在1000-1360美元/盎司這個(gè)區(qū)間，現(xiàn)在的金價(jià)1250美元/盎司比2014年初還下跌了約9%，因此過(guò)去三年拿著人民幣兌黃金，大致是不合算的。

投資A股？許多人可能會(huì)心驚膽戰(zhàn)。事實(shí)上如果你是個(gè)有定力的投資者，主要投資于滬市指數(shù)，那么2014年初和當(dāng)下的滬市指數(shù)分別約為2100點(diǎn)和3300點(diǎn)，你竟然能獲得超過(guò)50%的收益率！

投資樓市？過(guò)去3年中國(guó)樓市的波瀾壯闊，大家都看得見(jiàn)，2014年初，一些官員和學(xué)者在熱議樓市的“斷崖式下跌”，因此三年來(lái)炒房大概有四成到1倍的收益率。

或者，你不炒金炒股炒房，最保守地做儲(chǔ)蓄做理財(cái)？2014年初，1年期和3年期定期存款利率分別為3.25%和4.65%，和兌美元相比，3年定存不虧，1年定存略虧。當(dāng)然，如果在過(guò)去三年，你比較用心地選擇銀行理財(cái)或者信托優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品，那么三年累計(jì)收益超過(guò)15%并不困難。

投資境外？在過(guò)去3年，道瓊斯從2014年初的14000的平臺(tái)上升到當(dāng)下的2萬(wàn)點(diǎn)的平臺(tái)，上升了40%以上；北美主要大城市的房產(chǎn)也上漲了25%以上。拿人民幣兌外匯，然后投資于海外股市樓市也賺錢(qián)，但這未必合法。

因此，一個(gè)簡(jiǎn)要的總結(jié)是，過(guò)去3年，你如果幸運(yùn)地在2014年初以大約6.04的價(jià)格兌換了美元，三年來(lái)，你的兌換收益，其實(shí)和銀行儲(chǔ)蓄差不多，不如銀行理財(cái)或者信托，不如投資滬市指數(shù)或者樓市。只是比買(mǎi)入不斷下跌的黃金稍好。

如果你仔細(xì)算賬，那么必須承認(rèn)，就算你精明地在2014年換匯換在了最高點(diǎn)，過(guò)去三年你也未必是聰明和多賺的。那將來(lái)三年還換不換外匯？

未來(lái)三年，是繼續(xù)每年兌足5萬(wàn)美元，還是另做他謀？這仍然需要預(yù)測(cè)和算賬，而預(yù)測(cè)比回顧要困難得多。這需要我們理解經(jīng)濟(jì)大勢(shì)。

過(guò)去三年人民幣兌美元貶值了15%，以當(dāng)下約6.9計(jì)，未來(lái)再貶15%就是接近8了。在我看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最驚險(xiǎn)的下行期已是尾聲，今明兩年，人民幣兌美元大致穩(wěn)定，甚至可能微升。再看貶15%可能太悲觀了。

看國(guó)內(nèi)，樓市巔峰接近極致。當(dāng)國(guó)人逐漸建立了房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)上漲的信仰時(shí)，當(dāng)凡事都考慮在哪兒哪兒能不能炒房時(shí)，房?jī)r(jià)神話(huà)就很可疑了。任志強(qiáng)聲稱(chēng)在其有生之年看不到房?jī)r(jià)下跌，這顯然是一個(gè)用生命和房?jī)r(jià)做對(duì)賭的壞局?？傮w而言地產(chǎn)泡沫已成整治重點(diǎn)，炒房不宜。

炒股？看起來(lái)在經(jīng)歷股災(zāi)和熔斷之后，股市進(jìn)入了休養(yǎng)生息期，不少估值便宜、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的藍(lán)籌股確實(shí)具有投資價(jià)值。但炒股者有多少耐心，令人生疑。

炒金？當(dāng)下的金價(jià)不算貴，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新周期，黃金的避險(xiǎn)需求將持續(xù)低迷，黃金雖好，爆炒不宜。

以銀行儲(chǔ)蓄、理財(cái)為主？我看還可以，隨著影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融泡沫的依次破滅，出表的非標(biāo)資產(chǎn)面臨持續(xù)調(diào)整壓力。加上流動(dòng)性量緊價(jià)升，選擇好的理財(cái)和信托優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品，未來(lái)3年累計(jì)獲得15%以上的收益并不難。

看海外，能投資點(diǎn)什么？北美樓市買(mǎi)不了，許多人也可能低估了海外房產(chǎn)持有的稅費(fèi)成本。投美股？目前處于歷史高位的美股波動(dòng)率偏低，似乎讓人很不安。

因此答案很簡(jiǎn)單，一是再賭人民幣在未來(lái)三年繼續(xù)貶值15%，勝算很低；二是未來(lái)三年，拿人民幣投資A股藍(lán)籌，或者購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)，都還不錯(cuò)；三是對(duì)中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)而言，海外投資的難度和風(fēng)險(xiǎn)在增加，收益在下降。

如此看來(lái)，未來(lái)三年，非得要兌換5萬(wàn)美元外匯的必要性不大，算算經(jīng)濟(jì)賬也不合算。