2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)

李稻葵

第一，國(guó)際形勢(shì)亂象叢生，尤其是特朗普新政可能帶來(lái)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的不確定性。特朗普政府上任不到半年，現(xiàn)在還在“度蜜月”。根據(jù)目前的分析，特朗普政府很難在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域完全兌現(xiàn)他的很多承諾，包括收一致性的關(guān)稅、大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，以及在美國(guó)進(jìn)行大規(guī)模的減稅。與此同時(shí)，今年是歐洲的大選年，先是荷蘭，再是法國(guó)，再是德國(guó)。這里有個(gè)多米諾現(xiàn)象，荷蘭大選很可能會(huì)選出一個(gè)脫離歐盟的新的政府，如果荷蘭出現(xiàn)第二次脫歐，直接會(huì)影響法國(guó)大選，法國(guó)大選又可能推出一個(gè)法國(guó)版的特朗普，如果法國(guó)版的女特朗普上臺(tái)，進(jìn)而影響到德國(guó)大選。

第二，國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)不當(dāng)可能殃及“穩(wěn)中求進(jìn)”的大局。過去幾年大規(guī)模資金通過貸款和債券的方式投到了一些長(zhǎng)期性的投資項(xiàng)目上去，這些長(zhǎng)期投資項(xiàng)目不見得有非常高的投資回報(bào)率，但是當(dāng)前給投資者承諾的帳面上的投資回報(bào)是非常高的。風(fēng)險(xiǎn)很高，投資者沒有意識(shí)到，承諾的回報(bào)率是很高的，一旦這些投資項(xiàng)目出現(xiàn)違約的情況，可能會(huì)引發(fā)部分、短期的局部金融市場(chǎng)的恐慌。但如果一味去捂住這些風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)使我們的金融領(lǐng)域虛火過旺，就會(huì)使投資者沉浸在風(fēng)險(xiǎn)很低，投資率很高的幻想之中，他們的資金就不可能投資于企業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就很難得到金融的支持。

第三，民間投資和與之密切相關(guān)的制造業(yè)投資增速仍低位徘徊于4%左右，階段性企穩(wěn)的可持續(xù)性有待觀察。去年實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)的投資不到4%的增長(zhǎng)速度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年整體固定資產(chǎn)投資8.1%的增長(zhǎng)速度，所以2017年的一個(gè)重中之重，就是想方設(shè)法幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其制造業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)投資的增長(zhǎng)增速。