巴基斯坦水電開(kāi)發(fā)與我國(guó)金融合作研究

謝隨

摘要：巴基斯坦是中國(guó)“必守、必保、必爭(zhēng)”的一級(jí)核心利益國(guó)家，也是確保我國(guó)南部邊疆穩(wěn)定和實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略制衡的關(guān)鍵所在。隨著近年來(lái)“一路一帶”國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，巴基斯坦更成為我國(guó)“藍(lán)海”戰(zhàn)略的重要執(zhí)行舞臺(tái)。巴國(guó)家相對(duì)貧窮，能源資源短缺，經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，尤其是電站建設(shè)長(zhǎng)期滯后和電力供給不足已經(jīng)成為嚴(yán)重制約巴經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的因素之一。隨著越來(lái)越多中資企業(yè)“走出去”，我國(guó)主要銀行金融機(jī)構(gòu)給予了大力支持配合，并在巴電力能源領(lǐng)域的開(kāi)拓中取得重大進(jìn)展。

關(guān)鍵詞：水電產(chǎn)業(yè)；金融合作；一帶一路

分類(lèi)號(hào)：F831.6

文獻(xiàn)識(shí)別碼：A

文章編號(hào)：1001-828X（2016）036-000268-02

一、巴基斯坦電力開(kāi)發(fā)現(xiàn)狀

1.總體情況

2008年以來(lái)，受制于經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)總量偏小等因素，巴基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投入嚴(yán)重不足，幾乎全部依靠外國(guó)援助和優(yōu)惠貸款，致使經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力日益衰減，而電力供給短缺更是制約其經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的瓶頸之一。

2015-16財(cái)年，巴電力缺口最高達(dá)到5，250MW，三角債債務(wù)（主要由高昂的油氣發(fā)電成本、政府部門(mén)和其他終端用戶(hù)拖欠電費(fèi)、政府的電費(fèi)交叉補(bǔ)貼形成）總量在2015財(cái)年末達(dá)到約合87.24億美元，占到當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.8%。

總體來(lái)講，巴嚴(yán)重的電力供需矛盾的主要原因?yàn)椋阂皇请娫唇Y(jié)構(gòu)中成本居高不下的油氣發(fā)電機(jī)組比例過(guò)高以及低效率的運(yùn)營(yíng)管理水平；二是輸配電線(xiàn)路設(shè)施陳舊，線(xiàn)損率過(guò)高；三是電價(jià)水平難以反映真實(shí)成本，終端電價(jià)與成本長(zhǎng)期倒掛，倒掛部分由財(cái)政補(bǔ)貼，但政府財(cái)政能力較弱，竊電現(xiàn)象嚴(yán)重以及居民和政府部門(mén)的電費(fèi)拖欠和拒繳，造成終端電費(fèi)統(tǒng)籌困難。

2.電力行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行現(xiàn)狀

近三年，巴全國(guó)裝機(jī)容量發(fā)展緩慢，2015財(cái)年較上個(gè)財(cái)年僅增加107MW，同比增長(zhǎng)僅0.45%，電力短缺現(xiàn)象呈擴(kuò)大趨勢(shì)。巴政府也致力于鼓勵(lì)全球企業(yè)參與開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)電力資源，水電能源開(kāi)發(fā)作已經(jīng)成為巴電力開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)發(fā)展方向。

二、巴基斯坦水電開(kāi)發(fā)近況

巴境內(nèi)多數(shù)河流發(fā)源于喜馬拉雅山南側(cè)，據(jù)估測(cè)其水電蘊(yùn)藏量在50，000MW以上。目前，大部分水電站歸屬水電開(kāi)發(fā)署。由于水電開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，資金需求大，電網(wǎng)輸送能力有限，部分水電資源處于與印度的爭(zhēng)議地區(qū)，截至2014財(cái)年末，水電總裝機(jī)僅為6，826MW，占全部電力裝機(jī)容量的28.85%。目前，巴中大型水電站共有5座，總裝機(jī)為6，355MW，占全部水電裝機(jī)容量的93.10%，均為水電開(kāi)發(fā)署擁有。

三、巴基斯坦水電開(kāi)發(fā)規(guī)劃

1.巴電力開(kāi)發(fā)總體規(guī)劃

按照巴國(guó)家輸配電公司（NTDC）2011年的研究報(bào)告，發(fā)布了未來(lái)兩個(gè)10年的電力裝機(jī)計(jì)劃，到2020財(cái)年末，巴規(guī)劃總裝機(jī)將達(dá)58，666MW，全國(guó)范圍內(nèi)共規(guī)劃新建電源項(xiàng)目53個(gè)，其中水電項(xiàng)目27個(gè)。到2030財(cái)年末，規(guī)劃總裝機(jī)將達(dá)112，637MW，規(guī)劃新增電源項(xiàng)目26個(gè)，其中水電項(xiàng)目15個(gè)，在2020財(cái)年末的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)再番一翻的目標(biāo)。

2.中巴經(jīng)濟(jì)走廊優(yōu)先推進(jìn)能源項(xiàng)目清單

2014年，中巴雙方在習(xí)近平主席和侯賽因總統(tǒng)的見(jiàn)證下簽署了中巴經(jīng)濟(jì)走廊聯(lián)委會(huì)會(huì)議紀(jì)要。雙方確定了優(yōu)先推進(jìn)的16個(gè)能源領(lǐng)域項(xiàng)目，作為未來(lái)中巴能源領(lǐng)域開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)儲(chǔ)備和開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。其中水電項(xiàng)目裝機(jī)總量在合作電力項(xiàng)目裝機(jī)總量中排名第二。四、巴基斯坦水電開(kāi)發(fā)政策及審批流程

1.相關(guān)投資政策

巴電力項(xiàng)目融資主要靠投資人自籌和向金融機(jī)構(gòu)借款的方式獲得。目前，巴電力領(lǐng)域的投資商和借款人主要包括世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等金融機(jī)構(gòu)和中電建、中能建、三峽、中機(jī)等國(guó)內(nèi)央企投資商。

根據(jù)巴電價(jià)政策，巴私人電力項(xiàng)目采用“成本+回報(bào)”模式確定電價(jià)，保證投資人獲得一定的資本金收益率，且購(gòu)電協(xié)議由政府擔(dān)保。

2.巴水電項(xiàng)目行政審批情況

2010年8月，NEPRA發(fā)布了《短期非政府投資電力新增項(xiàng)目規(guī)定》，本文簡(jiǎn)要介紹私人投資水電項(xiàng)目審批流程。

（1）投資者向PPIB注冊(cè)登記，提交項(xiàng)目申請(qǐng)書(shū)，并交納200美金注冊(cè)費(fèi)用；向PPIB提交項(xiàng)目建議書(shū)，并交納2萬(wàn)美金的建議書(shū)審查費(fèi)用；PPIB審查、評(píng)估建議書(shū)；投資人向PPIB提交銀行保函，保函金額為每兆瓦裝機(jī)1，000美元，有效期為L(zhǎng)OI有效期加6個(gè)月；PPIB在30天內(nèi)簽發(fā)興趣函（LOI）；

（2）投資人向NEPRA提交電價(jià)和發(fā)電許可申請(qǐng)書(shū)，NEPRA一般需要3個(gè)月時(shí)間來(lái)確定電價(jià)。

（3）NEPRA出具電價(jià)批復(fù)和發(fā)電許可；PPIB需要30天出具支持函（Los）以便幫助投資人進(jìn)行項(xiàng)目融資；在得到NEPRA電價(jià)批準(zhǔn)后，投資人需向PPIB提交履約保函，保函金額為5，000美元，兆瓦；與PPIB簽署項(xiàng)目執(zhí)行協(xié)議和減排協(xié)議，與NTDC簽署購(gòu)電協(xié)議；

政策還規(guī)定，在向NEPRA申請(qǐng)發(fā)電證書(shū)前投資人需先按照當(dāng)?shù)胤勺?cè)成立項(xiàng)目公司。

五、電力市場(chǎng)投融資現(xiàn)狀

1.投融資現(xiàn)狀

就非政府電力項(xiàng)目投資而言，國(guó)內(nèi)外投資商參與電力項(xiàng)目投資的環(huán)境正逐步得到優(yōu)化，一是巴政府與巴塔運(yùn)動(dòng)組織就和平停火協(xié)議的商談?dòng)型〉眠M(jìn)展；二是巴各能源主管部門(mén)已制定和執(zhí)行更為簡(jiǎn)化和快捷的電力審批流程和更加優(yōu)惠的財(cái)稅政策。

（1）政治及安全環(huán)境

從巴國(guó)內(nèi)政治層面看，中國(guó)的傳統(tǒng)友好關(guān)系加之巴政府對(duì)發(fā)展本國(guó)電力的信心和舉措無(wú)疑為國(guó)內(nèi)外投資者提供了更加有利的投資前景。從國(guó)際政治層面看，美國(guó)在巴一直將援助巴水電項(xiàng)目作為消除中國(guó)影響的戰(zhàn)略手段，而印度則從自身利益出發(fā)極力阻止中國(guó)在自由克什米爾地區(qū)建設(shè)水利水電設(shè)施。此外，其他國(guó)家隨著美國(guó)對(duì)巴政策的調(diào)整，近年也加大在巴水電項(xiàng)目投入的力度，競(jìng)爭(zhēng)激烈。在安全層面看，由于巴主要電力資源都位于自由克什米爾、俾路支等地區(qū)，安全局勢(shì)嚴(yán)峻。

（2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展及政策環(huán)境

從投資環(huán)境來(lái)講，一方面目前已有包括通用電氣、西門(mén)子等29家國(guó)內(nèi)外獨(dú)立發(fā)電商投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)；從政策層面來(lái)講，PPIB和NEPRA最近推出的優(yōu)惠政策對(duì)投資人較為有利。

2.主要融資渠道

巴電力項(xiàng)目融資主要靠投資人自籌和向金融機(jī)構(gòu)借款的方式獲得。目前，巴電力領(lǐng)域的投資商和借款人主要包括世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)和中電建、中能建、三峽等國(guó)內(nèi)央企投資商。

3.信用結(jié)構(gòu)

除電力項(xiàng)目的常規(guī)信用結(jié)構(gòu)外，在巴具有中資因素的電力項(xiàng)目還可由投資人購(gòu)買(mǎi)中信保的海外投資險(xiǎn)或進(jìn)出口信用保險(xiǎn)，以緩釋政治、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，或可要求巴政府出具主權(quán)擔(dān)保。目前，中巴經(jīng)濟(jì)走廊規(guī)劃項(xiàng)下能源項(xiàng)目，信用結(jié)構(gòu)普遍為項(xiàng)目本身資產(chǎn)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

六、中國(guó)銀企在巴合作與影響

1.主要中資企業(yè)的發(fā)展

中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司是最早進(jìn)入巴電力行業(yè)的中國(guó)企業(yè)之一，該集團(tuán)公司投資承建的三峽巴風(fēng)電一期項(xiàng)目已經(jīng)于2015年竣工，這也是中國(guó)企業(yè)在巴投資建成的首個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目。目前，其致力于投資建設(shè)巴卡洛特水電站項(xiàng)目。這是迄今為止，中國(guó)企業(yè)在巴參與投資建設(shè)最大的電力項(xiàng)目。

2.中國(guó)金融機(jī)構(gòu)與中資企業(yè)的合作

目前中資機(jī)構(gòu)在巴水電行業(yè)主要以EPC承包和設(shè)配出口為主要經(jīng)營(yíng)方式。

（1）合作相關(guān)情況

2015財(cái)年統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在巴貸款余額超過(guò)30億美元，比四年前翻了一番。首先進(jìn)入巴信貸市場(chǎng)的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)主要是中國(guó)的政策性銀行。前期電力項(xiàng)目主要由政策性銀行貸款支持。巴水電產(chǎn)業(yè)屬于巴私營(yíng)領(lǐng)域項(xiàng)目，很難獲得巴國(guó)家主權(quán)擔(dān)保，因此項(xiàng)目獲得中信?？梢哉f(shuō)是項(xiàng)目獲得融資的重要保障。

（21主要項(xiàng)目合作情況

2008年，前國(guó)家主席胡錦濤訪(fǎng)巴期間，與巴政府簽訂了《中巴經(jīng)濟(jì)合作5年發(fā)展規(guī)劃》等合作文件，包含了巴未來(lái)5-10年期間主要能源項(xiàng)目。到目前為止，至少超過(guò)10家以上的中資機(jī)構(gòu)計(jì)劃或已經(jīng)正式進(jìn)入巴水電領(lǐng)域，總投資超過(guò)30億美元。

2013年，李克強(qiáng)總理訪(fǎng)問(wèn)巴，提出建設(shè)“中巴經(jīng)濟(jì)走廊”合作計(jì)劃，加強(qiáng)中巴之間的交通、能源、海洋等領(lǐng)域的交流合作。該計(jì)劃提出以后，包括三峽集團(tuán)在內(nèi)的各國(guó)內(nèi)企業(yè)按照商業(yè)化原則積極推進(jìn)投資能源電力項(xiàng)目。本文以卡洛特水電站項(xiàng)目作為中巴電力合作熱點(diǎn)項(xiàng)目簡(jiǎn)要介紹，因?yàn)檫@是中資企業(yè)第一次大規(guī)模在巴水電行業(yè)投資活動(dòng)，為中國(guó)元素挺進(jìn)巴能源領(lǐng)域邁出的重要一步。

2011年，三峽集團(tuán)細(xì)化并出臺(tái)了其2009年在巴電力領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)投資規(guī)劃，計(jì)劃于2020年前在巴投資150億美元。2013年，三峽集團(tuán)就卡洛特水電站項(xiàng)目向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款融資。本項(xiàng)目為單一發(fā)電任務(wù)的水電樞紐項(xiàng)目，總投資約17億美元，計(jì)劃由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)融資支持。信用結(jié)構(gòu)除了采用傳統(tǒng)的三峽集團(tuán)建設(shè)期連帶擔(dān)保及中信保保險(xiǎn)一體外，還增加電站電費(fèi)質(zhì)押及建設(shè)后固定資產(chǎn)抵押擔(dān)保等方式?？梢灶A(yù)測(cè)的是，在未來(lái)的數(shù)年內(nèi)，更多中資企業(yè)會(huì)在中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的支持下，投身到巴電力產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中去。

七、投融資建議及探討

1.投融資建議

（1）發(fā)電環(huán)節(jié)

從近期看，建議有實(shí)力的中資企業(yè)結(jié)合巴政府對(duì)水電資源發(fā)展規(guī)劃，以水電工程項(xiàng)目建設(shè)和項(xiàng)目設(shè)計(jì)為主；就中長(zhǎng)期合作而言，建議通過(guò)推動(dòng)中資企業(yè)參與巴水電項(xiàng)目投資規(guī)劃、運(yùn)行管理、管理咨詢(xún)、技術(shù)培訓(xùn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資引入“造血”式的合作方式，完成中巴水電開(kāi)發(fā)合作從“輸血”向“造血”轉(zhuǎn)化。

（2）輸電環(huán)節(jié)

為改善電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)狀況，可對(duì)主網(wǎng)老舊、連接薄弱的區(qū)域進(jìn)行分期升級(jí)改造和擴(kuò)建，不斷提高巴現(xiàn)有主網(wǎng)自動(dòng)化水平。中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司擬通過(guò)諸如BOT、EPC等形式在巴輸電網(wǎng)連接薄弱的地區(qū)參與500kV交流輸電網(wǎng)建設(shè)等。

（3）配售電環(huán)節(jié)

建議巴政府下決心解決竊電、拒繳電費(fèi)的問(wèn)題，減少電費(fèi)流失，并實(shí)行公共配電公司的統(tǒng)一規(guī)劃、有效管理和分級(jí)考核，在公共配電公司逐步轉(zhuǎn)入正常運(yùn)營(yíng)后。

2.金融支持探討

金融機(jī)構(gòu)在巴為電力項(xiàng)目提供支持的總體授信原則：區(qū)別對(duì)待、擇優(yōu)進(jìn)入。一是考察項(xiàng)目是否屬于巴政府大力推動(dòng)的項(xiàng)目領(lǐng)域；是否具備較好的技術(shù)經(jīng)濟(jì)條件；是否能夠順利接入國(guó)家電網(wǎng)并保證電費(fèi)收益；二是考察項(xiàng)目發(fā)起人、投資人或EPC承包商的中資因素是否達(dá)到一定比例，在支持中資企業(yè)走出去的同時(shí)可考慮與參與項(xiàng)目的中資企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，增加風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施；三是考察項(xiàng)目是否有可能納入中巴經(jīng)濟(jì)走廊遠(yuǎn)景規(guī)劃擬定的優(yōu)先推進(jìn)的項(xiàng)目名單中，納入兩國(guó)高層關(guān)注推動(dòng)的項(xiàng)目更有利于保障投資人權(quán)益；四是重點(diǎn)跟蹤開(kāi)發(fā)央企投資項(xiàng)目，在有效把控信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提下積極參與中巴經(jīng)濟(jì)走廊項(xiàng)下能源項(xiàng)目，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。

（1）加強(qiáng)銀行間合作，積極參與銀團(tuán)貸款

在巴對(duì)電力項(xiàng)目提供金融服務(wù)將面臨更多的不確定因素，為有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)主動(dòng)與同業(yè)加強(qiáng)合作，積極參與銀團(tuán)貸款。

（2）與中資企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制

銀行應(yīng)積極與參與巴電力項(xiàng)目的中資企業(yè)協(xié)商建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，通過(guò)諸如建立保證金專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)、母公司提供保證擔(dān)保、機(jī)制評(píng)審或內(nèi)保外貸等方式降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏(yíng)。

（3）推動(dòng)巴政府改善電力投融資環(huán)境

一是推動(dòng)巴政府逐步理順電力體制，提高電力職能部門(mén)工作效率，進(jìn)一步簡(jiǎn)化項(xiàng)目審批流程和加大財(cái)稅優(yōu)惠政策范圍；二是推動(dòng)巴政府建立電力發(fā)展基金；三是推動(dòng)巴政府對(duì)電力資源豐富但安保形勢(shì)嚴(yán)峻地區(qū)的電力項(xiàng)目提供有效的安保護(hù)衛(wèi)，保護(hù)中資企業(yè)人員和財(cái)產(chǎn)安全，解決企業(yè)后顧之憂(yōu)。