代理問題產(chǎn)生成本粘性的原因及其優(yōu)化

夏藝珊

[摘 要]代理問題是產(chǎn)生成本粘性的主要原因。委托人和代理人利益不一致、委托人和代理人信息不對(duì)稱、委托人對(duì)代理人不能進(jìn)行完全監(jiān)督以及代理人對(duì)公司信息不能完全掌控等是其具體原因。優(yōu)化代理問題必須引入管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制、采用委托代理應(yīng)用模型、完善有效董事會(huì)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、激勵(lì)代理人提升自身素質(zhì)以及采用代理人市場(chǎng)化機(jī)制。

[關(guān)鍵詞]代理問題；成本粘性；優(yōu)化

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.10.309

1 代理問題與成本粘性的科學(xué)內(nèi)涵

代理問題是指由于代理人和委托人利益并不完全一致，在委托人處于信息劣勢(shì)，不能對(duì)代理人進(jìn)行完全監(jiān)督的情況下，代理人有動(dòng)機(jī)為了自身利益，做出有損于委托人利益的行為，因而造成的委托人利益受損的現(xiàn)象。而其直接原因則是所有權(quán)和控制權(quán)的分離，究其本質(zhì)原因在于信息的不對(duì)稱。

成本粘性是指成本與業(yè)務(wù)量之間存在非對(duì)稱性變化，即當(dāng)業(yè)務(wù)量減少時(shí)成本減少的比例小于業(yè)務(wù)量增加時(shí)成本增加的比例，即業(yè)務(wù)量減少時(shí)成本降低的難度加大，亦即所謂的成本粘性。[1]

2 代理問題產(chǎn)生成本粘性的原因

2.1 委托人和代理人的利益并不完全一致

在現(xiàn)代企業(yè)的管理中，“個(gè)人帝國”的行為十分常見。這是由于代理人和委托人有著不同的利益和目標(biāo)，具體表現(xiàn)為他們和委托人的效用函數(shù)不同。構(gòu)建“個(gè)人帝國”的動(dòng)機(jī)會(huì)使得管理層極有可能采納使公司價(jià)值降低的項(xiàng)目行為。代理人將公司視為獲取報(bào)酬以及實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的源泉，為了達(dá)到自身的目標(biāo)，他們雖有義務(wù)用自身的人力資本為委托人創(chuàng)造價(jià)值，但同時(shí)可能會(huì)以犧牲委托人財(cái)富為代價(jià)制訂決策從而使自身利益最大化，這時(shí)絕大多數(shù)經(jīng)理人會(huì)從薪酬或者自己所能控制的會(huì)計(jì)項(xiàng)目上來進(jìn)行操縱。當(dāng)銷售收入上升時(shí)，業(yè)務(wù)量較大，企業(yè)經(jīng)營情況良好，經(jīng)理人通常會(huì)為了升高業(yè)務(wù)量而擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；而當(dāng)銷售收入下降時(shí)，經(jīng)理人通常不愿降低自身薪酬來減少開支，在此同時(shí)還要保留自己可以控制的部分資源，所以一般會(huì)緩慢縮減成本費(fèi)用。因此就產(chǎn)生了成本粘性。

2.2 代理人和委托人信息不對(duì)稱

在現(xiàn)代企業(yè)中，收益是計(jì)量管理報(bào)酬、納稅和利潤(rùn)分配、衡量公司價(jià)值等方面的重要指標(biāo)，但由于會(huì)計(jì)分期和權(quán)責(zé)發(fā)生制的應(yīng)用，這會(huì)導(dǎo)致大量的預(yù)計(jì)和估算，從而造成收益沒有唯一的標(biāo)準(zhǔn)，因此，管理者對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇就有強(qiáng)烈的興趣。因?yàn)槿绻芾碚吣茉谝恍?huì)計(jì)政策中進(jìn)行選擇，他們將可以選擇能使自身效益最大化或使公司市場(chǎng)價(jià)值最大化的政策。既然存在選擇行為，由于代理人和委托人的信息不對(duì)稱，那么委托人就很有可能選擇使自身價(jià)值最大化的會(huì)計(jì)政策而傷害委托人利益，從而隨之產(chǎn)生成本粘性。

2.3 委托人對(duì)代理人不能進(jìn)行完全監(jiān)督

對(duì)公司而言，設(shè)計(jì)有效的雇傭合約是防止經(jīng)理人做出自身利益最大化決策的有效途徑，約束代理人在所有可能的情況下所采取的特定行為。在信息完全的情況下，上述合約能被合理設(shè)計(jì)，但是實(shí)際上現(xiàn)實(shí)世界的信息具有不對(duì)稱性。具體表現(xiàn)為委托人對(duì)于企業(yè)的投資機(jī)會(huì)和管理活動(dòng)并不完全了解，而代理人比委托人更了解企業(yè)生產(chǎn)、成本和收益等信息，因此，在委托人對(duì)代理人不能進(jìn)行完全監(jiān)督的這種情況下，代理人就可能選取自身利益最大化的道路而偏離股東財(cái)富最大化的決策，與此同時(shí)委托人也就必須承受代理人行為所致的代理成本，以及因此伴隨產(chǎn)生的成本粘性。

2.4 代理人對(duì)公司信息的掌控

在企業(yè)的經(jīng)營管理中，信息對(duì)管理者的計(jì)劃、決策和控制起著至關(guān)重要的作用。充分的信息是做出正確決策的基礎(chǔ)。隨著時(shí)間的遷移，信息的數(shù)量會(huì)增加，質(zhì)量也會(huì)隨之提高，也就越能反映事物的本質(zhì)，從而代理人就越能做出正確的判斷。若是公司經(jīng)營環(huán)境發(fā)生改變，公司自身會(huì)有一個(gè)調(diào)整和適應(yīng)的過程，這個(gè)適應(yīng)的過程本身就會(huì)產(chǎn)生成本，代理人需要判斷進(jìn)行調(diào)整所發(fā)生成本和不調(diào)整發(fā)生的損失孰大孰小再下結(jié)論。與此同時(shí)，大部分代理人都有好的預(yù)期，他們一般不愿意對(duì)現(xiàn)有資源進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，而且各個(gè)管理者水平不一，進(jìn)行調(diào)整的結(jié)果也會(huì)產(chǎn)生差異，從而造成成本粘性。

3 代理問題的優(yōu)化與建議

3.1 引入管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

公司所有權(quán)和控制權(quán)這兩權(quán)分離是代理問題的實(shí)質(zhì)，這是因?yàn)槲腥撕痛砣说哪繕?biāo)利益不一致所造成的，所以緩解代理問題的一條捷徑就是最大限度地融合這兩者的目標(biāo)，管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃便應(yīng)運(yùn)而生。試想代理人努力工作提升公司績(jī)效，他只能獲得固定報(bào)酬但是委托人卻分享了剩余價(jià)值，代理人就會(huì)失去工作激情，他們便會(huì)更多地為自己的利益謀劃從而侵占公司利益。[2]但若代理人能獲得一定的股權(quán)作為報(bào)酬，而且一般情況下股權(quán)報(bào)酬的額度不會(huì)低，那么代理人就會(huì)傾向于從股東利益最大化的角度來提升企業(yè)價(jià)值，代理人就能獲得股價(jià)上漲帶來的利益，同時(shí)抑制了其自利行為的動(dòng)機(jī)，降低企業(yè)成本粘性。

3.2 優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

如果股權(quán)集中度低，企業(yè)股權(quán)分散，委托人不能對(duì)代理人的行為進(jìn)行有效的監(jiān)督，放縱了代理人的自利動(dòng)機(jī)，因此會(huì)增加企業(yè)的成本粘性。如果股權(quán)集中度高，股權(quán)過度集中可能會(huì)造成代理人與大股東之間串通一氣，將犧牲小委托人的利益，增加成本粘性，加重代理問題。因此，企業(yè)的股權(quán)集中度需要合理設(shè)置，不能過低，也不能過高。適度的股權(quán)結(jié)構(gòu)才能對(duì)代理人進(jìn)行最有效的監(jiān)督約束，從而抑制其自利動(dòng)機(jī)，緩解代理問題從而降低成本粘性。[2]

3.3 完善報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制

通過設(shè)計(jì)一個(gè)適當(dāng)?shù)膱?bào)酬激勵(lì)機(jī)制能夠有效地解決代理問題，這要求該機(jī)制能夠有效平衡風(fēng)險(xiǎn)分散和目標(biāo)激勵(lì)問題，確定報(bào)酬有關(guān)契約的構(gòu)成及合適的比例問題，從而建立一個(gè)和管理者業(yè)績(jī)掛鉤的評(píng)價(jià)體系，將體現(xiàn)企業(yè)將來運(yùn)營狀態(tài)的市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)與體現(xiàn)企業(yè)過去的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)類指標(biāo)相結(jié)合。這樣，會(huì)計(jì)指標(biāo)能體現(xiàn)出經(jīng)營者是否在努力規(guī)范經(jīng)營企業(yè)，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好；同時(shí)，股價(jià)之類的體現(xiàn)市場(chǎng)方面的指標(biāo)則能夠反映企業(yè)管理者是否具有長(zhǎng)遠(yuǎn)觀望態(tài)度，使企業(yè)的發(fā)展前景更加廣闊，發(fā)展空間更加拓寬。以代表激勵(lì)作用的變動(dòng)收入的組合為例，這是一個(gè)典型的收入報(bào)酬組合，其中固定工資代表的是保險(xiǎn)組合，變動(dòng)收入則體現(xiàn)了激勵(lì)因素，經(jīng)理報(bào)酬契約將考慮公司利潤(rùn)和公司股價(jià)，一起構(gòu)建公司期權(quán)、股票、獎(jiǎng)金和工資的報(bào)酬激勵(lì)體制。

3.4 采用委托代理應(yīng)用模型

委托代理應(yīng)用模型主要用來緩解委托代理關(guān)系中的信息不對(duì)稱問題，是解決代理問題的顯性激勵(lì)機(jī)制。那么何謂顯性激勵(lì)機(jī)制？就是委托人不能時(shí)刻觀測(cè)代理人的具體行為，但為了引導(dǎo)代理人采取委托人所希望的行為，委托人根據(jù)可觀測(cè)到的行為來獎(jiǎng)懲代理人，稱之為顯性激勵(lì)機(jī)制。[3]因?yàn)閮蓹?quán)分離，委托人想使代理人按照委托人利益進(jìn)行行動(dòng)，但其不能直接觀測(cè)到代理人的行動(dòng)，能得到的信息只是一些變量。而這些變量由代理人的選擇和其他隨機(jī)因素共同決定，因而也只是不完全信息?！拔腥说膯栴}是如何根據(jù)這些觀測(cè)到的信息來獎(jiǎng)懲代理人，以激勵(lì)其選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng)”。[4]因此，采用委托代理應(yīng)用模型對(duì)緩解代理問題有重要意義。

3.5 完善有效董事會(huì)結(jié)構(gòu)

有效的董事會(huì)結(jié)構(gòu)能夠行使對(duì)代理人進(jìn)行更有效的監(jiān)督，降低代理成本。公司董事會(huì)規(guī)模與成本粘性呈反向相關(guān)關(guān)系，董事會(huì)成員越多，成本粘性程度越低。原因是較多的董事會(huì)成員給了代理人較大的壓力，使他們不敢輕易違背委托人利益。[2]但是，過大的董事會(huì)規(guī)模會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，例如董事會(huì)成員之間相互推卸責(zé)任、工作效率低下等問題。因此應(yīng)參考公司規(guī)模等具體情況，建立適度有效的董事會(huì)規(guī)模。

3.6 優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

重視優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于降低企業(yè)的成本粘性。流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中所占比例的大小對(duì)成本粘性具有一定程度的影響。流動(dòng)資產(chǎn)在短期內(nèi)比較容易調(diào)整，其比重越大，說明企業(yè)營運(yùn)能力越強(qiáng)，成本粘性就相應(yīng)較小。非流動(dòng)資產(chǎn)雖是企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，但過高比例的它也將帶來較高的調(diào)整成本，加深企業(yè)成本粘性。[5]因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)一邊保證企業(yè)正常運(yùn)行，一邊降低非流動(dòng)資產(chǎn)比重，引入新科技改進(jìn)工藝流程，提高成本調(diào)整的靈活性。

3.7 激勵(lì)代理人提升自身素質(zhì)

代理人聲譽(yù)模型是解決代理問題的隱性激勵(lì)方法，代理人工作的質(zhì)量是評(píng)判他工作是否稱職的標(biāo)準(zhǔn)，表現(xiàn)不好的代理人難以得到聘用者對(duì)他的認(rèn)可，不僅會(huì)導(dǎo)致得不到內(nèi)部提升的機(jī)遇，而且會(huì)降低被其他企業(yè)雇用的概率。因此，要將代理人的多面素質(zhì)，如個(gè)人信譽(yù)、社會(huì)交際及企業(yè)前景等指標(biāo)納入到對(duì)代理人的考核體系。這樣可以提高代理人的主人翁意識(shí)，加強(qiáng)代理人與企業(yè)的聯(lián)系，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)成本的高效控制。[6]

3.8 采用代理人市場(chǎng)化機(jī)制

委托人和企業(yè)管理者之間存在的代理問題，將通過市場(chǎng)這個(gè)無形的手來解決。為此，將采用企業(yè)管理人員的市場(chǎng)化機(jī)制。這特別體現(xiàn)在國企應(yīng)當(dāng)如何選擇高管的這個(gè)問題上，應(yīng)當(dāng)從現(xiàn)實(shí)條件出發(fā)，逐漸實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，具體體現(xiàn)在由行政委派制度過渡到董事會(huì)選聘制度，使得選拔的代理人更加適用于國企管理，這樣一方面使其能夠適應(yīng)市場(chǎng)變革所帶來的風(fēng)險(xiǎn)性沖擊；另一方面更使得國企資產(chǎn)流失度減少。在引入了人才市場(chǎng)的機(jī)制下，委托人在管理人才市場(chǎng)上對(duì)高管人員的選擇更有自由度，并通過一系列的激勵(lì)，比如精神激勵(lì)、高薪激勵(lì)等，使管理者更好地為了企業(yè)運(yùn)營這個(gè)宏觀目標(biāo)服務(wù)。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)管理層起到了無形約束的作用，管理層員工希望在市場(chǎng)中更有競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于企業(yè)管理會(huì)更具有警惕性，更好地為委托方實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)。[6]

參考文獻(xiàn)：

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