企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)研究

彭華

[摘 要]企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)在企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中具有重要意義，文章通過對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的各種類型進行分析，根據(jù)企業(yè)發(fā)展對財務(wù)管理目標(biāo)的要求，提出了當(dāng)前設(shè)置企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的最佳選擇實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)；財務(wù)管理目標(biāo)；價值最大化

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.10.297

企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)對資金及其運作進行管理、計劃和控制所要實現(xiàn)的目標(biāo)。它是指引企業(yè)財務(wù)運行的基本動力，企業(yè)的發(fā)展離不開財務(wù)管理目標(biāo)科學(xué)設(shè)置。

1 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)具體類型的形式

（1）追求利潤最大化。企業(yè)設(shè)立的目的就是賺錢。利潤是企業(yè)的生命線。將利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)，符合企業(yè)設(shè)立的基本目的。對投資者和利益相關(guān)者來說利潤事關(guān)其根本利益，利潤最大化對他們都是有利的。對企業(yè)來說，利潤是企業(yè)在競爭中求得生存和發(fā)展的基本條件，企業(yè)利潤賺得越多表明了發(fā)展經(jīng)營得越好，抵御風(fēng)險的能力越強，利潤作為企業(yè)賺取的利益，說明企業(yè)財富的增加，賺得越多越接近企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。對社會發(fā)展來說，表明企業(yè)為社會增加了巨量財富，對社會的進步和發(fā)展是有利的。

（2）追求企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化管理目標(biāo)是指企業(yè)采取最佳的財務(wù)政策，合理經(jīng)營，充分發(fā)揮財務(wù)管理作用，促進企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，不斷提高盈利能力，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)總價值最大。企業(yè)價值最大化是長遠(yuǎn)目標(biāo)，它既考慮投資者投資價值的變化，也考慮了短期利潤中未能反映而又對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展影響深遠(yuǎn)的因素；既反映股東對公司的期望，也反映了外部對公司的評價；同時還與財務(wù)管理的短期目標(biāo)和整個社會經(jīng)濟的目標(biāo)進行了較好的結(jié)合，賦予企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)活動更廣闊的視野，更深遠(yuǎn)的影響。

（3）股東財富最大化管理目標(biāo)?，F(xiàn)代股份指企業(yè)是由若干處于競爭合作關(guān)系的股東按照契約關(guān)系形成的集合體，股東對企業(yè)投資成為所有者，目的就是獲取更大利益。股東都希望企業(yè)成功經(jīng)營，實現(xiàn)自身利益，但由于利益需求不同存在競爭與對抗，使得企業(yè)財務(wù)管理很難具有一致的目標(biāo)。但畢竟股東是企業(yè)資本投入者，承擔(dān)的風(fēng)險最大，而且股東的利益相較于其他利益相關(guān)者是最后得到滿足的，實現(xiàn)了股東利益最大化，也就是事實上保證了其他相關(guān)利益集團的利益，因此在財務(wù)決策中，財務(wù)管理需以股東利益最大化為目標(biāo)。

（4）追求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化目標(biāo)要求企業(yè)財務(wù)管理要以人為本，同以物（利益）為中心的觀念比較而言，更加注重人力資本投資，培育企業(yè)長期持續(xù)發(fā)展的能力，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化不單純是一個量的概念，同時具有潛在的獲利能力，職工生活質(zhì)量的提高、社會生態(tài)環(huán)境的改善以及資源的優(yōu)化配置等多方面質(zhì)的含義。

2 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)各類型的優(yōu)劣

2.1 利潤最大化管理目標(biāo)的優(yōu)劣

（1）優(yōu)點：使財務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)的目標(biāo)相一致，企業(yè)通過向社會提供產(chǎn)品和服務(wù)并獲取利潤來維持自身生存與發(fā)展；利潤是企業(yè)獲得資本使用權(quán)的根本，是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉，利潤大的企業(yè)規(guī)模將會更大，會獲得更多的資金支持；有利于企業(yè)做出財務(wù)經(jīng)營與管理決策，做好企業(yè)財務(wù)管理的計劃，企業(yè)經(jīng)營所運用的量本利分析、因素變動分析、敏感系數(shù)分析等經(jīng)營決策都是以利潤最大化目標(biāo)為基礎(chǔ)，利潤的多少決定企業(yè)的財務(wù)管理分析；利潤作為量化的財務(wù)指標(biāo)，能分解、分配到各個部門，有利于實施及對財務(wù)活動、員工績效以及對各職能部門進行考核；有利于企業(yè)管理者對企業(yè)的產(chǎn)品性能和質(zhì)量，科研技術(shù)水平、營銷策略、成本控制水平等因素進行操控。

（2）缺陷：該目標(biāo)沒有考慮利潤產(chǎn)生的時間因素，沒有考慮貨幣的時間價值，不能在不同時期進行比較，容易引發(fā)經(jīng)營者為追求利益而忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展；沒有考慮獲取利潤時的風(fēng)險，使其盲目追求利潤最大化，將資金投入高風(fēng)險項目，使企業(yè)陷入經(jīng)營和財務(wù)困境；無法反映利潤和投入的關(guān)系，不能說明企業(yè)經(jīng)濟效益。

2.2 企業(yè)價值最大化管理目標(biāo)優(yōu)劣分析

（1）優(yōu)點：充分考慮了取得收益的不確定性和時間價值，正確處理風(fēng)險與利潤的關(guān)系，對風(fēng)險進行有效控制，考慮利益相關(guān)者的共同參與，形成有效的企業(yè)利益制衡機制，長遠(yuǎn)化的管理目標(biāo)，有效地制約了企業(yè)追求短期利益的行為；更注重現(xiàn)金流量，將企業(yè)經(jīng)營的各環(huán)節(jié)和企業(yè)所有員工、部門都考慮到現(xiàn)金管理過程中，通過全面現(xiàn)金管理，做到最大限度地獲取現(xiàn)金，最大限度地運用現(xiàn)金，實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展；注重風(fēng)險管理，針對風(fēng)險制定解決方案。通過風(fēng)險管理手段，提高效率和效果，改善企業(yè)財務(wù)狀況；注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（2）缺陷：沒有考慮到企業(yè)投入與產(chǎn)出的關(guān)系，企業(yè)價值多樣化，難以量化，操作性不強；適用范圍有限，無法評估所有企業(yè)的所有價值。受到多種不同不可控因素的影響，可能會誤導(dǎo)企業(yè)的財務(wù)決策。

2.3 股東財富最大化管理目標(biāo)優(yōu)缺點分析

（1）優(yōu)點：考慮了時間價值和風(fēng)險價值，因股票價格隨時間和風(fēng)險的高低而變動；克服了企業(yè)在追求利潤時的短視，考慮了股票價格與當(dāng)前利潤及一定條件下未來利潤的預(yù)期影響關(guān)系；容易量化，利用股票的市場價格進行計量，能計算準(zhǔn)確值，便于考核與獎懲；用股東財富的最大化衡量經(jīng)營業(yè)績，能有效克服企業(yè)為追求高額利潤而發(fā)生短期行為，有利于資本保值和增值。

（2）缺點：股票價格受多重因素影響，波動性很大，非企業(yè)能完全掌控，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績；追求股東財富最大化，可能會侵害企業(yè)相關(guān)利益主體利益導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益集團的矛盾，在投資方面會導(dǎo)致過于追求短期效益，忽視長期性的戰(zhàn)略投資項目，造成企業(yè)行為短期化；對股東財富最大化的追求，可能使企業(yè)進行假冒偽劣產(chǎn)品生產(chǎn)、偷稅漏稅等違法犯罪活動，無視企業(yè)的社會責(zé)任。僅適用于發(fā)行股票的上市公司，不能普遍適用于所有企業(yè)。

2.4 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化優(yōu)缺點分析

（1）優(yōu)點：涵蓋了市場競爭能力、獲利能力、增值能力、償債能力與信用水平、資金營運能力、抵御風(fēng)險能力等多方面內(nèi)容。

（2）缺點：還沒有發(fā)展出較為成熟的公式或模型，缺乏實踐操作性，對員工素質(zhì)要求很高，一般企業(yè)都不具備這一要求。由于不同階段的企業(yè)對理財目標(biāo)的要求不一樣，并不適合于所有企業(yè)。

3 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的確定

（1）實現(xiàn)企業(yè)總目標(biāo)。企業(yè)總體目標(biāo)是企業(yè)設(shè)立以及存在的價值所在，財務(wù)管理要按照企業(yè)總目標(biāo)的要求，根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，預(yù)測未來企業(yè)發(fā)展可能面對的問題，做好財務(wù)計劃，隨時應(yīng)對，增加獲利機會。財務(wù)計劃確定后，要具體化為科學(xué)合理的財務(wù)預(yù)算，將財務(wù)預(yù)算作為管理目標(biāo)的控制標(biāo)準(zhǔn)和考核依據(jù)，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

（2）保證投資收益。企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置，要保證企業(yè)進行任何經(jīng)濟活動，最大限度地獲取收益，考慮貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值，降低成本，使股東獲取最大收益。

（3）合理提高資產(chǎn)利用效率。企業(yè)利潤獲取既可以通過低成本和資產(chǎn)低消耗獲得，也可以通過提高資產(chǎn)利用率獲取。企業(yè)的資產(chǎn)量是有限的，通過管理資產(chǎn)、盤活存量資產(chǎn)的方式增加數(shù)量收益來提高資產(chǎn)利用率，利用有限的資產(chǎn)多盈利，是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的有效途徑。

（4）促進企業(yè)內(nèi)部管理改進。財務(wù)管理通過對企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、利潤分配進行分析來評價其經(jīng)營情況和財務(wù)狀況。通過財務(wù)分析、評價找出存在的問題，為決策提供有用信息，幫助企業(yè)改善決策，并預(yù)測未來的發(fā)展趨勢，改善企業(yè)內(nèi)部管理。

綜合以上分析，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的較好選擇應(yīng)是企業(yè)價值最大化。確立財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)按照企業(yè)總目標(biāo)要求，著眼于長遠(yuǎn)，將獲取利潤與質(zhì)量、技術(shù)等其他管理目標(biāo)結(jié)合起來加以考慮，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。在當(dāng)前我國產(chǎn)能過剩，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級時期，企業(yè)價值最大化財務(wù)管理目標(biāo)的選擇顯得尤為重要，這一目標(biāo)的實現(xiàn)與資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化密不可分。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的內(nèi)在要求，是為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化同樣以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)。

參考文獻：

丁凌霄.企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的主流觀點及其評價[J].嘉興學(xué)院學(xué)報，2003（10）.