中國上市公司信息披露有效性問題研究

張允

[摘 要] 當(dāng)前，我國證券市場的發(fā)展已經(jīng)成為了我國市場經(jīng)濟發(fā)展當(dāng)中不可或缺的部分，而在證券市場當(dāng)中，會計信息具有十分重要的意義和價值。對上市公司信息披露有效性評價指標(biāo)的充分性、真實性、合法性、及時性和準(zhǔn)確性進行了分析。為了提升上市公司信息披露有效性，政府應(yīng)該完善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司中介機構(gòu)信用以及強化上市公司外部監(jiān)督力度。

[關(guān)鍵詞] 上市公司；信息披露；有效性；問題

[中圖分類號] F230 [文獻標(biāo)識碼] B

引言

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，證券市場在資金的籌集、資源配置以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化中發(fā)揮的作用越來越大。對于證券市場而言，會計信息的地位與作用十分突出，通過對上市公司披露的會計信息的獲取，投資者可以對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營情況有直接的了解，進而對投資判斷與決策產(chǎn)生積極的影響。目前，我國上市公司信息披露有效性仍然存在問題，需要對此展開研究與分析。

一、信息披露有效性的界定

（一）信息披露的概念界定

企業(yè)使用者決策會受到會計信息不同程度的影響。所謂的會計信息披露，指的是企業(yè)向外界展示會計信息的過程。企業(yè)的信息披露內(nèi)容具體有公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流等。對于上市公司而言，站在國家監(jiān)管的角度來看，這一方面的規(guī)定是相對嚴格的。我國針對上市公司的設(shè)立與組織形式的要求非常嚴格，相關(guān)機構(gòu)也針對上市公司的管理采取了十分細致的措施。以中國證監(jiān)會為例，不管是內(nèi)容還是形式，其對信息披露的規(guī)定是非常詳細的。對于公開發(fā)行股票的公司而言，自公司上市起，就必須針對上市公告書進行細致的準(zhǔn)備工作。在公司上市之后，財務(wù)報告必須以相關(guān)規(guī)定為依據(jù)進行嚴格的披露，如果公司對重大事項或者財務(wù)情況需要進行說明，必須提交臨時性報告。投資者對公司財務(wù)狀況與重大事項的披露，規(guī)定提出披露內(nèi)容必須詳細，要求也非常嚴格。

（二）信息披露有效性的概念界定

關(guān)于會計信息披露的有效性的界定，對于中國上市公司而言，必須以相關(guān)規(guī)律與規(guī)定為依據(jù)，信息披露形式各有不同，例如定期報告、臨時性報告以及上市公告書等。一方面，信息披露有利于投資人對公司財務(wù)狀況有準(zhǔn)確的了解，對于投資判斷的合理性而言有著重要意義；另一方面，信息披露對證券市場的運行秩序維護有著積極影響，在證券市場的發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。為了確保證券市場運行具有有效性，就必須保證上市公司信息披露的有效性，這對于證券市場的運行而言有著重要意義。

為了提高中國上市公司會計信息披露的有效性，首先就必須針對上市公司信息管理進行制度與政策完善，并基于此嚴格執(zhí)行相關(guān)制度，同時做好信息傳遞工作，確保信息使用者對信息有及時的獲取與了解。我國上市公司會計信息披露的有效性主要涉及到制度有效性、信息披露有效性以及信息傳遞的有效性。披露制度具有保障作用，其有效性對于所披露信息的有效性而言具有重要意義，信息傳遞則是客觀方面的需求。

（三）信息披露有效性原則

對于證券市場會計有效原則的研究，可以將其分成兩個方面，即會計信息披露的有效性與會計信息傳導(dǎo)機制的有效性。會計信息披露的有效性對于會計信息傳導(dǎo)機制有效而言具有基礎(chǔ)作用，換言之，為了確保整個證券市場的有效性得以實現(xiàn)，就必須使上市的國內(nèi)公司會計信息披露具有有效性。根據(jù)相關(guān)文獻與研究可知，會計信息披露有效性評價原則是以會計信息披露質(zhì)量的評價標(biāo)準(zhǔn)研究為出發(fā)點的，進而使有效性的評價標(biāo)準(zhǔn)得以形成。在上市公司會計信息披露有效性的評價原則的建立中發(fā)揮著借鑒作用。然而就總體而言，評價原則在體系的完整性上仍然有所欠缺，并且在評價原則中，更多的是對信息披露的實用性、真實性以及準(zhǔn)確性的重視；在會計信息披露有效的研究中，對會計信息使用者的考慮相對較多，其片面性是難以避免的，信息披露的有效性必須確保能夠為會計信息供給者、使用者以及監(jiān)督者提供強有力的支持。

二、上市公司信息披露有效性評價指標(biāo)

（一）充分性

充分性就是指上市公司在會計信息披露的過程中，不能有重大遺漏或者故意隱瞞行為的出現(xiàn)。充分性對所披露會計信息提出了公示完整性的要求，換言之，上市公司必須最大限度的對信息需求者的投資判斷與決策產(chǎn)生影響的所有信息進行公示。上市公司會計信息披露的充分性主要涉及到兩個方面，即數(shù)量與質(zhì)量。就質(zhì)量而言，其意義十分重大，以上市公司股票價格的影響信息為例，其對于投資決策的判斷的正確性有著重要作用，并且也是防止內(nèi)幕交易的重要途徑。就數(shù)量而言，充分對上市公司在相關(guān)經(jīng)營情況的披露中必須滿足信息需求者的要求，然而也不應(yīng)所有信息都披露出來，不應(yīng)對投資者在投資判斷中產(chǎn)生影響，換言之就是要確保信息需求者對公司財務(wù)信息、非財務(wù)信息和戰(zhàn)略信息的需求得到滿足。

（二）真實性

真實性指的是上市公司在會計信息披露的過程中必須確保所披露的會計信息能夠?qū)⑵髽I(yè)的實際經(jīng)營情況充分反映出來，對于虛假陳述與虛假記載現(xiàn)象是要予以堅決抵制的，如此才能夠為投資者對投資判斷提供有效支持，使人為干擾得到避免，使投資判斷的公平性得到推動。為了確保會計信息披露具有客觀性、一致性以及規(guī)范性，上市公司在會計信息披露中就必須遵循真實性原則?？陀^性對上市公司提出了信息披露必須嚴格按照經(jīng)營活動中的具體事實進行的要求，對于人為的財務(wù)造假手段加以利用進而使證券市場價格受到影響的行為，必須予以嚴格抵制。規(guī)范性則需要上市公司的信息公示必須與相關(guān)規(guī)定相符；一致性則要求上市公司在信息披露中必須確保內(nèi)容將客觀事實充分反映出來，換言之，就是客觀事實與信息內(nèi)容的一致性得到保持。對上市公司會計信息披露真實性的強調(diào)，使上市公司在面對證券監(jiān)管機構(gòu)申報披露內(nèi)容與事實不符或者無中生有的失實行為得到有效避免。

（三）合法性

合法性是對上市公司在會計披露的內(nèi)容與形式上的合法性與規(guī)范性的強調(diào)。所謂的合法性，就是指上市公司必須以國家法律法規(guī)、企業(yè)相關(guān)制度以及社會基本行為規(guī)范為基礎(chǔ)，進行會計信息披露。會計信息披露的合法性對于上市公司而言是必須盡到的義務(wù)，合法性原則對上市公司提出了在披露會計信息的過程中必須遵守四大基本會計信息要求，即質(zhì)量、范圍、時間以及形式。

（四）及時性

及時性是對會計信息時效性的強調(diào)。所謂的及時性，就是指上市公司必須確保公司近期狀況能夠從公開的信息中得到反映，上市公司必須在恰當(dāng)?shù)臅r間將應(yīng)該公開的信息及時披露出來。及時性的要求具體可以從兩個方面得到體現(xiàn)：一方面，上市公司必須及時向信息使用者提供有效信息，具體包括公司財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況等，一旦發(fā)生變化，上市公司就必須馬上將其披露給社會公眾，對于向公眾公示過時信息是不被允許的；另一方面，上市公司提供的會計信息應(yīng)將使用者決策的未來信息或者隱含未來發(fā)展的現(xiàn)行信息最大限度的納入其中，如此信息使用才能夠結(jié)合現(xiàn)狀采取應(yīng)對方案。

（五）準(zhǔn)確性

準(zhǔn)確性是指上市公司在進行會計信息披露的過程中，必須確保投資者不會受到內(nèi)容與陳述的誤導(dǎo)，進而導(dǎo)致其判斷失誤。為了將內(nèi)容的確切含義表達出來，可以采用語言文字或者數(shù)字的形式來表達出信息內(nèi)容。上市公司會計信息披露必須確保準(zhǔn)確性要求得到滿足，由于在語言內(nèi)容具有多義性、文字表達也具有多樣性，因此需要對此進行不斷完善與規(guī)范，促使信息發(fā)布者與信息接受者雙方針對同一信息有一致的理解。上市公司對會計信息的披露，準(zhǔn)確性是最為基本的要求與特征，對于誤導(dǎo)性語言的陳述必須加以糾正。

三、影響上市公司信息披露有效性的因素

（一）內(nèi)部影響因素

我國上市公司是完成會計信息產(chǎn)生與披露的主體，也就是說上市公司控制著信息的產(chǎn)生與披露。因此，上市公司信息披露有效性的內(nèi)部影響因素就包括上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等，其完善程度對于披露會計信息的有效性而言有著十分重要的意義。如果缺乏健全、合理的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與股權(quán)結(jié)構(gòu)，那么上市公司在披露會計信息時就難以保證有效性，這也是現(xiàn)階段我國上市公司存在的主要問題。公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)指的是公司內(nèi)部建立對公司經(jīng)營管理者的經(jīng)營管理行為的監(jiān)控機制，監(jiān)控主體主要的由股東、董事會以及監(jiān)事會構(gòu)成。一方面，該機制是對上市公司披露的會計信息加以利用，以此來約束與激勵公司經(jīng)營管理者；另一方面，這一機制能夠促使公司經(jīng)營管理者向相關(guān)信息需求者提供的會計信息的有效性得到增強。盡管現(xiàn)階段我國上市公司以相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)定對現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)進行了構(gòu)建，然而其中的不足依然存在，董事會、監(jiān)事會等機構(gòu)的功能的發(fā)揮情況并不理想。具體包括董事會成員缺乏獨立性，獨立董事所占比例有待提升；監(jiān)事會沒有充分發(fā)揮監(jiān)督作用；缺乏合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)等。

（二）外部影響因素

上市公司在披露會計信息的整個過程中，都有外部監(jiān)管的滲透，對于我國上市公司會計信息披露的有效性而言，外部監(jiān)管體系與信息披露制度的重要性不言而喻。盡管我國針對上市公司的會計信息披露監(jiān)管體系與會計信息披露制度的建設(shè)已經(jīng)趨于完善，然而在監(jiān)管與規(guī)范中依然缺乏有效監(jiān)管，部分制度的細節(jié)依然需要進行改進，并且針對有的違規(guī)行為，沒有明確、有效的處罰，進而導(dǎo)致我國上市公司在會計信息披露中出現(xiàn)了有效性不足的問題。

四、上市公司信息披露有效性提升建議

（一）完善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善對于信息披露有效性的提升有著重要意義。對于現(xiàn)代公司而言，必須注重公司權(quán)力結(jié)構(gòu)的分配，如此可以提高公司經(jīng)營與決策的合理性與科學(xué)性。需要以權(quán)力制衡的思想為依據(jù)，對相互制衡的組織機構(gòu)進行建設(shè)。這些公司治理機構(gòu)的設(shè)立能夠使公司的運作保持正常，促使一套完善的激勵約束機制得以形成。

首先，要對董事會制衡與決策機制加以完善。具體需要對獨立董事的選聘機制進行規(guī)范，使中小股東的權(quán)益得到保護。同時還要對獨立董事的權(quán)利與責(zé)任加以明確，促使其獨立性得到提高，并針對相關(guān)制度進行完善，為獨立董事在運作過程中提供強有力的制度保障。還要對獨立董事的激勵機制進行建設(shè)與完善，使其行為得到規(guī)范與約束，促使其作用得到充分發(fā)揮。其次，還要針對監(jiān)事會工作進行強化與完善。具體涉及到的內(nèi)容有對監(jiān)事會組織機構(gòu)的完善、對監(jiān)事會運作監(jiān)管的強化。如此才能夠使獨立董事、監(jiān)事會在履行職責(zé)的過程中得到推動，同時實現(xiàn)對信息披露有效的合理控制與監(jiān)督。

（二）提高上市公司中介機構(gòu)信用

中介機構(gòu)在上市公司信息披露有效性的提升中發(fā)揮著重要作用，例如會計事務(wù)所、律師事務(wù)所等。因此必須針對中介結(jié)構(gòu)管理進行完善，提高上市公司中介機構(gòu)的信用度。對于我國中介結(jié)構(gòu)而言，信息披露問題一直以來都存在監(jiān)管與被監(jiān)管力度變化頻繁的問題，就專業(yè)素養(yǎng)而言，監(jiān)管人員處于不利地位，監(jiān)管難度較大。為此，相關(guān)中介結(jié)構(gòu)必須確保具有較強的獨立性、公正性、客觀性，確保公信力得到提升，如此才能夠使上市公司信息披露有效性得以構(gòu)成。針對協(xié)會在注冊會計師與會計師事務(wù)所的管理，必須提出有效的管理方法。具體包括會計師事務(wù)所定期輪換制度的推行；對市場手段加以利用，使會計師事務(wù)所得到發(fā)展，促使其職業(yè)水平得到提升，減小對大客戶的經(jīng)濟依賴。政府監(jiān)管部門也要針對此推動會計師事務(wù)所的合并工作，使地域封鎖局面被打破，促使中國注冊會計師事務(wù)所的全國化發(fā)展得到推動；為了確保上市公司為了實現(xiàn)對審計費用的縮減而對會計師事務(wù)所施壓的情況得到避免，相關(guān)管理部門必須對上市公司做出規(guī)定，使其對每年年報中對審計活動的收費情況進行披露，如果與收費標(biāo)準(zhǔn)存在較大差異，必須對其具體原因進行合理的解釋；對同業(yè)互查進行強化；完善賠償制度，加大刑事處罰力度，提高注冊會計師違規(guī)成本，使威懾作用充分發(fā)揮出來。

（三）強化上市公司外部監(jiān)管力度

目前，我國上市公司外部監(jiān)管存在的問題主要有證監(jiān)會監(jiān)管權(quán)缺乏全面性與協(xié)調(diào)性；監(jiān)管部門在職權(quán)設(shè)置方面對監(jiān)管產(chǎn)生了不利影響；針對這些問題，首先要對責(zé)任的落實予以重視。具體需要將監(jiān)管這的責(zé)任充分落實到位，確保任何一個環(huán)節(jié)都有相關(guān)部門與人員進行監(jiān)管，并對相關(guān)事項進行記錄與處理。應(yīng)對上市公司信息披露的違法違規(guī)行為的個人責(zé)任進行嚴格追查。其次，還要針對違法違規(guī)行為進行強力、有效的處罰，使違規(guī)成本提高，如此才能夠使信息披露的監(jiān)管與處罰效果得到充分發(fā)揮。對于違法違規(guī)者的法律責(zé)任，必須予以嚴格追究，將實際違法違規(guī)行為人的相關(guān)法律責(zé)任予以落實。此外，還要針對違法者的推出機制進行建設(shè)與完善，對相關(guān)破產(chǎn)法案進行制定，提高其操作性，促使約束作用得到充分發(fā)揮，使信息披露的有效性與真實性得到提高。

結(jié)語

綜上所述，我國上市公司信息披露有效性問題值得研究，現(xiàn)階段也存在一些不足，需要我們對此展開研究，并提出有效的完善措施，促使我國證券市場得到完善，最后為推動我國社會經(jīng)濟的發(fā)展提供強有力的支持與保障。

[參 考 文 獻]

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[3]李昌振.我國企業(yè)內(nèi)部控制缺陷披露存在的問題與對策[J].中國商貿(mào)，2013（25）：101-102

[責(zé)任編輯：高萌]